1101三季报落幕业绩王出炉 结构性牛市搜牛图谱

三季报落幕业绩王出炉 结构性牛市搜牛图谱
作者： 来源：中国证券网综合报道 2010-11-01 07:41:36
　　上市公司三季报盘点

　　上市公司前三季业绩保持高增长（本页）

　　上市银行前三季 净利润达5293亿

　　太保前三季净利49亿 加仓迹象明显

　　上市公司前三季度现金流增长近三成 四行业“不差钱”

　　牛市搜牛图谱

　　结构性牛市搜牛图谱

　　行情第二阶段 结构性牛市大步向前

　　结构性牛市中 王亚伟四招教你选股

　　加强火力配置！王亚伟挑了这些特色产品

　　基金三季度潜伏周期股 继续攥着医药股

　　次新基金“掘金”科技股 重仓股呈小盘化分散化

　　排名收官战倒计时 基金高仓位赌四季度行情

　　基金重仓股迎102只新成员

　　基金排名战五大夺冠热门浮现 独门牛股或成杀手锏

　　三季度券商自营盘狂扫A股 持股市值近190亿

　　券商自营青睐的潜力股扫描

　　私募占山为王 全面出击中小板创业板

　　精选私募十大牛股榜单

　　大宗交易牛股频现营业部抱团成暴涨密码

　　拨开迷雾见日出 寻找增长质优股

　　全面报喜 两大行业强劲增长

　　三季报大戏落幕 A股业绩王火热出炉

　　六连板撬“红”军工股 谁是下一个中航精机？

　　值得关注的部分军工股

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　　解析基金三季报 寻踪最新投资线路图

　　上市公司前三季业绩保持高增长

　　盈利能力同比增幅超过35%，平均每股收益0.3768元，现金流增长17.88%

　　⊙中国证券网记者 王璐

　　契合着今年以来中国经济的平稳发展脚步，上市公司前三季度整体经营业绩继续保持了高增长态势。上周末刚刚披露结束的三季报显示，上市公司1至9月盈利能力同比增幅超过35%，但单季业绩环比增幅急速收窄；前三季平均每股收益0.3768元，可比数据较上年同期增长27.07%。

　　据上证报资讯统计，截至10月31日，沪深两市披露三季报的1997家上市公司前三季完成营业收入总额122680.11亿元，相当于同期我国GDP总量的45.66%。可比样本完成营业收入122315.78亿元，同比增长37.35%；实现归属于母公司股东净利润总额12075.21亿元，较上年同期增长35.12%，增长幅度较半年报超四成的增幅有所下降。

　　从单季数据看，有可比样本公司2009年第四季度至今年第三季度单季度盈利总额分别为2771.97亿元、3418.59亿元、3764.32亿元和3804.69亿元，逐季增长。但今年一季度以来的环比增幅呈递减趋势，分别为23.33%、10.11%和1.07%。

　　1997家公司中有1762家前三季盈利，235家亏损，亏损比例11.77%，较上半年下降近一个百分点。盈利公司中，1205家实现业绩增长，占比近七成。盈利大户仍然集中在上市银行和“中”字头央企等大盘蓝筹股公司。

　　上市公司前三季度经营性现金流量达24385.39亿元，可比数据同比增长17.88%；其中，非金融类公司经营性现金流7331.44亿元，可比数据同比下滑22.90%。投资收益也有缩水迹象。

　　按加权平均法计算，1997家公司前三季度平均每股收益0.3768元，同比增长27.07%；平均净资产收益率11.45%，同比增长1.36%；平均每股经营活动产生的现金净流量达0.76元，同比增长19.19%。前三季每股收益超过1元的公司有93家，其中潍柴动力以5.76元的每股盈利能力位列榜首。

　　大盘蓝筹股公司仍是业绩稳定器。上证50指标股公司前三季度净利润总额8450.21亿元，占全部上市公司利润总额的70%，业绩同比增幅30.23%。

　　中小板公司盈利能力超预期，490家公司前三季实现净利润498.98亿元，同比增长37.99%。134家创业板公司实现净利润总额67.40亿元，同比增长26.93%。创业板公司平均每股收益较高，达到0.4301元，平均每股净资产7.61元，均远超上市公司平均水平。

　　距离年终仅剩两个月，市场人士称，如果整个第四季度宏观经济形势继续平稳发展的话，上市公司全年业绩增长已成定局。

　　上市银行前三季 净利润达5293亿
　　工行蝉联“全球最赚钱银行”封号

　　⊙中国证券网记者 周鹏峰 见习记者 陈俊岭

　　○编辑 朱绍勇

　　上市银行前三季度业绩实现平稳增长，据记者统计，前三季度16家上市银行共实现净利润5293.08亿元，同比增长33.68%，基本符合此前市场预期。仅就增速而言，中小股份制银行表现仍优于四大国有银行，其中刚上市不久的光大银行以71.35%的增速位居上市银行业绩增幅之首。

　　值得注意的是，中、农、工、建四大行净利润占16家上市银行比重超过七成，共计实现净利润3915.81亿元，其中工行依然以1277.95亿的净利润继续蝉联“全球最赚钱银行”封号，占整个上市银行净利润的比重近25%。

　　生息资产规模的扩大以及息差的平稳反弹是业绩较快增长的主要原因。今年前三季度，我国金融机构新增人民币贷款达6.3万亿之巨。而在生息资产扩大的同时，得益于贷款议价能力的提高、结构的优化，上市银行净息差水平得以继续平稳反弹，推动上市银行利息净收入的增长，继而推动净利润的较快增长。

　　农行、光大均在三季报中表示，净息差逐步扩大或净利息收益率反弹是业绩较快增长的主要原因之一。值得一提的是，在三季度建行也结束了今年以来净利差及净利息收益率同比为负的局面，季报显示，前三季度该行净利差为2.35%，净利息收益率为2.45%，分别较上年同期上升0.05和0.04个百分点，位居上市大型商业银行之首，而上半年该行净利差较上年同期下降2个基点，净利息收益率同比则下降5个基点。

　　有分析人士认为，随着央行于10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，银行净息差水平将有所提高，从而提升其全年盈利水平。北京银行即表示，四季度信贷环境将趋于偏紧，北京银行将借机优化贷款结构，提高议价能力，大力发展零售业务和中间业务，并表示，该行将受益于加息。

　　中间业务的表现对上市银行业绩的增长扮演着越来越重要的作用，前三季度，工、农、中、建、交五大国有银行实现手续费及佣金净收入达到546亿元、340.32亿元、413.44亿元、486.81亿元、106.65亿元，同比增速分别为32.9%、32.95%、19.79％、36.12％和24.99％。建行即在三季报中提到，手续费及佣金净收入的大幅增长，是该行业绩较快增长的主要原因之一。

　　不过，值得一提的是，三季度单季，诸多银行手续费净收入增势有所回落。五大国有银行中，除农行外，工、中、交、建四家第三季度手续费净收入均较上半年平均水平有所减少，回落幅度分别为4.17%、7.88%、0、63%和10.6%。

　　不过，市场对上市银行中间业务的表现也并未给予较高预期。建行高级研究员赵庆明也对本报记者表示，短期内，影响商业银行中间业务增长的一个重要因素就是监管层对银信合作业务的规范，由于很多商业银行的中间业务都依赖于银信合作，在未来可能会对部分银行的中间业务带来一定的压力。

　　不过中间业务虽然受银信新规等影响增速有一定起伏，但各大行资产质量继续得以改善，抵抗风险能力进一步增强。以浦发银行为例，该行期末不良率为0.6%，与此同时，拨备覆盖率则提高至307.78%。招行拨备覆盖率也达到304.02%，相比年初增加57.36个百分点。

　　对此分析人士表示，中国经济在短期内增长速度可能会放缓，但是整个宏观经济环境并没有大的隐忧，商业银行的资产质量没有大的隐忧。且认为，目前最受关注的政府融资平台贷款质量可能也没有场预料的那么糟糕。

　　太保前三季净利49亿 加仓迹象明显

　　⊙中国证券网记者 黄蕾 ○编辑 朱绍勇

　　2010年最后一份保险股前三季“成绩单”出炉。中国太保上周末发布业绩公告显示，2010年前三季度实现净利润49.05亿元，与去年同期净利润49亿元基本持平，每股收益0.57元。其中，第三季度单季实现净利润8.86亿元，同比下滑64%。

　　不难发现，与主要同业一样，中国太保利润增速较前两季度有所回落，主要还是由于保险合同准备金计量基准收益率曲线走低导致的准备金增提这个市场因素影响，以及另外一个自身原因“浮盈释放幅度较小”。

　　一位保险分析师告诉记者，第三季度基本是保险公司的利润低点，相信第四季度的利润会出现回升，主要是三季度以来的AFS浮盈，要到第四季度才可能释放出利差。

　　另外，从中国太保交出的这份“成绩单”来看，今年第三季度，其交易性金融资产和可供出售金融资产均出现一定提升，可见其在第三季度加仓迹象之明显。据来自基金公司的消息称，包括中国太保在内的三家保险上市公司均在这轮大盘启动前购买了一定规模的指数型基金。

　　与前三季“成绩单”同时出炉的还有中国太保向子公司增资的公告。中国太保昨晚公告称，在其10月29日召开的第六届董事会第三次会议审议并通过了关于向太保产险增资的议案，同意中国太保和太保产险其他股东对太保产险进行增资。

　　本次太保产险拟增加股份18.39亿股，增资价格为每股2.3元，增资完成后，股份总数为73亿股。太保产险的所有5名股东可按照目前持股比例以相同价格对其进行增资，若任何股东不认购此次增资或未在规定时间内拨付投资款，则由其他愿意认购的股东按持股比例同比例认购相应股份数。

　　此外，从上海农商行上周召开的2010年股东大会上传出消息，中国太保拟以13亿元的总价，认购上海农商行2亿股新增股份。上海农商行此次计划向部分现有股东和包括中国太保在内的多家新投资者定向募集共计81.2亿元，每股作价6.48元。

　　成立于2005年的上海农商行，是在有着逾50年历史的上海农村信用社基础上整体改制成立的股份制商业银行。2009年，上海农商行实现净利润19.73亿元，同比增长166%。目前在上海地区设有321家网点和690个ATM机，专注于零售银行和中小企业业务，并拥有超过500万个客户。

　　2009年，上海农商行曾公开了“三年内上市”目标。有分析人士称，上海农商行的上市步伐可能比预期得更早，而此次80亿元的增资扩股计划，也可能是上海农商行启动上市程序的前奏。提前“潜伏”的中国太保将静待丰收。

　　探寻“生猛”基金三季度股市行动轨迹

　　⊙中国证券网记者 周宏

　　截至3季末，60家基金公司坐拥2.3万亿资产，进行着1.4万亿主动投资规模，这样的投资群体，他的投资方向自然值得市场关注，本期基金周刊为您揭秘。这次我们不仅向您揭示基金行业内规模最大的大鳄动向，同时我们也会关注今年业绩最突出、风格最生猛的中鳄、小鳄们的行动轨迹。

　　就如同亚马逊丛林一样，A股市场演绎的也是强者存、弱者汰的生存法则。

　　大鳄篇：

　　华夏、南方、博时、嘉实

　　如果要历数A股基金近年来的大型基金公司，华夏、南方、博时、嘉实肯定都当仁不让地入选一线大型团队的。其中，华夏则更被认为实力超越同侪一筹。根据天相的统计，截至3季度末，华夏基金的公募基金资产净值达到2300亿元，其余四家的实力也都在1000~1500亿之间。以此推算，上述大型团队的股票投资规模应该都超过600亿元。

　　华夏基金截至3季度末的持股市值超过1360亿元，但其投资标的并不集中于大盘股。其3季末第一大重仓股为伊利股份，持有6880万股，市值不过28.85亿元。紧随其后的重仓股包括工商银行、东阿阿胶、建设银行、中兴通讯等。尽管都是白马股，但持股市值并不是很高。

　　不仅重仓股持仓集中度不高，其对个股的控制力也不是很强调。以华夏基金交叉控股最高的小盘股而论，控盘率最高的东方金钰也不过12.46%的流通盘。其后紧随的誉衡药业、中航重机、通产丽星、万向钱潮等个股的持股比例也在10%上下，但通观其重仓股，无论是隐形的重仓股，还是市值持有水平最高的那些个股，华夏的组合均明显偏向消费、新能源、军工、区域振兴等“新世界”股票（区别于传统行业的“旧世界”），这也很可能是，华夏今年以来整体业绩在大公司中相对名列前茅的原因。

　　类似的“喜新厌旧”的心态也同样表现在嘉实基金的组合中。根据天相的统计，嘉实基金的十大重仓股，也体现了明显的“倾向消费”的特征，国电南瑞、康美药业、伊利股份、江中药业、大秦铁路、五粮液、东阿阿胶、华夏银行、中国石化、双汇发展等前十大交叉重仓股中，消费股的比例更高更集中，这似乎表明，嘉实的旗下基金对于消费的热情更高于华夏。

　　但如果把眼光放到嘉实基金交叉控盘程度较高的小盘股中，整个情况就不同了。统计显示，嘉实基金3季度末，持股占流通盘比例最高的是广联达，一只软件类个股。截至3季度末，嘉实基金持有广联达11.8%的流通盘，而此前2季度集中持有的东山精密已被完全剔除出了嘉实的投资股组合。另外，S上石化、哈飞、海通集团等也是嘉实的，这表明其对重组兼并类的投资题材同样非常关注和热衷的。

　　博时和南方基金的持股特点同样鲜明，以博时基金为例，其对大盘周期类个股的关注热情和对某些行业周期的把握水平明显高于同业。截至3季度末，其前五大重仓股为苏宁电器、贵州茅台、中国联通、华夏银行、山东黄金，把中国联通和黄金股持续放入持仓前五大，这在其他大型基金的组合中并不多见。

　　南方基金则更明显显示出其对机械制造行业的关注和能力，同时，对金融证券、农业股也涉足较多。以持股市值排名，南方基金持有集中度较高的个股包括山东黄金、中国重工、徐工机械、贵州茅台、中国南车、招商银行、包钢稀土、北大荒、中国一重、大秦铁路。其中也不乏在10月份一跃而起的牛股。

　　选股篇：

　　汇添富、易方达、华商

　　除了大规模作战外，A股市场有一批以“选股”为特长的基金管理公司（当然，他们有些规模也相当大），前有易方达、汇添富，后有这两年的新锐如华商等，他们的持股组合也格外引人注目。

　　其中，今年以来崭露头角的华商的组合就相当有看点。尽管3季度末资产规模只有230余亿，但其的组合和业绩在近两年中上升一只较快的。

　　总体看，华商基金表现出明显的精选中小盘股集中持有的风格特点，而这体现在其组合上就是个股和其他基金公司的持股重合度很低，且其对部分个股的持有比较集中。以其持股集中度最高的个股而言，就可以看出这个特点。

　　根据天相统计，华商持股占流通盘比例最高的前十名个股分别为，七星电子、闽闽东、万邦达、闽福发Ａ、登海种业、海正药业、国电南瑞、普利特、威孚高科、中恒集团。其中七星电子的持股占比达到了流通盘的15.9%，闽闽东则接近12%，在业内相对突出。另外，其3季度增持的万邦达、智光电气、普利特等同行业3季度末的持有量和关注度也都不高。

　　而老牌的选股专家易方达，近年来以难复当初的生猛气息，这很可能与其规模日趋庞大有关（易方达现在的公募资产规模突破1400亿）。但其在资产配置、行业配置日趋稳定的同时，个股选择还是有一定看点的。

　　以当期的资产配置情况看，易方达的前十大重仓股包括中兴通讯、中国平安、招商银行、苏宁电器、西山煤电、七匹狼、神火股份、山煤国际、泸州老窖、格力电器等。总体上延续其在煤炭、消费品上的历史偏好。

　　但其在重点个股上的配置依然强势。以天相统计的情况看，山煤国际、鲁商置业、东方园林、欧菲光、七匹狼、棕榈园林、岳阳纸业、敦煌种业、海普瑞、海宁皮城占据了易方达集中持股的前列，尤其是山煤国际这个股票上，3季度末易方达持有了超过14%的流通股，如无意外，易方达在这个股票上应该是赚得盆满钵满。

　　而汇添富则也延续着历史上的选股特点，汇添富的重仓组合更偏向医药、电子、食品饮料等行业。以公司旗下基金交叉重仓股排名就能看出这个特点来：华兰生物、招商银行、恒生电子、洋河股份、张裕Ａ、贵州茅台、深发展Ａ、新华百货、安琪酵母等。

　　进取篇：东吴、海富通

　　对于今年关注基金的投资人来说，东吴基金的组合是不可能错过的。在3季度末，该公司旗下基金分别排名股票型和混合型的第一名。由此，它的组合也成为行业内的看点之一。

　　从具体组合看，东吴的几个当家基金的配置都堪称经典，和后来的行情相比“准的吓人”。以具体组合看，东吴基金旗下交叉持有的前十大股票，可分为以下几类：受益消费升级的地区酒类股：古井贡酒、山西汾酒，有持续业绩增长的医药股：海正药业、东阿阿胶、云南白药。前期最红火的稀土股：包钢稀土。以及其他题材的丹化科技、金螳螂、亚厦股份、威孚高科等个股。

　　而如果把眼界推展到前20名，其中依然亮点不断。包括金发科技、大立科技、苏宁电器、鱼跃医疗、中国平安、用友软件、承德露露、山东黄金、海通集团、大商股份等，无论是老牌商业股、新兴医药股、资源股还是新能源股都是同类股票中表现较好的，整个组合几乎没有“无效资产”。

　　另外，东吴旗下基金还有个特点是，其组合集中度较高，其中第一大重仓股的基金净值占比可以达到9%一线，这和其他大型基金大多5%左右的分散水平也有不同。

　　不过，如果说到进攻性，那么海富通旗下的中小盘股在10月份里也上冲非常猛烈。打开组合可以发现，其在行业上的配置同样很有意思。根据天相统计，截至3季度末，海富通中小盘股中的资源股比重尤其高，包括第一大重仓股山东黄金、以及山煤国际、兴发集团、厦门钨业等，这些股票的表现对其业绩贡献度也是非常明显的。

　　结构性牛市搜牛图谱

　　每经记者 曾子建

　　国 庆之后第一期《每日经济新闻》，我们以《10月股市 揽金夺银》为主题，旗帜鲜明地提示读者，一轮火热的行情已经到来。事实证明了我们的判断，在庞大的资金推动下，整个10月，指数狂飙，个股奔腾。

　　然而，在沪指重上3000点之后，本周市场却尽显疲态，一度高歌猛进的煤炭股、银行股、钢铁股、券商股，纷纷冲高回落，高位追进的投资者，仿佛冲进了一座“围城”，感到秋意阵阵，杀机四伏，看着一下子套了10％还多的蓝筹股，不禁怀疑自己是否还身处牛市。

　　毋庸置疑，A股市场现在并非熊市，因为，沪深两市每天合计超过3000亿元的成交，告诉我们这是个极度火热的市场；每天两市数十只涨停的个股，告诉我们这是个赚钱的好市道；数百只股票的股价，早已超越6124点大顶时的水平……一切迹象都充分说明，我们身处牛市之中。只不过，这并非你我熟悉的过去那种普涨格局的牛市，这是一轮结构性牛市而已。

　　之所以说这是一轮结构性牛市，我们不得不回到行情的起点来寻因。

　　本轮行情的起点，是重启汇改后引发的人民币大幅升值，进而导致海外热钱持续流入A股市场。而国庆前夕，楼市调控再祭严厉措施，又将房地产市场的庞大资金挤入股市。在流动性泛滥推动下，汇改行情风云乍起。

　　随着资金不断疯狂地涌入，A股市场持续放量。而行情之初，增量资金当时的首选，必然是估值有些偏低的权重蓝筹。正是有了蓝筹股大涨的推动，才有了10月中上旬沪指的大幅飙升。

　　当蓝筹股行情风起云涌之时，基金重仓的中小盘成长股、券商青睐的题材股、私募偏好的重组股，却陷入了尴尬的境地，由此上演了本轮牛市的第一次“挤出效应”——散户们纷纷抛弃中小盘题材股、成长股，竞相买入蓝筹股。此为结构性牛市的第一阶段。

　　而进入本周，当上证指数、蓝筹股都有了较大涨幅后，市场上冲的动力似乎骤然消失。人们发现，刚刚公布的“十二五”规划中，首次未提GDP指标，而经济的结构转型，却成为重中之重。那么，未来的经济发展，还需要那么多钢铁吗？还需要消耗那么多煤炭、石油吗？房地产还能持续火热吗？支撑蓝筹股继续走牛的因素变得并不充分，而估值修复行情也暂告一段落。

　　结构性牛市第一阶段的结束，是否意味着本轮行情就此止步？刚刚入市的庞大资金，会这么快就撤离吗？显然不会。

　　我们看到，在“十二五”规划的大背景下，传统高耗能、高污染的行业将遭到遏制，粗放型经济增长模式将被彻底扭转，以战略性新兴产业为代表的各项领域将迎来巨大的发展前景，而这些领域的投资机会，将成为市场下一阶段持续关注的热点。

　　而从市场内在运行情况来看，本周，虽然大盘股在走弱，中小盘股、题材股、重组股却并未走弱，除上证指数外，其他的不少分类指数还在不断创出新高。

　　由此可见，本轮结构性牛市即将进入第二阶段，新能源概念股、各种新兴产业的题材股、重组股等，或将成为下一阶段的机会所在。

　　春江水暖，机构先知。今年第三季度，沉寂已久的券商自营盘突然激情迸发，狂扫A股。中信证券，又一次在券商自营盘中独领风骚，成为市场的主角。私募圈的各路诸侯，也全面出击，在中小板创业板中占山为王。再看公募基金，王亚伟再度使出独门绝技，一只只牛股已经开始飙升。而其他基金，也必将在第四季度，为各自全年的业绩排名，而展开激烈的争夺。

　　各类机构的操作，已经为投资者描绘出一幅清晰的结构性牛市的搜牛图谱！聪明的投资者，还等什么？带上本期 《每日经济新闻》，泡上一杯香茶，一起搜牛去吧！ （每日经济新闻）

　　定义：行情第二阶段 结构性牛市大步向前

　　每经记者 刘明涛 赵笛

　　曾几何时，沪指涨，个股涨，指数个股齐创新高。而当前市场却已演化成沪指跌，个股涨，指数不前个股向前的怪相。这意味着行情结束了吗？如果行情终结，前期巨量涌入蓝筹股的资金将“无地自容”；如果行情终结，汇改、通胀等行情催化剂势必快速消亡；如果行情结束，“十二五”规划、新兴产业振兴等政策性利好如何体现？

　　《每日经济新闻》发现，各种因素综合表明：这轮起于汇改的牛市行情并不会这么快消亡，只不过，未来行情变得更为复杂和多样，结构性分化的到来，将是轻沪指重深指的阶段；将是新兴行业、题材股、重组股的天下。

　　A股五大指数此消彼长 走势分化意味着新的机会

　　每经记者 刘明涛

　　1200点、1300点，1312.33点，深综指创下年内新高！2900点、3073.38点，又回2978.83点，沪指徘徊不前！

　　在深综指连连创出新高之时，一直被投资者视为行情 “引路标”的沪指却又一次停下上冲脚步，退守3000点之后。指数分化，这种怪相已经持续一年之久，其中到底隐藏着何等玄机，也许，A股“沪时代”即将落下神坛，新格局将由深综指开拓。

　　大蓝筹估值修复或到位

　　引发指数再次出现分化的，起源于本轮行情的开展，而本轮行情的起因则是二次汇改和房产调控的共振作用！

　　今年6月19日，央行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。9月2日，人民币迅猛升值。截至10月15日，央行公布的人民币兑美元为6.6497元，较“二次汇改”前6月18日的6.8275元，升值了2.6%。人民币升值产生的最直接效应，便是海外热钱的疯狂涌入。据数据显示，三季度我国外汇储备大幅增长1940亿美元，远远超过一季度479亿美元、二季度72亿美元的增幅。

　　在热钱疯狂涌入的同时，国庆前的房地产调控又给市场 “供血”。在调控政策持续一年之久的打压下，原本投资于房地产市场的资金快速转移阵地，投入A股市场，再加上正准备投资房产的资金 “悬崖勒马”，存量加增量的房产投资资金转向A股。

　　与热钱的流入相对应，10月，市场迎来一波 “小阳春”。10月8日沪市单边成交量突破1.5万亿手，成交额达到1700亿元，较前一交易日增长了55%。而10月9日，量能再次放大至2.3万亿手，成交额2571亿元，是去年12月4日以来的新高。

　　在这期间，沉寂已久的煤炭、有色金属、金融、房地产等大盘蓝筹板块轮番上阵，将沪指快速抬高，并以迅雷不及掩耳之势重新收复3000点。

　　不过在收复3000点后，前期表现极佳的大盘股却突然萎靡，沪指也在3000点上下停滞不前近10个交易日，似乎预示着反弹结束。

　　一市场人士认为，其实从二次汇改开始，A股就已于7月初启动了一波行情。不过在这轮行情中，大盘股鲜有表现，随着中小盘个股不断走高，大盘股估值“洼地”也就显现出来。国庆后，随着热钱不断涌入，大蓝筹行情一触即发。其后经过一轮猛烈上涨，其实是蓝筹股估值修复。而随着修复临近完成，更符合目前产业政策方向的深市个股，再次受到资金关注。

