交割日行情

资本的投资性与资本的投机性，是资本这个“母亲”的“一奶同胞”的“两兄弟”。因为，无论是资本的投资，还是资本的投机，其目的只有一个，就是以获取利润来实现资本的“传宗接代”——即资本的增值及扩张、再扩张。
因此，出于同样的追求利润的目的，无论是什么样属性的资本，其都具有投资与投机的二重性。 比如有人会说计划经济下的政府投资，是不具有投机性的。可事实过往新中国六十多年的国内经济史，则令人遗憾地告诉人们，计划经济及政府的投资，一样具有投机性。因为计划投资也好、政府投资也好，都是按需求来决定的。然而，令人难以把握的，是需求本身就是一种动态的市场或经济活动，过往政府的计划投资所出现的所谓重复建设，恰恰就是因为其根据前期的需求，而不记成本地增加或追加投资，从而，导致新的供给的过剩。这种其中的、根据需求和不记成本的投资行为，其本身也就是一种投机行为（这一点，我们还会在本系列的相关文章中继续阐述）。 而对于注重市场经济的投资者来说，似乎其投机性早已经被人“认可”。
但是，这却并不能说明其资本——尤其是金融资本——的投资，就没有投资性。如以追求流动性及所谓的“超额利润”的对冲基金而言，其无论是对金融或商品与资本投资市场中的货币市场、股票市场，还是大宗商品市场（或其中的某个交易品种）的“狙击”，其实都是经过长期而严密的、对相关市场及国家或地区的、包括经济与政治——甚至外交等政策的分析及布局之后，才达至的最终结果。其投资的周期，有的甚至超过产业资本。 以上是资本在投资与投机方面的、最为主要的共同之处，其他的则在此不加赘述。
（二） 也许，人们可以给资本的投资性与投机性，以各种各样的“厘定”或表述，但是，厘定、并表述资本的投资性与投机性的最主要的标准，就在于资本投资的成本及资本投资的流动性。前者，是我们厘定、并表述资本投资性的基本依据；后者，则是我们厘定、并表述资本投机性的主要根据。
首先，就资本的投机性而言，其追求投资利润的重要条件，其实并不是或不主要是资本投资成本，而是或主要是资本投资的流动性。因为，流动性越高、越大，那么，其资本的投机机会、以及获得投资利润的机会就越多，同时，其资本投资的安全性也就越高。我们就以大宗商品现货订单交易的保证金为例。20%的交易保证金，其实并不能从根本上或从系统上遏制资本的投机性。因为，只要有了充足的流动性，那么，就完全可以从频繁的对冲交易中获得其“超额利润”。也正因为如此，才有了诸如所谓的“交割日行情”这样一说。
其次，就资本的投资性而言，其追求投资利润的先决条件，虽然有产权说；有投资利润率说；有投资周期或回报周期说，但是，其根本还是在于投资成本。因为，投资成本的控制的优劣或成败，是保证资本投资利润率、以及缩短资本投资周期的前提条件；是控制投资产权价值，更接近资本价值、而非资本或其资产价格的首要条件。
再此，我们再以大宗商品现货订单交易的保证金为例。目前在国内大宗商品电子交易市场从事以现货标的物的产权交易的买卖双方，为进行同一交易的标的物所支付的保证金，其实并不是单方面的20%，而是双方共同的40%。如此，不要说是现货订单的六月期、一年期订单，就是现货订单的三月期订单，其现货订单的持仓成本都是非常高的。因为，不要说从事大宗商品或批发商品生产及贸易的众多的中小企业，其本身的投资资本的融资成本就比较高，就是以大宗商品或批发商品本身的交易量大、而毛利率或纯利率低的最为基本的资本投资及经营特性而言，都将会因此而大大地提高其资本的投资及经营成本，并因此而大大地压缩其资本的获利空间。而这也正是国内大宗商品或批发市场——尤其是大宗商品电子交易市场，为什么难以在相应的行业、产业领域做大做强，所面临的最为重要的市场及政策原因之一。
（三） 社会是一个充满矛盾的对立统一体，而市场的买卖双方、多空两者，同样构成了一个充满矛盾的对立统一体，这正如价值与价格对立统一于价值的创造与实现一样，投资与投机亦对立统一于资本的投资与经营利润的创造与实现。 从市场的投机角度而言，没有市场的投机，就没有市场的活力。自古有言，水至清则无鱼。无论是对买卖双方、还是对多空两者而言，如果市场没有充满利益诱惑的诱饵，那么，无论是市场的投机者、还是投资者，都将会因市场缺乏其资本投资与经营利润的角逐，而失去资本投资的“兴趣”。同时，如果没有买卖双方、多空两者的投机动机所产生的“鲶鱼效应”，那么，市场也就因失去了竞争力而丧失了活力。
