发现者2号：18家超大野心公司

你相信吗？洋河=泸州老窖+山西汾酒+古井贡。兆驰超越九阳，等于2个康佳3个美菱。科伦等于华兰生物，2个同仁堂。这群早前毫不起眼的中小板灰姑娘，正在挑战和颠覆行业龙头。这就是我们的利益和未来。

发现者2号：18家超大野心公司（图片来源：理财周报）中国银行的年内新低对应中小板综指的历史新高，资金偏好一览无余。
这是疯狂者猖狂、理智者抓狂的年代，梦回2007.
更让空头感到恐惧的是权重股的低位，不要去臆测“5·30”可能重现。不是权重股，不是创业板，这是中小板当家作主的时代，这是2600多点的中国股市，它正批量制造巨大市值的中小板个股，它们初出茅庐，却向行业老大发起了挑战，蕴含的不仅是交易性机会，同样还有高溢价下高成长带来的行业震动。
从市值入手，寻找未来的伟大公司，是为本期理财周报专题发现者2号——18个颠覆者。
不要轻言“回归理性”
资本市场从来都诞生奇迹。所以洋河股份的市值等于泸州老窖+山西汾酒+古井贡酒，爱施德的市值等于王府井+新世界，名不见经传的闰土股份市值能与化工巨头新安股份不相上下。
市值投资法是近年业内新流行的一种估值方法，在市场行为上，其甚至在很多时候占据了比主流PE估值更重要的位置，尤其对于短期的交易性资金。
这造成了如今市场上疯涨股继续突飞猛进，涨到普通市盈率投资者看不懂高呼估值必然崩溃。而事实上，A股极少发生个股脱离大盘独自“回归理性”的情形，其上涨与下跌的推理逻辑通常并不一致。这意味着，如今中小板的高估值和其中部分个股的超高市值，不论是投机疯炒抑或是所谓价值投资推动造成的，都是市场本身的理性行为，在环境与质地不发生大变化的情况下，反向纠偏行为出现的概率并不大。
行业背景下的巨大能量
它们是从中小板走出的灰姑娘，却享受着公主的待遇，至少从市值上，它们已经足够向传统发起挑战。
质疑声自不在话下。但正如前所述，高市值的背后是2010年市场偏好的结构性分化，集中于大消费与新经济，估值背景则是行业空间憧憬下的市值逻辑，这就是部分中小板个股大市值背后的第一要义，即行业前景。所以爱施德不过是电子产品渠道服务商的行业第三，却能享受240亿元的市值；亚厦股份同样不是老大，却因为精装修市场的前景，市值高达137亿元。
有多大的水就有多大的鱼，巨大的市值会产生伟大的公司。大消费与新经济不仅是市场缩容炒作的强化，同样是市场在轻工业、重工业各连续10年的黄金期后，对第三产业的期待。这种期待下的高估值，会有一个较长时间的持续，等待实体经济的化解。
我们相信，这种化解方式很简单，就是高速成长，继而向行业领跑者发出挑战，这是我们甄选出18家颠覆者公司的初衷，它们都来自中小板，看上去都沾着泡沫，却拥有着巨大的能量。
---------------------------------------------
颠覆者集中五大行业 两年可能现千亿市值公司
颠覆者的拥有者，将是最成功的投资者。
在中小板中，超越大盘股，成为行业龙头的“颠覆者”确实是少数。如同哥伦布开辟新航路，西方才崛起于世界。如今，中小板中新的“颠覆者”也在崛起，谁将为未来的王者？
中小板股票市值奇迹
中小板中的股票市值不断创造奇迹。
A股8月份的总市值合计增加5204.30亿元，而同期中小板贡献的总市值增量就高达2992.73亿元，占比为57.51%，中小板撑起8月A股的半边天。
中小板股票中，成飞集成、尤夫股份、芭田股份、中原内配、中钢天源、绿大地、棕榈园林等中小板个股轮番涨停。
而两年前，中小板股票新和成在A股市场上演的一场连续涨停的好戏，让很多投资者记忆犹新。
