全球经济正在咀嚼失衡的苦果

人民政协网 www.rmzxb.com.cn        日期:2010-07-13 00:45           字体显示：大中小【查看评论】
□赵珩
上世纪80年代后，经济全球化促使全球产业分工格局发生深刻变化，在全球逐步形成三类经济区:由中、日、韩等亚洲国家及地区组成的贸易区；由欧洲、澳洲、加拿大及部分拉美国家组成的资本区；由美国单独构成的中心区。贸易区国家普遍实行出口导向战略，习惯于通过干预维持本币低估，对美保持贸易顺差，持有大量美元资产，为美国融资。资本区国家在自由浮动的汇率调节下，国际收支基本平衡，外汇储备规模不大且比较稳定，对美国有较多的私人投资。美国则日渐处于国际经济支配者和调节者的地位。
这种世界经济发展模式具有三大特点:一是美元本位。即美元是主要的国际计价货币、外汇市场交易对象和国际储备货币。美元本位体系下，作为主要储备资产，美元的国际供给不再与黄金挂钩，而是与美国国内供给混合在一起，缺乏内在约束。二是失衡互补。美元本位体系下，美国经济越来越失衡，使得依附于它的外围国家经济也越来越失衡，但二者通过美元流动构成了“失衡互补”关系:美元投放主要通过购买外围国商品服务实现，美元回流主要通过外围国对美投资实现。三是潜在风险。这种“失衡互补”关系，实际上孕育着很大风险。美国面临着美元贬值风险、制造业“空心化”风险、贸易逆差风险以及负债消费模式风险等。贸易国家则面临着贸易顺差风险、货币升值风险和过于依赖出口导致结构失衡的风险等。
从全球范围看，美国的高消费由其高负债支撑，而其高负债是由贸易国家的储蓄移入来支撑的；贸易国家的增长相当一部分依赖于美国的贸易逆差，而美国的贸易逆差扩大则来自于美国的扩张性经济政策。因此，世界经济增长有赖于美国的扩张性经济政策，而这种增长必然伴生美国贸易逆差和国际债务增长、国际流动性泛滥、全球性资产价格上涨和贸易国家生产能力扩张。增长越快、持续期越长，全球失衡就越严重，人们对美元和美国经济的信心就越脆弱。达到一定程度，就会爆发危机，引发全球资产泡沫破灭和经济衰退。
源于美国次贷危机的国际金融和经济危机打破了美元本位体系下的这种“失衡互补”状态，使全球经济失衡的风险部分得以释放。后危机时代，各国不得不耐心咀嚼经济全球化生成的失衡苦果，认真修复自身的资产负债表和国际收支平衡表。全球经济能否重新恢复平衡，很大程度上取决于各国调整失衡的成效。
去年下半年以来，全球经济似乎处于缓慢复苏之中:美欧等遭受危机重创的国家，不时传来经济恢复的良好数据；一些受危机冲击和影响较轻的国家，已开始陆续退出经济刺激计划。但是，迪拜事件、欧洲主权债务危机、对经济“二次探底”的忧虑等却在不断挑动人们脆弱的神经。目前，各国在经历了经济短暂反弹的兴奋期后，都在努力恢复经济增长的同时，加快结构失衡的调整步伐。鉴于各国经济积弊较深，这种失衡调整过程注定痛苦而漫长。
美国经济失衡调整难度很大。首先，政府财政赤字压力大，美元承受着巨大的贬值压力。其次，房地产市场调整尚未结束，影响经济增长。第三，银行风险厌恶情绪浓厚，金融焦虑指标上升。第四，居民“去杠杆化”十分漫长，会直接影响居民消费和经济增长。第五，失业率居高不下，去年下半年以来一直徘徊在10％左右。近几个季度的“无就业增长”，给美国经济持续复苏前景蒙上阴影。
欧洲经济失衡且疲弱不堪。金融与地产业在欧洲经济中占据相当重要的位置。金融危机过后，欧洲经济复苏面临巨大挑战。首先，欧洲金融业在危机中损失惨重，“去杠杆化”将旷日持久。第二，欧洲房价受累于金融危机，仍处于低迷之中。第三，欧元区失业率也徘徊在10％左右，消费需求疲软。第四，主权债务危机已在区内许多国家蔓延，欧元持续大幅下跌，成为欧洲经济复苏的严重拖累。
日本经济在失衡中持续动荡。首先，美欧占日本出口近45％，美欧经济不振，加上大规模的日元套利平仓交易导致日元汇率坚挺，致使日本出口遭受沉重打击。第二，由于政局动荡，人口结构日益糟糕，导致国内消费需求持续低迷。第三，经济深陷流动性陷阱，过去十多年日元一直保持零利率，目前基准利率也仅0.1％，货币政策难以发挥作用。第四，政府财政负担沉重，主权债务面临降级。
中国经济结构调整进展缓慢。首先，欧美等国经济“二次探底”迹象初显，给中国出口前景再一次蒙上阴影。其次，宏观经济部分指标出现回落，使房地产调控等政策进退两难。第三，在投资增速回落、出口前景暗淡、民间投资不旺的情况下，消费却难以持续强劲，经济稳定增长的动力不足。第四，货币政策一直处于“两难”，央行为维持利率水平和汇率水平使经济实际付出的“成本”越来越大。
伴随着各种风险事件的不断出现，各国经济调整失衡的进程还会继续。经过此轮金融危机的冲击，各国经济都程度不同地暴露出结构失衡问题。关键问题是，不能一味指责他国，或把自身经济恢复的希望寄托在他国经济复苏的基础上，而要正视本国经济存在的失衡与缺陷，抓住当前全球经济“灾后重建”的时机，切切实实调整经济结构，转变发展方式，为本国经济持续健康发展打下坚实基础。