　　5大指数走势有分化

　　在此轮行情开展以前，代表着传统行业、大盘蓝筹股的沪指一直处于尴尬地位。9月中旬，当代表新兴产业的深综指临近年内新高之时，沪指却依然处于2009年6月时的水平，与深综指走势形成巨大反差。而代表超级大盘蓝筹的上证50指数，走势就更惨不忍睹，其在今年9月中旬的1845.07点与2009年时创下的最高2849.41点，相差近千点！同样，在这期间，中小板综指又创下当时的历史新高6962.83点。

　　到了10月份的大反弹行情，之前表现出色的中小板综指进入调整，国庆后7个交易日下跌了1.98%，深综指则微幅上涨2.33%。而同期沪指、上证50以及上证180三大指数的上涨幅度却分别达到11.28%，17.18%以及14.57%，可以看出行情的分化之严重。

　　与指数分化相对应的，自然是个股走势。曾几何时，沪指涨，个股涨，指数个股齐创新高，而当前市场却已演化成沪指跌，个股涨，指数不前个股向前的怪相。

　　据《每日经济新闻》记者统计发现，目前有超过600只个股股价超越了6124点，并且有近百只个股股价创下历史新高！从这些个股的组成情况来看，多为中小盘股。而周期性行业个股则远远不到6000点水平，走势明显弱于中小盘股。

　　结构性牛市渐行渐近

　　近半个月以来，发力过猛的大盘蓝筹股进入疲劳期，这又给了中小盘股以及新兴产业个股上行的机会。

　　从10月19日至10月29日，中小板综指上涨了12.12%，并于10月29日盘中再创历史新高7379.72点，而深综指同样上涨了9%，收于1303.85点，离新高仅一步之遥。与这两个指数走势截然不同的是，沪指、上证50以及上证180三大指数这9天来极其疲软，沪指微涨0.8%，超级大盘蓝筹的代表上证50下跌2.33%，上证180指数则微涨0.41%。

　　而正是在这期间，A股共有1473只个股上涨，174只个股涨幅超过20%，其中涨幅超过50%更是超过10只，下跌个股则只有295只。由此不难看出，沪指的指导性意义已经不强。而以深综指为界，涨幅超过9%的个股达711只，这足以说明当前市场“领跑者”变为了深综指。

　　有市场人士告诉 《每日经济新闻》记者，无论是沪指还是上证50指数，其成分股大都来自传统行业以及周期性行业，而深综指和中小板综指，则拥有诸多的新兴产业。目前，我国经济最重要的，就是产业调整，传统行业会受到冲击，相反新兴经济迎来了前所未有的机会。因此，在未来长时间内，顺应国家经济发展政策的新兴产业必将受到资金关注，而深综指和中小板综指所代表的市场指导意义也就越发强烈。从当前行情来看，正在一步一步印证此观点，结构性牛市将渐行渐近。

　　牛市行情新阶段：深综指或“领跑”市场

　　每经记者 赵笛

　　随着估值修复性行情接近尾声，上证指数开始徘徊不前，市场的忧虑气氛再次弥漫——掉头了！要跌了？昨日，在上证指数萎靡的情况下，深证综指和中小板指数却依旧飘红，两市个股上涨的依然远多于下跌的。

　　牛市行情仍将继续

　　行情结束了吗？如果行情终结，前期巨量涌入蓝筹股的资金将“无地自容”；如果行情终结，汇改、通胀等行情催化剂势必快速消亡；如果行情结束，“十二五”规划、新兴产业振兴等政策性利好如何体现？

　　从估值上看，沪指3000点一线是市场的价值底部，在这里歇歇也属正常。从998点到6124点一路，3000点附近就形成过一次调整；6124点到1664点一路，3000点曾出现过顽强的反击。面对3000点，国金证券分析师陶敬刚呐喊：“3000点是起点，市场已经由前期的结构性牛市向更为全局性的牛市演进。”他指出，考虑到2010年、2011年上证A股业绩增长30%、20%的一致预期，对应市盈率为16.5倍和13.7倍，明显低于历史平均的21倍市盈率水平，未来的上涨空间很大。

　　而从蓝筹股的典型代表银行股看，中投证券分析师丁俭指出，目前的调整，估值已经融入了市场对后期监管政策不确定性的忧虑。然而，这并不代表未来没有机会。若后期政策明朗或市场风险偏好上升，再次反弹就会上演。

　　从经济环境看，休息不是一觉不醒，而是为了更好地上涨。美元的反弹并不意味着反转，启动才4个月的“二次汇改”仍将继续推进。国元证券指出，长期来看，人民币的升值难以避免，但是在幅度与时间上都不会一蹴而就，最好的方式是长期温和地升值。在此大趋势下，资本密集型的金融、地产等行业，以及资本开支大、成本大量依靠进口的航空、造纸等行业将长期受益。这显然为股市的向好提供了基础。

　　通胀方面，不久前的加息显然是对通胀的一种预防。上海证券就此认为，随着宏观经济“筑底”企稳，企业经济效益将受益于 “流动性红利”而呈现较高幅度增长。当前中国的潜在通胀水平已被拉高，只要不发生需求的快速、猛烈回落，在通胀初期，通常伴随有企业利润的增长。

　　此外，从货币政策看，全球都处于宽松氛围。国金证券认为，美元贬值以及汇率战的阶段性减弱并不意味着流动性的紧缩。美国低通胀、高失业率的组合意味着美联储将长时期实行宽松货币政策，在美国经济走强之前，这种政策不大可能扭转，这决定了全球范围内充裕的流动性环境。而在国内，流动性依旧充裕，信贷货币投放的季度分布酝酿着连续3~4个季度的充裕期，流动性充裕阶段将延续到2011年二季度。这表明，流动性行情不会戛然而止。

　　行情进入“新”时代

　　如果说汇改为股市确定了走牛的基调，“十二五”规划便是未来股市如何走牛的指南针。在汇改启动、人民币升值、楼市调控等一系列因素影响下，热钱涌入股市，低估的蓝筹股自然最受关注，随即，银行、有色、券商、钢铁全都起来了，指数也借机来到3000点。然而，一旦“多米诺骨牌”某个环节罢工，这种资金疯狂涌入的情况就告一段落了。新来的资金不会为前者抬轿，那么，后来的会选啥股呢？

　　蓝筹股估值修复告一段落，汇改牛市进入第二阶段。这一阶段不会是资金蜂拥乱撞，而是有选择地布局未来的热点——新兴产业、题材股、重组股。

　　新兴产业：在“十二五”规划中，新兴产业政策无疑是重中之重。一方面，政策定下基调，炒作自然跟随；另一方面，新兴产业的七大细分行业源源不断地提供了炒作素材。日信证券认为，七大战略新兴产业涉及62个重点领域，被政府规划的产业未必都能最终成长起来。究竟应该选择哪些细分行业进行投资，短期来看，政策扶持力度较大的细分行业领域应当关注。从长期来看，则要选择真正具备自主创新能力的细分行业。

　　重组股：中航精机的涨停之路还将继续，稀少的量能决定了其股价还大有可为，也决定了重组在股市中不可轻视的威力。随着年末降至，重组又将成为大概率事件。央企重组、地方国资重组、行业扩张兼并都将火热上演。中金公司日前发布研究报告，未来4个多月的时间内至少需重组23家央企，才能完成预定目标。中金公司策略分析师郦彬表示，考虑到国资委的长远目标，重组题材还将持续活跃。另外，连续亏损面临被ST的股票，以及已经ST面临暂停上市的股票也将在年末上演最后的疯狂。三季报亏损的*ST银广夏、*ST偏转、ST华光、ST皇台、*ST山焦不正演绎着连续涨停的好戏吗？

　　题材股：是股市的不死鸟，只要哪里有个风吹草动，游资便蜂拥而上。前几天，“超级细菌”袭击国内，抗生素类医药股便闻风爆炒；而前期，锂电池、磁性材料、稀土资源等都是股市炒作的重要题材。当下，最大的题材显然就是通胀题材了，黄金、有色成了通胀股的代名词，“豆你玩”“蒜你狠”“糖高宗”是层出不穷。最为重要的是，在权重蓝筹股上涨的阶段，题材股都出现横盘甚至调整，目前轮动一下也是应该的。有题材要炒，没题材也要炒。

　　深综指成“领跑者”

　　日前，沪深股票的指数呈现出步调不一的分化现象，上证综指、上证50、上证180均拐头向下，跌破10日线。而深证综指和中小板指数依旧坚挺在5日线上，并于10月27日创出近期新高。对于股市的第二阶段，上证综指或将失真于行情，而深证综指或将成为未来一段时间的关注焦点。

　　“我坚决不认为第四季度大盘股会持续走出大牛市，”国泰君安策略分析师王成表示，大盘股仍然面临流动性不足和业绩增速逐渐下滑的风险。很显然，代表大盘股的上证50、上证180，甚至是上证综指不可能重复去年二季度的大蓝筹行情，也不可能创出两年内的新高（突破3478点）。

　　大盘股的脉冲行情所呈现的风格转换其实并不成功，王成指出，未来的长期机会一定属于在产业升级和消费升级主题下的中小盘股票，大盘股仅是阶段性机会。第四季度，围绕业绩和送配布局，小盘股大有可为。

　　“看深综指的时候确实到了。”国元证券分析师郑巍山则表示，行情在国际货币宽松的情况下还有向上的空间。接下来的热点可能会是战略新兴产业和新技术，近期的资源类还是有被炒作的可能。在这种情况下，能够充分反映新兴产业股、题材股的深证综指将比上证综指走得更好。（每日经济新闻）

　　结构性牛市中 王亚伟四招教你选股

　　每经记者 李娜
　　ST昌河、中航精机……王亚伟每天都在“噌噌噌”地赚钱，但这些牛股怎么我一个也抓不到？
　　东方金钰、光大银行……每当他们大涨后，媒体上总会出现王亚伟进驻的消息，原来我们赚了一点点蝇头小利就走了！你知道你和王亚伟的差距在哪里吗？本期证券周刊基金专题将为你展示王亚伟抓牛股的“技术手段”，让你也能成“股神”！
　　少了行政琐事的烦扰后，王亚伟对待投资也更加地专心和纯粹。一份来自wind的数据显示，截至本周四，华夏策略精选已坐上了本年度混合型基金榜单的首位，而华夏大盘精选在2010年的“江湖地位”也迅速地提升，这一切都在说明，王亚伟已经“悄然发力”。
　　招数一：善于潜伏
　　案例：潜伏ST昌河18个月——硕果累累
　　2009年一季度，已有长达半年无机构关注的ST昌河，被王亚伟选中。他携带着华夏大盘精选和华夏策略精选飘然而至。数据显示，去年一季度期间，ST昌河均价为6.06元，华夏大盘精选和华夏策略精选总计建仓619万股，持仓成本约为3751万元。三个月后，ST昌河的二季报再度显示，2009年4月9日停牌前夕，王亚伟所管理的两只基金紧急加仓至901万股，合计持仓成本为6007万元。
　　此后，王亚伟开始了长达近18个月的等待。始自2009年5月和2010年7月的两次资产重组，ST昌河的业务覆盖了航电全产业链，成为了航电产业旗舰，基本面出现了翻天覆地的变化。
　　今年9月20日，ST昌河复牌。当日，股价飙涨169%，最高时曾至205%，股价猛增至22.42元。下午三时收盘，华夏大盘和华夏策略两只基金的账面浮盈一天之内增加1.42亿元。随后，ST昌河接连四天连续涨停。不过，王亚伟似乎并没有选择获利了结，反而仍在持续的加仓。ST昌河的三季报显示，截至9月底，华夏大盘精选持有数量上升至802万股，再度增持200万股，而华夏策略精选也小幅增持30万股。
　　基金三季报披露后，ST昌河股价创出了新高34.21元/股。数据显示，截至本周五，ST昌河股价达到了32.25元，仅仅是早先持有的901万股账面浮盈已经增加至2.3亿元。而赶在9月底增持的约233万股，以均价23.9元/股来计算，盈利也达到2000万元左右。
　　坚守ST昌河一年多，王亚伟获利2.5亿元。在ST昌河华丽转身后，王亚伟仍未离去，潜伏的故事继续上演……
　　招数二：声东击西
　　案例：捕捉东方金钰——基本面和题材齐飞
　　在此前成为奥运黄金摆件类福娃生产商后，东方金钰又成为亚运会和大运会特许生产销售商，成为市场众所周知的亚运概念股。而东方金钰也在三季度悄然跻身华夏策略精选和华夏大盘精选的前十大重仓股，此前仅仅只有广发中证500指数型基金一家进入其前十大流通股东。
　　但是，亚运会带来的短期利好仅仅是其中的冰山一角，翡翠价格的稳步上涨成为了王亚伟挥师东方金钰的真正原因。
　　2010年中期公司存货13.24亿元，较2009年年底大幅增加了63.30%，其中库存珠宝——玉石（即翡翠原料石头）占比最大，中期账面价值为9.75亿元，较年初大幅增加了73%，占存货的73.6%，可谓近年来的一个突破 （近年来维持5亿元左右）。根据中国珠宝玉石首饰行业协会资料，2000年到2009年，翡翠平均每年涨价幅度大概18%，而2010年年初至今，翡翠已经涨了30%，远远超过往年涨幅。从中长期来看，翡翠价格上涨主要是因为需求的上升和缅甸翡翠的产量的下降。
　　公开资料显示，截至三季度末，华夏大盘精选持有东方金钰1222.5万股，华夏策略精选也持有1000.3万股，总计为2222.8万股。来自上交所的数据显示，在8月30日至9月1日，东方金钰的龙虎榜中有5家机构席位现身，且全部为净买入，累计买入的金额高达2.48亿元。根据东方金钰在此期间的均价11.74元/股来计算，5家机构总计买入2116万股左右，与华夏两只基金的持股数量相差无几。
　　如果王亚伟真是选择在此期间介入东方金钰，目前华夏大盘和华夏策略精选账面浮盈已超过3亿元，其贡献ST昌河。
　　招数三：波段操作
　　案例：钟情中航精机——波段操作一年多
　　气势澎湃的中航精机，已直接画下6个涨停板，却仍旧没有停止的迹象。
　　以往资料显示，和ST昌河一样，王亚伟也同样于去年一季度期间出击中航精机，其中华夏大盘精选持有128.51万股，华夏策略精选也持有100万股。在二季度，华夏大盘和华夏策略双双选择了增仓，持股数量分别为300万股和138.1万股。在此后一年多的时间里，王亚伟一直对中航精机波段操作。
　　华夏策略精选虽然在今年二季度选择了加仓，不过增持的力度不大，未能进入上市公司前十大流通股股东。而中航精机的三季报则显示，华夏大盘在三季度选择了小幅减持，持股数量降至300万股。
　　今年9月6日，中航精机因重大资产重组开始一个多月的停牌。复牌后的中航精机更是脱胎换骨，公司业务范围从座椅精密调节产品制造业务，扩大到多个航空机电设备领域，成为中航集团机电系统的平台。注入资产的质量与业绩增厚程度快速增长，更是远远超出了市场的预期。
　　回望去年前两季度，王亚伟介入中航精机的初始成本不超过10元/股，持有期间中航精机更曾有两次送配方案，按照昨日中航精机的收盘价28.67元/股来计算，华夏大盘和华夏策略精选投资中航精机的收益也早已翻倍。
　　招数四：抓住龙头
　　案例：踏准光大银行——银行股龙头
　　节后二八行情的转换，让不少一心躬耕新兴产业的基金顿时有些发懵。没有思考的时间和准备，大盘蓝筹修复估值的行情就猛烈地袭来。
　　通胀预期的加剧和信贷量的放大，让资源类的煤炭股、有色股集体强烈上攻，让基金渐渐感觉到了低估值的爆发力，以银行为首的低估值金融股更受到了公募基金的青睐。
　　在目前已上市的银行股中，光大银行毫无疑问地成为银行股的龙头。统计显示，自10月初至本周五，光大银行的涨幅超过了24%，遥遥领先其他同类股票。公募基金焦点人物王亚伟也在继续加仓工行、建行和交行的基础上，瞄上了光大银行。
　　光大银行的最新季报显示，截至9月底，华夏大盘精选持有光大银行的数量近4000万股。不过记者翻阅光大银行此前的配售股名单，并没有发现华夏大盘的身影。4000万股的持股数量均来自二级市场上的吸筹。
　　上交所的公开数据显示，光大银行上市的头两日，频频有机构席位现身买方席位。8月18日，有4家机构露面于光大银行的买方，合计买入的金额超过了12亿元，而在8月19日，又同样有4个机构席位合计动用资金超过5.6亿元买入。
　　从二级市场的表现来看，光大银行的股价正是进入10月份后开始启动，市场不得不再次叹服王亚伟再次踩准市场节奏的能力。（每日经济新闻）

　　加强火力配置！王亚伟挑了这些特色产品

　　每经记者 李娜

　　华夏大盘精选的三季报并没有透露出过多的信息。除了继续增持工行、交行和建行，前十大重仓股新买入了东方金钰外，其余重仓股并没有更换。但未进入基金重仓股，却被基金现身于前十大的流通股股东的公司，一时间引来资金热火朝天的追捧。擅长抓隐蔽性题材，尤其是对重组股的把握一直是市场赋予王亚伟的特色标签。在逐渐发掘的王亚伟重仓品种中，不乏有特点的上市公司。

　　红豆股份、大连热电、*ST山焦等前期还“名不见经传”的上市公司，陡然间股价顺势上涨。这些并不被市场所熟悉的个股，也正是凭借着这位最牛公募基金经理的介入而在市场上持续上扬。

　　美罗药业自10月27日发布三季报以来，股价涨幅接近15%；*ST山焦受此影响，连续多日上涨；永鼎股份也自三季报披露之日起，股价涨幅超过了20%。

　　在各大著名股吧中，将这位最牛基金经理的介入视为利好的投资者也不在少数。“对于我们小投资者而言，自己能和他买到一样的股，有信心了！”一位投资者如此告诉《每日经济新闻》记者。

　　“关注重组股，是因为这是我国证券市场特定发展阶段的产物，蕴藏着很多投资机会，对此视而不见是不负责的。”此前，王亚伟曾这样阐述他眼中的重组股。另类的投资风格，也让沪深股市形成了追捧王亚伟概念股的潮流。

　　王亚伟潜力股美罗药业（600297，收盘价11.91元）

　　流通盘：2.74亿股每股收益（前三季度）：0.0062元

　　点评：此前市场早有传闻国药控股有望介入并进行资产整合。在“国”字号医药频频行动以及王亚伟的介入后，公司的未来具有较大的想象空间。未来5年，销售额超过770亿美元药品的专利即将陆续到期，以及不断攀升的各地政府医保负担，决定了欧美市场对仿制药的巨大需求。

　　仙琚制药（002332，收盘价16.15元）

　　流通盘：8540万股每股收益（前三季度）：0.26元

　　点评：仙琚制药的三季报显示，有众多机构青睐该股。作为国内首只发行主打医药股的私募基金从容投资，旗下的从容成长8期成为公司股东，而长城基金一对多产品也在三季度瞄上该股。此外还有多个信托资产集合产品亮相。仙琚制药生产的皮质激素产品业绩快速增长且产品逐步升级，参股的阳光生物公司经营状况明显改善。

　　*ST山焦（600740，收盘价9.28元）

　　流通盘：4.57亿股每股收益（前三季度）：-0.39元

　　点评：公募基金王亚伟和去年私募冠军罗伟广的布局，让公司的重组预期不断被强化。其背靠的山西焦煤集团拥有众多煤炭等优质资产，只需要能拿出部分资产，就能扭转公司目前的困境。公司高层团队的变动，集团背景人士的加入都让公司的基本面有了微妙的变化。

　　红豆股份（600400，收盘价8.27元）

　　流通盘：2.29亿股每股收益（前三季度）：0.08元

　　点评：红豆股份业绩翻番似乎并不是引来王亚伟两只基金和多只私募产品进驻的根本原因。而红豆股份的季报显示，前三季度公司每股收益只有8分。从某种程度上，不能完全排除资产注入的猜测。

　　大连热电（600719，收盘价9.03元）

　　流通盘：2.02亿股每股收益（前三季度）：-0.089元

　　点评：三季度是公司业务淡季，公司前三季度也出现亏损。华夏大盘和和华夏策略却选择三季度进入。去年公司大股东股权无偿划转至大连装备制造投资有限公司，而后者是国资控股的大型装备制造企业，大连热电重组的传闻也开始流传。

　　乐凯胶片（600135，收盘价12.61元）

　　流通盘：2.46亿股每股收益（前三季度）：-0.0038元

　　点评：坚守多年，王亚伟不曾离去。华夏系其他基金的坚持，也表现出华夏系对乐凯胶片的长期看好。在传统胶片市场不断萎缩的时代，乐凯胶片公司转型也许只是时间的问题，资产注入也一直被市场所期望。（每日经济新闻）

　　基金三季度潜伏周期股 继续攥着医药股

　　每经记者 魏玉卿

　　“十一”过后，流动性推动的泛周期类股票上涨，成为了本轮沪指冲破3000点的领头羊，从上市公司三季报和基金三季报来看，基金三季度增持数量最多的股票主要集中在金融、地产、工程机械等领域，这显示出，不少基金在三季度就一个预期：“大盘将进入估值修复阶段”。

　　大量买入银行保险地产机械

　　Wind数据显示，截至10月29日，公募基金出现在了1334家上市公司的股东名单中，《每日经济新闻》记者统计发现，被基金买入数量在前30名的股票，大部分是在三季度新进被买入的，其中，银行、保险、地产、机械类等是基金买入数量较多的品种。

　　华夏系基金在三季度买进了大量银行股，华夏蓝筹核心新买入光大银行9624.78万股，华夏行业精选则分别买入光大银行和民生银行6562.68万股和5957.38万股。

　　保险股方面，大成蓝筹稳健在三季度增持中国人寿2033.64万股，三季度末持有2235.07万股，共有90只基金在三季度买入中国平安，总计买入8867.43万股。

　　地产股如万科、金地集团也成为基金买入的主要对象，上投摩根内需动力三季度新买入万科7380.95万股、博时价值增长新买入金地集团6920.99万股、万科5458.67万股。

　　工程机械类个股也颇受基金青睐，三季度末，有28只基金在三季度买入了三一重工共计7405.18万股，其中增持较多的基金如泰达红利市值优选三季度新买入近1000万股；另外，消费类股票中的青岛海尔、美的电器均有基金大笔买入。另外，中国南车、中国联通、中国重工也是基金在三季度大量买入的个股。

　　提前埋伏牛股

　　统计显示，三季度以来，涨幅排名前二十的个股涨幅均在150%以上，如成飞集成、广晟有色、厦门钨业、东方金钰、中色股份、中钢天源、北矿磁材、锡业股份等，整体来看，基金在三季度买入并持有这类牛股的数量并不多，但像厦门钨业、中色股份等这些在10月开始疯涨的牛股中，一些基金在三季度就已提前埋伏，若持有至今，当获益不菲。

　　数据显示，9只基金在三季度买入厦门钨业1785.87万股，其中交银施罗德精选新买入511.48万股，南方绩优成长、招商旗下3只基金的买入数量均在200万股以上；另外，有8只基金提前潜伏进中色股份，在三季度共计买入2971.28万股，交银施罗德、嘉实旗下基金买入量均超300万股。

　　基金在三季度大量减持的个股中，博时第三产业减持国电电力5890.99万股，期末仍持有1.35亿股，中邮核心成长和核心优选大肆抛售了东方航空，分别减持5060.58万股和3854.45万股，嘉实主题精选减持平高电气达2879.30万股。同时，《每日经济新闻》记者注意到，基金“抱团”的医药股，则并没有被大规模抛售。（每日经济新闻）

　　次新基金“掘金”科技股 重仓股呈小盘化分散化

　　每经记者 徐皓

　　在四五月市场大跌之后的低迷市况下认购新基金的那一小部分基民收获了“勇气”的回报。当时成立的新基金有足够的时间和空间收集筹码，从净值来看，绝大部分次新基金（近6个月成立的新基金）收获了正收益。

　　由于8月以后成立的次新基金尚不公布最新定期报告，《每日经济新闻》记者选取了6月和7月成立的14只主动型偏股基金作为样本。因为一方面，这些基金建仓期已经过半，持股量和仓位已经达到一定水平；另一方面，它们在刚经历市场大跌之后的盘整期成立，建仓普遍较为审慎。由此观察新基金整体性的配置和选股思路具有一定借鉴意义。

　　整体仓位偏审慎

　　三季报显示，14只次新基金平均股票仓位为63%，在3~4个月的时间迈过仓位“及格线”，这样的速度显得颇为审慎。

　　同时各家公司策略分化仍相当明显，其中，汇丰晋信低碳先锋和华泰柏瑞量化先行仓位已经达到85%，基本建仓完备；博时创业成长、东吴新创业、大成核心双动力建仓也较为激进，仓位超70%；而银河蓝筹精选、信达澳银红利回报和信诚深度价值建仓较慢，尚保持在40%左右。

　　虽然大部分次新股基建仓以股票资产为主，但也有基金为了规避市场风险配置了较高比重的债券资产。信达澳银红利回报债券仓位高达51%，民生加银稳健成长债券仓位也接近30%。

　　沿袭了二季度以来的的主流投资思路，机械设备、信息技术业成为次新基金配置比重最高的行业；此外，食品、医药、零售等非周期行业次新基金整体也进行重点配置。而金融和房地产两大权重板块仍被次新基金整体低配，尤其地产股被远远回避。

