神马文学网美股是否重回八月低点？
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 08:25:54
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资者的恐慌情绪显而易见，但恐慌的程度却难以把握。美国股市上周狂泻不止，8月份低点已近在咫尺，现在应该问一问：市场内的悲观气氛是否已经达到极限，多头们现在能否入市抄底？
市场内的不安情绪往往能从投资者囤积黄金和美国国债的行动中得到反应，在股市升至10月初高点的时候，这种不安也展露无疑。上周又有几家金融公司披露了数百亿美元的损失，这进一步加重了市场的忧虑，人们担心信贷和住房抵押市场的危机将向外扩散，从而使局面变得更加难以收拾。
让我们回顾一下股市最近的表现。美国股市此前遭遇了五年来的三日最大跌幅。道琼斯指数上周收盘累计下跌552点，至13,043点，跌幅4.1%，接下来可能重新试探8月16日低点12,845点。分析师们认为，道指能否守住12,845点是成败的关键。与此同时，道琼斯运输业股票平均价格指数已经跌破8月份的低点。标准普尔500指数收盘下跌56点，至1454点，跌幅3.7%，本月累计下跌了6.2%。
投资者最近青睐的避险品种科技类股也没能起到保护作用。以科技股为主的纳斯达克综合指数上周累计下挫182点，至2628点，跌幅6.5%，创2001年9月份以来的单周最大点数跌幅。这也是纳斯达克综合指数10周以来的第三次下跌。罗素2000指数上周跌25点，至772点，跌幅3.2%。
如果把媒体的头版头条当作研判大势的唯一标准，那么情况真的是坏透了。看看上周媒体报道的消息：有更多顶级银行的高管因无力扭转颓势而隐退，通用汽车(General Motors, GM)公布390亿美元季度亏损，中国外汇储备中美元的主导地位发生动摇，有更多债券评级被下调，油价逼近每桶100美元的天价，消费者的支付水平下降，层出不穷的有毒玩具，诸如此类。据说，就连引领时尚潮流的超级名模吉赛尔•邦臣(Gisele Bundchen)都开始用欧元谈签约费了，看来美元真的无药可救了。
不过，股市下挫后不久，逢低买盘就闻风而来。不止一家公司指出，纳斯达克指数通常在下挫之后的一周或一个月内出现反弹。摩根士丹利(Morgan Stanley)也表示，以往股市开始进入衰退时常常会以平均14.2%的幅度剧烈下挫，但随后就会出现平均幅度20.6%的反弹。策略师史密斯(William Smith)也表示，在股市下跌14%的情况下持股确实难过，可是与21%的反弹失之交臂更不好受。
目前信贷和期权市场的焦虑情绪有所加剧，但对于想入市抄底的投资者来说还远远不够。30天期波幅指数(volatility index)在过去一个月攀升78%至28.50，但仍不及今年仲夏突破30.8时的水平。美国国际证券交易所(International Securities Exchange)的数据显示，看涨期权和看跌期权的比率目前不足1.2比1，低于近期的1.43比1，但较8月份人气最低落时的0.51比1还有一段距离。
另外，从技术面看，投资者逢低买入的时机也不成熟。纽约证交所(New York Stock Exchange )和纳斯达克创新低股票的10日平均数继续攀升，周四突破404家，但依然低于8月份的702家，这说明股市回落还在继续，空头力量还没有得到充分地释放。
标准普尔500指数在过去31天内下跌7.1%，损失相当惨重，但与本轮牛市的前七次回调相比，本次下跌却快得多，也温和得多。前七次回调的平均跌幅是56天内下跌8.4%。此外，这次回调与上一次回调的相隔时间只有55天，是跌幅不低于5%的回调行情中相隔时间最短的一次。Bespoke Investment Group的分析师们认为，这说明股市从8月份低点反弹并没有让投资者真正放心，他们抛售股票的速度依然很快。
股市在如此短的时间内连续回落至少5%，这种情况在1999年发生过几次。但上一次发生在2000年3月份，之后的事情不言而喻。
金融类股上周四和周五反弹，投资者在预期（也许是一厢情愿）华盛顿会干预市场的情况下空头回补。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)主席贝南克(Ben Bernanke)在上周发表的国会证词中对于经济增长风险的论述要远远超过通货膨胀，这使得经济学家们纷纷上调了对美国进一步减息的预期。
除此之外，市场中还充斥着有关暴跌保护小组(Plunge Protection Team)可能救市的传言。许多人猜测，如果投资者继续畏缩不前，由华盛顿和华尔街巨头组成的这个救火队可能伸出援手，帮助银行处理账面上的债权抵押证券。受上述预期影响，上周四后市，追踪金融股的交易型开放式指数基金Financial Select SPDR Fund在几小时内就从29.29美元反弹至30.37美元，成交量达到1.19亿股。
考虑到金融类股价格被普遍低估，央行立场又倾向于宽松，而且收益率曲线正在变陡，希望逢低建仓的投资者越来越多。大盘稍有反弹，他们就会蜂拥而上。不过，这个游戏的风险依然很大。稳健型投资者也许应该少安毋躁，等资产负债表以外的损失和消费者信贷损失明朗化以后再做定夺。