因此，无论是政策当局的市场干预政策，还是资本大鳄的市场垄断行为，都会从政府及市场两个方面，因抑制了市场的合法、合理的投机，而扼杀了市场的活力及竞争力。 从市场的投资角度而言，没有市场的投资，就没有市场的可持续性地做大、做强。资本的投资与经营成本的控制，历来是在市场中遏制资本流动性，保障其投资与经营利润的有效手段。而“估值”资本投资与经营成本的主要途径，无非是其投资与经营的商品的价值水平与价格水平，而绝非所谓的这样或那样的“政策水平”。
因此，看一个市场是否具有投资价值或是否投机过度，就在于看其在市场上流通的商品的价值水平与价格水平，是否背离了其商品所反映出来的商品的价值与使用价值的辩证关系。如果，上述的矛盾被市场的投机行为不断扩大、激化，并最终使市场泡沫急剧膨胀，那么，其市场本身就面临因崩盘而趋向破损、毁灭的危险境地；如果，上述的矛盾被市场的参与及组织、管理的各方，利用公开、透明而合法的市场化手段来加以“摆平”，那么，其市场的商品及资本投资、经营成本与利润的稳健，就必将会因吸引更多的、不同类型的资本的不断投入而日益壮大。 因此，市场的投资与投机的矛盾的对立统一，永远是推动市场不断发展的“永动机”。只有二者的相互矛盾与相互作用，才能使市场在竞争中充满活力。至于政策对市场这个矛盾的“干预”，其实就如同市场垄断一样，逞于一时而累及深远。
在上轮牛市中投资者记忆深刻的几次暴跌，如“2·27”、“5·30”和“6·27”等在一定程度和新加坡新华富时A50指数期货合约的到期交割有关。A50与上证50指数高度相关，其交割日对A股的冲击为其赢得了“A50魔咒”的雅号
本月21日,期指将迎来首个交割日。最后交易日涨跌停板为上一交易日结算价的±20%。最后交易日即为交割日，交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价（计算结果保留至小数点后两位），交割手续费标准为交割金额的万分之一。
在期货和股票现货市场都做空，虽然股市蓄意砸盘会造成自己的损失，但因为期货是杠杆交易，所以一但股票指数下跌，那么其在期货上的收益会远大于股票的损失。举例来说，如果用相同的资金做空股市和IF1005，股市和IF1005都下跌10%，那么期做空股市的资金只损失了10%，但是做空IF1005那部分资金由于杠杆作用（10%左右），其收益是100%。综合两个市场，最终会盈利90%。如此巨大的利润，当然会上演交割日魔咒。
之所以会出现到期日效应，主要是由于指数期货采用现金交割的方式进行结算，而套利的平仓交易、套期保值的转仓交易与投机交易者操纵结算价格的欲望，在最后结算日的相互作用产生了到期日效应。而从A股股指期货市场主要参与者都是进行日内交易，真正参与套利和套保的交易量还不算太大。从近期观察来看，部分套利和套保交易已经开始逐渐平仓和转仓，这样来看，到期日效应不会太明显
也有分析师指出，对于普通投资者而言，可以考虑在最后交易日前卖出所持有的股票避免剧烈的波动。对看好未来的投资者来说，也意味着绝佳的建仓时机
鲶鱼效应 ：鲶鱼效应即采取一种手段或措施，刺激一些企业活跃起来投入到市场中积极参与竞争，从而激活市场中的同行业企业。其实质是一种负激励，是激活员工队伍之奥秘。
沙汀鱼(鲶鱼可使其游动不缺氧)挪威人喜欢吃沙丁鱼，尤其是活鱼。市场上活沙丁鱼的价格要比死鱼高许多。所以渔民总是千方百计地想办法让沙丁鱼活着回到渔港。可是虽然经过种种努力，绝大部分沙丁鱼还是在中途因窒息而死亡。但却有一条渔船总能让大部分沙丁鱼活着回到渔港。船长严格保守着秘密。直到船长去世，谜底才揭开。原来是船长在装满沙丁鱼的鱼槽里放进了一条以沙丁鱼为主要食物的鲶鱼。鲶鱼进入鱼槽后，由于环境陌生，便四处游动。沙丁鱼见了鲶鱼十分紧张，左冲右突，四处躲避，加速游动。这样沙丁鱼缺氧的问题就迎刃而解了，沙丁鱼也就不会死了。这样一来，一条条沙丁鱼欢蹦乱跳地回到了渔港。这就是著名的“鲶鱼效应”。