作为我国资本市场中小板块上市第一股的新和成，从上市伊始到2009年末，净资产增长了8.6倍，市值增长了11倍。2008年和2009年，公司每股收益分别达到4.02元和2.98元，位居中小板和所有A股上市公司的前列。
新和成上市以来的6年，公司对股东的利润派现金额达到8.94亿元，远超出上市所募集的3.84亿元。
而苏宁电器这个2004年7月21日上市、发行总市值不过15.21亿元的小盘股，经过几年的高速发展，截止到9月2日，总市值已将近700亿元，在沪深1622只A股中排名第30位。
上市5年有余，股价上涨19.88倍，2007年末股价最高峰时累计涨幅更达到30倍。苏宁电器这个不小的中小板个股，充分显示了高成长个股的价值，而投资者在苏宁电器的成长中也分享一杯好羹。
目前正在崛起的洋河股份，以初生牛犊不怕虎的强势姿态上市，截止到9月2日，其动态市盈率40.94倍，市净率15倍，总市值更是达到了873亿元，在中小板里仅次于苏宁电器。
与洋河股份总市值同一级别的都是我们眼中的航母，如中煤能源、中国国航、上港集团，与地产大佬万科的总市值差距也已经不到10%，而海通证券、中国远洋、中国铁建、东方航空、中国中冶等这些名声在外的大公司，都被洋河股份抛在身后。
在酒业上市公司中，一个洋河股份已经相当于60%的贵州茅台或80%的五粮液，相当于泸州老窖、山西汾酒、水井坊、金种子酒四家的总和。
新五朵金花
理财周报记者对股票上市以来的颠覆型股票进行了梳理，发现股市中的颠覆者，与大的产业环境紧密相关。
从产业景气发展的轨迹看，九十年代以第二产业中的轻工业处于景气循环的上升期，以纺织股和家电股表现最为出色。本世纪的前十年以第一产业的重工业处于景气循环的上升期，以有色股、煤炭股和房地产股表现最为出色。
光大证券分析师何群荣告诉记者，很多新龙头的崛起，受益于当时的产业环境。正如万科，正是受益于商品房的发展而发展起来的，如今成为房地产的行业龙头。
而未来十年，第三产业的消费和服务业也开始处在景气循环的上升周期中，目前处在景气循环上升的初期。新龙头将会诞生在哪里？
上海阜盈投资管理有限公司董事长张卫民很明确地告诉记者，新的龙头股在中小板。张卫民认为，围绕经济结构调整，在产业转型的发展过程中，一批具备新的消费方式、新的技术创新模式、新的商业模式的新生代的企业将会脱颖而出。
张卫民认为，未来新一轮的牛市，是催生新经济泡沫的过程，资本市场为经济转型服务，是未来的主战场。而中小型企业在2011年到2012年将会有质的变化，超出市场的预期。
在张卫民看来，未来成为颠覆者的机会主要集中于五大行业。
“以资源为主的新型材料行业，以服务为主的移动互联网行业，以制造业为主的电子信息行业，以生物医药为主的医药行业和以节能环保为主的低碳经济行业是我们寻找的新‘五朵金花’。”张卫民告诉记者。
“两年之内，这五大行业中将会出现500亿到1000亿市值的公司。”张卫民告诉记者。
颠覆者六大核心要素
成为股市中的颠覆者，要具备天时地利人和的有力条件。那么，如何寻找未来能够成为伟大企业的优秀公司呢？理财周报记者发现其中的六大要素。
首先是新兴产业。国家重点扶持的战略型新兴产业具有先天优势。移动互联网、新能源、生物医药以及低碳行业等，是未来我国经济发展的重点。
其次，拥有自有的品牌与核心技术。品牌与核心技术意味着企业会获得超额利润，股票也会得到远高于市场平均水平的高估值。更重要的是，品牌与核心技术意味着抗风险的能力，在行业的冬天里不至于冻死，而且还能雄心勃勃地收购对手，开疆拓土。