　　重仓股重合率低

　　与行业配置的大同小异不一样的是，次新基金在重仓个股的选择上却是五花八门，重合率很低。在14只次新基金总共持有的107只重仓股中，有83只仅被它们其中之一持有。

　　如此低的重仓股重合率从某种意义上说明各家公司、各个基金经理在大的投资思路下，不愿过于 “抱团”，同时中小盘股受到青睐也使得机构持股较为分散。

　　在此不得不提及其中被次新基金交叉持股频率最高的个股——五粮液，被7只次新基金重仓持有累计达454万股，其余任何一只重仓股再没有被超过3只以上次新基金所共同持有的了。在此之外，泸州老窖和贵州茅台两只白酒股也分别各被2只次新基金交叉持有。

　　招商银行则是被交叉持有最多的金融股，嘉实价值优势、汇丰晋信低碳先锋和银河蓝筹精选均买入该股。此外，盐湖钾肥、东阿阿胶以及华兰生物均成为次基金建仓中颇为热衷的个股。

　　而在诸多的重仓股中，仅有一只创业板个股康芝药业入围，诺德中小盘浅尝不到6万股。

　　大比例押注科技股

　　由于尚在建仓期，筹码尚未收集完毕，而且市场刚经历大幅波动，大部分次新基金持股较为分散，在重仓股上“押注”有限。即便如此，仍旧有少数个股被基金大比重配置，而这些被下重注的公司，有不少是科技股。

　　东吴新创业是持股最为集中的次新基金，而在其重仓股中“科技”成为当仁不让的关键词。金发科技和东华科技是其持有量最高的重仓股，占净值比超过8%。此外，其持有的丹化科技市值比重也接近净值7%。

　　而华泰柏瑞量化先行则以7.59%的净值资产吃进了远光软件，而博时创业成长目前也已成为合肥三洋的第三大流通股东，华商产业升级和汇丰晋信低碳先锋则分别重仓了国电南瑞和软控股份。

　　对未来，银河蓝筹精选基金称将重点挖掘估值合理的优质蓝筹公司。汇丰晋信低碳先锋管理人看好新一代信息技术、低碳、节能环保、新能源、生物技术等。东吴新创业基金管理人表示，四季度将依然坚定新兴产业和大消费的配置方向，同时兼顾人民币升值受益的相关行业板块。（每日经济新闻）

　　排名收官战倒计时 基金高仓位赌四季度行情

　　每经记者 李新江

　　本周 （10月25日~10月29日），市场震荡幅度加剧，市场风格出现明显转换，中小盘股再度领先，而大盘股连续调整。由于即将进入本年度最后两个月，虽然大盘出现震荡调整，不过基金公司依然保持了高仓位操作，平均仓位变化轻微，加紧抢筹四季度反弹的势头充足。

　　股基微量增仓

　　德胜基金研究中心最新仓位测算显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位水平变化幅度不大，略有主动增仓。可比主动股票基金平均仓位为87.84%，相比前期增加0.69个百分点；偏股混合型基金平均仓位为82.25%，相比前周上升0.55%个百分点；配置混合型基金平均仓位74.78%，相比前周增加0.59个百分点。测算期间沪深300指数轻微上涨0.68%。

　　此外，偏债混合基金平均仓位30.63%，相比前周增加3.13个百分点；保本基金平均仓位30.23%，相比前周下降1.21个百分点；债券型基金平均股票仓位10.8%，较前周增加1.62个百分点。

　　扣除被动仓位变化后，133只基金主动增仓幅度超过2%，其中39只基金主动增仓超过5%。另一方面，测算数据显示主动减持超2%的基金数量达到90只，其中21只基金主动减持幅度超过5%。

　　基金仓位水平分布变化不大，重仓基金（仓位>85%）数量继续攀升，占比49.59%，相比前周增加1个百分点；仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比24.9%，相比前周增加2个百分点；仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比为7.61%，占比下降2个百分点；仓位较轻或轻仓基金占比17.9%，相比前周占比下降1个百分点。

　　高仓位共识 小幅调仓

　　基金公司对于高仓位操作基本达成共识，从不同基金操作来看，本周基金策略较为平稳。偏股方向基金增仓显著的主要是仓位明显偏离行业平均的轻仓基金，以诺安、华宝兴业、万家旗下基金最为显著；此外，债券基金主动增持显著。而减仓基金则没有明显规律，多是重仓基金仓位略有下调，进行结构调整。（每日经济新闻）

　　基金重仓股迎102只新成员

　　每经记者 支玉香

　　基金三季报已经于本周披露完毕，各家基金的重仓股也一一浮出水面。能在基金前十大重仓股中留下踪迹的大多是为人熟知的大盘蓝筹股。不过，《每日经济新闻》记者从基金重仓股名单发现，也有一些较为陌生的个股吸引了基金经理的目光，一跃成为基金前十大重仓股。这些个股大多是基金经理最新发现并入住的，格外吸引了投资者的目光。

　　百余个股入围基金重仓

　　记者对比基金三季报和今年基金中报和一季报发现，102只个股 （剔除上市不满3个月的次新股）成为三季度基金经理重仓的“新宠”。在这些年内首次被基金经理看上的102只个股中，只有中煤能源总股本在100亿股以上，属于不折不扣的大盘股；其余大多数为中小盘个股，其中总股本在20亿份以下的个股占比95%。

　　上述个股中，大多数来自大受基金经理看好的消费行业和新兴产业。具体来看，三全食品、丰原生化、南宁糖业等近20只大消费类个股年内首次成为基金前十大重仓股；东北制药、新华制药、现代制药等6只医药股年内首次跃居基金前十大重仓股行列；电子、信息技术领域也成为基金“新宠”的重要发源地。

　　不过，也有基金经理剑走偏锋，对于ST股情有独钟。中邮基金的基金经理李安心在三季度大笔买入约762万股ST皇台，如今ST皇台已经成为其掌舵的中邮核心优势的第九大重仓股。无独有偶，华夏基金经理王亚伟再次大笔加仓ST昌河，三季度末ST昌河首次成为华夏大盘、华夏策略前十大重仓股。

　　新入围重仓股三季度无一下跌

　　三季度，不少基金经理大胆尝鲜，重仓持有一些此前未获关注的个股，那么这些个股为基金带来了怎样的回报呢？

　　由于基金经理具体何时介入“新宠”无从考证，记者统计了上述102只个股整个三季度的表现以作参考。结果显示，最新入围基金前十大重仓股的102只个股在三季度无一下跌，仅一只个股涨跌持平，其余均上涨。

　　王亚伟无疑是大赢家，其之前持有的ST昌河二季度停牌，9月20日恢复上市交易即大涨168.82%，而王亚伟继续大笔加仓以至于ST昌河成为华夏大盘和华夏策略重仓股。整个三季度，ST昌河大涨231.18%。

　　另外，华夏大盘和华夏策略重仓持有的东方金钰、海富通领先成长最新重仓持有的西藏城投、广发稳健增长最新重仓持有的广晟有色、国投瑞银稳健增长和上投摩根中小盘重仓持有的鼎盛天工三季度涨幅均在100%以上。

　　东方海洋、拓邦股份、南宁百货等20多只入围基金前十大重仓股的个股三季度涨幅超过50%，上述102只个股中跑赢大盘者占据92%以上。

　　四季度谁领风骚？

　　刚刚进入10月份，市场就上演了一波突如其来的大涨，市场风格出现转换，大盘蓝筹股开始一轮补涨，中小盘个股大多“原地休息”。不过，三季度年内首次入围基金重仓股的个股在四季度表现可圈可点。

　　嘉实灵活配置、南方策略优化、泰信蓝筹精选3只基金的重仓股中色股份四季度至今已经飙升68.12%；中银动态策略重仓持有的哈高科、广发稳健增长重仓持有的广晟有色四季度以来涨幅均已经超过50%。不过总体而言，上述102只个股平均涨幅为11.70%，表现稍逊色于大盘。（每日经济新闻）

　　基金排名战五大夺冠热门浮现 独门牛股或成杀手锏

　　每经记者 李新江

　　距离基金年度排名收官战还有两个月时间，有望问鼎年度业绩冠军的第一梯队已经渐成雏形。《每日经济新闻》记者统计发现，华夏、华商、东吴、嘉实和大成基金，凭借前三季度的业绩，已经形成“五足鼎立”之势，值得关注的是，这些基金公司三季度深挖和塑造了不少独门牛股，这些牛股或成为其血拼四季度最后一波行情的杀手锏。

　　年终业绩排名出炉已经进入倒计时，随着三季报披露完成，第一梯队的夺冠热门也已经揭晓，华夏、华商、东吴、嘉实和大成基金分别依靠旗下基金前三季度的优秀业绩，成为最有希望夺取年度冠军的基金公司。

　　五大夺冠热门成型

　　由于上半年市场持续震荡，基金业绩出现明显分化，银河数据统计显示，截至10月25日，华商盛世成长以31.49%的净值增长在230只标准股票型可比基金中排名第一，此外，华商领先企业今年以来净值增长率15.58%，在42只偏股混合型可比基金中排名第九；华商盛世阿尔法、华商收益增强和华商产业升级等基金收益率在同期同类基金中同样位居前列。

　　作为基金大佬，华夏基金依靠王亚伟管理的华夏大盘和华夏策略三季度上演强势反攻，再度进入夺冠第一梯队。三季度以来，华夏大盘净值增长率为20.69%，华夏策略增长率为24.76%。

　　因为上半年的优越表现，嘉实基金稳保第一梯队地位，截至三季度末，嘉实增长、嘉实主题精选和嘉实策略增长全部进入混合型基金净值增长率前五名，嘉实优质企业闯入股票型基金前十。此外，东吴旗下行业轮动和价值成长两只股基前三季度净值增长率均超过21%，在股票型基金中分列二、三位；东吴进取策略则以21.8%的净值增长夺得前三季度混合型基金业绩冠军。

　　大成系基金夺冠潜力同样不容小觑。Wind统计显示，大成景阳领先净值增长率20.27%，仅10月份市场反弹以来净值增长率就将近5%，踩中了本轮反弹行情；同期，大成积极成长和大成策略回报净值增长率同样出现较大幅度提升，目前均超过14%；大成稳健蓝筹已经由前三季度3.77%的负收益扭转至9.1%。

　　独家增持股绩优

　　无论是今年以来表现优秀的华商、嘉实和东吴，还是中途发力的华夏和大成，独门牛股在它们业绩走强的过程中功不可没，并有望成为这些基金公司血拼年度冠军的杀手锏。

　　尽管前三季度基金排名皆不算出色，但华夏基金公司独门重仓股却为其挽回大势。特别是独门压中的辰州矿业、东方金钰等重仓股涨势惊人，三季度以来辰州矿业涨幅达到130%以上，东方金钰股价接近翻了两倍。

　　目前稳坐股基业绩第一的华商盛世三季度买入威孚高科766.36万股，首次跻身该股前十大流通股行列，持股总量1085.37万股，持股市值高达2.66亿元，该股7月份以来上涨59%。华商盛世三季度大手笔买入的创业板万邦达同样表现出色，在三季度上涨30.4%之后，10月份以来再次反弹16%。

　　今年业绩表现出色的东吴行业轮动三季度逆势增仓177.26万股丹化科技，成为三季度唯一一只增仓该股的基金，同期华夏盛世精选和华夏蓝筹核心逃离该股前十大流通股股东，兴业趋势减持133.95万股。数据显示，该股7月份以来反弹幅度高达56%，不过10月份股价回调明显，或在四季度出现基金自救机会。

　　嘉实策略增长和嘉实增长三季度增持的中金岭南进入四季度后表现出色，涨幅接近40%，数据显示，两只基金三季度大手笔增持863.27万股，季末持有市值超过5.5亿元。同期，除了光大旗下一只基金小幅增持，大部分重仓该股的股东进行了减持。

　　进入四季度以来业绩大幅度扭亏为盈的大成蓝筹三季度押宝中国人寿，增仓2034万股，金融股的走强对该基金业绩起到重要作用；大成优选三季度一反基金减持的动向增持美的电器，该股10月份以来反弹幅度达32.9%；此外，大成创新成长三季度增持青岛海尔高达1824万股，增持市值高达4.2亿元，并一举跃居该股第四大流通股股东。（每日经济新闻）

　　三季度券商自营盘狂扫A股 持股市值近190亿

　　每经记者 曾子建

　　曾几何时，券商自营是A股市场机构阵营中不可或缺的中坚力量，一度制造了无数牛股、庄股。然而，2003~2004年的熊市，击倒了大鹏、南方、华夏等一批券商。2008年的股灾，又令券商自营越发谨慎。券商自营盘，何时才能重振雄风？今年三季度，尽管A股市场震荡整理，然而券商自营盘却突然发力，开始在A股市场上大举扫货。截至10月27日，上市公司三季报统计显示，近50家券商现身200多家公司前十大流通股名单，持股市值近190亿元，较二季度末翻了一番。如此强劲的炒作势头，显然是对后市极为看好。在10月份的大涨行情中，券商自营自然收获颇丰。那么，券商自营再度发威，操作有何特点，他们又抓住了哪些牛股？

　　操作概况

　　48家券商大举出动加仓108只个股

　　2010年三季度，从券商自营盘的操作情况来看，大家对四季度的行情似乎空前一致地看好。正是在这样的情况下，券商自营成为三季度极为活跃的机构力量。从三季度的操作情况来看，券商自营具有两大风格：一是势头猛，三季度持仓市值较二季度末翻番；其次是延续以往各自为战、单打独斗的风格，极少出现抱团取暖。

　　券商持仓市值翻番

　　WIND数据统计显示，截至10月27日公布的三季报，已有近50家券商自营盘出现在200多家上市公司的前十大流通股东名单中。从持股市值来看，三季度末，仅仅是出现在上市公司前十大股东名单中的股票市值就高达187亿元，较二季度末的92.3亿元增加了102.6%。

　　近50家券商中，有48家券商对108只个股进行了加仓操作，加仓最多的无疑是农业银行（601288，收盘价2.76元）。该股7月15日上市后，中金公司和中信证券连续买入。到9月30日，中信证券竟然持有44930.55万股农业银行，为流通A股第二大股东；中金公司持有9531.17万股，为流通A股第七大股东。仅农业银行1只个股，券商自营盘增仓市值就达14.2亿元。此外，增仓市值过亿元的还有金地集团（600383，收盘价6.84元）、北大荒（600598，收盘价14.66元）、中国北车（601299，收盘价5.66元）、光大银行（601818，收盘价4.32元）等10多只个股。

　　四面出击各自为战

　　与基金经常抱团取暖不同，券商自营盘的操作往往是四面出击、各自为战。

　　WIND统计显示，三季度末，前十大流通股东名单中，绝大多数个股的十大流通股东名单中都只有1家券商，同时出现2家甚至更多券商的个股不到20只。值得注意的是，其中还有不少创业板和中小板新股，券商多通过网下配售参与。

　　从持股券商数量来看，沈阳化工（000698，收盘价10.48元）的十大流通股名单中，出现了宏源证券（000562，收盘价22.65元）、海通证券（600837，收盘价12.44元）和恒泰证券3家券商。不过，海通证券和恒泰证券均出现较大幅度减仓，而宏源证券则是新进大股东。此外，金洲管道（002443，收盘价22.80元）也有3家券商买入，分别为方正证券、宏源证券和民族证券，不过这3家券商均为参与网下配售买入。

　　产品动向

　　券商集合理财热衷扎堆买票

　　券商自营喜欢单打独斗，不过，券商集合理财计划的操作风格却有些类似基金，往往喜欢扎堆。那么，三季度究竟有哪些券商集合计划在发力？又买入了哪些牛股？

　　9只产品集中买入伊利股份

　　由于资金规模不大，集合理财计划较少出现在上市公司前十大流通股股东名单中，但集合计划在三季度扎堆买票的现象较为明显。

　　例如，在伊利股份（600887，收盘价40.32元）上，就有9只券商集合理财计划大举买入，其中包括中投证券2只产品、国信证券2只产品、东方证券4只产品，招商证券也有1只产品买入伊利股份。另外，江苏固锝（002079，收盘价16.00元）、宁波港（601018，收盘价3.80元）、恒瑞医药（600276，收盘价47.28元）、上海汽车（600104，收盘价20.02元）、大商股份（600694，收盘价55.53元）。兴发集团（600141，收盘价23.91元）等也都有超过6只产品集中买入。

　　国信理财产品增仓明显

　　WIND数据显示，国信证券是增仓较为明显的一家。今年三季度，国信证券集合理财产品抓住了不少牛股，且都是多只产品同时买入一只股票。例如，4只国信理财产品同时买入了兴发集团，合计买入约900万股。星湖科技（600866，收盘价13.21元）更吸引了5只国信证券的理财产品。

　　东海证券操作最激进

　　在众多券商集合理财产品中，东海证券绝对是另类，该公司的集合理财产品往往都是大手笔投入，买入一只股票动辄上千万股。

　　例如，东海证券东风6号产品三季度一举买入招商轮船 （601872，收盘价4.80元）2051.84万股，成为第七大流通股股东。另外，东海证券东风5号产品还持有双良节能 （600481，收盘价17.99元）1847.7万股，为第三大流通股股东。该产品的另外一只重仓股为哈空调 （600202，收盘价15.43元），产品持有1401.22万股，为第二大流通股股东。

　　此外，东海证券还有一些大手笔投资，如东海证券的3号和6号产品分别买入中国远洋 （601919，收盘价11.13元）867.7万股和1590万股。此外，东海证券持有的中远航运（600428，收盘价8.90元）、长百集团（600856，收盘价7.15元）数量都在千万股以上。

　　具体案例

　　中信证券带队 三大券商最激进

　　今年第三季度，随着各家公司资金实力的不断增强，自营规模也在不断扩大。而在众多券商中，三季度操作最为激进的，无疑是中信证券（600030，收盘价15.51元）、东方证券和东北证券（000686，收盘价27.99元）。

　　截至10月27日的数据显示，中信证券共出现在29只个股的前十大流通股东名单中，东方证券和东北证券分别出现在12家、9家上市公司中。此外，方正证券、国都证券等券商也有不俗表现。

　　中信证券独领风骚

　　说到自营规模，中信证券无疑是券商中的老大。三季度，多只大盘股中都出现了中信证券的身影。

　　WIND统计显示，已经公布的三季报中，中信证券出现在超过30家上市公司的前十大流通股股东名单中，而今年中期这个数字仅仅为10家左右。从持仓市值来看，中信证券三季度末持仓市值高达近40亿元，为券商中最高。仅仅是农业银行，中信证券就买入了4.49亿股，持仓市值高达11.7亿元，为第二大流通股东。

　　今年一季度开始，中信证券开始介入中国重工，到三季度末，中信证券持续增仓，已持有中国重工26538.93万股，持仓市值高达23亿元，为公司第一大流通股股东。

　　在二季度大举买入北大荒4111万股后，中信证券三季度继续加仓1862.68万股，三季度末已持有该股5974.61万股，为第二大股东。在北大荒上，中信证券持仓市值达8亿元。

　　中信证券的重仓股中，表现较好的有巨化股份（600160，收盘价18.15元）、探路者（300005，收盘价33.35元）、大元股份（600146，收盘价37.50元）。此外，中信大举增持的光大银行和农业银行，也在10月份走出大涨行情。

　　此外，中信证券对中小板和创业板个股也青睐有加。创业板中，中信证券主要买入了探路者73.46万股、华谊嘉信（300071，收盘价31.86元）13.38万股，以及合康变频（300048，收盘价46.36元）288.31万股。买入较多的中小板个股有德豪润达（002005，收盘价19.29元），以及高德红外（002414，收盘价32.99元）、九九久（002411，收盘价34.92元）和合肥城建（002208，收盘价12.14元）等。

　　东方证券与基金为伍

　　东方证券自营操作也相当活跃，三季度末已出现在12家公司的前十大流通股东名单中。在此期间，东方证券相中的牛股不少，持有中小板牛股罗莱家纺（002293，收盘价69.88元）190万股，为第三大流通股股东；持有杰瑞股份（002353，收盘价124.70元）85万股，为第二大流通股股东。此外，东方证券持有的扬农化工、精工钢构、*ST山焦（600740，收盘价9.28元）都有不俗表现。

　　值得注意的是，东方证券极少参与大盘蓝筹股。同时，凡是东方证券重仓持有的个股，都是基金公司、社保等机构喜爱的品种。如*ST山焦就吸引了王亚伟的华夏大盘。此外，东方证券在三季度还大举买入金螳螂（002081，收盘价57.20元）300万股，该股也是近期超强的大牛股。

　　东北证券自营表现欠佳

　　东北证券算得上是三季度较为活跃的券商之一。从其持有的个股来看，宏达新材和成发科技表现强势，是其重仓股中少有的牛股。不过整体来看，东北证券自营表现并不理想，不少重仓股走势较弱。如恒宝股份处于震荡回落中。而东北证券持有200万股新疆城建，在整个三季度都没有太好的表现。

　　正是由于自营业务表现不佳，东北证券三季报显示，公司每股收益仅为0.52元，同比减少47.9%。而公司投资收益为8829.3万元，同比减少52.18%，公允价值变动收益为-3468.14万元，表明出现了较大金额的浮亏。

　　两中小券商青睐铁路股

　　除了中信证券等大券商外，三季度一些中小券商的自营盘也开始发力，其中不乏大手笔。如华西证券大举买入中国北车和中国南车（601766，收盘价5.98元），而方正证券大举增仓华茂股份，成为该公司的第一大流通股股东。

　　近年来，华西证券自营盘一直表现一般，不过今年三季度，该公司集中买入中国北车2632.08万股，成为第十大流通股东，同时还买入中国南车5284.43万股，成为第六大流通股股东。三季度末，华西证券在这2只个股上的持仓市值高达4.4亿元。

　　除华西证券看好中国北车外，另外1只中小券商方正证券三季度也加仓中国北车1446.65万股，以7353.54万股持股量成为中国北车的第一大流通股股东，持股市值近3.9亿元。

　　此外，方正证券大举加仓华茂股份（000850，收盘价9.30元）也引人注目。二季度末，方正证券持有华茂股份719万股，第三季度继续加仓1171.37万股后，共持有1890.82万股，占流通股5.61%，成为华茂股份第一大流通股股东。

　　还有一些名不见经传的中小券商专注于大牛股，如东兴证券三季度买入黄河旋风（600172，收盘价12.52元）196.72万股，成为第六大流通股股东。黄河旋风也是近期大牛股之一，三季度初该股股价最低6.31元，而昨日该股股价已超过12元。（每日经济新闻）

　　券商自营青睐的潜力股扫描

　　今年三季度，无疑是券商自营盘集中扫货的一个季度。在众多个股中，已有不少近期出现了巨大的涨幅，那么，还有哪些极具潜力的个股值得投资者关注？

　　中国重工（601989，收盘价10.13元）

　　每股收益：0.1813元流通盘：199500万股持股券商：中信证券26538.93万股，方正证券3807.6万股。

　　点评：公司是我国综合实力最强的船舶制造企业，特别在军用舰艇制造方面独占鳌头。世界船价的逐步回升和造船板等原材料价格稳中走低，以及产能的逐步释放，为公司民船业务盈利能力的逐步走强奠定了基础。造船业务盈利能力的迅速提高、军品和能源交通装备等业务的做大做强是公司高增长的主要驱动因素，预计未来3年公司净利润复合增长率为25.06%。

　　精工钢构（600496，收盘价13.36元）

　　每股收益：0.405元流通盘：34500万股持股券商：东方证券407万股

　　点评：公司连续3年位列建筑钢结构行业综合排名第一。公司曾先后承接“鸟巢”、上海环球金融中心、北京首都国际机场T3航站楼等建筑。2010年前三季度，公司累计实现承接业务额51.44亿元，其中，三季度承接约20亿元。目前公司已签约的订单达到39.82亿元，其中三季度中标且已签约的5000万元以上的工程有7项，合同期大多持续至明年，另外三季度尚有8项5000万元以上的重大工程已中标但尚未签约。从订单存量和增量来看，公司未来业绩增长非常明确。

　　扬农化工（600486，收盘价28.43元）

　　每股收益：0.733元流通盘：17217万股持股券商：东方证券390万股

　　点评：公司拥有国内规模最大、配套最全的菊酯产业链，其中卫生用菊酯是公司传统优势产品，市场占有率在70%左右。随着新产品的推出，公司产品结构优化，毛利率逐渐上升，目前接近30%。2010年9月工信部公布了2010~2020年中国农药产业政策，行业新政策的实施将长期利好有技术优势、管理优势和规模优势的大型龙头企业。2010年由于突发的天气异常状况，造成农药需求明显降低，预计将使得明后年的农化产品需求出现增长，明年需求步入上行通道的概率较大。

　　长电科技（600584，收盘价13.74元）

　　每股收益：0.1982元流通盘：85313万股持股券商：中原证券550万股

　　点评：今年公司继续加大新产品、新技术的研发力度，公司成功开发SiP射频模块封装产品、MIS等产品，并进入客户试样阶段。新产品是公司最核心的竞争力，公司通过不断开发新产品，形成新的利润增长点。公司分立器件、分立器件芯片和传统类集成电路的订单都处于饱和状态，三季度的产能已经排满。四季度由于有西方圣诞节和中国春节因素的支撑，因此对未来业务仍持乐观态度。