也许事到如今，重新关注利润增长才是正道。高盛集团(Goldman Sachs)策略师考斯汀(David Kostin)表示，金融类股的估值确实诱人，但是判断估值的依据是收益预期和账面价值，而这些依据现在本身就值得怀疑。
资者的恐慌情绪显而易见，但恐慌的程度却难以把握。美国股市上周狂泻不止，8月份低点已近在咫尺，现在应该问一问：市场内的悲观气氛是否已经达到极限，多头们现在能否入市抄底？
市场内的不安情绪往往能从投资者囤积黄金和美国国债的行动中得到反应，在股市升至10月初高点的时候，这种不安也展露无疑。上周又有几家金融公司披露了数百亿美元的损失，这进一步加重了市场的忧虑，人们担心信贷和住房抵押市场的危机将向外扩散，从而使局面变得更加难以收拾。
让我们回顾一下股市最近的表现。美国股市此前遭遇了五年来的三日最大跌幅。道琼斯指数上周收盘累计下跌552点，至13,043点，跌幅4.1%，接下来可能重新试探8月16日低点12,845点。分析师们认为，道指能否守住12,845点是成败的关键。与此同时，道琼斯运输业股票平均价格指数已经跌破8月份的低点。标准普尔500指数收盘下跌56点，至1454点，跌幅3.7%，本月累计下跌了6.2%。
投资者最近青睐的避险品种科技类股也没能起到保护作用。以科技股为主的纳斯达克综合指数上周累计下挫182点，至2628点，跌幅6.5%，创2001年9月份以来的单周最大点数跌幅。这也是纳斯达克综合指数10周以来的第三次下跌。罗素2000指数上周跌25点，至772点，跌幅3.2%。
如果把媒体的头版头条当作研判大势的唯一标准，那么情况真的是坏透了。看看上周媒体报道的消息：有更多顶级银行的高管因无力扭转颓势而隐退，通用汽车(General Motors, GM)公布390亿美元季度亏损，中国外汇储备中美元的主导地位发生动摇，有更多债券评级被下调，油价逼近每桶100美元的天价，消费者的支付水平下降，层出不穷的有毒玩具，诸如此类。据说，就连引领时尚潮流的超级名模吉赛尔•邦臣(Gisele Bundchen)都开始用欧元谈签约费了，看来美元真的无药可救了。
不过，股市下挫后不久，逢低买盘就闻风而来。不止一家公司指出，纳斯达克指数通常在下挫之后的一周或一个月内出现反弹。摩根士丹利(Morgan Stanley)也表示，以往股市开始进入衰退时常常会以平均14.2%的幅度剧烈下挫，但随后就会出现平均幅度20.6%的反弹。策略师史密斯(William Smith)也表示，在股市下跌14%的情况下持股确实难过，可是与21%的反弹失之交臂更不好受。
目前信贷和期权市场的焦虑情绪有所加剧，但对于想入市抄底的投资者来说还远远不够。30天期波幅指数(volatility index)在过去一个月攀升78%至28.50，但仍不及今年仲夏突破30.8时的水平。美国国际证券交易所(International Securities Exchange)的数据显示，看涨期权和看跌期权的比率目前不足1.2比1，低于近期的1.43比1，但较8月份人气最低落时的0.51比1还有一段距离。
另外，从技术面看，投资者逢低买入的时机也不成熟。纽约证交所(New York Stock Exchange )和纳斯达克创新低股票的10日平均数继续攀升，周四突破404家，但依然低于8月份的702家，这说明股市回落还在继续，空头力量还没有得到充分地释放。
标准普尔500指数在过去31天内下跌7.1%，损失相当惨重，但与本轮牛市的前七次回调相比，本次下跌却快得多，也温和得多。前七次回调的平均跌幅是56天内下跌8.4%。此外，这次回调与上一次回调的相隔时间只有55天，是跌幅不低于5%的回调行情中相隔时间最短的一次。Bespoke Investment Group的分析师们认为，这说明股市从8月份低点反弹并没有让投资者真正放心，他们抛售股票的速度依然很快。
股市在如此短的时间内连续回落至少5%，这种情况在1999年发生过几次。但上一次发生在2000年3月份，之后的事情不言而喻。
金融类股上周四和周五反弹，投资者在预期（也许是一厢情愿）华盛顿会干预市场的情况下空头回补。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)主席贝南克(Ben Bernanke)在上周发表的国会证词中对于经济增长风险的论述要远远超过通货膨胀，这使得经济学家们纷纷上调了对美国进一步减息的预期。
除此之外，市场中还充斥着有关暴跌保护小组(Plunge Protection Team)可能救市的传言。许多人猜测，如果投资者继续畏缩不前，由华盛顿和华尔街巨头组成的这个救火队可能伸出援手，帮助银行处理账面上的债权抵押证券。受上述预期影响，上周四后市，追踪金融股的交易型开放式指数基金Financial Select SPDR Fund在几小时内就从29.29美元反弹至30.37美元，成交量达到1.19亿股。
考虑到金融类股价格被普遍低估，央行立场又倾向于宽松，而且收益率曲线正在变陡，希望逢低建仓的投资者越来越多。大盘稍有反弹，他们就会蜂拥而上。不过，这个游戏的风险依然很大。稳健型投资者也许应该少安毋躁，等资产负债表以外的损失和消费者信贷损失明朗化以后再做定夺。
也许事到如今，重新关注利润增长才是正道。高盛集团(Goldman Sachs)策略师考斯汀(David Kostin)表示，金融类股的估值确实诱人，但是判断估值的依据是收益预期和账面价值，而这些依据现在本身就值得怀疑。