持续快速成长企业具备的基本特征

持续快速成长企业具备的基本特征

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金花

    我发现持续快速成长企业基本都具备以下这些主要特征：

1.具有广阔市场前景，市场容量足够大，国家产业政策鼓励发展的行业。

2.细分行业的龙头，市场占有率第一或第二。

3.具有技术型企业领袖，人品优秀,具备诚实守信、有博大胸怀、有创业激情、有创新精神等素质。

4.有稳定、成熟、专业化的管理团队。有股权激励机制,高管持股。

5.高度重视产品的创新研发，产品和服务不断推陈出新。每年在研发经费上舍得投入。

6.高度重视人才的培养和聚集，有科学的吸引人才的激励机制。

7.前3-5年业绩持续快速增长，销售收入和净利润年均复合增长率30%以上。

8.始终保持较高的净资产收益率，一般在15%以上。

9.销售毛利率处同行业较高水平。

10.财务稳健，现金流充裕，资产负债率低，有息负债少。

11.重视品牌的培育，品牌知名度和价值不断提高。

12.初始股本较小，随业绩增长股本能同步扩张，有送、转股的历史传统。

13.民营企业。

    如果有幸持有了具有上述特征的股票，请你珍惜她吧！要像收藏珍邮、文物、名人字画一样珍藏她。直到她不再满足上述特征，否则不要轻易放手。

    在中小板中具有上述特征的企业不在少数，我在《寻找下一只苏宁电器和双鹭药业》中曾对沪深股市的股票按复权价进行了粗略的筛选，深市复合回报率前十名中，有七只是中小板股票。这七只中的前五只是苏宁电器、双鹭药业、思源电气、科华生物、华兰生物，被我称为中小板中的五朵金花。这些股票是否还有长期投资价值，关键是判断其今后几年是否还能保持前几年的增长速度。04年至08年五朵金花的净利润年均复合增长率分别为苏宁电器86.03%、双鹭药业61.53%、思源电气62.87%、科华生物40.31%、华兰生物45.87% 。具最近公布的预测，09年五朵金花的净利润增长分别为：苏宁电器25%-40%、双鹭药业小于30%、思源电气150%-200%、科华生物小于30%、华兰生物50%-80% 。因为上述的持续快速成长企业具备的一些主要特征她们还都具备，所以我对五朵金花今后的发展判断仍比较乐观。受金融危机影响有的增长速度已放缓，相信她们在金融危机过后仍能以较快增速发展。我相信08、09年是世界经济的谷底。

    有人担心苏宁电器盘子太大了，不会再快速增长了。的确，苏宁电器总股本从上市之初的9316万股到现在已44.865亿股，五年股本增长了47倍，不可谓不快。我也认为她不会再如前几年那样以几乎年年翻番的速度增长了，毕竟基数较大了，但是我对她今后五年达到30%以上的年均复合增长率还有信心。因为连锁零售业是规模越大越具有优势，况且若和沃尔玛、百思买相比，苏宁电器还是青少年。目前沃尔玛的总市值折成人民币约1.4万亿，苏宁电器昨天收盘总市值862.75亿，沃尔玛是苏宁电器的16倍多。

    去年的今天我在《苏宁电器能够成为中国的沃尔玛》博文中做过一个大胆假设“今天（2008年12月10日）用2万元以20元一股买入1000股苏宁电器，持有到2018年，如果苏宁电器能保持每年50%的增长速度，并保持每年10送5或10转增5的股本扩张，由于业绩增长和股本扩张同步，业绩不会被稀释，每次除权都能填权，则10年后股价还是20元，今天买的1000股由于送转股到2018年已经变成57660股了，市值115万元，2万元的10年投资让你变成了百万富翁，投资回报率是56.5倍。”当然，这种假设是以苏宁电器今后十年能保持年均50%复合增长率的理想状态为基础的，这种增长幅度对今后的苏宁电器显然会是很大的挑战，达到50%有难度，但达到30%至40%的复合增长率还是大有希望的。

    08年12月10日苏宁电器收盘价19.23元，昨天（2009年12月9日）收盘价19.48元，整一年，苏宁电器股价涨幅51.95%，（期间苏宁实施10送2转3的股本扩张）。同期上证涨幅55.81%，虽然苏宁电器没涨过大盘，我对她仍很满足，我的期望值是每年稳定增长30%，09年已大大超过我的期望值。

    其他四朵金花总股本还都不大，分别为双鹭药业2.514亿股、思源电气4.397亿股、科华生物4.102亿股、华兰生物3.601亿股。随着业绩的不断增长，她们的股本还有继续扩张的潜力，因为她们都有送转股的传统。上市五年来双鹭药业三次送转股，思源电气四次送转股，科华生物和华兰生物五次送转股。只要业绩不断增长，股本还会不断扩张，这是高速成长股的特征之一。

    中小板中细分行业龙头很多，有人称其为“隐形冠军”，其中不乏像五朵金花那样具有持续快速成长企业特征的公司。我一直按照《山杉的长期投资选股思路》深入挖掘2007年以后上市的新的金花，诺普信、荣信股份、歌尔声学、步步高等都是我的备选金花，她们已经初步具备持续快速成长企业具备的一些主要特征。

    借用《做好股收藏家》作者李剑的一句话：“严格选股比精确估值要重要的多！”

说明：此博文为山杉原创。山杉的KLTZ博文只是作为自己收集投资资料，集纳投资信息，总结投资感悟，抒发投资心情的个人园地，切勿当成他人投资指导，以避误导他人投资之嫌。