　　北巴传媒（600386，收盘价11.62元）

　　每股收益：0.252元流通盘：40320万股持股券商：国海证券244万股

　　点评：今年上半年，由于资源整合，公司车身广告业务收入和毛利率出现下滑。但从母公司的利润表可以看出，三季度广告业务向好趋势较为明显，跨期合同减少以及三季度以来新合约的增加，为四季度收入的增加奠定了基础，车身媒体业务的资源垄断优势将有望得到进一步体现。

　　目前公司股价对应2010年市盈率仅为29倍左右，在传媒板块中处于低端，考虑到新的广告运营方式将逐步提升媒体资源价值等优势，公司的估值水平有望获得提升。

　　东安动力（600178，收盘价14.46元）

　　每股收益：0.2356元流通盘：46208万股持股券商：申银万国220万股

　　点评：公司是行业内独立乘用车动力总成供应的龙头企业，常年为国内众多自主品牌轿车及微客提供发动机及变速箱等核心零部件，由于整个汽车行业已经处在行业短周期的下行阶段，在这个阶段公司下游或面临较大压力。但考虑到公司的新控股人长安集团在东北市场的重要战略部署，未来增长前景仍十分诱人。（每日经济新闻）

　　私募占山为王 全面出击中小板创业板

　　每经记者 毛晋楠

　　在已经披露的上市公司2010年第三季度报告中，私募依然是出尽风头。

　　截至本周五，信托类私募（即阳光私募）总共在324家公司的三季报中现身，其中，有大约130家是中小板和创业板公司，加上主板市场的一些小市值公司，私募在中小市值公司上的投资占到了半壁江山。尽管11月份的解禁潮将至，但仍有38家创业板上市公司被私募进驻，出现在前十大流通股东中。

　　“私募的策略很简单，小市值公司的成长性好，未来上涨的概率非常大，所以先把‘码头’占到，坐等公募等大机构抬轿子。”壹私募网研究中心总监刘进义对《每日经济新闻》表示。

　　大市分析

　　中小板创业板成私募“码头”

　　虽然各家私募大佬均是身怀绝技，投资风格不尽相同，但是从三季报来看，有一点却是共同的，即都喜欢投资小市值公司。

　　根据WIND资讯统计，从三季报的情况来看，阳光私募在上市公司三季报中首次现身的公司高达198家，其中有97家是中小板和创业板公司。而私募一共在约130家中小板和创业板公司上出现，其中超过75%的比例是在三季度新入驻的。

　　在私募基金进驻的大约130家上市公司中，92家是中小板公司，49家为创业板公司。此外，像朱雀系持有的西安旅游、西藏旅游等，也属于小市值公司的范畴。

　　刘进义表示，私募们的确在第三季度加大了在小市值公司上的投入。

　　从各家私募基金现身的股票来看，要么有中小板公司，要么有创业板公司，比如石波的尚雅系，唯一现身的一家公司就是创业板的乾照光电，而且是新进入前十大流通股东的。不过，乾照光电在上市后处于持续横盘状态，目前的价格与石波的成本应该相差不多。

　　鼎锋、证大、同威、景林等业内著名私募基金公司，也仅在一家中小板或者创业板公司中现身。

　　不过，这并不代表阳光私募们并未参与周期性股票的炒作。以鼎陶朱辉掌门人段焰伟为例，他就在9月末集中炒作煤炭、有色等周期性股票，10月份的大涨让他执掌的鼎辉1号信托产品抢尽风头。至10月末，鼎辉1号在年内的累计收益已经高达62.51%，雄霸年度私募榜单的冠军宝座。

　　“我们提前判断到了风格的转换，9月末集中持有周期类公司，像江西铜业这些我们都参与过。”段焰伟对《每日经济新闻》记者表示。

　　而从三季报来看，鼎辉1号信托产品出现在了云海金属的流通股东当中，持股量为97.24万股。从行业来看，云海金属是一只在中小板市场上市的金属公司，总股本1.92亿股，流通盘1.02亿股。看来，顶尖私募们在投资时，都愿意将资金投到中小市值的公司上。

　　此外，尚诚现身的3家公司——英威腾、新宙邦、吉峰农机均为创业板和中小板公司；博颐的两只公司中，也有一家来自中小板。而几家大型私募，如从容、朱雀、新价值、泽熙等，也将目光瞄准在中小市值公司上，从现身的三季报公司来看，大部分都是中小市值公司。

　　分析人士表示，相信私募们也参与了大市值公司，不过，由于资金量明显弱于公募基金以及券商自营盘等，因此私募参与大市值公司并不具有优势，甚至可能受到公募基金的狙击。比如重阳系投入的宝钢股份和华侨城A，三季度的表现就非常平淡，即使创业板解禁，但是解禁数量相对而言仍比较小，因此，私募基金更愿意把钱投向中小市值公司中。

　　上海一家大型私募的人士就对《每日经济新闻》表示，他们下半年的研究重点都放在了创业板等中小市值公司上，特别是创业板一周年，大量的公司在解禁潮压力下会出现下跌，这可能将提供绝佳的低位买入机会。

　　业绩分析

　　前三季度六成私募正收益

　　根据私募排排网对前三季度私募业绩的分析，全部507只私募产品的平均收益为2.32%，超过沪深300指数-17.9%的收益率约20个百分点，不过，却只有60%的私募产品在今年获得正收益，另外40%的产品出现了亏损。

　　实现正收益的316只产品中，1只业绩超过50%，2只超过40%，2只超过30%，有16只产品的收益率超过20%，此外，有83只产品的收益率超过了10%。从负收益私募的情况来看，净值跌幅最大的为-26.58%，另有16只私募产品的净值下跌超过20%。净值下跌超过10%和10%以内的私募产品分别为37只和137只。

　　而从三季度单季的业绩来看，阳光私募基金平均获利6.54%，总体上未能超越大盘，不过，排名前20名的私募基金还是取得了平均超过20%的季度收益。

　　私募界人士表示，大部分私募能在今年前三季度获得正收益，显示私募基金依然是最具有竞争力的高端理财利器。当然，随着私募的竞争更为充分，以及A股市场重新踏上牛市的步伐，优秀的私募基金管理人有望给投资者带来更好的回报。

　　季报盘点

　　四大门派领衔 私募第一梯队渐成

　　虽然已经在信托公司发行产品的私募高达数百只，但是与公募基金和券商自营盘等机构相比，私募的整体规模依然偏小。目前，尚无一家投资于二级市场的阳光私募规模超过100亿元，管理资产在10亿元以上私募基金也是屈指可数。因此，有能力出现在上市公司前十大股东中的依然还是几家大型的私募基金。

　　从今年三季报披露的私募基金持仓情况来看，新价值、泽熙、从容和朱雀四大门派亮相的次数最高，并逐渐成为当前阳光私募的第一梯队。

　　新价值系：继续领军

　　作为2009年的私募冠军，罗伟广的新价值依然是每次定期报告披露时最出彩的一家私募。罗伟广的投资风格可谓不拘一格，主板、中小板和创业板都有涉猎，而且还喜欢布局一批“非主流”品种，特别是ST类公司。

　　三季报显示，罗伟广掌舵的新价值系私募一共出现在14家公司的流通 股东中，是现身最多的一家私募基金。14家公司中，4家为中小板公司，1家为创业板公司，9家是主板公司。在三季度持有天保基建、威远生化、宏润建设、银江股份、*ST新材、爱施德、万家乐、郴电国际、*ST山焦、新华锦、华芳纺织、穗恒运、鲁阳股份、恒宝股份等一批公司，而且新价值喜欢集团军作战，往往是旗下多只产品同时进驻一家公司，显示出罗伟广对买入的公司信心十足。

　　比如，天保基建、威远生化、银江股份、*ST新材等几家公司，新价值旗下就同时有4只产品现身，而宏润建设，更是吸引了5只产品。

　　值得注意的是，罗伟广还持有两家ST类公司——*ST新材和*ST山焦，均是新价值系在第三季度新介入的品种。有趣的是，*ST山焦的十大股东中，还有王亚伟的华夏大盘精选和华夏策略精选两只公募基金，公募和私募的两位牛人同时看中一只ST类公司，也让*ST山焦成为市场追捧的对象，10月以来，该股的涨幅已经超过了20%。*ST新材则是罗伟广的独门暗器，该股前十大股东名单中，仅有新价值一家机构投资者，而且该股三季度已经扭亏，看来罗伟广重仓介入，是准备赌年报摘帽了。

　　其实，罗伟广并非首次出现在ST股中，此前，他还曾介入了ST宇航（目前已经更名为中航动控）。可惜的是，罗伟广未能笑到最后，在该股大涨前夜撤离。此外，新价值还曾出现在*ST春晖中，但很快就退出了。

　　泽熙系：翻倍牛股摇篮

　　泽熙系作为后起之秀，在2010年突然崛起，让不少私募大佬也感到了压力。从三季报的情况来看，泽熙的招式依然凶猛，新进入了一批股票几乎都是大牛股。

　　从三季报的情况来看，泽熙系出现在了豫金刚石、恒星科技、广汇股份、瑞普生物、哈高科、西单商场、亨通光电、东阳光铝、齐翔腾达等公司的前十大流通股东中。其中，恒星科技和哈高科自三季度以来的表现非常出色，截至本周四收盘，这两只个股的涨幅分别高达158.2%和156.96%，泽熙系可谓点石成金。

　　上述9只个股中，仅有瑞普生物1只下跌，其他的表现均非常出色，齐翔腾达、东阳光铝、西单商场和豫金刚石的涨幅也超过了50%。

　　从泽熙系的选股来看，重点也是放在了中小市值公司上，其中2只是中小板股票，2只是创业板股票，哈高科、东阳光铝、西单商场也是小市值公司，仅广汇股份和亨通光电的市值稍大。

　　《每日经济新闻》发现，泽熙系在个股的运作上，仍然延续着徐翔凶猛的操盘风格，操作较为频繁。比如今年中报曾出现在东方雨虹、凯迪电力、国统股份、大立科技、华神集团、万家乐、鑫富药业、恒宝股份、莱宝高科、四维图新、彩虹股份的前十大股东中，但到三季度末，泽熙系已基本退出上述个股。

　　从容系：亮相3家医药公司

　　吕俊的从容系私募行事一贯低调，在2010年中期时，还没有出现在太多的上市公司前十大股东名单中，然而从今年三季报披露的情况来看，从容系已逐渐成为一股活跃的力量，现身在9家公司的前十大流通股东中，出现次数仅次于罗伟广的新价值系。

　　从容系的从容成长8期，出现在了仙琚制药、御银股份、沈阳机床、合肥三洋、天药股份、广船国际、乐山电力、众生药业、南风股份等公司中，不过，从容系的其他信托产品，并未出现在相关个股中。一位接近从容系的人士对《每日经济新闻》表示，这并不是表明从容8期单打独斗，而是这期的规模较大，大概接近10亿元，现在是从容系的旗舰产品。

　　从容系现身的9家公司同样是以中小市值公司为主，3只是中小板公司，1只创业板公司，5家主板公司，主板公司中股本最大的也就5亿股左右。值得注意的是，从容系这9家公司中有3只是医药类公司，分别是仙琚制药、天药股份和众生药业。在医药行业资深研究人员姜广策加盟后，从容系成为国内研究医药领域最强的一家机构，不过，从容医疗系基金的规模并不大，尚未出现在上市公司前十大股东中，而本次3家医药公司的现身，也间接透露了从容系在医药方面的研究方向和投资方向。

　　朱雀系：旅游仍是重点

　　作为国内最大的私募基金公司，朱雀系在三季度延续着高上榜率。沿袭其一向对中小市值公司的偏爱，此番朱雀系亮相的8家公司，几乎都是小市值公司。

　　这8家公司分别是天润曲轴、莱美药业、华测检测、西安旅游、西藏旅游、三全食品、美邦服饰和四联地产，均为小市值公司，其中有4家是中小板公司，2家是创业板公司，2家是主板公司。

　　从朱雀系的选股来看，消费类受到了更多的关注，特别是新出现在了西安旅游中，买入232.87万股，不禁让人联想到当年发掘出西藏旅游这一牛股的一幕。值得注意的是，掌门人李华轮等都来自西部证券，朱雀系也出自西安，这似乎注定了西安旅游作为一只西安股票，未来值得期待。而朱雀也继续持有西藏旅游，持有两只旅游股，表明朱雀系对旅游行业的看好。

　　不过，朱雀系也在三季度进行了调仓，撤离了科大讯飞、通程控股、拓邦股份、罗莱家纺等公司，保留了三全食品、四联地产和西藏旅游。（每日经济新闻）

　　精选私募十大牛股榜单

　　私募与公募不同，能否获取绝对回报，事关私募基金管理人的饭碗。因此，在私募基金买入的公司中，出现牛股的可能性更大。

　　《每日经济新闻》从私募最新持有的重仓股中，精选出10家公司供投资者作为投资参考。

　　银江股份（300020，收盘价30.23元）

　　看好私募：新价值

　　点评：罗伟广继续潜伏，4只产品整体上有所增仓

　　三季报：0.24元；流通盘：4000万股

　　公司亮点：公司专注于城市智能交通、智能医疗信息化和智能建筑物等物联网垂直行业应用领域，是真正的物联网公司。公司超募资金重点切入医疗物联网、能源物联网、交通物联网部分重点应用领域，推出行业系统解决方案并完成部分系统产品的自主研发和销售。除权后已经横盘半年时间，具备较强的爆发力。

　　仙琚制药（002332，收盘价16.15元）

　　看好私募：从容

　　点评：从容在医药领域的研究能力属于顶级，有成为牛股的潜力

　　三季报：0.26元；流通盘：8500万股

　　公司亮点：国内甾体药物龙头：公司主要生产皮质激素类药物、性激素类药物（妇科及计生用药）和麻醉与肌松类药物3类，共100多个品种；拥有200吨原料药、70亿片片剂、5亿粒胶囊、2亿支水针、1000万支冻干粉针剂、1000万支乳膏剂、1000万袋颗粒剂的生产能力，是国内规模最大、品种最为齐全的甾体药物生产厂家之一。

　　就皮质激素原料药而言，公司的市场份额仅次于天药股份，居业内第二位。从单个产品而言，公司大部分主导产品的市场占有率居业内第一或第二的位置，并且多年来保持稳定。

　　西安旅游（000610，收盘价9.05元）

　　看好私募：朱雀

　　点评：朱雀系的第二只旅游股，同样是小盘，渴望复制西藏旅游的辉煌

　　三季报：0.0953元；流通盘：19399万股

　　公司亮点：已经构建了完整旅游产业链，经营业务涉及旅行社、餐饮、宾馆、娱乐、旅游服务、旅游交通、景区开发、房地产开发、能源开发等多个领域。西安作为一个有深厚历史、文化内涵的十三朝古城，拥有兵马俑等驰名中外的旅游资源，具有不可复制的优势。

　　巨轮股份（002031，收盘价12.50元）

　　看好私募：博颐

　　点评：博颐系3只产品在第三季度大举买入，可能成为新的独门暗器

　　三季报：0.27元；流通盘：12448万股

　　公司亮点：作为国内轮胎专用设备制造行业的龙头企业之一，公司主导产品子午线轮胎模具和高精度液压式硫化机的生产技术已经达到国际先进水平，伴随着新项目完全投产，公司子午胎模具的产能有望突破2600套，公司产品在性能、技术参数等方面可替代国外同类产品。

　　英威腾（002334，收盘价60.53元）

　　看好私募：尚诚

　　点评：尚诚潜伏已久，填权行情值得期待

　　三季报：0.68元；流通盘：3040万股

　　公司亮点：中低压变频器龙头，集低压、中压和高压变频器研发、制造、销售为一体的生产和服务供应商，是极少数成功研制矢量型变频器并实现产业化的内资变频器企业，已形成年产8万吨低压变频器、500台中亚变频器的生产能力，公司在中低压变频器行业的市场份额稳居内资品牌领先地位。前期高送转后出现强势横盘，本周连续收阳线上涨，有望走出填权行情。

　　*ST新材（600299，收盘价14.26元）

　　看好私募：新价值

　　点评：罗伟广善于发掘ST股的机会，新价值旗下4只产品在第三季度大举买入，值得跟踪

　　三季报：0.15元；流通盘：29212万股

　　公司亮点：是全国最大的有机硅生产企业，有机硅单体产能为20万吨/年，产量国内第一，拥有国内最大的每年4.5万吨双酚A生产装置和生产规模2.3万吨的环氧树脂装置，每年2万吨的PBT合成树脂生产装置和每年2万吨改性PBT深加工装置等，大股东是中国蓝星集团，未来还有整体上市概念。

　　星网锐捷（002396，收盘价34.38元）

　　看好私募：中国龙

　　点评：私募大鳄中国龙现身，股价创出上市新高，未来潜力较大

　　三季报：0.6065元；流通盘：4400万股

　　公司亮点：公司是国内主流网络及通信终端产品提供商，网络通讯设备、网络终端、通信终端为主要产品，涉及教育、金融、电信和医疗等多个行业，为用户提供定制的一体化解决方案，是企业级网络设备市场的领先品牌，其中教育和网络终端两个市场的份额处于行业第一，通信终端无线固话终端产品份额第二。

　　天润曲轴（002283，收盘价25.90元）

　　看好私募：朱雀

　　点评：朱雀系2只产品新入驻，目前还处于慢牛走势中

　　三季报：0.58元；流通盘：10084万股

　　公司亮点：重型发动机曲轴龙头，是国内规模最大的汽车发动机曲轴专业制造商，综合实力在国内曲轴行业属于首位，公司具备年产各种型号发动机曲轴50万余万支的生产能力，多年来在技术含量最高、附加值最高的重型发动机曲轴领域市场占有率第一，公司有望成为分享中国经济增长最佳的投资品。

　　齐翔腾达（002408，收盘价42.33元）

　　看好私募：泽熙

　　点评：已经走出牛股的趋势，但短期不宜追高

　　三季报：1.16元；流通盘：6500万股

　　公司亮点：公司专注于对石油加工副产品碳四进行深加工以转化成高附加值精细化工产品业务，产品包括甲乙酮、MTBE、异丁烯、叔丁醇；其中甲乙酮为公司主导产品，广泛应用于涂料、胶粘剂等众多领域，设计产能10万吨，2009年产量12.04万吨，国内行业排名第一，市场占有率达41%，世界产能排名第五。公司生产的甲乙酮产品纯度一直保持在99.9%以上，与国际知名公司的产品质量相当。

　　云海金属（002182，收盘价18.93元）

　　看好私募：鼎陶朱辉

　　点评：今年最牛私募唯一现身的一家公司，但涨幅并不大

　　三季报：0.14元；流通盘：10237万股

　　公司亮点：公司主要产品为镁合金、铝合金、中间合金和金属锶，为全球规模最大镁合金专业生产企业之一。公司拥有镁合金生产能力达到10万吨以上，据2008年中国镁业协会对全国镁合金的产量统计，市场占有率超过未来公司将继续扩大镁合金生产能力，并新建原镁生产能力，以完善镁合金生产工序，降低镁合金生产成本。镁合金作为一种新型的金属结构材料，具有比重轻、加工性能强、再生性好等显著特点，被誉为绿色环保材料，具有广阔的应用领域和发展前景。随着年产3万吨高性能铝合金DC棒材募投项目的达产并规模生产，将成为公司利润贡献新的增长点。（每日经济新闻）

　　大宗交易牛股频现 营业部抱团成暴涨密码

　　每经记者 宋元东 张雨 刘锦旭

　　陆地上最庞大的动物非大象莫属，然而一旦有受重伤或者死亡的大象落入水中，很快就会被一群水中“杀手”——鳄鱼分而食之。大象庞大的身躯也会瞬间消失于无形。

　　资本市场的角逐者似乎从动物界的生存法则中找到了灵感。近段时间以来，存量限售股股东们通过大宗交易平台频繁减持的个股中频频产生牛股。表面看来，这些堪称“大象”的限售股股东们的巨量减持与牛市的到来不无关系。不过，《每日经济新闻》记者统计发现，在这些大象减持的背后，至少隐藏着8家营业部的魅影，它们常常如鳄鱼般结伴猎食，通过大宗交易平台频频接走大象们减持的筹码，被大肆减持的个股非但不跌，反而频频催生出牛股。

　　市场动态

　　大股东频频减持 股价屡屡蹊跷涨停

　　全流通时代，存量限售股东们的减持套现已经成为常态。由于筹码的大量供给，市场往往担心大股东们的减持会对二级市场造成压力。然而，《每日经济新闻》记者发现，国庆节前后，牛股频频出现在大宗交易平台的个股中，并且在大股东减持不久即蹊跷涨停。

　　最近的一起蹊跷涨停发生在北矿磁材（600980，收盘价37.64元）上。8月份以来，北矿磁材大涨130%以上。周五（10月29日），该股再接再厉，一度摸至涨停板。值得注意的是，就在前一天，北矿磁材在大宗交易出现5笔交易。卖方均为国泰君安总部，而接盘方为分布于成都、上海、北京和南宁的5家营业部。当日，国泰君安总部累计减持510万股，减持价格均为32.7元，成交金额高达1.67亿元。翻开北矿磁材最近一期报告公布的股东名单，除了第一大股东北京矿冶研究总院持股超过500万股以外，第二大股东中国钢研集团仅持有137万股。如果不出意外，北矿磁材发生在10月18日的5笔减持均是北京矿冶研究总院所为。

　　大股东减持后不久，股票就大涨的个案远不止这一例。10月20日，大宗交易平台出现了有关远望谷（002161，收盘价29.80元）的9笔交易，中信建投萍乡建设东路营业部累计卖出611万股，占公司总股份的2.38%之多，减持价格均为25元，分属于上海、广州、温州、成都等地的9家营业部接走筹码，总耗资接近1.3亿元。就在上述一系列大宗交易发生后，除10月21日受大盘调整影响大跌6.66%外，远望谷连续一周发力，甚至在10月26日拉出涨停板，股价在短短几天摸至涨停板。远望谷10月22日发布公告称，此次减持正是控股股东徐玉琐所为。打开大宗交易的历史成交记录，早在今年9月14日，徐玉琐就通过中信建投萍乡建设东路营业部大肆减持过7笔远望谷股票，累计减持489万股，占公司总股本的1.9%，减持价格均为23.02元/股。截至10月20日，徐玉琐已经累计减持远望谷1100万股，占公司总股本的4.28%。从9月14日到10月29日，远望谷除前几个交易日跟随中小板板块下跌之外，随后一个多月时间走出了一波牛市行情，累计最大涨幅近50%。

　　“可以说，大股东一边减持一边大涨！”对大宗交易有研究的分析人士刘先生向《每日经济新闻》表示，以远望谷为例，分析其大涨的原因大致有3点。首先，从9月14日至10月29日，市场逐步活跃，热点纷纷呈现，中小板指数也涨了7.76%；其次，远望谷发布了获得政府补助1000万元资金以及与周庄共建 “智慧水乡”的利好；另外，大股东成功减持，接盘资金踊跃，具有做高股价的冲动。在上述人士的指点下，《每日经济新闻》发现，徐玉琐分两次共减持了远望谷1100万股，而接盘资金分散于全国10个大城市。其中，值得注意的是，在徐玉琐仅有的两次减持中，东北证券上海迎春路营业部、金元证券成都二环路营业部、海通证券兰州西津西路营业部、长城证券吴中东路营业部等4家营业部两次都榜上有名。

　　“不知道这些营业部资金是巧遇，还是本身就是一路结伴而行！”刘先生认为，正是这些营业部的大举接货，盘活了二级市场的筹码！既然他们敢在个股一路上涨的中途接盘，肯定心里有底。

　　席位追踪

　　不是巧遇 8大营业部常结伴出击

　　《每日经济新闻》记者通过对今年以来的大宗交易信息详细梳理后发现，上述两次买入远望谷的4家营业部早已是大宗交易平台的常客。仅从9月1日以来的统计资料看，除远望谷外，东北证券上海迎春路营业部就先后出现在友阿股份、文山电力、顺发恒业、山下湖等12只个股的大宗交易买入席位。东北证券上海迎春路营业部简直就是大宗交易平台的买入专业户。

　　不仅如此，近两个月以来，金元证券成都二环路营业部也先后出现在远望谷、顺发恒业、焦作万方、汇通能源、丹化科技、大港股份、北斗星通的大宗交易中。值得一提的是，汇通能源还是东北证券上海迎春路营业部并肩作战的战友。

　　通过进一步梳理大宗交易平台记录，记者发现，除上述两家营业部外，招商证券济南泉城路营业部、国海证券成都神仙树北路营业部、国泰君安武汉紫阳东路营业部、南京证券南京大钟亭营业部、财通证券温州人民东路营业部、中信证券北京北三环中路营业部等6家营业部也是大宗交易平台上的常客。

　　他们的关系还远不止这么简单。上述8家大宗交易平台虽然分属于全国7大城市，但他们却经常三五成群一起出动，如同分散在全国各地不同角落的鳄鱼，一旦发现哪里有腥味，就群起“攻击”，将大股东们急于减持的巨量筹码分而食之，然后在二级市场疯狂抛售，赚钱走人。

　　从近期的大宗交易记录看，从北斗星通、江苏三友、焦作万方、丹化科技、大港股份等这些个股的交易中都可以看到8只“鳄鱼”三五成群的身影。更令人惊诧的不是它们总是一同出击，而是它们总能得胜归来，赚得个盆满钵满。

