神马文学网“对冲基金的基金”布局亚洲
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/26 14:37:27
“对冲基金的基金”布局亚洲
（英国）FT中文网 (2010-09-08)
fieldset {width: 306px;border: 1px solid #990000;align: center;}legend {font-family: Arial,"宋体";font-size: 12px;font-weight: bold;color: #990000;}英国《金融时报》 索菲亚-格利
“对冲基金的基金”(fund of hedge funds，即专门投资对冲基金的基金)这种经营模式，在此次金融危机中遭受了重创。除非比以前更有把握获得优厚回报，否则投资者不会再心甘情愿地缴纳“双重费用”；而在考察基金公司能否兑现承诺方面，他们也比以往谨慎了许多。
但是，总部设在伦敦和芝加哥的另类投资咨询公司Clontarf Capital的奥伊芬-德菲特(Aoifinn Devitt)表示，乌云里总会透出一缕阳光。
她表示：“对冲基金受到了打击，但真正遭遇危机的是对冲基金的基金——这类基金过去极大地推动了我们业务的发展。”
Clontarf创立于2006年，正是“对冲基金泡沫泛滥的鼎盛时期”。针对危机中受创的产品，该机构制定了“重振和重组”的明确方针。
事态的演变也证明其提供多样化服务是正确决定。为了能够安渡不同经济周期，Clontarf能够提供与各种另类资产相关的咨询服务，包括房地产、大宗商品和私人股本等等。德菲特表示：“三年来，没有人咨询过房地产投资事宜。”
尽管“对冲基金的基金”行业陷入了困境，投资管理公司City Financial却在着手创设一只面向亚洲市场的“对冲基金的基金”，并由Clontarf承担投资组合管理工作。
德菲特对于“对冲基金的基金”所面临的压力有着较为现实的认识，但她乐观地认为，这只新基金能够满足后危机时期投资者更为苛刻的要求。
首先，手续费结构——这是“对冲基金的基金”长期以来饱受诟病的一个地方——的设计能够使投资者相信，自己将从投资中得到价值。
年度管理费为80个基点，低于业内通常水平（或者说，至少低于公开的、未经私下协商的标准）；仅对10%以上的收益部分收取10%的业绩提成。
主要管理人员经过了精心的遴选，以求能够匹配向最终投资者承诺的流动性条款。德菲特指出，危机期间，在美国和欧洲，由于存在禁售期、赎回限制和侧袋(sidepocket)等相关规定，令“基金的基金”投资者感到失望，而亚洲的对冲基金基本上未受此类规定的影响。
“亚洲的对冲基金管理公司都满怀渴望，而在欧美通常看不到这种心态。由于顾及面子，亚洲对冲基金很少设定禁售期。”
德菲特的资历，使其深谙亚洲对冲基金市场。她整个职业生涯都在亚洲度过，而且过去8年来一直在关注亚洲对冲基金。她表示，8年来亚洲对冲基金市场成熟了许多，基金数量猛增，特别是从老基金剥离出了很多“第二代基金”。
她指出，对于在亚洲开拓业务，虽然许多初创基金都很难募集到大量资金，但优势在于成本低廉。收取的手续费与西方同行相当，但员工的薪酬却远低于西方的标准。所以，亚洲对冲基金即使资产管理规模要小得多，也能够实现盈亏平衡。
尽管心存乐观，德菲特目前并没有扩大投资组合的计划，而是把资金配置在仅10家基金管理公司上。他们先从大约1000家对冲基金中挑出大约100家可能适合投资的目标，从中再筛选出30家，然后由Clontarf，以及City Financial派出的业务尽职调查小组分别多次造访这些基金公司，才选定最终的投资目标。
从地域角度来说，新基金把重点放在中国，因为“如果你相信亚洲的增长，你就必须相信中国的增长”。其中近半数资产配置在中国市场上，约15%投资于日本的相对价值策略基金，其余则投向韩国、印尼和台湾等地市场。
Clontarf和City Financial或许仍须克服投资者不愿再理睬“对冲基金的基金”这个难题，但它们也具备一些优势。首先，投资者希望从亚洲的经济增长中获利，也明白这需要当地的专业知识。其次，已有两家未公开身份的退休基金作为种子投资者加盟其中。
德菲特表示：“眼下我们看到，投资者对亚洲的经济增长走势深信不疑，并且希望调整为全线做多的配置策略。产生这种想法有其诱因。”
译者/杨远