再次，拥有议价能力和定价权。如果云南白药或东阿阿胶价格翻一番，消费者则只能被动接受，因为它们没有替代产品。
同时，要有资金驻扎，长期积淀。同时，张卫民还告诉记者，选择时，要注意成长性，选择未来三年的年均增长幅度在50%以上的高成长企业；市值相对较小，最好在100亿以下；估值较高，最好是50倍以上的高估值股票。
本周主流热点仍是小盘股
上周A股市场震荡下行，但周末的震荡企稳还是让投资者看到了些许希望，似乎昭示着短线仍具有较强的可操作性。
当前大盘K线组合已形成抵抗式下跌图形，盘面特点显示，多头在积极抵抗，并没有放弃的迹象，就连中国石油(601857)、中国石化(600028)等为代表的大盘股，也在盘中不时出现直线拉升，以改善渐趋恶劣的分时走势图，进而挽留一部分市场人气。这一推测还体现在活跃资金对强势股的穷追猛打上，如锂电池概念股中的江特电机(002176)、德赛电池(000049)等已在上周再创股价新高，也为市场树立了极佳的赚钱示范效应，有利于市场人气的聚集。
大盘在上周抵抗式下跌过程中，显露出两个显著特征。一是主战场渐有转战中小盘股的态势。由于股指期货的存在，此前房地产、银行等权重股一度走势活跃，但随着房地产市场调控压力再起，地产股和银行股再度陷入低迷，活跃资金逐渐有向小市值股票转移的迹象。
二是新兴产业股渐成活跃资金的主战场。上周最活跃的板块就是锂电池概念股，德赛电池等锂电池概念股在上周连创新高，多头的做多热情已被有效激发。同时，越来越多的资金从沪市涌向深市，进而推动了中小板及创业板的加速上涨，很多中小盘股纷纷加入到逆势上涨、连创新高的队伍，A股市场目前已形成了“大盘平平淡淡、个股机会多多”的格局。
三类个股在后市或有突出表现，值得投资者关注。一是拥有高成长预期的品种。新能源等新兴产业股仍有涨升前景，其中光伏产业链中有望产生高成长股，如生产多晶硅切割液的奥克股份(300082)，具有切割刃料的新大新材(300080)，生产切割线的恒星科技(002132)等。锂电池概念股中的江苏国泰(002091)、当升科技(300073)，互联网新秀顺网科技(300113)等，也值得关注。二是下游需求相对确定的股票，如核电业务股南风股份(300004)、东方电气(600875)、江苏神通(002438)、二重重装(601268)等，水电设备股浙富股份(002266)，产品价格持续上涨的齐翔腾达(002408)，高铁产业链的时代新材(600458)、天业通联(002459)等。三是技术图形趋于乐观且题材预期较多的中低价股，如长城电工(600192)、南京中北(000421)、洪城股份(600566)等
宏润建设：公司2010年上半年未完工重大工程项目中地铁项目合同金额达到35.44亿元，占公司所有未完工重大工程项目金额的55.72%，公司三项费用显著低于行业水平，利润率较高，地铁建设是公司未来几年业绩持续增长的重要保证。
隧道股份：实力雄厚、技术领先的城市轨道建设公司，全方位受益于地铁建设的快速发展，公司半年度业绩预报归属于母公司净利润预增50%。
粤水电：地铁建设业务是公司近年来业务发展的蓝海，公司以地铁建设为主的市政工程业务2007-2009年在公司业务中的占比分别为17.11%、25.22%、39.84%，增长极为迅速，已经成为公司主要的收入来源之一
稀土概念爆发如何掘金