　　《每日经济新闻》记者梳理大宗交易记录发现，经上述营业部出击的个股，要么短期内异常波动，要么一路上涨，总是能给人留下一些遐想。10月8日，8家游资中有招商证券济南泉城路营业部、东北证券上海迎春路营业部、国海证券成都神仙树北路营业部、财通证券温州人民东路营业部等4家出现在了文山电力 （600995，收盘价11.71元）的买入席位，分别买入332万股、120万股、120万股、160万股，成交价格均为9.31元，一次性累计耗资6800万元。如果上述个股以文山电力10月29日的收盘价卖出，4家营业部将获得26%的收益，总计1768万元。

　　近2个月，8家游资席位抱团出击的个股中，江苏三友、远望谷、大港股份、焦作万方、领先科技、顺发恒业、文山电力等个股在短期内均有不俗表现。仅有ST洛玻等少数个股在买入后出现了暴跌的走势。9月3日，东北证券上海迎春路等4只“鳄鱼”营业部以9.09元买入ST洛玻，第二天该股即拉高后收出巨阴，报收9.16元。不过，即使以跌停板全部卖出，上述营业部也不会损失。

　　“ST洛玻应该算是一个特例！”刘先生表示，9月3日前不到一个月的时间内，ST洛玻从8元下方涨至9元之上，并且在9月3日封涨停，报9.64元。虽然9.03元的成交价格已经有一定折价，但对于一只短期涨幅过大的ST股，在这个价格大量买入本身就不合常理。“除非另有约定，否则难以理解。”刘先生认为，大宗交易成交的价格或许并非真实的成本。

　　分析人士认为，8家如“鳄鱼”抱团般出击的游资席位总能得胜而归，说明他们已经深谙其道，对于大宗交易的买卖套路已经逐渐熟练，甚至在大宗交易背后存在“私下”协议的可能。虽然现在尚难用内幕交易或眼光独到来下定论，但它们频频出击，却又屡屡成功，既值得监管部门注意，也值得投资者关注。

　　手法解密

　　大宗平台大鳄结伴出没操作手法多种多样

　　据统计，今年以来，上述8家游资席位以各种组合方式出没于20多只个股的大宗交易中。在这20多次的大宗交易中，操作手法不尽相同，时而低调，来去无声；时而高调露面招摇过市，封涨停而去。他们的操作手法到底有何特点？是否有借鉴意义？通过分析，《每日经济新闻》简单总结出几招他们的操作手法。强者恒强，股价没有最高只有更高适用于这种操作手法的个股一般本身走势已相当强势，同时集题材热点、市场高关注度等特点于一身，这类个股一般以折价接盘，折价幅度不等。游资出货的机会相对较充裕，股价基本上不会发生太大的波动，市场很快会消化大宗交易减持后的影响，往往在作短暂沉寂后还会接连冲击新高，正所谓强者恒强，典型的代表如江特电机、文山电力、北矿磁材等。

　　其中，9月20日、10月8日“带头大哥”东北证券上海迎春路营业部带领多位小弟以8.50元及9.31元的价格接盘文山电力1892万股，所涉金额高达1.7亿元。该股股价从9月20日9元附近一路上涨至12.50元，完全不理会股东减持压力，接连创出本年度新高。此外，值得一提的是北矿磁材 （600980，收盘价37.64元），这只近期风光无限的大牛股，在记者将要落笔的时候它站上了大宗交易平台。这次“带头大哥”再次携小弟出击，几路游资合计以32.70元的价格拿下600万股，成交金额近2亿元。目前该股正处于历史高位与风口浪尖之时，接下来的走势非常值得期待，如其顺势回调或是一次短线交易的机会。

　　真假“李逵”，造就洗筹良机

　　适用于这种手法的个股往往需要当时大盘及所属板块行情的配合。此时的股东减持就成为“李逵”借机洗筹的最佳时机，接盘游资或扮演“李鬼”角色。在走势上，这类个股往往上演出黎明前最黑暗的一幕。典型的代表是沃尔核材、焦作万方、海南航空、紫金矿业等近期表现相当强势的个股。

　　焦作万方（000612，收盘价25.63元）于9月28日通过大宗交易平台减持2400万股，交易金额高达5亿余元。“带头大哥”率小弟们分食了这顿大餐。在此后两个交易日内，该股上演了“最后一跌”，然后在接下来的时间段中借助有色金属板块本轮强势的拉抬，走出一波行情，涨幅超过20%。在这类个股的操作中游资到底是“李逵”的马仔，还是“李鬼”，让投资者遐想不已。同样借大宗交易减持走出“最后一跌”的还有海南航空（600221，收盘价8.68元）。该股在8月30日存量限售股解禁后引发了一轮大牛行情，近期更是借助大盘的暖意与人民币升值的春风把该轮行情推演到极致，大涨超40%。

　　低位接盘，自做“嫁衣”拉高出货

　　适用于这种手法的个股本身走势平稳，市场关注度比较低，甚至成交量萎靡。照常理这类个股非常不利于大规模进出，但“鳄鱼们”有另类策略应对，“高举高打”这一非常规手段就显得特别管用。典型代表是顺发恒业（000631，收盘价7.54元）。

　　交易公开资料显示，“带头大哥”亲率一群小弟于10月25日接盘顺发恒业约3092万股，涉及金额2亿余元。此前该股已在7元附近做了多日上下震荡整理，再加上该股属于房地产板块一直不受关注，就在被接盘当日该股尾盘突现大单拉抬，第二日借地产股反弹之势更是以27.5%的高换手封死涨停。令人大跌眼镜的是，接盘大宗交易的游资席位基本悉数出现在盘后公布的龙虎榜单中，净卖出2亿多元全身而退。一进一出，行踪终于大白于天下，真可谓招摇过市，但效果尚佳。

　　无惧高位接盘，速战速决

　　适用于这种手法的个股一般股价已相对较高，同时也非近期市场的热点，更不具备较好的题材预期，这类个股一般是折价接盘，折价幅度从10%至5%不等，游资大鳄们出货的方法是接盘后第一个交易日就不计价格大举撤退。这种手法往往在个股的K线上留下一条长长的阴线，并且股价在多日后仍难再有上佳的表现。其典型的代表为丹化科技、大港股份、白斗星通等。

　　其中，丹化科技（600844，收盘价17.82元）的走势颇具代表性，10月11日、10月13日，以“带头大哥”东北证券上海迎春路营业部为首的“群鳄”悉数出现在这只个股的大宗交易接盘名单中，分别以20.70元和20.20元的价格接盘约1.5亿元，接下来该股在4个交易日内上演了大跳水，跌幅高达20%。“鳄鱼”大餐过后留下一片狼藉。

　　◆秘笈点睛

　　纵观“鳄鱼群”的踪迹，被它们分块蚕食的这些大宗交易减持股份，行业分布广泛、题材繁杂，市场关注度有高有底，个股走势不尽相同。不过，经过细心观察和梳理后不难发现，投资者在面对前两种情况及后两种情况时应分别对待。大宗交易业内人士表示，如果属于第一种情况的强势个股，其走势往往强于大盘，甚至领跑所属板块，价量配合上佳，投资者完全可以从容应对，如果股东减持不跌反涨，更应坚定持有，静待收获。属于第二种情况的这类个股，往往判断起来比较困难，需要结合大盘及所属板块的强弱，有时需配合市场资金流向与游资大鳄的动向来统筹操作。属于第三及第四种情况的这些个股，投资者短线应尽量回避，持有这类个股的投资者应及时平仓了结。

　　重点个股

　　紧跟“鳄鱼”11只个股或有羹可分

　　通过对接下来两个月首发原始股东存量限售股解禁的个股统计与分析，《每日经济新闻》记者发现，在这50余只个股中，具备以下两个特征的个股，或许符合“鳄鱼”们的口味，投资者不妨提前关注，一旦发现上述“鳄鱼”们的身影，可以考虑紧紧跟随。

　　首先，本期解禁市值不应过大，一般以小于10亿元为佳，“鳄鱼”的食量也是有限的，不太可能去惹“河马”这样的庞然大物。其次，股性要活，最好是现阶段市场关注的热点，或是有可能成为市场关注的热点，这样容易引来各路资本“大鳄”火上浇油，起到推波助澜的作用。其次，已有流通市值不宜过大，筹码有良好的锁定性，不会因减持引发不必要的“血案”。最后，应有良好的板块效应，一旦板块发生风吹草动，利于引发“羊群”效应，吸引场外资金接盘。

　　符合以上标准的个股有：亿纬锂能，东方园林，国腾电子，太阳鸟，探路者，金风科技，路翔股份，黔源电力，孚日股份等。另外，成飞集成与金风科技，这两支市场关注度相当高的个股因最近一期解禁的市值非常大，其解禁后走势必会引起较高的关注。以上提到的个股其机会与风险也许并不对等，一位不愿透露姓名的大宗交易业内专业人士提醒广大投资者，想从“鳄鱼”口边拣食本并非容易的事，所以一般投资者还是应以观望为宜，短线操作手法比较犀利的投资者，可以适当参与。（每日经济新闻）

　　拨开迷雾见日出 寻找增长质优股

　　每经记者 李智

　　过去的已成过去，市场从来都着眼于未来。在上市公司三季报大戏已经成为了过去式之后，曾经的业绩辉煌已经不再是关注的焦点，谁是下一次业绩盛宴中的领军人物，如三季报业绩王潍柴动力一样受到市场资金的热捧，成为了一个巨大的悬念。

　　在三季报当中，不少业绩变动较大的上市公司都公布了全年的业绩预测公告，这就成为了寻找下一个潍柴动力的重要线索之一。

　　八成公司全年预喜

　　WIND数据显示，截至10月29日共有695家上市公司公布了全年的业绩预测。其中，预增的公司达到192家，略增的为244家，续盈为76家，另外还有47家公司预计扭亏为盈。也就是说，从目前的情况来看，上市公司今年年报业绩报喜的有望达到八成左右，这一乐观的预期较三季度有一定程度的提高。

　　具体来看，大族激光（002008，收盘价16.78元）为目前公布预增公告中，全年业绩同比增幅最大的公司。该公司在10月22日发布的三季报中称，受益于先进制造设备需求大幅增长，获得土地动迁补偿收益及转让股权三方面因素的推动，公司全年净利润同比增长幅度为11900%～11930%。另外公司坦承，去年净利润基数较低（302.45万元）也是一个重要的原因。

　　紧随大族激光之后，大港股份（002077，收盘价10.80元）在27日发布公告称，受益于光伏行业回暖以及房地产项目在上半年完工交付等因素，预计全年净利润为5800万元~6300万元，同比增幅2050%~2100%。而近期热门股包钢稀土的业绩增幅也在10倍以上，达到了1200%。不过，从市场表现来看，大族激光等三家公司股价在业绩披露当日都没有尚佳的表现，大族激光更是在29日发布提示性公告，称遭遇了大股东的大幅减持。

　　业内人士表示，上市公司的业绩预告固然重要，但是业绩变化并不能作为投资的唯一标准，从部分公司预增之后股价遇挫的例子可以看出，公司高增长背后的故事是必须关注的，业绩增长是否是依靠主营收入、高增速是否能够持续，这些问题都是需要关注的要点。

　　四公司具高增长潜力

　　《每日经济新闻》精选出四家有高增长潜力的公司，以供广大投资者参考。

　　海大集团（002311，收盘价31.50元）

　　公司28日公布的三季报显示，1~9月实现销售收入57.89亿元，同比增长43.34%，净利润1.96亿元，同比增长27.04%，每股收益为0.67元。值得一提的是，公司还提出了授予公司核心管理、技术和业务人员1665万份股票期权的激励方案。

　　资深分析师谢刚表示，受益于高养殖效益将刺激饲料需求增加和农产品的价格上涨区间趋于收敛，明年饲料企业的成本压力有望得到缓解，有利于提高公司盈利水平。他认为，凭借IPO项目和超募资金项目的贡献，海大集团今明两年将进入产能快速增长阶段，预计2010~2012年净利润分别为2.06亿元、2.61亿元和3.09亿元，业绩超预期的可能性很大。

　　罗莱家纺（002293，收盘价69.88元）

　　今年1~9月，公司实现营业收入11.46亿元，同比大增56.03%，实现净利润1.43亿元，同比增长48.11%。收入与利润状况均继续超过市场预期。尤其是去年三季度的基数不算低，公司今年第三季度的收入还获得了52.95%的高速增长，令不少业内人士颇感意外。

　　招商证券分析师王薇指出，公司主要优势在于精准的加盟与市场策略，由于公司在加盟业务的发展方面控制性和策略性最强，预计收入与利润的增速可维持在高位。因此将公司2010~2012年的每股收益分别由1.48、2.00和2.70元/股上调整至1.52、2.08和2.86元/股，中长期投资价值依然明显。

　　深高速（600548，收盘价5.50元）

　　公司29日公布的三季报显示，1~9月实现营业收入16.6亿元，同比增长82.84%；净利润约5.80亿元，同比增长27.41%，每股收益为0.266元，略微超出市场的预期。

　　兴业证券王爽表示，公司部分成熟路产收入超过预期的同时，新路产进入收获季节，占公司权益里程一半的清连高速日均收入达到103万元，预计全年可实现收入3.8亿元。另外，公司较好的管理能力和工程方面的人才储备，将使得公司在公路之外开拓新的成长领域。预计公司2010~2012年每股收益为0.35、0.51、0.60元，复合增长率为33%，因此上调公司评级至“强烈推荐”。

　　科伦药业（002422，收盘价117.83元）

　　公司1~9月营业收入28.48亿元，同比增长21.32%，净利润约4.52亿元，同比增长57.3%，每股收益1.88元。同时，受到产品价格优化等因素推动，公司预告全年净利润将增长50%~70%，约合每股收益2.67元~3.03元。

　　中投证券指出，公司的软塑产品保持快速增长态势，综合毛利率从去年同期的38.31%提高到39.98%，预计未来毛利率仍将继续提高。而作为国内最大的输液生产企业，在行业整合的大趋势之下，科伦份额将持续扩大，软塑产品高增长促进公司业绩高速增长，将公司2010~2012年盈利预测调高至2.85元、3.97元和5.75元。（每日经济新闻）

　　全面报喜 两大行业强劲增长

　　每经记者 王砚丹

　　受益于国内外经济形势的好转，2010年前三季度上市公司业绩总体喜人。根据Wind资讯统计数据，截至本周四，1975家A股上市公司中，共有1764家公布了三季报，合计实现净利润8896.58亿元；其中1289家公司实现了净利润同比正增长，占比达到73%。

　　Wind资讯统计数据显示，在1764家已公布三季报的上市公司中，ST深泰、东凌粮油、芭田股份排名净利润增长率前三位。受益于4.85亿元债务重组收益，ST深泰前三季度实现净利润4.79亿元，同比暴增98333.76%。原名广州冷机的东凌粮油在2009年年底完成重组后，主营由压缩机变更为食用油销售，其基本面也发生了翻天覆地的变化。1~9月，东凌粮油实现净利润9791.83万元，同比增长58605.83%。芭田股份则受益于复合肥行业市场回暖、募集资金项目投产，前三季度实现净利润7093.15万元，同比增长31552.72%。

　　除上述3家公司外，还有30家公司今年三季报净利润增幅在10倍以上，其中以资源股为主。由于今年以来稀土行业景气度回升、产品价格不断攀升，大牛股包钢稀土前三季度实现归属于母公司股东的净利润6.04亿元，每股收益0.75元；而去年前三季度，包钢稀土每股微亏0.02元。同样是受益于产品市场回暖、价格上涨，广西最大的化肥生产企业之一柳化股份1~9月实现净利润5609.76万元，同比大增2623.18%。

　　Wind资讯统计数据显示，申万23个一级行业中，除公用事业外，其余22个行业前三季度业绩都出现了同比正增长，占比高达95%。其中黑色金属、电子元器件和交通运输增速最快，净利润增长率分别高达2792.32%、1896.14%和253.52%。而第三季度业绩环比增长前三名为交运设备、农林牧渔和交通运输，分别较二季度环比增长211.50%、61.85%和35.98%。而这些业绩大增、特别是环比业绩大增的板块也是今年国庆以后，市场表现最好的板块之一。

　　交运设备：汽车板块三季度强劲复苏

　　交运设备行业主要是以汽车、船舶类公司为主，其中业绩增幅较大的是汽车及汽车零部件子行业。业绩大幅增长也刺激了相关公司股价，国庆之后行业龙头上海汽车、福田汽车等不但收复了今年4月以来大盘中级调整的失地，而且都创出了自1664点反弹以来新高。

　　上海汽车、福田汽车等二级市场上股价的强劲表现，与它们良好的业绩密不可分。Wind资讯统计数据显示，在已经披露三季报的86家交运设备上市公司中，有67家实现了净利润同比正增长。东风科技以2231.01%的前三季度净利润同比增幅位列交运设备行业第一名。东风科技为东风汽车集团旗下的两家上市公司之一，主营业务85%为汽车零部件，另有少部分整车装配。

　　去年1~9月，东风科技归属于母公司股东的净利润仅为724万元；而今年前三季度，受益于行业及主机厂配套需求增长、开辟新客户市场等因素影响，东风科技主营业务出现了突飞猛进增长，前三季度东风科技实现营业收入16.81亿元，同比增长90.81%；归属于母公司所有者的净利润1.69亿元，同比暴增2231%。良好的业绩对东风科技二级市场表现无疑起了催化剂作用。7月2日，东风科技见底阶段性低点7.60元以后逐波走强。8月27日~9月2日五个交易日，即公司公布半年报前后，公司股价更是打了三个涨停板。以昨日收盘价计算，公司股价已经较7月2日的低点大涨了112%。

　　国信证券指出，经历二季度下滑后的排产调整，9月以来，轿车需求明显上升，目前轿车行业供需、库存、价格体系进入平稳期，并有望维持至未来2~3个季度。大中客车企业产能紧张，复苏明显，并且四季度一般是全年最旺的一季，因此主流公司盈利有望继续上升。重卡行业景气度则已经较一二季度明显下降。因此建议投资者关注宇通客车等大中客企业，轿车方面则关注优秀零部件企业。

　　券商行业：四季度有望更上层楼

　　国庆之前，券商股可谓A股市场最熊的板块。今年以来，除刚刚上市的兴业证券外，其余券商股较年初时最大下跌幅度达30%以上。但是国庆之后，随着大盘反弹渐进高潮，沉寂已久的券商板块也被注入强心剂，广发证券股价较国庆前大涨65%，流通股本近百亿股的中信证券涨幅也接近50%。

　　券商股大涨与基本面好转有着密切关系。在创新业务所占比例仍然较小的背景下，券商板块作为与资本市场最高度相关的板块，依然未能摆脱靠天吃饭的命运。而7月以来大盘见底回升，则给多数上市券商带来了经营业绩上的丰收。

　　中小券商较大券商具有更大的业绩弹性。Wind资讯数据显示，太平洋、西南证券、东北证券7~9月净利润环比增长率列券商板块前三位，分别较二季度增长719%、691%和341%。

　　自营业务成为决定券商业绩好坏的最重要因素。如东北证券上半年公允价值变动收益与除去对联营企业合营企业的投资净收益分别为-2.21亿元和0.36亿元，也就是说自营证券投资约亏损1.85亿元。而第三季度公司公允价值变动收益与除去对联营企业合营企业的投资收益分别为1.86亿元和-0.09亿元，合计盈利1.76亿元。自营收益在第三季度约为东北证券贡献了53.33%的净利润，成为其最重要的盈利来源。

　　而对于券商股四季度的业绩，多数行业分析师依然看好。国都证券分析师邓婷指出，今年前三季度，在经济增长前景不明和政策调控压力作用下，A股市场总体震荡，但中小盘股表现活跃，主要是以新兴产业、大消费为代表的非周期行业的结构性行情。在这样的背景下，券商除了投行业务有爆发性增长外，其他传统业务都缺乏亮点。10月以来在美元持续贬值、人民币升值预期推动下，以资源股为代表的周期性行业强势崛起，大盘股出现轮番上涨，由于美国将启动新一轮宽松货币政策，预计未来美元存在进一步贬值的压力，人民币升值预期作为本轮行情的源动力将继续存在，同时考虑到政策风险已经释放、流动性环境好转，A股市场未来有望继续演绎牛市行情，这将给行业基本面带来超预期的刺激因素，券商行业四季度业绩有望更上一层楼。

　　三季报大戏落下帷幕 A股业绩王火热出炉

　　每经记者 李智

　　截至10月29日公布的三季报中，潍柴动力以5.76元的每股收益，成为了名副其实的A股业绩王，而贵州茅台和洋河股份两家呼声极高的白酒公司，最终分别以4.42元和3.41元的每股收益屈居第二、第三位。

　　在三季报当中，不少业绩变动较大的上市公司都公布了全年的业绩预测公告，这就成为了寻找下一个潍柴动力的重要线索之一。

　　在硝烟弥漫近二十天之后，2010年三季报战役逐渐接近尾声。在上百家新上市公司的加盟之下，这一场业绩盛宴显得格外热闹，而谁能从两千余家上市公司中脱颖而出，成为最会赚钱的上市公司，自然而然成为了各方关注的焦点。

　　NO.1潍柴动力 业绩之王

　　与动辄上亿元的净利润总额相比，经过上市公司总股本来衡量的每股收益，成为了诸多业内人士更为关心的目标，因为它能更准确地反映出公司的每股获利能力。而当潍柴动力（000338，收盘价115.00元）在10月27日亮出其三季度业绩之时，令人惊讶的5.76元的每股收益，就基本上奠定了其三季报业绩王的地位。

　　公司三季报显示，前三季度净利润总额达到了48.01亿元，同比增长了101.54%，5.76元的每股收益同比涨幅也达到了101.40%。

　　广发证券黎韦清表示，业绩大幅增长的原因是销售大幅增加，以及管理协同再次得到较大幅度提升。公司前三季度共销售发动机约42万台，同比增长约79.5%，重卡行业销量为78.88万辆，同比增长76%。同时，公司销售费用和管理费用增长幅度并不大，使得公司取得了不错的成绩。

　　需要指出的是，作为业绩王的潍柴动力，近期受到市场资金热捧。10月份以来，公司股价的区间涨幅已经超过了50%，在创出历史新高的同时，也加入了“百元股俱乐部”的阵营。

　　NO.2贵州茅台 老牌绩优

　　前三季度，贵州茅台（600519，收盘价163.15元）净利润为41.74亿元，每股收益4.42元，由于股本没有发生变化，两者同比增幅均为7.80%；而行业新秀洋河股份净利润为15.36亿元，每股收益为3.41元。需要指出的是，由于两家公司在规模上有着较大的差异，每股收益较净利润更值得投资者关注。贵州茅台的业绩虽然依旧亮丽，但是低于市场各界的预期，这也直接导致在三季报公布的当日，公司股价应声回落。

　　NO.3洋河股份 行业新星

　　与前辈贵州茅台相比，去年11月才登陆A股市场的洋河股份（002304，收盘价208.00元）绝对是一颗新星，但是在这场三季报业绩争夺战中，作为后辈的洋河股份仍以每股一元钱的差距，惜败给茅台这一地位早已稳固的行业老大。

　　从业绩增长幅度来看，洋河股份的高增速确实为其三季报增色不少。

　　从各大券商的观点来看，洋河股份似乎更受青睐。国泰君安表示，公司的业绩份超过之前的预期，考虑到与双沟酒业的渠道整合在加快，以及新产品的顺利提价，预计公司收入有望延续高增长态势，将今、明两年的每股收益预测上调至4.93和7.09元。

　　NO.4中国船舶 一向稳健

　　一个是股价曾经逼近300元大关的国内造船业巨头中国船舶（600150，收盘价65.62元），另一个是从上市之初就被推到聚光灯下的海普瑞（002399，收盘价124.69元），当这两个焦点公司组合在一起之时，便汇聚成一个不得不说的故事。前三季度，中国船舶实现净利润20.23亿元，每股收益3.05元，两者同比增幅均为1.29%。

　　业绩向来稳健的中国船舶似乎显得寂寞，截至10月29日，《每日经济新闻》记者并没有发现券商机构针对中国船舶三季报的研究报告。不过，就在10月13日，公司才公布了一则股东减持提示公告，称中信集团近期减持了940万股公司股份，占总股本的1.417%。这对于正处在后金融危机时期的中国船舶来说，确实不是一个令人振奋的消息。

　　NO.5海普瑞 市场焦点

　　海普瑞前三季度实现净利润近9.50亿元，同比增长104.88%，每股收益2.48元。虽然每股收益稍逊一筹，但以148元/股天价发行，并在随后卷入“FDA认证门”的海普瑞，似乎吸引了更多的市场目光。在公司三季报披露后，国信证券、安信证券等多家券商纷纷公布了业绩点评公告。国信证券指出，公司三季报基本符合预期，肝素钠原料药价格同比大幅上涨、销量小幅上涨是业绩大幅增长的主因。不过需要注意的是，国信证券预计公司第四季度净利润增速可能下滑。

　　多角度审视公司业绩

　　实际上，除了上述五家公司以外，每股收益指标喜人的上市公司并不在少数。截至10月29日公布三季报的公司当中，有近90家上市公司每股收益在1元以上，恒源煤电（600971，收盘价47.30元）、科伦药业（002422，收盘价117.83元）、赛马实业（600449，收盘价34.02元）、潞安环能（601699，收盘价53.67元）等公司的每股收益在2元以上。

