神马文学网股票短线指标 如何选短线股票
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 11:32:00
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主持人：券商集合理财产品对于很多的投资者来说还是比较陌生，因为券商集合理财计划正式获批以来只有短短5年的发展时间，不过在这五年时间里，券商集合理财产品无论是发行量上还是规模上发展都非常的迅速。特别是今年，根据近期证监会网站信息显示，自今年1月7日，申银万国申报3号基金宝开始，至6月30日东方证券申请东方红开源，共有27家券商申报了33支券商集合理财计划，这些都创下了历史峰值，黄总您对于今年上半年股市不是很好的情况下，券商集合理财产品飞速的发展，您觉得是不是在这样的环境下，更凸显了他存在的价值，他的价值究竟存在在哪些方面呢？
黄文卿：我想大家把券商集合理财进行比较的话，一般来说是和基金比较，券商集合理财和基金比较，我个人认为，它一般来说具有以下的优势，像基金的话，因为有一些契约上的规定，比如说如果是股票上的基金，它的股票仓位有一些最低的限制，在这样的情况下，如果说是碰到市场比较大的回调的情况下，不可避免的或多或少都会有损失。因为有股票仓位的限制，对于整个券商集合理财来说，一般来说它的条款是比较灵活的。
从根本上来说，券商集合理财可以看作是私募型的产品。基金是公募型的产品，私募型的产品，主要是为客户需求量身订作的一个需求。很可能就是说，我在整个管理过程当中，追求绝对收益，一般来说，基金也比较清楚，他有一些排名的压力比较大，可能基金经理在运作过程当中，他可能会相对追求一些相对排名，是以他业绩考核压力，在券商这边，至少我们了解来看，无论是股票也好债券也好等等的也好，在整个运作当中，还是以为客户实现他的一个绝对收益，或者是满足客户需求为导向，很少在考核过程当中是以排名作为一个考核的一个导向，可能这方面的话，对整个基金经理排名的压力就决定了他的投资风格的变化，总体一句话，券商的集合理财，是以客户需求为导向，是以绝对收益为导向，而基金可能会存在契约上的限制包括排名上的压力。
在熊市的情况下，可能会竞争不过券商集合理财。您之前提到的为什么说上半年到现在整个一个券商的飞速发展，这个可以这样来看，就是说整个券商的集合理财，经历了一个从规范到重新发展的阶段。大家也比较清楚，像在2001年之前，基本上在整个资产管理行业当中，券商的委托资产管理规模，绝对是主导地位的，之后由于整个券商的清理整顿，包括像券商的资产管理业务，可能是暂缓发展了一段时间，可能这一段时间基金发展的非常快，大概2001年到之后的10年时间，基金的发展是非常快的，券商集合理财，从05年开始审批券商的集合理财，就是类似于基金这样一个可以说是一个类公募的产品。05年之后，因为证监会也处于比较谨慎的态度，所以基本上是控制发行节奏，通过大概几年的时间观察下来，觉得券商的集合理财，还是有存在的优势的。从去年开始，在整个发行节奏上，包括审批速度上也加快了，也鼓励券商发展这一块的业务，今年的话，产品规模等等的发展速度也是比较快的。
主持人：您刚刚也提到了和基金产品相比较，具体来说，券商集合理财产品和银行理财产品和基金理财产品有什么样的差异和优势呢？
黄文卿：可以说市场上分为这几类的理财产品，一般投资者可以买到的一个是买基金，第二个是买券商集合理财资产管理计划，还有一些会买一些信托产品，这样的话他是有不同侧重点的。像基金产品，我个人感觉来说，可能是比较适合一些中小投资者或者说散户比较适合，因为他的起点比较低，是1000块以上就可以购买基金了，而且渠道都是在银行直接买了，也不会有太多个性化的服务，基本上是标准化的产品。相对于券商的集合理财来说，他的起点比较高一些，一般来说像债券、货币这种限定型的集合理财，他是5万块的起点开始购买，对于买股票的，可能是要10万块钱的起点了。
我们券商在开发集合资产管理计划的时候，他也是有针对性的就是针对客户需求进行开发，我们之前会进行大量的调研，主要是针对大的机构客户，还有一些比较有钱的个人客户，就是你的需求是什么，比如说这个阶段你看好了那一块大类资产，或者是你在操作风格上，你是希望保本策略还是什么策略，或者是等等的这些东西，我们会针对客户需求来进行一些产品的开发，在操作上，因为我们也可以说是至少比基金跟客户的结合是更加紧密的，包括像定期的报告，电话交流等等的。我们会根据客户需求决定投资上的东西，这是和基金的一个比较，和银行理财的比较，银行理财来说，主要的投资渠道还是仅限于一般的银行间债券市场，包括一些信贷类的资产，包括通过信托投资一些委托贷款或者是房地产贷款等等的一些基础建设的一些投资。他们的投资渠道和整个的券商的集合理财是不一样的。