今日A股市场受到外围市场大涨刺激高开高走，最大的亮点便是稀土永磁概念，该板块连续被追捧，早盘宁波韵升(600366)封上涨停板，便开始带动太原刚玉(000795)、中科三环(000970)、横店东磁(002056)、包钢稀土(600111)、厦门钨业(600549)、北矿磁材(600980)纷纷涨停，该板块全线个股平均涨幅超5%，板块整体指数暴涨超8%。后市如何掘金这一板块呢？
页面导读：
牢牢掌握稀土定价权日方要求中方放宽稀土出口限制(本页)
稀土行业：永磁板块走强(荐股)
靠山吃山 赣南稀土产业集群初现
稀土永磁概念渐成“香饽饽”
垄断+低碳 稀土概念左右逢源(热门板块)
稀土受影响股一览
第三次中日经济高层对话 在京举行，中国国务院副总理王岐山与日本外务大臣冈田克也共同主持对话。双方围绕经济复苏对策、双边互惠双赢合作、全球及区域合作等三个专题深入交换意见，并达成重要共识。对话期间，两国相关部门签署了有关领域的合作文件。
在对话过程中，日方要求中方放宽稀土出口限制。对此，商务部长陈德铭表示，限制稀土产业主要是出于环境保护的需要，中国对稀土的生产、开采和贸易都实行了限制，这一做法符合世贸组织规则。作为中国重要战略资源的稀土长期被贱卖，中国提出自己的稀土发展战略是追求自己合法权益，日方不应反应过度。
稀土行业：永磁板块走强(荐股)
投资要点：
●行业动态
1、日本外相即将访华讨论稀土出口政策;
2、稀土行业协会即将成立;
3、五矿商会：稀土出口政策应保持稳定;4、前7月，内蒙古稀土出口占全国四分之一;5、美国公司增收稀土附加费。
●本期热点
8月23-25日，我们拜
访了赣州市工信委、宣传部、稀土行业协会等政府机构，并对江西赣州稀土矿业公司(采矿权归属口)及稀土分离企业、稀土应用企业相关人士调研交流，对南方稀土现状和未来趋势及政策走向有了更深刻认识。此行进一步坚定了我们看好稀土价格走势的判断，对于我们强烈看好以包钢稀土为代表的稀土资源类企业有更好的逻辑支持。同时，江西赣州作为“世界钨都”，钨产业正经历稀土行业类似的发展路径，将是我们下一个重点关注品种，我们将以专题形式给予跟踪。
●市场评述
1、受南、北方多数分离厂自七月份减产甚至暂停生产影响，氧化镨钕供应逐渐偏紧，25日价格上涨8000元/吨;另一方面，镨钕混合金属价格也处于上涨走势，部分镨钕混合金属在260000元/吨左右。
2、预期9月份荧光粉市场好转，氧化铕99.99%市场主流价格保持坚挺在2900-2950元/公斤。
3、因稀土出口配额日益减少，氧化镧99.999%询盘逐渐增多，近期氧化镧99.999%中国离岸报价可能提高至50美元/公斤。
●投资建议
行业方面，本期继续看好新能源汽车中的稀土应用;公司方面，最新关注稀土永磁电机生产企业：中钢天源、中科三环;稀土防腐新材料应用：鼎泰新材。
维持强烈推荐包钢稀土、推荐厦门钨业、鼎泰新材。
靠山吃山 赣南稀土产业集群初现
尽管是稀土王国，但赣南也有过“坐拥金山愁饭吃”的历史。如今，赣南的稀土产业正在裂变，南方的稀土重镇正在崛起。
回忆过去的稀土开采热潮，当地人用“猪八戒吃西瓜，吃一半扔一半”来概述。由于乱采乱挖严重，稀土曾卖出了泥土价，上世
纪末，该市稀土产业曾一度负资产。但现在，开采的量虽然少了，产值却反而上升。
转折点始于2004年。这一年，赣南着手稀土资源的整合，并组建了赣州稀土矿业公司。“赣州所有采矿权的化零归整，实现了全市稀土开采、加工、经营和管理的统一，从而使得赣南地区稀土乱采滥挖的现象有了根本性的改善。而稀土矿区生态环境的改善，又促进了赣州稀土产业的发展。”赣州稀土矿业公司有关负责人对证券时报记者称。