　　细心的投资者不难发觉，这些每股收益较高的个股，往往具有同样的特点，那就是股价较高。以名列前三甲的潍柴动力、贵州茅台和洋河股份三家公司为例，截至周五收盘的股价分别为115.00元、163.15元和208.00元。如果这些公司实施了送转股的分配方案，每股收益下滑也就成为必然。

　　因此，一位宏观策略分析师建议，在关注公司业绩时应该进行多角度的分析，除了关注每股收益外，对净资产收益率、市盈率等指标也应该综合考虑，特别是要关注，公司业绩增长背后的因素，比如部分因为重组等因素导致业绩大涨的公司，持续成长性就大打折扣。（每日经济新闻）

　　六连板撬“红”军工股 谁是下一个中航精机？

　　每经记者 王炯业

　　中航工业旗下的中航精机公布重组方案后，连续涨停的股价在近期有望翻番，由此也给军工板块提供了上涨的持续动力。值得一提的是，明年也就是2011年，将迎来中航工业整合第一阶段的完成之日——中航工业各大子公司80%的资产装入上市公司。显然，航天军工板块下的上市公司即将迎来整合加速，那么投资者需要如何把握呢？本期，《每日经济新闻》记者带您一起探寻下一个中航精机。

　　解股

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　　研究指出，按照军工企业60倍的平均市盈率计算，中航精机股价有望冲上50元至54元。截至目前，其股价报收于28.67元，离目标价格还有约90%的涨幅。

　　股价有望再翻番？中航精机引爆军工股

　　“或许谁都没有预料到，中航精机股价会有这样的涨幅，截至昨日（10月29日），已经连续6个涨停板了。”一位私募人士如此感叹道。

　　中航精机的股价暴涨来自于10月22日公司发布的重大资产重组公告。中航精机自9月3日因重大事项停牌后，历经一个多月，于10月22日发布公告称：拟向中航工业、机电公司、盖克机电、中国华融这4家发行对象定向发行约25035.99万股购买包括庆安公司、陕航电气、郑飞公司、四川液压、贵航电机、四川泛华仪表、川西机器在内的7家公司100%股权，收购价格预估为36.38亿元。

　　中航精机重组并不意外，意外的是收购资产竟然如此之好，大大超预期了。

　　中投证券研究报告指出，此次收购的7家公司将大大提升公司的经营业绩。据公告数据显示，公司此次收购的资产盈利能力较强，平均ROE达14%，高于公司原有业务ROE（6%~7%）水平。如果按公告中2009年数据粗略估算，这部分业务的净利润是目前公司净利润的10倍多。

　　按照军工企业60倍的平均市盈率计算，中航精机股价有望冲上50元至54元。9月3日，中航精机停牌筹划重大资产重组，当天股价报收于16.18元。10月22日公布了重大资产重组后，中航精机股价连续6个涨停，截至昨日股价已经报收于28.67元，离目标价格还有约90%的涨幅。

　　中航精机连续6个无悬念涨停，累计涨幅已经高达近80%，由此激发了军工股热情，根据统计，6天以来军工板块持续上涨逾8%，相关个股纷纷报涨，其中贵航股份上涨27.35%，航天信息上涨22.73%。

　　上述私募人士感叹：“10月22日开盘时就挂上了几个大单，但已经买不进了，只能眼睁睁看着中航精机天天上涨。”

　　《每日经济新闻》记者发现，在中航精机暴涨行情中，已潜伏了一年半的华夏大盘，华夏策略，广发大盘等基金笑到了最后。那么，中航精机重组带来的暴涨，能否被复制？

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　　中航精机暴涨前有三大特征：一是受到的关注度非常低；二是股价涨幅在今年前9个月并不特别突出；三是中航工业旗下板块的公司中，资产整合度非常小。

　　中航精机暴涨前：无声的潜伏

　　关键词1：冷门

　　中航精机是在9月3日停牌的，《每日经济新闻》记者搜索今年以来中航精机的研究报告发现，5月份券商陆陆续续发布了3至4份研究报告，今年5月份之后，除了招商证券出过“谨慎推荐”的研究报告外，其他无一券商出过中航精机的研究报告。

　　记者发现，5月份之后上述招商证券研究报告也只是对于中航精机半年报的点评，在报告中的风险提示中曾这样描述道：资产注入低于预期。

　　虽然市场都知道中航精机是不久前成立的中航机电公司的资本运作平台，但显然，它在重组前受到的关注度非常低，彼时券商也并不看好公司重组速度和资产注入盈利情况，这也让中航精机成为了不同于洪都航空、成飞集成这种热门股票的冷门股。

　　关键词2：涨幅相对较小

　　2010年1月4日，中航精机股价13.97元，重组前的9月3日，公司股价报收于21.06元，简单计算，公司股价今年前9个月涨幅约50%。而同一期间，其他军工股，如中国卫星涨幅高达88.17%，航天动力涨幅为55%。也即，中航精机股价涨幅相对来说较小。

　　一位大型券商研究员告诉记者：“一般来说，企业并购重组，股价比较低的好处是，增发购买的资产后，购买的股份就会比较多，股份占比也就会提高，无论从控股地位还是收益来说都会比较有益。不过值得一提的是，无论最终持有多少股份，最后方案也不能让上市公司流通股股东低于25%（相关法律规定）。”

　　资料显示，中航精机本次发行价格为定价基准日前20个交易日本公司股票的交易均价，即14.53元/股。发行完成后，此次资产注入完毕后，流通股东的股份比例已经降至26%，与底线25%仅一步之遥，显然，9月3日停牌时，中航精机股价显得“恰到好处”。

　　关键词3：板块资产整合度小

　　据了解，中航工业旗下的板块之一就是中航系统板块，由中航系统公司领头分为航电公司和机电公司，中航系统板块旗下的上市公司有：中航电子（原为ST昌河），中航光电，中航精机，东安黑豹。

　　“在整合之前，整个板块的上述上市公司资产规模占中航系统板块比例只有23%，上市公司收入规模占比26%。”中投证券指出，这个比重显然非常之低。2008年的时候，中航工业高层曾表示“三年内子公司80%的主营业务和相关资产进入上市公司，基本实现子公司整体上市”。

　　上述券商研究员表示，重组前，中航系统板块旗下资产有待注入上市公司的资产空间非常大，这可能也导致中航工业率先考虑中航精机的资产注入。

　　搜股

　　中航精机重组出乎市场的预料，而其之所以出乎意料，与其冷门，股价涨幅相对较小，整合度较低等特征息息相关。业内人士指出，根据这样的整合思路，势必减少市场的过热反应，不但有利于重组，更有利于控股。

　　的确，军工股中很多已经上市的公司都将作为10大军工企业整合的平台，而“谁将会重组”无疑成为了人们最热衷的话题。那么，按照上述特征，在多达50多只军工股中，是否会出现下一个中航精机呢？

　　资产注入倒计时 中航工业板块整合有望提速

　　明确的资产注入计划

　　据悉，我国的军工行业有10大集团，分别是中国航空工业集团（以下简称中航工业）、中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国兵器装备集团、中国兵器工业集团、中国船舶重工集团、中国船舶工业集团、中国核工业集团、中国科技电子科技集团和中国核工业建设集团。

　　众所周知，中航工业被誉为军工整合的领先军。早在2008年11月份，集团就提出“二融、三新、五化、万亿”的发展战略，力争到2017年挑战1万亿收入目标。同时，计划用3年，实现子公司整体上市；用5年时间，争取整个中航集团公司的整体上市。

　　之后，中航工业集团更是明确了资产注入的比例和时间：“计划2011年实现子公司80%的主营业务和相关资产进入上市公司，基本实现子公司整体上市，到2013年，力争集团公司80%以上主营业务和相关资产进入上市公司，实现中航工业集团整体上市。”

　　那么， 根据2011年实现子公司80%的主营业务和相关资产进入上市公司的计划，鉴于2010年还有2个月即将结束，其实真正离“80%装入上市公司”的目标只有最后一年了。所以中航工业是最具有潜力的集团。

　　中航工业或加速整合

　　就在投资者为中航精机的股价目瞪口呆之际，昨日中航重机推出了重组方案。中航重机公告：拟以15.35元/股的价格，向实际控制人中航工业、公司控股股东贵航集团、惠阳航空螺旋桨公司以及美腾风能（香港）公司定增1.16亿股，购买贵州安吉航空精密铸造公司100%股权、中国航空工业新能源投资公司30.70%股权、中航惠腾风电设备股份公司80%的股权，及贵航集团以授权经营方式取得的12宗国有土地使用权。上述资产预估值达17.9亿，增值率达44.4%。

　　“又是一个超预期！”一位不愿具名的资深军工行业分析师惊叹道：“其实中航惠腾一直传言是自己上市的，真没想到那么好的资产会注入到中航重机里面。”

　　中航精机和中航重机两家公司的重组是继今年ST昌河、成发科技、成飞集成、航空动力、洪都航空之后，中航工业集团再次大规模重组的上市公司。

　　东方证券研究员王天一指出，2010年将是集团子公司整合的关键一年，很多重大关键性重组开始启动，有8家上市公司启动了重组，其中中航飞机公司率先通过西飞国际实现整体上市，集团资产证券化的目标是50%。“更值得注意的是，2011年是航空工业集团子公司整合的攻坚年，集团要实现80%的资本化率，特别是在资产证券化难度较大的核心军工业务和研究所业务上，要实现全面突破。”

　　业内人士指出，2010年还有2个月即将结束，这表明中航工业整合的速度或将加快。

　　谁是“中航精机第二”？

　　记者从整合思路最明显的中航工业中挖掘，按照中航精机的三大特点并结合券商的观点，试图寻找符合条件军工股。据了解，中航工业在业务上，集团公司设有防务、运输机、发动机、直升机、机载设备与系统、航空研究院、通用飞机、航空研究、飞行试验、贸易物流和资产管理等10大产业板块。

　　中投证券研究显示，中航工业的子公司中航直升机公司旗下有哈飞股份。整个板块的上市公司资产规模占子公司比例为14%，上市公司收入规模占比37%。

　　子公司中航发动机公司旗下有航空动力、ST宇航 （中航动控）、成发科技，整个板块的上市公司资产规模占子公司比例为48%，上市公司收入规模占比53%。

　　中航系统公司分为：中航系统航电公司，中航系统机电公司。旗下上市公司有中航电子 （原来ST昌河）、中航光电、中航精机、东安黑豹。整个板块的上市公司资产规模占子公司比例为23%，上市公司收入规模占比26%。

　　中航防务分公司旗下有洪都航空、成飞集成，整个板块的上市公司资产规模占子公司比例为8%，上市公司收入规模占比6%。

　　中航飞机公司，旗下上市公司有西飞国际，整个板块的上市公司资产规模占子公司比例为80%，上市公司收入规模占比78%。

　　中航通用飞机公司旗下上市有贵航股份、中航重机、中航三鑫、中航电测，整个板块的上市公司资产规模占子公司比例为26%，上市公司收入规模占比36%。

　　中投证券军工行业分析师真怡认为，目前中航工业集团上市公司资产规模和收入占比仍较低，仍有较大整合空间。

　　记者还了解到，尚未有较大重组动作的板块还有中航防务公司、中航直升机公司、中航通飞公司、中航系统公司。后续整合预期较明确的公司包括哈飞股份、贵航股份。根据上述资产整合比例来看，关注度相对较低的股票，分别是哈飞股份、贵航股份、东安黑豹、成发科技等。（每日经济新闻）

　　值得关注的部分军工股

　　哈飞股份（600038，收盘价34.92元）受益于直升机业务平台

　　哈飞股份是中航工业直升机板块旗下的上市公司，整个直升机板块的上市公司资产规模占子公司比例为14%，上市公司收入规模占比37%。相对来说整合度较低。

　　公司2010年前三季度实现营业收入12.32亿元，同比增16.85%；净利润4800万元，同比增10.44%；实现EPS（每股盈利）0.14元，同比增10%。

　　长城证券指出，哈飞股份看点在于资产注入的明确——公司作为中航集团直升机业务平台已经非常明确，关键看注入资产的规模和步伐。

　　另有券商指出，低空开放有望成为公司股价的催化剂。据了解，我国一直采取的是空域由军方集中管制机制，未来低空空域开发是大势所趋。目前《低空空域管理改革指导意见》已经下发有关部门，拟采用先在北京、兰州等区域试点再全国推广的方式逐步放开1000米以下空域。

　　东安黑豹（600760，收盘价14.65元）中航系统下一整合目标？

　　东安黑豹是中航系统公司旗下的上市公司。在中航精机注入之前，整个板块的上市公司资产规模占子公司比例有23%，上市公司收入规模占比26%，整合比例较低。10月22日公告的中航精机重组，使人们对中航系统公司旗下的航电公司和机电公司整合的关注有加。值得一提的是，中航精机此次资产注入与前期市场猜测略有不同。业内原本普遍估计，中航精机此次重组将实现中航工业旗下航空机电业务的整体上市。

　　中航工业的解释是：未能注入的航空机电业务和资产，因其主营产品所应用的飞机机型、市场和最终客户与本公司及本次拟注入的标的资产基本不同，不会与交易完成后本公司的产品和业务形成明显竞争。

　　不过，有券商认为，中航工业旗下各公司的每项业务不可能都不存在同业竞争关系。在整合中航精机后，中航工业实现旗下资产上市的态度路人皆知。唯一的解释是，另一部分尚未注入的资产将另寻他人，而这个对象极有可能是东安黑豹。

　　成发科技（600391，收盘价28.98元）传动整合平台有优势

　　成发科技是中航工业子公司中航发动机公司旗下的上市公司，另外还有航空动力、中航动控等，整个板块的上市公司资产规模占子公司比例为48%，上市公司收入规模占比53%，整合度相对来说也较低。

　　资料显示，由于今年4月7日成发科技公告的重组方案低于市场预期，公司股价从4月7日停牌到7月30日，经历了一轮惊心动魄的波动。4月29日复牌后，股价从停牌之日的最高32.25元，一路下探到最低的14.10元，跌幅达到56.3%，创造了军工类上市公司资产整合中“最大的惨案”。

　　宏源证券报告指出，成发科技股价的大幅下挫源于这样几个原因：首先，市场对于公司资产整合中预期较好的资产——成发科能未能如期注入，取而代之的是中航哈轴，从而引起了市场的极度不安；其次，公司对于中航哈轴项目的遮遮掩掩和科能未能如期注入也未给出清晰的解释。

　　此外，公司增发之后基本面改善有限，成发科能未能进入到上市公司是由于成发集团的二元股权结构，由于这样的历史原因，成发集团的优质资产受限，所以为了能够利用现有平台进行更为有效的整合，中航工业及其下属的发动机公司将中航工业现有的中航哈轴项目植入到成发科技的平台，不仅进一步完善了中航工业产业链中的一环，更重要的是投射出中航工业对于成发科技这个平台的整合方向，其潜在的注入目标逐渐浮出水面。

　　中航哈轴项目的进一步推进将逐步显现其具有的较强盈利能力。由此可见，在基本面进一步改善的前提下，资产整合仍将持续。

　　宏源证券认为，作为中航工业发动机板块的三大平台之一，公司被赋予作为发动机传动装置的整合平台，原属于“二航”的东安集团有望率先与成发集团联姻，东安集团作为中航工业直升机发动机传动供应商，盈利能力不容小视。（每日经济新闻）

　　赚钱丢人气、仓位逼最高、重仓走势弱、策略渐趋同

　　逾9成基金10月跑输大盘 三季报“四新”特征透玄机
　　□ 本报记者 赵学毅

　　从7月2日的年度大底到9月30日国庆行情的起点，上证指数累计上涨11.87%。与此同时，基金表现可圈可点，合计有299只占比逾9成的偏股基金跑赢大盘。进入10月份，基金战绩下降，仅有25只占比7.53%的偏股基金跑赢大盘（同期大盘上涨12.17%）。10月表现最强的景顺长城公司治理，净值回报率17.72%，回报率领先大盘45.6%；而业绩垫底的博时第三产业成长，回报率-0.79%。

　　10月份基金的这种业绩表现，与基金三季报出现的新特征密切相关。

　　从上周末落幕的基金三季报分析，基金赚了钱却遭遇净赎回、股票仓位逼近历史最高、重仓股10月份走势偏弱、四季度策略渐趋同等，成为其最新特征。10月份，上证指数在16个交易日里累计大涨12.17%，基金业绩排名进一步验证了三季报中的得与失。

　　赚钱丢人气。受益于市场触底反弹，基金三季度终于成功打了个翻身仗，规模越大越赚钱。为持有人赚取利润最多的基金公司为华夏基金，三季度盈利达到296.44亿元。基金虽然取得了业绩翻身，但遗憾的是投资者却选择了“提前离场”。据《证券日报》基金周刊最新统计，可对比的351只偏股型基金有285只份额缩减，占比81.2%。投资者的见好就收，导致基金业绩成为申赎的反向指标，基金 赚钱丢人气成为三季报最明显个特征。

　　仓位近最高。天相投顾数据显示，三季度，全部基金的平均股票仓位从二季度的72.9%上升至81.95%，其中，股票型基金的平均股票仓位从二季度的77.14%提高至三季度的86.74%，逼近历史高位。另据指南针机构密码数据显示，基金等众多机构资金在10月行情中投入了大量的弹药，仓位再升4.5%。与高仓位对应的是，基金“弹药”所剩不多，后市将难有作为。

　　重仓表现弱。随着市场扩容，基金在A股的地盘也持续扩大，重仓股数量上升至735只，环比增加近一成。重仓范围的扩大并未能给10月份的基金带来好运。据统计，基金重仓股10月份平均上扬10.5%，与同期沪深300指数15.14%的涨幅相比明显落后，也跑输同期上证指数12.17%的收益率。其实，基金重仓股在10月份的走势有着分化趋势，据《证券日报》基金周刊观察，三季度持有的老重仓股表现较弱，502只股票平均涨幅仅为9.8%，更有120只股票逆市下跌，让坚持留守的基金们大跌眼镜；而基金独门重仓股走势相对较强，230只股票10月份平均涨幅为11.2%，包括44只独门重仓股涨幅超过20%。

　　策略渐趋同。从基金三季报中，投资者可以看出基金经理四季度的投资策略，四季度投资策略“趋同性”成为基金业一明显特征，这种趋同难免对四季度行情产生影响。《证券日报》基金周刊翻阅了60家基金公司旗下三季度业绩优异的基金，大部分绩优基金经理对于行业的选择偏重于受益“十二五”规划的大消费和新兴行业，仅有很少基金经理还认为估值较低的二线蓝筹在四季度仍有较好机会。王亚伟执掌的华夏大盘精选（三季度净值增长率达21.32%）三季报称，“十二五”规划内容将成为来年投资布局的参考依据，在控制风险的前提下，“自下而上”地发掘具有长期增长前景而且估值合理的投资品种。10月份以来，华夏大盘精选复权净值增长率为9.63%，在主动管理型偏股基金中位列前1/4。（证券日报）

　　电子通信行业三季报可圈可点　入围战略支柱受益长远

　　□ 本报记者 夏 青

　　近期，国务院发布《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》指出，加快培育和发展以重大技术突破、重大发展需求为基础的战略性新兴产业，其中指出，新一代信息成为国民经济的支柱产业。不仅如此，电子通讯行业还受着经济结构调整和产业升级所添增的利好预期。从近期陆续公布的三季报也可以看出，电子通讯行业表现极有吸引力。

　　三维通信近期发布业绩报告，2010年1-9月收入6.36亿元，同比增长28.9%，净利润5858万元，同比增长29.5%；7-9月收入2.21亿元，同比增长11.8%，7-9月净利润1898万元，同比增长28.0%。1-9月每股收益0.27元。公司利润增长保持高速度。

　　中兴通讯三季报显示，2010年1-9月，实现营业总收入460.62亿元人民币，同比增长7.51%；实现归属于母公司股东的净利润为13.61 亿元人民币，同比增长14.21％；基本每股收益为0.49元人民币。公司经营平稳，收入高速增长。

　　世纪鼎利业绩报告显示，前三季度实现收入2.88亿元，同比增长43.24%%；归属上市公司股东净利润1.2亿，同比增长52.86%；每股收益1.15元。券商报告预计这样的高增长态势将会继续维持。

　　日海通讯三季报显示，2010年1-9月，实现营业总收入5.94亿元，较去年同期增长31.86%。归属于上市公司股东的净利润7127 万元，同比期增长43.92%。前三季度每股收益为0.71元。收入高速增长。

　　2010 年1-8 月，我国电子信息产业总体呈现回升向好态势，生产呈现较快增长，经济效益明显恢复，进出口稳步回升，软件产业收入持续增长，产业逐步走上上升轨道。据工信部发布数据显示，2010 年1-8 月，我国规模以上电子信息制造业增加值增长19%，比去年同期增速提高17.7%，比同期工业平均水平提高2.4%；实现销售产值32,906 亿元，同比增长27.3%：实现出口交货值22,964 亿元，同比增长33.01%。

　　行业分析师普遍认为，电子通讯行业目前正处于加快发展和获得更多发展资源的时点，存在着社会需求、国家政策和产业资金等市场环境不断改善和发展的预期。而从中长期看，这类属于新兴技术性和消费类的行业在未来发展空间巨大。

　　根据《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》规划，到2015年，我国战略性新兴产业增加值占国内生产总值比重力争达到8%左右；到2020年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到15%左右。

　　据此，上海证券分析师陈启书表示，未来5年，我国战略性新兴产业将增长3.92倍，年复合增长40.69%；未来10年，我国战略性新兴产业将增长10.79倍，年复合增长30.26%。而新一代信息技术产业被列为国家支柱产业，未来政策支持力度将加强，将面临前所未有的重大发展机遇。

　　中邮证券分析师邵明慧也认为，本次政策进一步明确了政府鼓励发展新兴产业的决心。政府对新一代信息技术产业扶持的范围大，利好整个信息技术板块。按照本次“决定”中的内容，战略性新兴产业增加值5年内占GDP将数倍增长，相关产业将迎来跨越式的发展机遇。（证券日报）

　　上市公司前三季度现金流增长近三成 四行业“不差钱”
　　□ 本报记者 袁 辉 任小雨

　　日前，沪深两市上市公司三季报已披露完毕，具有可比的1968家公司2010年三季共实现营业总收入121654.19亿元，同比增长37.26%；实现净利润11993.93亿元，同比增长35.43%，实现经营现金净流量24310.44亿元，同比增长26.55%。尽管2010年银行对上市公司的贷款逐渐收紧，但仍有部分行业的资金流动性较好，交运运输、餐饮旅游、信息服务、煤炭石油等四大行业的经营活动性现金流实现增长，成为今年前三季度不差钱的行业。本报今日对四大行业的前三季度经营活动性现金流增长进行梳理，挖掘相关个股投资机会。

　　交通运输 经营现金净流量增长1.4倍

　　现金流增长情况：《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，交通运输行业75家公司今年前三季度实现营业总收入4487.91亿元，同比增长46.08%；实现营业利润809.60亿元，同比增长2.34倍；实现净利润643.49亿元，同比增长2.38倍；实现经营活动性现金流量为997.10亿元，同比增长142.00%。其中，今年前三季度经营活动性现金流实现增长的公司有44家，有长航油运（1235.15%）、宁波海运（259.16%）、中原高速（238.36%）、中国国航（227.57%）、深高速（179.24%）、白云机场（150.88%）、厦门港务（148.33%）、中信海直（135.80%）、上港集团（130.89%）、海南航空（128.66%）、宁波港（119.07%）、大秦铁路（116.04%）、深圳机场（99.22%）、东方航空（94.65%）、上海机场（83.81%）、保税科技（83.19%）、天津港（66.23%）、北海港（60.03%）、富临运业（56.83%）和楚天高速（55.94%）等17家公司今年前三季度经营活动性现金流增长超五成。与此同时，中国远洋、中海集运、海南高速、中远航运、飞马国际、湖南投资、南京港等7家交通运输公司今年前三季度经营活动性现金流由负转正。

　　净利润增长情况：55家交通运输公司今年前三季度的净利润实现增长，11家公司净利润下降。其中，长航油运（5914.35%）、南方航空（1489.13%）、宁波海运（534.26%）、海南航空（408.29%）、东方航空（326.11%）、澳洋顺昌（273.78%）、外运发展（261.19%）、中国国航（158.75%）、南京港（138.05%）、中远航运（134.51%）、上海机场（99.12%）、怡亚通（74.53%）、大秦铁路（65.49%）、重庆港九（62.72%）、中海发展（60.89%）、招商轮船（57.07%）、交运股份（52.53%）和锦州港（51.18%）等18家交通运输公司的今年前三季度净利润增长超五成。

　　2010年度业绩预告：截至昨日，在上述公司中有中远航运、南京港、飞马国际、上海机场、中海发展、怡亚通、澳洋顺昌、亚通股份、中海集运、富临运业和海峡股份等11家公司公布了2010年年度业绩预告，除亚通股份外全部预喜。其中，南京港（220%）、飞马国际（210%）、澳洋顺昌（150%）、中远航运（100%）和怡亚通（100%）等5只个股都预计2010年年度净利润将同比翻倍。

　　比较典型的是中远航运，公司在2010年三季报中披露，2010年1-9月，公司共实现净利润23646.22万元，同比增长134.51%，共实现经营现金流量净额34411.97万元，同比增长1420.67%。公司预计2010年1-12月净利润同比增长100％以上，原因为全球贸易呈现恢复性增长，受发展中国家基础设施建设的拉动，特种杂货运输市场处于回升中，供求关系持续缓和，导致运价上涨。

