神马文学网贺宛男:中小板何以一涨再涨
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 05:38:46
时间：2010年09月04日 09:46:39 中财网
自创业板成长性广受质疑以来，中小板取代创业板，成了A股市场璀璨的明星：中小板指数一涨再涨，本周更创下有史以来的新高，尽管上证指数还在6000点高地的半山腰，深成指离高点也有30%的距离，但中小板却我行我素一路狂奔。以本周为例，上证指数涨幅不过0.1%，深成指也不过涨了1.45%，创业板重回千点，涨3.7%，可中小板指数涨幅超过5%。而且成交也大幅上升，日成交已从原先300-400亿增至500多亿，仅周五中小板成交就达582亿，已超出深市（1430亿）的40%，沪深两市（2892亿）的20%。相比之下，中小板460余家企业流通市值不过1.2万多亿，仅占两市A股全部流通市值（约14.5万亿）的8%--以8%的流通市值一举夺得20%的成交量，这就是中小板在投资人心目中的真实份量！
如何看待中小板价升量增的明星效应？笔者的看法是两句话：第一句话：就总体而言目前中小板已不便宜，但主板更贵；第二句话：就个股而言，可挖掘的潜力股、成长股中小板还多过主板。
目前中小板总体已不便宜。沪深交易所网站显示，目前沪市平均市盈率约20倍，深市主板约32倍，中小板51倍，创业板70倍。较长时间以来，中小板和创业板的估值保持在40多倍和60多倍，可经过近一两周的急起直追，中小板同创业板的距离拉近了，同主板的距离拉远了。今年半年报数据显示，中小板盈利同比增长43%，51倍的市盈率与43%的盈利增长比起来，高是高了一点，但并不特别离谱。
那么主板呢？例如沪市，平均市盈率仅20倍，岂不反证中小板已过分炒作，"八二"很快就要转向"二八"？然而稍加分析，今年上半年沪市实现净利润6730亿元，其中14家上市银行（深发展和宁波银行在深圳上市）就占了3390亿元，比例为50.37%，它们的平均市盈率仅10倍左右，创造一半盈利的14家企业平均市盈率10倍，岂不说明创造另一半盈利的850多家企业平均市盈率30倍？考虑到还有一些超级航母市盈率也很低，例如宝钢7倍多，中石化10倍多，中国建筑11倍多，中国神华12倍多，等等，至少有60-70%的盈利（企业不会超过50家）处在12-13倍的市盈率区间，也即意味着有30-40%的盈利（企业肯定多过800家）处在40多倍的市盈率区间，而这800来家企业多为上市多年老股，绝大多数无成长性可言，有的还连年亏损。例如110多家亏损股中，股价超过20元的就有10多家，最高的*ST高陶达47元，这样的股价难道不比中小板贵？至于数十家超级航母为何估值如此之低，笔者已有多文论及，这里不再赘述。简言之，就是那些大笨熊伪装了主板的低估值，其实大多数股票一点也不便宜，沪市如此，深市同样不例外。
至于说到个股，中小板的平均市盈率虽已超过50倍，但目前仍有200来家在50倍以下，110多家在40倍以下，约40家在30倍以下，可挖掘的潜力股还不少。笔者特别想强调的是，目前460家中小板企业除最早50家外，其余均在股改后上市，即一上市便是全流通股，大小股东利益基本一致。加之中小板多为民企，市场化程度较高，不管是在财务数据真实性还是证券监管方面，几乎没有垄断保护色彩，公司治理相对健康得多。这是中小板开市6年来迄今仅*ST张铜一家暂停上市的主要原因，彻底打破了沪深股市沿袭多年的一年成长，两年衰退，三年重组的格局。
结论是，就指数而言，中小板涨幅已高，该歇歇脚了；就个股而言，仍将精彩不断。□ .贺.宛.男 .金.融.投.资.报
自创业板成长性广受质疑以来，中小板取代创业板，成了A股市场璀璨的明星：中小板指数一涨再涨，本周更创下有史以来的新高，尽管上证指数还在6000点高地的半山腰，深成指离高点也有30%的距离，但中小板却我行我素一路狂奔。以本周为例，上证指数涨幅不过0.1%，深成指也不过涨了1.45%，创业板重回千点，涨3.7%，可中小板指数涨幅超过5%。而且成交也大幅上升，日成交已从原先300-400亿增至500多亿，仅周五中小板成交就达582亿，已超出深市（1430亿）的40%，沪深两市（2892亿）的20%。相比之下，中小板460余家企业流通市值不过1.2万多亿，仅占两市A股全部流通市值（约14.5万亿）的8%--以8%的流通市值一举夺得20%的成交量，这就是中小板在投资人心目中的真实份量！
如何看待中小板价升量增的明星效应？笔者的看法是两句话：第一句话：就总体而言目前中小板已不便宜，但主板更贵；第二句话：就个股而言，可挖掘的潜力股、成长股中小板还多过主板。
目前中小板总体已不便宜。沪深交易所网站显示，目前沪市平均市盈率约20倍，深市主板约32倍，中小板51倍，创业板70倍。较长时间以来，中小板和创业板的估值保持在40多倍和60多倍，可经过近一两周的急起直追，中小板同创业板的距离拉近了，同主板的距离拉远了。今年半年报数据显示，中小板盈利同比增长43%，51倍的市盈率与43%的盈利增长比起来，高是高了一点，但并不特别离谱。
那么主板呢？例如沪市，平均市盈率仅20倍，岂不反证中小板已过分炒作，"八二"很快就要转向"二八"？然而稍加分析，今年上半年沪市实现净利润6730亿元，其中14家上市银行（深发展和宁波银行在深圳上市）就占了3390亿元，比例为50.37%，它们的平均市盈率仅10倍左右，创造一半盈利的14家企业平均市盈率10倍，岂不说明创造另一半盈利的850多家企业平均市盈率30倍？考虑到还有一些超级航母市盈率也很低，例如宝钢7倍多，中石化10倍多，中国建筑11倍多，中国神华12倍多，等等，至少有60-70%的盈利（企业不会超过50家）处在12-13倍的市盈率区间，也即意味着有30-40%的盈利（企业肯定多过800家）处在40多倍的市盈率区间，而这800来家企业多为上市多年老股，绝大多数无成长性可言，有的还连年亏损。例如110多家亏损股中，股价超过20元的就有10多家，最高的*ST高陶达47元，这样的股价难道不比中小板贵？至于数十家超级航母为何估值如此之低，笔者已有多文论及，这里不再赘述。简言之，就是那些大笨熊伪装了主板的低估值，其实大多数股票一点也不便宜，沪市如此，深市同样不例外。
至于说到个股，中小板的平均市盈率虽已超过50倍，但目前仍有200来家在50倍以下，110多家在40倍以下，约40家在30倍以下，可挖掘的潜力股还不少。笔者特别想强调的是，目前460家中小板企业除最早50家外，其余均在股改后上市，即一上市便是全流通股，大小股东利益基本一致。加之中小板多为民企，市场化程度较高，不管是在财务数据真实性还是证券监管方面，几乎没有垄断保护色彩，公司治理相对健康得多。这是中小板开市6年来迄今仅*ST张铜一家暂停上市的主要原因，彻底打破了沪深股市沿袭多年的一年成长，两年衰退，三年重组的格局。
结论是，就指数而言，中小板涨幅已高，该歇歇脚了；就个股而言，仍将精彩不断。□ .贺.宛.男 .金.融.投.资.报