从投资收益率来说，银行那边的收益率基本上以低风险为主，信托只是一个平台，平台的话，可能基金会用到，银行会用到，包括券商都会用到信托这样一个平台，通过信托这样一个平台，可以实现很多的投资品种，包括做一些投资顾问也可以实现到，我刚刚之前提到的包括信贷资产包括等等渠道方面的一些情况。从起点来说的话，信托可能是最高的，因为他可能在100万的起点，这主要这三类产品的大概的区别。
主持人：上半年市场比较低迷，在这种比较惨淡的行情之下，券商集合理财产品的熊市抗跌的优势，就显现出来了。我们也看到有数据显示。国泰君安君得惠上半年净值增长率达到了4.28%，在全部的116支券商集合理财产品当中是排名首位的，首先恭喜你们可以获得这么好的成绩。在这样的行情下你们是怎么样获得一个稳定的收益回报的呢？你前面也说是为了给客户一个绝对的回报，你们是怎么样做到的。
黄文卿：这款产品，确实是上半年来说做的还是可以的，但不是第一，是第二，是券商集合理财产品排名第二，包括所有的基金和券商集合理财产品当中也可以排在前十这样的位置。这个产品，投资主要是以债券作为投资品种。整个上半年股市不是很好，但是债券市场由于去年整个一个超跌反弹。超跌以后，今年上半年债券市场还是走出了一波比较好的走势。在整个操作上，基本上还是把握住了债券市场的格局。收益率还是比其他的一些做股票的，做其他的产品要好一些。
整个来说，因为所有的券商集合理财里面，也有很多的债券理财产品，君得惠这个产品他的特点主要就是以低风险为主的投资理念，他整个成立以来，他只有6个交易日的净值是低于上一个交易日的净值的。大多数的债券基金可能也是做不到这一点的。因为整个在这个贯彻过程当中，我们坚持的还是，他本来是一个债券型的产品，我们还是想做的纯粹一些，可能有一些债券型基金，为了提高收益，可能会加大一些转债的仓位，或者是在新股收购上，投入比较多一些可能我们在这方面还是以控制风险为主，基本上我们不但要追求收益率的增长，而且要保证收益率的平稳，我们不希望整个一年下来收益率还是比较高，但是中间有波动对于客户来说也很难把握节奏，整个投资理念，我们决定还是我之前提到的，我们没有什么排名上的压力，所以我们基本上还是以客户需求为导向。
还有像整个券商集合理财会比基金方面的优势，它的条款会更加灵活一些，就像我们还有一类产品，他是从05年成立以来，是一个类货币类的券商集合理财计划，他基本上每年都是排名第一的。一般的货币基金，平均收益率像目前阶段是1.5-1.6左右，我们可以做到2.7左右，至少从上半年到现在是2.7，主要是因为我们券商的集合理财他的条款更加灵活一些，会根据客户需求做一些变通，可能在操作方面，再加上一些低风险的操作理念，基本上可以比较平稳的保持产品的平稳运作。
主持人：现在券商集合理财产品越来越多了对我们的投资者来说，在选购产品的时候，应该注意那些方面，有没有一些投资的建议给到我们。
黄文卿：其实任何产品来说，最关键是要选择一个管理人。如果说管理人的风格确定以后，基本上后面产品的业绩会跟风格所挂钩，比如说你是想去买一个，你觉得你是一个低风险的客户，你想买一个债券类的产品，但是据我所知，有一些债券类的产品，你真想作为高风险来做的话，比如说他可以说你不能从二级市场买股票，只能打新股，如果说你的理念决定你是要冒风险的话，你可以做的风险比股票还高。比如说你可以从市场上，我知道有很多一级债基，他可以买大量的转债，把转债转成的股票，他没有从二级市场买股票，或者是在新股收购过程当中，可能会大量的打新股，前一段时间有很多小盘股的中签率都是10%以上的。理念上决定了整个契约可能都是无法规避的。第二点，我觉得理念上确定之后，产品条款要仔细的阅读，就是看是不是适合自己的风格。可能投资者觉得自己的需求是什么，你投入到证券市场的这一块钱，你是想高增长，或者是想获得高的收益，快速完成你的原始积累，这个你肯定要选择一些高风险的产品。如果说可能是年纪比较大一些，为以后退休生活做一个安排的话你一个要考虑到产品的风险特性。第二要考虑到这个产品未来给你带来现金流的情况。这是产品的情况。第三个要看各方面的历史业绩也好，包括口碑，包括整个和管理团队沟通过程当中他的服务也好，这些都是需要考虑的一个方面。
主持人：先要明白自己的需求是什么，再选择适合自己需求理念的公司。你觉得券商集合理财的产品，他的未来发展走向是什么样的呢？
黄文卿：我之前也提到，可能是前一段时间，因为整个券商资产管理行业，不仅是集合理财，包括券商和大的机构的定向资产委托管理，他在之前的几年都在规范的过程当中，去年以来，证监会对券商的规范，包括分级分类的管理，都基本上告一段落了。券商的资产管理，包括集合资产管理，都是处于一个现在鼓励发展的阶段。从过去的十年，确实是券商错过了最黄金发展的阶段，基金已经是几万亿的规模了。