　　近期市场表现：10月以来，上述个股有68只实现累计上涨，占比90.67%。其中，有海南航空（47.12%）、南方航空（42.39%）、中信海直（33.33%）、中国国航（31.03%）、芜湖港（29.79%）、皖通高速（29.78%）、东方航空（19.24%）、中远航运（16.95%）、中海发展（15.95%）、中海集运（15.49%）、现代投资（15.25%）、中国远洋（14.62%）、湖南投资（12.84%）、新宁物流（12.82%）、上海机场（12.80%）和宁波海运（12.53%）等16只个股10月以来的累计涨幅跑赢上证指数（12.17%）。

　　比较典型的是海南航空，其股价10月份开盘5.90元，收盘8.68元，累计上涨了47.12%，且于10月29日创下半年多来新高。公司2010年靓丽的三季报可能是其股价大涨的原因之一。公司三季报披露，2010年三季共实现归属母公司股东的净利润178150.70万元，同比增长了408.29%；共实现经营现金净流量310247.90万元，同比增长了128.66%，不仅业绩喜人，而且现金充裕。

　　餐饮旅游 六成公司经营现金净流量实现增长

　　现金流增长情况：《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，餐饮旅游行业27家公司今年前三季度实现营业总收入215.87亿元，同比增长30.72%；实现营业利润25.79亿元，同比增长30.97%；实现净利润18.20亿元，同比增长28.78%；实现经营活动性现金流量为32.88亿元，同比增长48.24%。其中，今年前三季度经营活动性现金流实现增长的公司有17家，占餐饮旅游行业总数的62.96%，有西藏旅游（2448.91%）、北京旅游（365.36%）、中国国旅（297.06%）、新都酒店（209.54%）、金陵饭店（190.49%）、中青旅（146.65%）、黄山旅游（126.84%）和锦江股份（95.06%）等8家公司今年前三季度经营活动性现金流增长超五成，同时东方宾馆、ST零七、ST东海A等3家餐饮旅游公司今年前三季度经营活动性现金流由负转正。

　　净利润增长情况：19家餐饮旅游公司今年前三季度的净利润实现增长，2家公司净利润下降，4家公司利润亏损。其中，西安旅游（661.61%）、西藏旅游（501.08%）、九龙山（125.73%）、中国国旅（48.21%）、大连圣亚（39.93%）、锦江股份（39.61%）、桂林旅游（35.12%）、三特索道（34.47%）和峨眉山A（34.10%）等18家餐饮旅游公司的今年前三季度净利润增长超五成。

　　比较典型的是西安旅游，今年前三季度实现净利润1875.54万元，实现每股收益为0.0953元，每股经营活动性现金流0.0981元。业绩飙升吸引机构投资者的青睐，前十大流通股东合计持有10253万股(上期为9324万股)，占流通盘的52.85%。其中，工银瑞信旗下两基金新进合计持有925万股；朱雀9期新进持有232万股；诺安平衡证券投资基金持有568万股，较上期增持13万股。公司表示，预计2010年全年每股收益为0.0915元，累计净利润为1800万元，上年同期利润亏损287.77万元。业绩扭亏主要原因是本年度收到货币拆迁补偿款，影响利润同比增长幅度较大。

　　2010年度业绩预告：截至昨日，在上述公司中有丽江旅游、全聚德、湘鄂情、新都酒店、ST东海A、*ST张股、西安旅游和三特索道等8家公司公布了2010年年度业绩预告。其中，西安旅游（736.56%）、*ST张股（512.5%）、三特索道（40%）、全聚德（30%）和湘鄂情（20%）等5只个股2010年年度都预喜，或将扭亏或将续盈。而新都酒店、ST东海和A丽江旅游等3只个股2010年年度业绩都预忧。

　　比较典型的是全聚德，公司在2010年三季报中披露，2010年1-9月，公司共实现净利润8080.92万元，同比增长20.56%，共实现经营现金流量净额17746.48万元，同比增长10.32%。公司预计2010年度净利润比上年同期增减变动幅度为-10%至30%。业绩变动的原因是预计第四季度公司业绩同比稳步上升，但增幅与前三季度相比可能小幅下降。

　　近期市场表现：10月以来，上述个股有11只实现累计上涨，占比40.74%。其中，仅有*ST张股（27.07%）、大连圣亚（15.58%）、ST百花（14.32%）、丽江旅游（9.26%）、九龙山（8.36%）和金陵饭店（7.72%）等7只个股10月以来的累计涨幅超过了5%，可见，本行业10月整体的表现不算太好。

　　比较典型的是大连圣亚，其股价10月份开盘15.60元，收盘17.88元，累计上涨了15.58%，且于10月27日创下8年多来新高。公司2010年三季报披露的喜人业绩可能是其股价大涨的原因之一。公司三季报披露，2010年三季共实现归属母公司股东的净利润2363.61万元，同比增长了39.93%；共实现经营现金净流量5197.65万元，虽然同比减少了8.08%，但现金也比较充裕。

　　信息服务 经营现金净流量增长两成

　　现金流增长情况：《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，信息服务行业101家公司今年前三季度实现营业总收入2027.71亿元，同比增长14.27%；实现营业利润120.21亿元，同比下降三成；实现净利润88.42亿元，同比下降5.95%；实现经营活动性现金流量为622.45亿元，同比增长24.70%。其中，今年前三季度经营活动性现金流实现增长的公司有30家，有数码视讯（2247.32%）、时代出版（472.04%）、*ST鑫新（325.34%）、华闻传媒（274.90%）、四维图新（229.27%）、软控股份（195.16%）、中视传媒（188.32%）、海隆软件（188.19%）、武汉塑料（146.68%）、神州泰岳（86.21%）、广联达（69.16%）和奥飞动漫（56.86%）等12家公司今年前三季度经营活动性现金流增长超五成。还有华策影视、蓝色光标和*ST炎黄等3家信息服务公司今年前三季度经营活动性现金流由负转正。

　　据悉，物联网属于信息服务子行业的一种，也是战略性新兴产业，新新一代信息技术的高度表现，隐含着巨大的创新空间和市场潜力。据统计，2009年中国物联网产业市场规模达1716亿元，预计2010年物联网产业市场规模将超过2000亿元。至2015年，市场规模将达到7500亿元，年复合增长率超过30%，市场的前景将超过计算机、互联网、移动通讯等市场。

　　净利润增长情况：71家信息服务公司今年前三季度的净利润实现增长，18家公司净利润下降。其中，卫士通（589.33%）、远光软件（218.29%）、华策影视（168.26%）、武汉塑料（159.80%）、综艺股份（153.33%）、华谊兄弟（137.88%）、汉王科技（104.98%）、太极股份（101.09%）、四维图新（95.39%）、海隆软件（94.33%）、广联达（83.52%）、乐视网（65.39%）、榕基软件（62.85%）、威创股份（56.83%）和焦点科技（50.86%）等16家信息服务公司的今年前三季度净利润增长超五成。

　　2010年度业绩预告：截至昨日，在上述公司中有46家公司公布了2010年年度业绩预告，除ST星美、联信永益、中国联通和中卫国脉等4家公司外全部预喜。其中，粤传媒（121.42%）、S*ST聚友（114.94%）、*ST传媒（103.71%）、综艺股份（100.00%）、海隆软件（90.00%）、四维图新（80.00%）、焦点科技（80.00%）、数码视讯（70.00%）、广联达（70.00%）、榕基软件（70.00%）、辉煌科技（70.00%）和石基信息（65.00%）等12只个股都预计2010年年度净利润将同比翻倍。

　　比较典型的是粤传媒，公司在2010年三季报中披露，2010年1-9月，公司共实现净利润1193.00万元，同比增长15.10%，共实现经营现金流量净额2802.75万元，同比增长35.23%。公司预计2010年度同比扭亏为盈。业绩变动的原因是上期公明景业未纳入合并报表范围，公司对应收公明景业的债权计提了巨额减值准备，导致上年巨额亏损。

　　近期市场表现：10月以来，上述个股有86只实现累计上涨，占比85%。其中，有25只个股10月以来的累计涨幅跑赢上证指数（12.17%），占比25%。另有华胜天成（43.54%）、网宿科技（35.05%）、银江股份（30.87%）、航天信息（26.58%）、星网锐捷（22.79%）、综艺股份（21.71%）、同花顺（21.20%）、易联众（20.51%）、启明信息（19.99%）、电广传媒（19.83%）、交技发展（18.98%）、浪潮软件（18.88%）、广电网络（17.80%）、恒生电子（17.74%）、金证股份（17.42%）和蓝色光标（17.02%）等16只个股10月以来的累计涨幅都超过了16%，远远领先于上证指数。比较典型的是华胜天成，其股价10月份开盘15.22元，收盘21.76元，累计上涨了43.54%，且于10月29日创下两年半以来的新高。

　　煤炭石油　　16家公司经营现金净流量实现增长

　　现金流增长情况：《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，煤炭石油行业37家公司今年前三季度实现营业总收入14456.28亿元，同比增长49.79%；实现营业利润2264.70亿元，同比增长29.68%；实现净利润1618.79亿元，同比增长25.91%；实现经营活动性现金流量为3314.57亿元，同比增长21.51%。其中，今年前三季度经营活动性现金流实现增长的公司有16家，这些公司分别为山煤国际（1761.60%）、ST贤成（342.39%）、露天煤业（146.88%）、国投新集（115.04%）、潞安环能（84.67%）、开滦股份（60.57%）、靖远煤电（59.43%）、中煤能源（40.23%）、国阳新能（40.19%）、昊华能源（33.21%）、中国石油（27.45%）、兰花科创（24.16%）、大同煤业（19.08%）、上海能源（17.81%）、中国神华（12.31%）和平庄能源（6.18%）。还有郑州煤电和*ST山焦等2家煤炭石油公司今年前三季度经营活动性现金流由负转正。

　　净利润增长情况：25家煤炭石油公司今年前三季度的净利润实现增长，5家公司净利润下降，5家公司利润亏损。其中，金岭矿业（188.53%）、神火股份（148.15%）、恒源煤电（112.52%）、兖州煤业（108.49%）、安源股份（102.80%）、靖远煤电（79.28%）、昊华能源（73.88%）、露天煤业（70.70%）、国投新集（69.85%）、上海能源（65.68%）和盘江股份（50.22%）等11家煤炭石油公司的今年前三季度净利润增长超五成。

　　行业动态：截至昨日，在上述公司中仅有兖州煤业（100%）、准油股份（-80%）和露天煤业（40%）等3家公司公布了2010年年度业绩预告，两家预喜一家预忧。从行业数据来看，来自秦皇岛煤炭网的数据显示近期煤炭市场依然延续上涨态势。环渤海动力煤价格指数（BSPI）第三期的数据显示，环渤海动力煤平均价格为750元/吨，秦皇岛4500大卡热量动力煤价格为575-585元/吨，5000大卡发热量动力煤价格为660-670元/吨，5500大卡发热量动力煤价格为750-760元/吨，5800大卡发热量动力煤价格为810-820元/吨，这已是连续第三周上涨。

　　政策法规方面，国家能源局局长张国宝在近期的“2010中国国际煤炭发展高层论坛”表示，要科学设定“十二五”煤炭开采总目标，同时，发展煤制天然气也不能遍地开花。他表示，“从生产资源来讲，开采到40亿吨是可以满足的。但我个人不主张搞到40亿吨，不能有水快流，有了煤炭都要规划成矿井，都要开发出来。”对于煤制天然气，他表示虽然在技术上煤制天然气是成熟、可靠的，但是在世界上应用很少，此外，煤制天然气过程中同样会产生大量的二氧化碳，“各地争上煤制天然气的单位也应该客观、冷静地看待这个产业。遍地开花，各个地方都搞煤制天然气是不妥的。”

　　近期市场表现：10月以来，上述个股除*ST黑化外全部实现累计上涨，占比97%。其中，有25只个股10月以来的累计涨幅跑赢上证指数（12.17%），占比86%。另有国阳新能（90.30%）、兖州煤业（60.16%）、恒源煤电（52.78%）、大同煤业（50.81%）、潞安环能（50.72%）、山煤国际（49.75%）、冀中能源（42.07%）、欣网视讯（38.36%）、上海能源（38.18%）、金岭矿业（37.74%）、神火股份（37.27%）、盘江股份（35.72%）、兰花科创（35.56%）、国投新集（34.43%）、西山煤电（33.46%）、昊华能源（31.49%）和平煤股份（31.04%）等17只个股10月以来的累计涨幅都超过了30%，远远领先于上证指数。

　　比较典型的是国阳新能，其股价10月份开盘16.10元，收盘30.01元，累计上涨了90.30%。公司2010年三季报披露的喜人业绩可能是其股价大涨的原因之一。公司三季报披露，2010年三季共实现归属母公司股东的净利润202907.77万元，同比增长了45.80%；共实现经营现金净流量378184.61万元，同比增长了40.19%，现金也比较充裕。

　　（证券日报）

　　解析基金三季报 寻踪最新投资线路图

　　上周,全样本基金三季报出齐,赚了钱却遭遇净赎回、股票仓位逼近历史最高、重仓股10月份走势偏弱、四季度策略渐趋同等,成为基金的其最新特征;

　　上周末,10月份行情落下帷幕,基金业绩有所下降。与三季度逾9成基金跑赢大盘相比,10月有25只占比7.53%的偏股基金延续了这种强势;

　　基于10月份的这种表现,《证券日报》基金周刊对基金三季报进行了多角度梳理,包括基金规模变化、业绩表现、行业配置、股票仓位、重仓表现及后市策略等,基金最新投资路线图隐隐若现。

　　大赚3170亿元反遭716亿份净赎回,部分基民憾失10月份高回报,《证券日报》基金周刊发现,在25只跑赢10月大盘的主动偏股基金中23只三季度净赎回

　　81.2%偏股基金三季度净赎回 23只跑赢10月反弹市

　　截至上周末,10月份交易完美收官,沪深两市股指双双创下自去年8月份以来单月最大涨幅。同期基金表现不俗,偏股基金16天净值增长11.42%,逼近大盘12.17%的月涨幅。尽管基金一个月能带来如此高的回报率,却有不少基民无福享受。

　　据基金三季报披露数据,三季度基金大赚3170.30亿元,但遭遇716.42亿份的净赎回。其中81.2%偏股基金遭遇净赎回,且有23只净赎回基金在10月份回报率超过上证指数。提前离场,令基民错失这场久违的反弹市。

　　基金三季度大赚3170.3亿元

　　25只偏股基金10月跑赢大盘

　　三季度股市的反弹行情让基金扭转乾坤,规模较大的基金公司充分享受了这次反弹,为持有人赚取高额的利润,尤其是华夏基金,三季度盈利达到296.44亿元,成为三季度最赚钱的基金公司。进入10月份,基金延续了这种高收益特征,可比的偏股基金净值增长11.42%（217只标准股票型基金净值平均增长率为7.15%）,其中有25只基金净值回报率超过大盘。

　　据《证券日报》基金周刊及天相投顾统计数据,三季度60家基金公司旗下的693只基金（含QDII）共计盈利3170.3亿元,而二季度所有基金（含QDII）共计亏损3510.65亿元。可见,受益于市场触底反弹,三季度基金终于成功打了个翻身仗。从单只基金来看,百亿级规模的偏股基金三季度幅度无疑是盈利较大。嘉实沪深300指数以61.8亿元的三季度盈利额,在所有基金中排行第一;易方达价值成长以同期60亿元的盈利紧随其后;易方达价值精选股票、广发聚丰股票、易方达深证100ETF、华夏优势增长、中邮核心成长、华夏红利等,同期盈利也在40亿元之上。

　　按“基金公司”统计,三季度基金公司全部实现盈利,规模较大的基金公司无疑收益颇丰。

　　三季度利润超过100亿元的基金公司共有8家,为持有人赚取利润最多的基金公司为华夏基金,三季度盈利达到296.44亿元。易方达紧随其后,以238.69亿元的季度利润额屈居第二名。广发、嘉实也取得不俗的业绩,其利润均超过160亿元。

　　与大型公司形成明显对比的是,多数小型基金公司三季度仅实现“微利”,有10家基金公司三季度盈利在10亿元以下,其中,金元比联基金仅实现0.84亿元利润,浦银安盛基金仅实现2.05亿元利润。

　　在10月份,25只偏股基金净值回报率超过同期大盘,其中三季度净值回报率14.91%的景顺长城公司治理,在10月份表现最好摘得同类基金排行榜冠军,累计回报率达17.72%。此外,还有三只基金净值在10月份逆市下跌,三季度净值增长16.45%的博时第三产业成长,进入10月份后净值却下降0.79%。

　　81.2%偏股基金遭遇净赎回

　　23只基金跑赢10月反弹市

　　在基金取得不俗业绩的同时,投资者却选择了“提前离场”,三季度基金整体遭遇净赎回,仅债券型基金成为唯一规模有所增长的品种。而在10月份的大涨行情中,不少投资者无福享受难得的高回报。在25只业绩跑赢大盘的偏股基金中,有23只在三季度出现净赎回。

　　从10月份的净值表现看,表现最好的主动管理型股基景顺长城公司治理,10月份累计回报率17.72%,该基金三季度净申购911.12万份;回报率同样超过17%的海富通中小盘,在三季度却遭到6075.42万份的净赎回。业绩跻身前5名,且三季度净赎回的股基还有广发小盘成长、银华领先策略、光大保德信核心,三只基金回报率均在15%之上。

　　而10月份净值逆市下跌的股基分别是博时第三产业、天弘周期策略、融通动力先锋,三只股基在三季度分别净赎回29569.81万份、15382.31万份、9926.83万份,10月份三只基金净值下降0.79%、0.44%、0.15%。

　　统计显示,三季度基金整体份额与二季度末相比流失716.42亿份,赎回比例为3.11%。在可对比的351只偏股型基金中,有285只份额出现了缩减,占比达到81.2%。对于这种大面积的赎回,分析人士认为,上半年饱受亏损煎熬的投资者急于见好就收、落袋为安,导致其业绩成为申赎的反向指标。

　　分类型看,股票型基金的总份额从期初的13139.92亿份降至期末的12641.52亿份,净赎回达到491.58亿份,净赎回比例达到3.74%,超过基金业的平均水平;混合型基金的总份额从期初的6842.15亿份跌落到期末的6634.90亿份,净赎回达到207.25亿份,净赎回比例达到3.03%;保本型净赎回22.42亿份,净赎回比例高达11.08%;QDII遭遇46亿份的净赎回,净赎回比例为4.57%。而债券型基金、货币型基金是三季度获得净申购的基金品种,分别获得54.67亿份、16.59亿份的净申购,净申购比例分别为6.41%、1.7%。

　　农银中小盘股票、博时创业成长股票是三季度净赎回规模最大的两只股票型基金,净赎回份额分别是63.46亿份、22.62亿份。值得注意的是,两只基金均今年设立,农银中小盘股票于3月25日设立,三季度基金份额缩减了68.43%;在6月1日刚刚设立的博时创业股票,基金份额便由6月末的34.22亿份减至9月末的11.6亿份,净赎回比例66.09%。据《证券日报》基金周刊记者观察,在净赎回份额前10名偏股基金中,2010年设立的基金就有8只。可见,次新股基更是成为净赎回“重灾区”,“帮忙资金”为首发撑门面的尴尬局面再次出现。

　　不过,绩优偏股基金在三季度得到净申购,天治创新、东吴进取、诺安成长3只基金三季度净申购比例分别达267%、130%和126%。另有景顺长城能源基建股票、银河行业股票、信诚盛世蓝筹股票、东吴行业轮动股票等基金净申购比例超过30%。从基金公司的角度看,华富、万家、招商、东吴、东方等10家基金公司三季度实现净申购,其中华富份额增加7.57亿份,净申购比例最高为9.8%,万家、招商净申购额分别为19.38亿份、31.42亿份,净申购比例分别为9.65%、9.27%。

　　基金资产净值达2.41万亿元

　　16家公司超500亿元

　　据《证券日报》基金周刊最新统计,截至三季度末,652只基金产品资产管理规模达到2.41万亿元,相比二季度末的2.12万亿元规模,单个季度规模增加了3000亿元,同时总资产规模牢牢站稳在2万亿元之上。基金净值规模的扩大,与三季度新设立基金进场有关,更与三季度单位净值回报率增长相关。

　　具体来看,三季度共有37只基金设立,合计总份额915.3亿份,这令基金总份额在净赎回的情况下得以稳定增长。截至9月30日,基金总份额合计23972.8亿份,相比二季度末增加不多;资产规模合计24135.37亿元,与二季度末的21163.53亿元相比增长14.04%。从基金类型看,股票型基金、混合型基金资产管理规模合计达到1.94万亿元,占开放式基金比例81.1%。

　　从基金公司看,净值规模超500亿元的公司明显增多,与二季度末的11家相比,三季度增加了5家至16家。60家基金中,华夏基金以超过2305.64亿元的资产管理规模,毫无争议的排在所有基金公司的首位。净值规模超过1000亿元的还有博时、嘉实、易方达、南方4家公司,三季度末净值分别为1634.27亿元、1538.14亿元、1207.50亿元、1125.53亿元。资产规模500亿元至1000亿元之间的基金公司,由二季度的6家增至11家。工银瑞信基金公司是规模增长最快的,由二季度末的217.89亿元增长至三季度末的678.54亿元,增幅32.11%。

　　与这种规模增长形成对比的是,有5家公司资产规模明显缩减,包括农银汇理基金公司、金元比联基金公司、摩根士丹利华鑫基金公司、长信基金公司、浦银安盛基金公司等。其中金元比联基金公司资产规模三季度末仅有19.64亿元,与二季度30.39亿元相比缩减了54.76%。（赵学毅）

　　绩优基金经理最新策略:瞄准大消费&新兴产业

　　明星基金经理王亚伟认为,年内市场将维持小幅震荡格局,今后将参照“十二五”规划,发掘具有长期增长前景而且估值合理的投资品种

　　截至上周末,全部60家基金公司三季报已披露完毕。对于四季度股票市场的行情,基金经理们表示谨慎乐观,且观点趋同,普遍认为如果通胀在四季度回落,经济增长将成为决定市场的主要力量,股市因此将迎来难得的上涨机会。

　　对于行业的选择,大部分绩优基金经理除了保持对金融和房地产的关注外,对受益于“十二五”规划的大消费和新兴行业更是青睐有加。也有部分基金的基金经理认为估值较低的二线蓝筹在四季度仍有较好机会。

　　而对于债券市场在四季度的展望,基金公司普遍持谨慎态度,认为权益类市场应积极关注通胀预期和人民币升值这两条主线所带来的投资机会。

　　保持较低久期和灵活性成了不少基金经理四季度众口一词的投资策略,可转债四季度成债市主角。

　　王亚伟:

　　“十二五”规划成布局依据

　　作为基金业龙头的华夏基金公司,三季度旗下股票型基金业绩表现最好的华夏优势累计单位净值增长率为29.92%,位列第4名。WIND数据显示,该只基金在上个月累计单位净值增长率为7.6%,位列223只可比股票型基金的第61位。这只基金的两位基金经理刘文东和龚怀志认为,国内经济增速下滑最快的阶段已经过去,经济增速将见底回升,国际和国内的宏观经济将平稳增长,Ａ股市场在快速上行后维持震荡向上的格局。股票市场将继续体现为与经济发展方式转变相适应的结构分化行情,代表经济未来发展方向的新兴产业和消费等领域将继续获得估值溢价,甚至适度泡沫化。

　　同为华夏基金公司旗下,由王亚伟操盘的华夏策略精选在三季度累计单位净值增长率为20.53%,10月份以来累计单位净值增长率为10.5%。基金经理王亚伟在该只基金的三季报中表示,年内市场将维持小幅震荡格局,题材股面临较大的回调压力。“十二五”规划出台在即,其内容将成为来年投资布局的参考依据。

　　瞄准大消费&新兴产业

　　内需振兴是“十二五”规划将带给资本市场的又一投资主题。具体看来,大消费板块,包括医药、零售百货、服装、食品饮料等行业以及新兴产业都将成为“十二五”期间的直接受益者。

　　股票型基金中,今年以来业绩居首的东吴行业轮动三季度表现抢眼,累计单位净值增长率为34.27%,在10月中,这只基金累计单位净值增长率仅为4.72%,位列可比223只基金的第127位。该只基金的基金经理任壮认为,四季度,股基将中长期关注新能源等战略新兴产业,另外,金融、地产、有色、钢铁等周期类行业的投资机会也有较好的投资机会。

　　今年以来,偏股型基金累计单位净值增长率位居前五名的华商动态阿尔法在10月份累计单位净值增长率水平为6.01%,位列可比121只偏股基金的第36位。基金经理梁永强认为,在中国中长期进行经济结构调整的大背景下,周期性股票的估值上限将长期存在,因此中长期来说周期性板块的机会可能会弱于新兴产业和医药消费类板块,新型产业和医药消费,以及成长空间更加确定的中小市值公司是四季度投资的方向。

　　博时基金公司旗下的股票型基金博时新兴成长规模位列股基前10,基金经理李培刚和刘彦春表示,预计经济结构调整仍将成为结构性行情的推动力,大消费行业和新兴产业仍是重点关注的对象。四季度应长期布局战略性新兴产业和内需消费行业;中西部城镇化进程中的诸如智能化设备、公共信息服务等产业;以及在全球主要国家放松货币的环境下,大宗商品价格上涨可能造成的通货膨胀带来的机会3个方面进行精选。该基金三季度单位净值增长率水平为11.53%,10月份累计单位净值增长率为3.76%。