记者从赣州市工信委获悉，赣州已成为南方稀土行业发展最成熟的地区，目前拥有离子型稀土分离能力超过3万吨，同时稀土金属产能约1万吨。今年上半年，赣南地区稀土主营业务收入64.47亿元，同比增长82.83%，产值仅次于包头。
更为重要的是，赣南稀土产业的增长方式在改变，赣州五矿就是代表。
五矿集团此前在赣州的投资中，虽然近乎清一色的以稀土氧化物为主，但它却能借助贸易优势，赚取了丰厚的利润。由此，五矿集团也就有了变相豪取稀土资源之嫌，这也被外界视为是赣州2008年“断货”五矿集团稀土矿的重要因素。不过如今，五矿集团在赣南地区的稀土产业已经有了新的发展方向。
今年7月，五矿集团所属的五矿东林照明(江西)有限公司顺利投产，这标志着中国五矿建成了一条稀土分离、发光材料生产、稀土节能灯批量制造的完整产业链。五矿稀土(赣州)股份有限公司也表示，拟在5年内投资20亿元建设稀土灯用荧光粉、稀土节能灯和稀土永磁材料等项目。
荧光粉生产必然会产生一些废弃物。江西华科、龙南中利等再生资源开发企业从中看到商机，先后上马稀土荧光粉废料综合回收利用生产线，达到了稀土荧光粉废料年处理能力1500吨的产业规模，初步形成稀土产业循环经济产业链。
“目前，赣县地区的稀土产业已经延伸至钕铁硼、储氢材料、稀土合金等。虽然稀土资源有限，但通过产业链的纵向延伸，赣县的稀土产业会呈现几何式的增长。”赣县经济开发区管委会主任李坊荣对记者如是说。
在赣南采访途中，记者发现，各市区依据自身的优势，实行差异化和集约化相结合的发展模式，如赣州经济开发区凭借已有的钕铁硼产业的优势，提出了打造稀土磁性材料和永磁电机产业基地的设想;而龙南则倚重重稀土的特性，将稀土发光材料和绿色照明产业视为未来的发展方向。
目前，当地政府希望改变过分依靠资源的粗放式经济模型，正在以赣州稀土矿业公司为平台，加大招商引资力度，大力发展稀土深加工产业。因此，业界认为，赣州有望继包头地区之后逐步建成又一规模庞大、链式运作的稀土产业集群
稀土永磁概念渐成“香饽饽”
近期在包钢稀土、广晟有色连续炒作的带领下，稀土永磁概念风光十足，昨日午后该板块指数由早盘跌幅超1%后快速反弹涨1%，活跃股横店东磁放量涨停。
稀有定价权被发掘
大宗商品的定价权一向是我国商品进出口的一个短板，大豆、蔗糖、黄铜、铁矿石……这些关乎国计民生的商品价格全都要看境外大宗商品的脸色。不过在稀土永磁行业上，因为中国稀土产量大，具有非常稀缺的定价自主权，因此成为近期市场挖掘的对象。
目前我国稀土资源占世界总量的30.68%，产销量都居世界第一。而稀土在冶金、石化、纺织等传统领域和磁性材料、发光材料、储氢材料、军工产品等高新技术领域都有重要的应用。作为稀土的主要分支之一，我国2009年钕铁硼产量9.4万吨，远远高于境外产量的1.44万吨。正因为稀土产量较大、并多运用于高精尖领域，中国对稀土的定价权才显得非常重要。今年初美国方面指责中国控制稀土的出口，因为稀土提炼后可用在爱国者导弹中。而前期各大媒体披露的稀土资源大量流失也引起了中央的高度关注。这样重要的战略物资必然会在将来成为和石油、煤炭并驾齐驱的战略商品，再加上定价权掌握在中国手中，必然会不断被市场充分发掘。
低碳概念“锦上添花”
除了具有非常罕见的资源优势和定价优势外，稀土行业还和目前火热的低碳概念关系密切。据了解，稀土经过加工后的磁化产品，还可用于新能源产品的开发。风电、新能源汽车、节能压缩机等产品都要用到稀土深加工产品。
