“大股东坐庄”时代的新思路_三点_大股东_淘股吧_查看帖子

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/04/27 21:52:59

“大股东坐庄”时代的新思路
时间：2010年08月07日 09:01:08 中财网
飞机起飞时，空乘要求大家做的事情，比如系安全带、关闭手机，大家都会自觉做好。但当飞机着陆时，很多乘客不听劝告，打开手机以及松开安全带。为何起飞和着陆时，乘客的行为有如此大的差异？
问题的根源在于乘客与飞机的关系。当飞机起飞时，飞机的目标和乘客是一致的；飞机着陆后，飞机的目标和乘客就发生了偏差，飞机想停稳而乘客急着向自己的目的地前进。目标不一致后，大家的行为就会出现差异。
回到股票投资，那就是要和所买股票的趋势一致。股票的趋势是往上的，我们才可以买入获利。股票的趋势是内在价值的反映，而内在价值很多时候属于实际控制人的一种权利体现。
当A股股权分置改革结束以后，大股东的股票获得了全流通，在市场上拥有了更大的话语权和定价权。如果说之前的A股是一个资金坐庄时代，那么股权分置改革以后，"大股东坐庄"现象就非常普遍了。
以动力源(600405)（600405）为例，在今年4月底以前一直走势平稳，不过在其后的十多个交易日内，借助指数下跌，该股下跌幅度巨大，甚至在大盘走稳后继续创出新低。不过，就在这段暴跌中，公司公告了其股权激励的方案并且召开了股东大会，调整后的期权价格仅为4.52元。股东大会之后，股价迅速攀升，公司继续公告了一些新的投资计划。
细细品味，我们不难发现其中的奥妙：当大股东希望低价多拿一些股票作为股权激励时，他们的愿望是股价尽可能的低。此时，他们的利益和买入股票的人是不一致的；而股权激励确定后，大股东的利益重新和投资者一致，那么股价上升就是一个双赢的局面。
我们需要理解和体会的是，要在和大股东利益一致时买入股票，去乘上飞往目的地的航班，而不是在它需要停泊着陆时，过早地投入时间和精力。
目前有不少个股在搞定向增发，有些个股由于定增的项目预期很好，因此股价较高。对于大股东来说，高股价意味着拿到的定向增发的股票就少很多。因此，在定增完成前的阶段，投资者和大股东的目标是不一致的，我们是不是也要考虑到这个因素对于我们投资期限的影响呢？比如，我前期很看好的敦煌种业(600354)。
还有些公司资产质量很好，但是收益率却明显低于行业平均水平，很大程度上是大股东不愿释放业绩。比如有些大股东与某些利益方签订了利润转移的协议，类似于当年五粮液(000858)的关联交易，提前预支了原本属于全体公司股东的利益。在这个层面上看，我们和大股东的利益也是不一致的。对于这些股票，虽然有着漂亮的资产外壳，但不值得投资。当然，如果我们发现这些公司的大股东的利益理顺了，和我们利益趋于一致时，那才是投资的好机会。这样的公司我比较关注的是江苏吴中(600200)和轻纺城(600790)。
□ .中.秦　 .中.国.证.券.报