而券商的集合理财，只有几千亿的规模，但是我个人感觉，券商的集合理财，包括一些定向资产管理也好，等等方面，都会是未来可能会成为和基金行业，包括像信托，包括像银行分庭抗礼的一个资产管理的子行业的存在，前面也提到他的种种优势，而且从投资范围来看，券商的资产管理，他可以更加灵活一些，像很多基金不能做的，包括其他方面的资产管理他都开始做了。包括像股指期货套利，包括像等等对冲基金的模式，像这种公募基金，至少从法规上来说，现在是比较多的。而且是不太适合放在公募的产品当中做的。因为可能因为有，比如说像国外很多这种对冲基金他基本上是对冲股市风险的。
如果放在一个公募产品里面基金来做的话，可能投资者会说，我买基金是分享股市上涨的收益，可能他没有搞清楚，但是他发现这个产品股市上涨了，这个产品远远没有跟上指数，他其实只是追求一个平稳的收益，他把股市上涨的收益对冲掉了，通过放空股指期货等等。银行也不可能这么了解这些产品，给客户解释那么清楚，而券商的券商集合理财管理，定向也好，都是通过签合同的方式和客户一对一的沟通的。可以很清楚的把这些东西跟客户讲清楚。包括券商整个资产管理也好，包括跟上下游的结合。其实券商里面的PE，他虽然不归券商的资产管理部运作，但是大范围来说也是券商资产管理的产品。
像基金的话很难PE这种私募股权基金的形式运作。因为券商在整个上下游的过程当中，可能有投行，包括有在全国各地的网络，他会寻找到一些比较好的项目，所以私募股权基金这一块也比较适合券商的发展。从国外的经验来看，那就更多了，券商的资产管理行业所涉及的领域，包括像国外的话，有很多古董、红酒等等都会有一些专门为富人打理整个生活，他就不再局限于证券行业了。可能我们目前法规上还有限制的，整体上我觉得券商所涉及的范围，包括和客户需求的紧密结合，都是其他的所不能比拟的。
主持人：对于国泰君安来说，未来的发展定位是怎么样的？
黄文卿：你也知道国泰君安马上要成立证券资产管理的子公司了，我们会以这个为起点，我们也想在这一块把证券行业的整个资产管理做大，贡献自己的一份力量。我们也会不断的通过我们的努力，去推出一些更加适合整个投资者的新的产品，包括一些创新型的品种，我们也根据市场的一些变化，包括像股指期货的套利的等等的，包括一些分层的创新产品我们都会积极申报，包括整个子公司成立之后，他的整个运作，会更加的灵活一些，因为毕竟来说的话，如果原来作为一个子部门的话，作为一个公司部门的话，他可能是像包括市场营销这块是欠缺的，和基金公司不大好竞争，因为他们有自己的市场和营销人员，我们原来子公司主要是以来于母公司的渠道，他可能对于客户的有针对性的服务没有跟上，包括成立之后各个方面都会好一些。
我觉得至少来说，我们的目标还是想成为国内一流的资产管理的佼佼者。 主持人：除了像国泰君安要成立子公司之外，像东方证券很快也要成立子公司，你们觉得你们从部门变成子公司之后，对于整个券商理财产品的发展，会有什么样的重大的意义。 黄文卿：券商的一个部门成为一个子公司，这个从大的范围来说，就是说是跨出了整个证券公司集团化经营的第一步，资产管理业务作为率选成立子公司的一块业务，不排除以后的话，随着不断的发展，像投行业务，经纪也好，或者是其他的业务也有可能会成立独立的子公司，这一块从整个证券业来说，像国外的话，也是迈出了第一步，就是集团化经营的业务，把业务块成为子公司，那这个有非常大的意义，这个管理层也进行了充分的考虑。
比如说像风险隔离，包括一些防火墙的进一步的完善，等等方面都会进一步优化。从这个意义来说，首先从国泰君安或者是东方证券来说，首先这一点就表示至少来说，是管理层对我们之前的肯定，是第一批推出两家的话，是国泰君安和东方证券作为设立子公司运作的公司，这也是一种肯定，对于以后的业务发展也是非常有好处的。包括首先第一个，你这个从整个架构来说，会更加像一个公司这样的运作，而如果是一个部门的话，可能会有一些把内部成本外部化一些，这样的话，会有更加有效的运作。从客户角度来，你一个公司给你提供的服务和部门给你提供的服务，肯定是两样的。包括从整个内部员工的动力来说，也会有一些变化，子公司之后，毕竟你是一个法人，你可能在动力方面，包括你整个运作的效率或者是什么东西，展现给投资者就是一个报表，就是我们自己的报表，就是这样的。
如果说是在原来的部门的话，可能只是一个公司大报表的科目而已，这样的话，可能内部激励或者是动力，成立子公司会有比较大的提升。从各个方面的业绩管理，包括服务、市场等等的方面，可能会有一个比较大的提升，对客户也是一个好事情。 主持人：非常感谢黄总接受我们的采访，也请继续关注和TV其他精彩内容，我们下次节目再见。 黄文卿：再见。