　　二线蓝筹仍有好机会

　　由于蓝筹板块近期的持续强势使得部分基金经理认为,由于当前市场震荡区间可能被突破,后市上涨行情概率变大,指数上涨或让更多的基金将资金配置到蓝筹领域,特别是估值较低的二线蓝筹仍有较好机会。

　　今年以来股基业绩排名第六的信诚盛世蓝筹基金的基金经理张峰认为,虽然目前市场大幅上行的概率较小,但目前这个点位已经到了价值中枢,四季度将以“未来市场的新蓝筹”作为重要关注点,通过深度挖掘“低估值、稳定收益和反转类”等三类股票,布局未来的新蓝筹。这只基金三季度表现突出,以26.1%的累计单位净值增长率跻身股票型基金业绩前10,10月份,这只基金的累计单位净值增长率水平为0.87%。

　　四季度债市震荡上行

　　逐步增持可转债

　　三季度业绩居债基业绩第六名的东吴优信稳健（累计单位净值增长率为6.16%,10月份累计单位净值增长率为2.29%）。该基金的基金经理徐嵩认为,由于人民币升值压力,央行对利率工具的运用较为谨慎,所以仍然存在阶段性投资机会,而转债以及权益类资产将仍然是投资重点。

　　三季度债基业绩位居前1/3的宝盈增强收益AB的基金经理陈若劲认为,宏观经济同比增速四季度仍将下滑,但环比增速可能在三季度已经见底。未来一段时间内,通胀压力依然较大,短期内加息的可能性不大,但加息预期可能强化,加息传言将不时对市场各种投资品价格形成扰动因素。该基金三季度累计单位净值增长率为5.51%,10月份以来,累计单位净值增长率为4.75%,顺利跻身前3甲。

　　作为基金界的龙头,华夏基金公司旗下的华夏希望债券在三度累计单位净值增长率为2.83%,10月份以来,累计单位净值增长率为0.57%。该只基金的基金经理韩会永认为,4 季度,针对债券市场将适度控制组合久期,增持收益风险配比相对较好的信用债,逐步增持可转债,并重点选择有一定安全边际、业绩增长确定性较高、预期能实现绝对回报的股票进行投资。（隋文靖）

　　基金三季报低配的三大行业10月涨幅25.67%,而超配三大行业仅5.4%

　　三季度行业配置失当

　　基金踏空10月

　　上周末披露完毕的基金三季报完整地描绘出基金三季度的行业配置情况。结合10月基金超配、低配行业的市场表现,也可以从某个角度看出不同基金在行业配置方面的得失。

　　《证券日报》基金周刊记者观察发现,截至10月29日,基金三季度行业配置最低的金融保险、采掘业、交通运输仓储业等三大行业相关指数平均涨幅为25.67%;而基金超配最多的制造业、医药生物制品、食品饮料等三大行业相关指数平均涨幅为仅为5.4%。最低配的三大行业相关指数领先最超配的平均涨幅为20.27%。

　　对此,业内人士分析认为,从行业分布上看,基金明显“踏空”,而10月份涨势有些突然,而基金又来不及快速调仓,低配涨幅靠前的金融保险等是大多数基金10月没跑赢大盘的主要原因。

　　三季度基金最低配金融保险 最超配制造业

　　10月金融指数超出制造指数26.43%

　　Wind数据显示,三季度,基金超配的前三大行业依次是制造业、医药生物制品和食品饮料等。其中制造业是基金最超配的行业,基金实际配置比例相对股票市场标准行业配置比例达到10.55%,其领先三季度基金超配的第二大行业医药生物制品业的相对标准行业配置比例5.37%。而基金配置食品饮料的相对标准行业配置比例为4.79%。

　　而金融保险业、采掘业、交通运输仓储业是基金在三季度最低配的三大行业。其中,基金配置金融保险业比标准行业配置比例低了12.21%;而配置采掘业和交通运输仓储业比标准行业配置比例分别低了3.09%、2.46%。

　　而截至10月的最后一个交易日,进入四季度的一个月,从各相关行业指数来看,基金严重“踏空”。

　　截至10月29日,基金三季度最低配的三大行业平均涨幅为25.67%;而基金最超配的三大行业平均涨幅为仅为5.4%。具体来看,基金低配的三大行业相关指数情况为:金融指数三季度后的一个月上涨了37.52%;同期采掘指数上涨了31.06%;运输指数则上涨了8.44%。而基金超配的相关行业指数为:制造指数同期上涨了11.09%;医药指数上涨了1.70%;食品指数上涨了3.41%。

　　需要指出的是,金融指数超出制造指数26.43%。

　　基金行业配置显分歧

　　最超配最低配均为制造业

　　从普通股票型基金三季度行业分布来看,其相对标准行业配置比例最高的前10只基金,其着重配置的行业均为制造业,这10只基金按照相对标准行业配置比例依次是信诚深度价值、景顺长城能源基建、信达澳银中小盘、交银精选股票、长城久富、上投摩根中小盘、大成行业轮动、华安行业轮动、信诚盛世蓝筹、国富成长动力,其中,上述前三者配置制造业的相对标准行业配置比例均在41%以上,信诚深度价值相超配了50.67%。

　　从最低配的基金来看,低配比例最多的3只基金依次是长城品牌优选、万家公用事业及宝盈泛沿海增长,不过,它们均低配的是制造业;而其余低配比例最多的7只基金,上投摩根中小盘、交银先锋股票、新华行业周期轮换、上投摩根内需动力、农银汇理行业成长、农银汇理策略价值、景顺长城增长等配置的均为金融保险业。

　　超配机械、地产、金融

　　银华领先策略10月领跑

　　截至10月29日,185只普通股票型基金中,涨幅最好的是银华领先策略,10月复权单位净值增长率为20.32%,领跑184只普通股票型基金。第二、三名分别是景顺长城公司治理和广发小盘,其复权单位净值增长率分别为19.26%、19.08%。

　　从三季报行业分布来看,银华领先策略在三季度超配前五大行业依次是机械设备仪表、制造业、房地产业、金融保险业、金属非金属;而景顺长城公司治理超配最多的前五大行业是制造业、信息技术业、金属非金属、机械设备仪表、石油化学塑胶塑料;广发小盘成长超配最多的前五大行业是医药生物制品、采掘业、制造业、食品饮料、批发和零售贸易。

　　而10月份,复权单位净值增长率最差的3只基金依次是博时第三产业成长、融通动力先锋、天弘周期策略,三者10月份的收益率依次为0.35%、0.67%、1.07%。从其三季度配置的行业看,制造业、医药生物制品、食品饮料三大行业均列在上述3只基金三季度重点超配行业的前五名。

　　而10月份,机械指数上涨15.78%;地产指数上涨10.09%;金属指数上涨7.65%;石化指数上涨10.2%,采掘指数上涨31.06%。均超越医药指数（1.70%）、食品指数（3.41%）的涨幅。

　　业内人士分析认为,基金在三季度超配行业的“踏空”,致使八成多的基金未跑赢指数,没来得及多分享10月份快速上涨的收益。（马薪婷）

　　10月股基仓位再升4.5% 1652亿弹药库渐变空虚

　　尽管三季度末时主动偏股基金手中握有1652亿元现金,但是10月份的大幅调仓中,这部分资产可能已经被消耗泰半。

　　《证券日报》基金周刊根据WIND数据统计,408只主动偏股基金（包括封闭式基金）2010年3季度平均仓位为79.3%;其中,可比基金平均仓位为79.7%,环比提升了逾10个百分点。此外,这些基金手中总共当时合计持有1652.2亿元现金资产

　　随着基金在10月份进一步提高了仓位水平,基金9月底持有的大量现金资产急遽减少。根据民生证券仓位监测数据,截至上周五,主动偏股基金仓位已经上升至82.97%的较高位置,而股票型基金的仓位更是增加至87.8%。面对接下来的11月份,老基金要想再往股市输送弹药恐怕有心无力。

　　反弹前夜紧急增仓10个点

　　早在9月末,基金仓位已有所提高。统计显示,408只主动偏股型基金（包括封闭式基金）9月末时平均仓位为79.26%。其中,有可比数据的387只基金仓位平均水平为79.7%,环比增加了10.4个百分点。

　　除了偏债混基以外,其余各类型基金平均仓位均有所提高。根据有可比数据的基金来看,今年3季度末,股票型基金平均仓位为85.8%（刨除封闭式基金）,环比增加了11.6%;偏股混合型基金平均仓位为76.9%,较6月末提升了10.1个百分点;而平衡混合型基金平均仓位67.9%,环比提升了9.2%。偏债混合型基金的平均仓位则由2季度的52.4%降低至51.8%

　　85只基金负重过节

　　值得注意的是,多数基金保持了较高的仓位。数据显示,这些基金中有85只仓位水平在90%以上,占比超过两成。更有23只基金仓位超过了94%,接近95%的契约上限。其中,仓位最高的5只基金分别是富国通胀通缩主题、招商优质成长、海富通中小盘、新华钻石品质企业、鹏华盛世创新,这部分基金9月末时仓位分别为94.9%、94.8%、94.7%、94.7%、94.7%。

　　不过,这些“负重”基金们10月份的表现却有很大差异。WIND数据显示,富国通胀通缩主题、招商优质成长、海富通中小盘、新华钻石企业、鹏华盛世创新10月全月累计回报率各为4.79%、8.15%、17.24%和12.67%、7.83%。

　　除了上述仓位“超高”的基金以外,还有117只基金仓位水平在80%-90%之间,占总数的28.8%。而仓位在70-80%之间的基金共有135只,占比33.1%。

　　当然,也有部分偏债类基金仓位保持在较低水平。根据统计,3季度末主动偏股类基金中,仓位水平靠后的主要有银河收益、兴业可转债、申万巴黎盛利配置、南方宝元债券、光大保德信中小盘,其仓位分别为22.26%、26.33%、26.83%、30%和31.68%。

　　由于9月末时仓位水平较低,上述基金并没有充分享受到10月市场反弹带来的好处。除了光大保德信中小盘表现较好以外,取得9.21%的回报以外,银河收益、兴业可转债、盛利配置、南方宝元债券全月单位净值仅小幅增长了3.48%、4.83%、1.12%、0.73%。

　　5公司提前加码“红10月”

　　有趣的是,尽管基金整体仓位保持在较高水平,但基金公司之间仓位策略差异较大。中邮系仍然维持了一贯的高仓位风格,旗下4只偏股基金平均仓位为89.4%。中邮核心优选、中邮核心成长、中邮核心主题、中邮核心优势9月末仓位分别是94.7%、94.6%、90.6%和77.9%。10月份以来,这些基金的净值分别增长了14.27%、13.94%、4.62%和11.01%。

　　此外,仓位水平较高的基金公司还包括了汇添富、华泰柏瑞、景顺长城和建信,它们旗下偏股基金平均仓位分别为89.3%、89.2%、86.9%和86.6%。其中,汇添富旗下7只偏股基金5只仓位超过了90%,仓位最高的汇添富民营活力仓位更达到了94.3%。该基金10月份以来,单位净值增长了7.32%。

　　华泰柏瑞旗下仓位最高的基金则是华泰柏瑞积极成长,3季度末时其股票仓位为93.4%。而景顺长城旗下也有半数偏股基金仓位在90%以上,其中,仓位最高的景顺长城增长二号达94.4%。相比之下,建信旗下股基普遍仓位在70%-80%之间,最高的建信优化配置也不过88.3%。华泰柏瑞积极成长、景顺长城增长二号、建信优化配置10月份单位净值分别增长了7.35%、4.8%、14.21%。

　　相反,银河、民生加银和诺安、国联安、嘉实等公司旗下偏股基金三季度末时仓位较低,分别为63.8%、64.6%、69.%、70.3%和70.8%。其中,银河旗下的银河蓝筹精选和银河收益仓位仅为39.11%和22.26%。前者于今年7月16日刚宣告成立,目前仍然处于6个月的建仓期内;后者则是一直偏债混基,约定股票仓位在30%以下。这两只基金10月份净值回报率分别为2.45%和3.48%。

　　1652亿元“弹药”所剩无几

　　尽管偏股基金3季度提高了仓位水平,但9月末时其手上仍然握有不少现金。根据统计,408只主动偏股基金现金资产规模为1652.2亿元。其中,华夏、嘉实、易方达、博时、南方等资产管理规模靠前的公司旗下偏股基金更分别握有168.8亿元、80.7亿元、9.14亿元、118.8亿元和41.5亿元。

　　然而,在经历了10月份以后的快速增仓之后,主动偏股基金仓位已经处于较高水平。根据民生证券最新仓位测算数据,截至10月29日,主动型股票方向基金仓位已经升至83.76%,其中股票型、偏股型和平衡型基金的平均仓位为87.89%、78.07%、65.82%。

　　同时,作为辅助观察数据,指南针机构密码数据也显示出,基金等众多机构资金在10月行情中投入了大量的弹药。数据显示,10月份,机构累计净流入A股的资金达到849亿元。（游敏常）

　　基金重仓股10月“不给力”

　　“独门武器”大放异彩

　　在刚过去的10月份里,基金重仓稍显逊色,平均上扬超过10.5,落后沪深300指数近5个百分点。

　　2010年3季度期间,基金重仓阵营持续扩大。《证券日报》基金周刊根据WIND数据统计,截至9月30日,基金重仓股数量上升至735只,环比增加了9.4%

　　基金真金白银支持“大消费”

　　随着市场扩容,基金在A股的地盘也持续扩大。根据统计,今年9月末,基金重仓股数量已经从2季度末的672只增加至735只,较6月末时增加了63只。全部基金重仓持股市值为7091.91亿元,占基金股票资产的40.34%,同时也占了基金净资产的30.12%。相比之下,6月末时,基金重仓股分别占其净资产和股票资产的27.93%和41.96%。

　　与6月末相比,中国平安、招商银行、五粮液、苏宁电器、贵州茅台、民生银行、兴业银行、浦发银行、伊利股份、东阿阿胶、中国太保和泸州老窖这些“老面孔”依然留在了“20大”名单里。万科A、交通银行、康美药业、山东黄金、国电南瑞、中兴通讯和中材国际则刚在3季度跃入前20大重仓股中。

　　尽管前20大重仓多是老面孔,但位次却出现了较大变化。中国平安压倒招商银行,登上了第一重仓的位置,这是该股第2次登上该位置了,前一次出现在2009年1季度。9月末时,共有187只基金重仓平安,合计持有68601.18万股,环比增加了671.42万股,持股市值占基金净值的1.54%。相反,基金在3季度里大幅减持了招行14857.81万股,使得9月末手中仅剩下225384.75万股筹码,重仓基金数目也随之减少至147只。基金重仓持有招行的净值总共占其净值的1.24%。

　　有趣的是,基金这次拿出更多的“真金白银”来兑现其年初以来一直高喊的“大消费”口号。五粮液、苏宁电器和贵州茅台3只消费类股票分别占据了基金第3、4、5大重仓的位置。根据统计,今年三季度末,各有132只、114只和94只基金重仓这三只个股,持股总量为49777.19万股、188249.54万股和14234.21万股,环比增仓了14857.81万股、11041.86万股和1761.56万股,持股数占各家公司流通盘比重的13.11%、36.19%和15.08%。

　　除了上述3只个股以外,前20大重仓中还包括了伊利股份、东阿阿胶、康美药业、泸州老窖等另外4只消费类股票,为其第9、11、14和15大重仓股,分别由79只、68只、56只和52只基金持仓,持仓占各家公司流通股比重高的45.79%、36.86%、27.68%、29.18%。

　　重仓“旧部”10月表现不力

　　基金对2季度重仓仍然念念不舍。根据统计,2季度基金重仓名册中的502只股票本季继续留守。与此同时,基金增仓了其中257只股票,占比超过五成。而最受基金宠爱的“老重仓”主要有万科A、格力电器、中国重工、华域汽车和中国宝安,分别获其增持90011.7万股、20286.7万股、18662.8万股、15057万股和14880.2万股。

　　相反,237只股票在3季度里遭遇了基金不同程度的减持,而排在减持榜前面的几乎都是银行类股票。在基金前10大减仓股中,银行股便占了其中9席。基金减仓最多的10只股票是工商银行、浦发银行、招商银行、建设银行、兴业银行、民生银行、中国联通、中国国航和北京银行、交通银行,基金重仓持股数环比分别减少了50432.6万股、36603.6万股、34884.1万股、29478.8万股、25433.2万股、24083.5万股、23888.7万股、21710万股和20639万股、18724.2万股。

　　不过,在10月份里,这些老重仓的表现并不令人满意。根据统计,502只股票平均涨幅仅为9.8%,其中更有120只股票逆市下跌,让坚持留守的基金们大跌眼镜。不过,考虑到其中不少是“大象”级别的股票,这一成绩也并非让人无法接受。

　　重仓“新贵”发力争取“留任”

　　值得注意的是,3季度里,有233只基金进入基金重仓名册。在这些重仓新贵中,有19只被10只以上的基金重仓。其中,广田股份、汇川技术、光大银行、新筑股份、光大银行分别被22只、21只和19只基金重仓,持股数各为127.2万股、120.4万股和31866.1万股。不过,这19只股票中,除了祁连山和金发科技以外,其余全是3季度刚上市的新股。

　　其实,刨掉今年刚上市的股票以外,重仓新贵仍然剩下了148只股票。祁连山、金发科技、远望谷、东港股份和厦工股份成为其中最受基金欢迎的个股。3季度末,分别有14只、13只、8只、7只、7只基金重仓上述股票,持股总量分别占各家公司流通盘的9.9%、7.21%、9.45%、1.11%和1.8%。

　　这些新晋重仓们10月份的表现稍好于老重仓们,平均上涨了141.6%。表现最好的主要是中色股份、哈高科、恒源煤电、广晟有色,全月分别上扬了68.1%、56.4%、52.8%、51.5%。9月末,分别有3只、1只、1只基金重仓了上述股票,持股数仅为547.1万股、525.2万股、90万股和330万股。神马股份、祁连山却表现垫底,分别下挫了10.6%和9.6%。二者分别被14只和1只基金重仓持有4702.9万股和100万股。

　　与此同时,170只股票在3季度里退出基金重仓队伍。包括了17只在2季度末一度被5只以上基金重仓的股票也不得不黯然退出。不过,这17只股票除了恒宝股份和卧龙电气以外,其余均为今年刚上市的次新股票。

　　所幸,基金无需可惜这些“被抛弃”的股票们。这170只股票10月份平均上扬也不过10个百分点而已。

　　独门重仓10月大放异彩

　　现在,让我们把眼光聚焦到基金控盘股票中。按照老规矩,基金重仓持股占比超过其流通盘20%的个股都可以归入这个行列中。根据统计,3季度基金重仓持股占比在20%以上的股票共有37只,环比减少了4只。

　　这次,基金重仓控盘最多的不再是三安光电,取而代之的是伊利股份。9月末,79只基金包揽了该公司45.79%的流通盘筹码。紧随其后的是海宁皮城、东阿阿胶、苏宁电器和洋河股份,分别被13只、68只、114只和20只基金控制了39.56%、36.86%、36.19%、34.15%的流通盘。

　　可惜,这些控盘股们在10月份的表现却差强人意,平均上扬不过4.7%,江中药业、燕京啤酒、上海家化、海正药业更是跌幅居前,分别下挫12.9%、12.6%、12.6%、11%。3季度末时,上述股票分别被18只、19只、22只、25只分别重仓持有其流通盘的20.54%、26.1%、21.7%、23.1%。

　　与控盘股相反,基金独门重仓虽然不能说大放异彩,但表现也是可圈可点。根据统计,今年3季度共有230只独门基金重仓,10月份这些个股平均涨幅为11.2%。其中,44只独门重仓股涨幅更是超过20%,仅有三特索道、神马股份和联创光电跌幅超过了10达11.8%、10.6%和10.1%。独家持仓这3只股票的基金分别是汇添富价值精选、嘉实多元收益、泰信蓝筹精选独家重仓。

　　在10月份里表现最好的独门重仓股包括了哈高科、恒源煤电、广晟有色、海南航空、华胜天成和中联重科,全月涨幅分别为56.4%、52.8%、51.5%、47.1%、43.5%、42%。9月末时,上述股票分别被中银动态策略、万家公用、广发稳健增长、中银行业优选、交银先锋股票、金鹰红利价值独家重仓持股。这些基金10月份分别取得了9.57%、14.58%、10.67%、5.09%和10.48%的回报率。(游敏常)

　　同门基金抱团偏好降低 大公司爱扎堆小公司爱单干

　　由于A股持续扩容,各家基金公司可选重仓范围也因此扩大,同门基金抱团的现象开始出现掉头迹象。《证券日报》基金周刊根据WIND数据统计,60家基金公司2010年3季度末平均重仓重叠度为1.57,同比降低0.09。

　　中大型基金公司更成了抱团“多发地”,8家重仓重叠度高于2（包括2）的公司中平均资产管理规模达到917亿元,其中更包括了华夏、易方达、大成、南方等大基金公司。对此,有基金分析人士表示,同门基金分享了同一投研体系,从同一股票池中选取股票,因此重仓重叠度高并不奇怪。

　　5公司重仓重叠度超2

　　根据此前天相投顾和好买基金研究中心等研究机构的计算方法,基金重仓重叠度=基金只数*10/重仓股个数（只计算主动偏股基金）,该数据反映同门股基金抱团的程度,数值范围在1到10之间,重叠度越高,说明抱团程度越高。

　　本报根据WIND数据统计,2010年3季度末,60家基金公司平均重仓重叠度为1.57,与去年同期相比小幅降低了0.09。其中,大成、海富通、汇丰晋信、泰达宏利、国泰、华夏和南方、易方达等8家公司重仓重叠度超过2,分别为2.77、2.42、2.33、2.13、2.11、2.08、2和2。

　　记者观察到,重仓重叠度较高的公司资产规模较大,旗下偏股基金也较多。数据显示,截止9月底,这8家基金公司旗下偏股基金平均数目达11.8只,平均资产管理规模为916.8亿元。其中,重叠度最高的大成基金旗下就有13只主动型偏股基金。

　　这些重仓重叠度较高的公司扎堆股多有不同。大成系基金扎堆较多的股票主要是东阿阿胶和苏宁电器,分别有11只、9只股基金在3季度末选择重仓这两只股票,分别持有5948.1万股和13929.6万股,各占公司流通盘的9.1%、2.7%。其中,持仓着两只股票最多的分别是大成蓝筹稳健和大成优选,前者持有东阿阿胶1900万股,占其流通股比例的6.59%;后者则持有苏宁电器2973.7万股,占其流通盘的0.57%。

　　可惜,东阿阿胶和苏宁电器在10月份均有所回调,全月分别下挫了7.55%、4.2%,连累大成系基金账面浮亏了22126.9万元和9332.8万元。

　　海富通系基金则派出了7只不同的基金抱团进驻了国电南瑞和五粮液,合计重仓持有这两只股票1226.4万股和2600.5万股,分别占两家公司流通股比例的2.4%和0.7%。在过去的10月份里,这两只股票表现不一,前者累计下挫了8.29%,后者则上扬了6.76%。

　　汇丰晋信、泰达宏利、国泰系基金最钟情的扎堆之处分别是荣信股份、冀东水泥和招商银行,旗下分别有7只、8只、10只主动偏股基金重仓上述股票。

　　王亚伟不喜扎堆

　　华夏和南方、易方达也因为同门基金较为拥挤,彼此不得不分享有限的股票池,这也使得它们的重仓重叠度高居不下,分别为2.08、2.0和2.0。

　　华夏旗下股基扎堆最多的股票则是伊利股份,后者在今年3季度末共有8只基金扎堆该股,并且除了华夏红利以外,其余均为3季度新进重仓基金。这8只基金合计持有伊利股份7030.8万股,占该公司流通股比重的9.7%。值得一提的是,王亚伟掌舵的华夏大盘和华夏策略均未重仓该股。可惜伊利股份10月份小幅下挫了3.84%,连累华夏系基金账面损失了11319.6万元。

　　南方和易方达旗下股基则各自选择山东黄金、中兴通讯为抱团对象,分别有8只、9只股基扎堆这两只股票,持股市值分别占两家公司流通股比重的3%和4.5%。山东黄金和中兴通讯在10月份分别上涨了6.66%和12.13%,这两家公司从中分别获得了7733.5万元和32591.2万元。

　　值得一提的是,资产管理规模仅次于华夏的嘉实的重仓重叠度为1.86,康美药业成为该公司旗下基金最爱扎堆的股票,总共有8只基金选择重仓该股。

　　小公司扎堆兴趣不浓

　　与大公司喜爱抱团相反,中小公司则更喜欢分散持股,对后者而言,由于旗下基金数目较小,独立选股的空间更大。统计显示,3季度末,重仓重叠度较低的公司包括了华富、诺德、益民、万家和泰信,重叠度分别为1.05、1.08、1.11、1.11和1.11。这5家公司中,除了益民旗下仅有2只偏股基金以外,其余4家均拥有4只该类基金。

　　华富旗下4只偏股基金总共重仓了38只不同股票。仅有包钢稀土、康美药业2只个股出现了2只基金交叉重仓,其中华富策略精选和华富成长趋势同时重仓了包钢稀土和康美药业。这两只基金分别由崔健和陈德义担任基金经理。(游敏常)（证券日报）

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