多家券商的研究报告认为，目前钕铁硼在传统领域的应用没有衰退，随着新的应用领域不断开发，预计未来5年钕铁硼行业全球仍将保持15%的增速，而我国有望将保持20%的增速。这在经济总体趋势放缓的情况下，必然成为市场中的“香饽饽”。
最近几个交易日市场出现了一定规模的反弹，稀土永磁概念也趁势崛起并表现良好。前期龙头包钢稀土、广晟有色强劲反弹，而宁波韵升、天通股份等近期急挫的品种，在破位之后的短线反弹动能具备了一定的持续性，其中具备LED、太阳能和软磁等多重概念的天通股份，背后的机构增持非常明显。而像北矿磁材、太原刚玉等品种，也受到了追捧。另外，中科三环、安泰科技、中钢天源等可跟踪。
垄断+低碳 稀土概念左右逢源(热门板块)
据报道，继国家出台政策限制稀土产量、出口配额之后，知情人士透露，工信部和发改委日前已经选定几家国有骨干企业对我国具有战略意义的稀土资源进行整合，防止过度开采。未来中国稀土资源将整合由几家国有企业垄断开发。民营企业只能通过参股这几家国企来参与稀土资源开采利用。
中国是世界上最大的稀土供应国，占全世界稀土供应的97%。稀土目前作为一项不可替代资源被广泛运用于众多高科技行业，包括风力涡轮机、混合动力车、导弹和手机等。
据不愿透露姓名的分析师分析和行业内数据显示，包钢稀土将会主要控制北部地区，尤其是内蒙古地区的轻稀土资源;而五矿和中铝将有望取得江西中重稀土资源的控制权;江西铜业和中色股份则有可能入主四川和广东省的重稀土资源的开采。
政策引爆稀土股行情
尽管近期A股持续下挫，但稀土概念股却逆市飙升，包钢稀土和广晟有色创历史新高，特别是广晟有色短期涨幅惊人，该股继上周大涨48.41%后，本周前三天继续上涨12.51%。
稀土概念股飙升源于国土部一个通知。5月25日，国土部正式下发《关于开展全国稀土等矿产开发秩序专项整治行动的通知》，对七种优势矿产的开发秩序进行专项整治，对于无证勘查开采稀土等矿产的违法违规行为，将坚决取缔。这表明国家对于稀土、钨、钼等稀有矿产提高重视程度，对包钢稀土、广晟有色等行业龙头形成长期利好，从而刺激相关个股大幅走强。
行业政策的出台，有着重大的背景。中国在全球稀土供应上处于绝对垄断地位，但始终没有取得稀土定价权。由于过去10年来稀土开采和冶炼呈现明显的无序性，导致冶炼产能过剩、资源浪费、定价权旁落，而行业利润也主要流向产业链后端。
随着新能源产业的推进，稀土的战略地位将上升到一个新的高度。随着资源开采控制、实施出口管理、提高准入门槛、推进兼并重组和收储的全面落实，稀土行业的前景令人充满期待，而相关上市公司必将面临历史性发展机遇。
低碳经济带来想像空间
稀土作为低碳经济、绿色能源、高科技以及军事等各行业发展的必备原材料，正日益成为驱动经济社会可持续发展的新动力。
稀土的应用可以分为传统领域的应用和新材料领域的应用，前者主要包括冶金、农用和纺织等，后者主要包括磁性材料、发光材料和储氢材料等。自2002年以来，以稀土磁性材料为代表的新材料领域增长强劲，占比从2003年的34%上升到了2009年的55.21%。随着低碳经济的到来，稀土将面临新的发展机遇。
钕铁硼永磁是稀土磁性材料的主力军，目前钕铁硼在传统领域的应用没有衰退，而随着低碳经济的到来，风电、新能源汽车、节能压缩机等新的应用领域正在形成，随着新的应用领域不断开发，未来5年钕铁硼行业全球将保持15%的增速，而我国有望将保持20%的增速。
稀土储氢材料是制备镍氢电池的重要原料，由于镍氢电池在电动汽车领域正显示出巨大的发展前景，专家预计年均增长率将达到12%。
稀土概念股仍可看好
在政策扶持和低碳刺激大背景下，近期稀土概念股放量上涨，后市稀土概念股机会如何呢?
