中金公司：可再生能源再次成为市场关注的热点

2007-11-20 10:00:16　来源:中金公司进入大盘贴吧共 0 条  黑马推荐
要点：
随着《可再生能源发展中长期规划》的出台，可再生能源再次成为市场关注的热点之一。按照国家的规划，我们认为可再生能源的长期发展前景看好，其中风能最值得重点关注。我们搜集整理了相关上市公司一些的基本情况，供投资者参考，建议投资者可重点关注鑫茂科技、天奇股份、中材科技、华仪电气、湘电股份、轻工机械、银星能源、金山股份等风能相关上市公司。
内容：
“十一五”期间，中国可再生能源有望进入加速发展阶段
可再生能源是指风能、太阳能、水能、生物质能、地热能、海洋能等非化石能源。近日来，随着《可再生能源发展中长期规划》的出台，它再次成为市场关注的热点之一。按照国家中长期规划，中国可再生能源占一次性能源消费的比重将由2005年的7%提高到2010年的10%和2020年的16%。除水电外，其它可再生能源发电在未来5年和15年内的年均复合增长速度将分别达到29%和22%。在推动可再生能源的发展上，中国政府采取了政策法规规范、财政补贴支持和发展规划引导等一系列手段。例如，在政策法规上，2006年至今，中国制定通过了《可再生能源法》及《可再生能源发展中长期规划》、《可再生能源发电有关管理规定》、《可再生能源发电价格和费用分摊管理实行办法》、《可再生能源产业指导目录》、《可再生能源发展专项资金管理办法》等5方面的配套法规/规范。我们判断，“十一五”期间，在政府的支持下，可再生能源在中国将进入一个快速发展阶段。
风能在未来几年最值得关注：成本较低，已经进入商业化阶段，发展正在加速
各种可再生能源都有优缺点。长期来看，都有比较大的发展空间，互相之间可以形成良性互补关系。不过，未来几年，我们认为最值得关注的仍然是风能。按照国家可再生能源的中长期规划，到2020年，国内风电总装机容量可达3000万千瓦，年均增长速度23.5%，空间很大。不过，我们看好风能的发展最主要的原因还是它的成本具有比较优势，且最具备大规模商业化运营的条件。目前，风电技术已经比较成熟，世界主要风电场2005年每度风电的成本大约为4美分，可以和核电、煤和燃气在对等的条件下竞争，而且还有下降的空间；就风能的产业化运营而言，在政府的支持下，目前国内发展风电的积极性很高（从上市公司来看，目前有13家参与到风能的发展当中，数量相当于大半年前的1倍，由此可见一斑）。此外，中国风能富集区域经济普遍较为落后，风能产业的发展也有利于缩小地区之间的贫富差距，符合国家关于建设新农村的大主题。
风机零部件制造、风机制造及风电场的运营都值得关注
对风能产业链进行了初步分析，我们认为风机零部件制造、风机制造及风电场的运营三大环节都有机会。我们将所有涉及的上市公司进行了汇总并在附件一中进行了简单介绍，供投资者决策参考。具体而言：
在风机零部件环节：国内的风机目前仍以低单机容量风机为主，相关零部件制造技术的突破相对比较容易；而且国家有比较好的政策导向，要求风电设备国产化率要达到70%以上，不满足要求的风电场不允许建设；加上国内机械制造业有一定的成本优势，我们判断这会使得风机零部件的国产化率在未来几年迅速提升。
在各项零部件中，叶片及齿轮箱作为风机的核心部件，具有相对高的技术壁垒，占风机造价的最大比重，拥有相关技术工艺的上市公司（如鑫茂科技、天奇股份、中材科技）值得关注。
在风机整机组装领域：风机整机组装产业在全世界范围已经完成初步整合，2005年全球前10大风机商已占据了全球95%整机市场份额，在中国，国外风机商也占据77.3%的份额。对国内风机商而言，高单机容量风机技术瓶颈明显，而低单机容量风机组装领域则在过去2年内因众多国内厂商的介入而使得竞争迅速加剧。不过，这并不意味着国内厂商完全没有机会。由于制造成本的优势以及国家政策的支持，国内出现1~3家具有竞争力的风机厂商还是非常可能的，例如目前国内厂家最具竞争优势的金风科技（未上市），占有国内市场18%的份额。上市公司中，目前有积极动作的是华仪电气和湘电股份。
在风电场运营领域：过去的几年风电场运营最为艰难，大多数风电场处于微利或亏损的状态，税收及财政补贴政策支持不持续、风电上网配套落后及风电场开发无序是过去数年最为突出的三个问题。展望未来，风电场运营前景依然值得期待：1，政策层面上，随着国家完善风电相关政策的加速，上述问题的解决指日可待；2，风电场目前成本的30%以上为风机成本，而风机单位千瓦的造价则将由于技术进步及风机整机的供求格局而呈下降趋势，世界风能协会预计全球范围内，风机单位千瓦的成本将由目前的950美元下降至2010年的650美元，2020年将进一步下降至500美元。上市公司中，轻工机械、银星能源和金山股份均值得关注。
投资建议：
由于可再生能源良好的长期发展前景，在过去的数年内，国内众多上市公司纷纷介入这一新兴领域，相关上市公司数量增加明显。按照可再生能源类别，我们对这些公司进行了大致整理，基本分为太阳能概念、风能概念、甲、乙醇汽油概念以及氢能、核能概念等相关几大类别，并在附件中重点介绍了风能概念的相关公司。此外，根据万德资讯提供的资料，我们还列出了的部分可再生能源概念相关上市公司未来2年的盈利预测及当前估值情况，供投资者参考。
需要指出的是，虽然相关上市公司股价表现都比较好，但大多数相关公司都还处在可再生能源投资建设的开始阶段，可再生能源还不能给他们带来实质性的收入和利润的贡献，对此投资者需要注意。当然，这并不是说没有投资机会，我们发现一些公司现在的盈利基数还比较低，一旦可再生能源项目成功，那么未来公司盈利出现大幅度的增长的可能性还是存在的。我们建议投资者可重点关注鑫茂科技、天奇股份、中材科技、华仪电气、湘电股份、轻工机械、银星能源、金山股份等风电相关的上市公司。
(本文来源：中金公司 )