申银万国行业研究员郑治国表示，随着低碳经济的相关产业的延伸，整个稀土行业已经进入了景气周期。2011年至2014年，低碳经济相关的风能(直驱永磁电机)、节能工业电机(稀土永磁电机、稀土永磁无铁芯电机)、节能家电-变频空调(直流无刷电机)将会持续增长，而对钕铁硼永磁材料的需求拉动分别为31000吨、6500吨、7000吨。传统行业的需求将会是稳定增长的格局，整个钕铁硼的需求结构正在发生改变。郑治国认为，2012年之后新能源汽车(包括HEV混合动力车、电动车等)将会因为欧美以及中国厂商加入到量产中，使其出现爆发式增长，预计到2020年HEV将会在整个汽车市场超过17%的占比，如果单纯以轻型HEV来计算，每台需要钕铁硼3公斤左右，而产生的钕铁硼增量需求将会达到3.5万吨以上，而如果综合考虑新能源客车、卡车等因素，将会达到至少4万吨以上的需求，成为未来钕铁硼最大的终端需求。
中证投资张志民认为，近期包钢稀土和广晟有色已创下历史新高，短线面临一定的调整压力。投资者不妨将目光转向该板块还没大幅拉升的个股，比如宁波韵升和中科三环等。从中长线来看，稀土板块仍可看好，龙头包钢稀土或还有上涨空间，可待调整之后适量介入。
稀土概念
上市公司
代码证券简称
600111 包钢稀土
600259 广晟有色
600058 五矿发展
600362 江西铜业
600549 厦门钨业
000758 中色股份
稀土加工和应用的公司
代码证券简称
000795 太原刚玉
000897 津滨发展
000969 安泰科技
000970 中科三环
600366 宁波韵升
600704 中大股份
稀土受影响股一览
稀土概念上市公司
代码 证券简称
600111包钢稀土 (600111)
600259广晟有色 (600259)
600549厦门钨业 (600549)
000758中色股份 (000758)
涉足稀土加工和应用上市公司
代码 证券简称
000795太原刚玉 (000795)
000897津滨发展 (000897)
000969安泰科技 (000969)
000970中科三环 (000970)
600366宁波韵升 (600366)
600704中大股份 (600704)
国信证券：我国稀土产品出口价格出现暴涨(荐股)
事项：
2010年7月8日国家商务部下达今年第二批稀土一般贸易出口配额，总量为7976吨，较2010年的第一批稀土一般贸易出口配额减少8329吨;较2009年的第二批稀土一般贸易出口配额减少8291吨。国家对稀土出口配额的持续收紧导致目前我国稀土金属产品出口价格平均上涨了12万/吨，稀土氧化物产品出口价格平均上涨了近20万/吨。
评论：
国家商务部下达的2010年第二批稀土一般贸易出口配额急剧下降
中国稀土资源探明储量占全球的36.52%，是全球第一大稀土资源大国。从全球稀土的供应情况来看，2009年，中国共生产12万吨稀土氧化物，占到了全球产量的96.99%，具备绝对垄断地位。与此同时，我国稀土产品出口自1998年起就实施配额许可证制度，旨在限制低附加值稀土产品的出口，调整稀土产品出口结构，促进我国稀土产业链的形成。
国家商务部每年向国内稀土生产企业(内外资)下达两次稀土一般贸易出口配额(或进行一次补充出口配额)，从7月8日国家商务部公告的2010年第二批稀土一般贸易出口配额来看，总量为7976吨，较2010年的第一批稀土一般贸易出口配额减少14,307吨;较2009年的第二批稀土一般贸易出口配额减少18,451吨，环比和同比分别大幅度下降64.2%和69.81%。2010年全年的稀土产品出口配额为2.23万吨，同比下降39.52%。不排除商务部有可能在今年四季度再增加一些出口配额，但这种出口配额补充事件仅在2009年发生过，且额度没超过2000吨，所以即便有补充也影响不到出口配额大幅度下降的趋势了。
2009年全球稀土需求量在13万吨左右，中国占据了全球需求量的56%，即7.28万吨左右，我们认为此需求数据在2010年应无太大的增加。结合2010年国家下达的8.92万吨稀土产品生产指令性计划来看，则国家计划内的今年稀土产品出口量本应控制在1.65万吨左右的范围内，占生产总量的19%不到。所以，从这个角度分析，第二批稀土产品出口配额数量的大幅度减少是符合国家对稀土行业调控的逻辑的。出口配额结合国家生产指令性计划如此大幅度地被收紧，从另一个角度昭显了中国政府对稀土资源保护意识的日益增强以及整顿稀土行业决心之坚强，意欲真正建立对稀土产品的全球定价权。
如果这个逻辑成立的话，未来国家稀土一般贸易出口配额或将被严格控制在国内稀土产品指令性生产总量的20%~30%。在中国没有真正夺得稀土产品的全球定价权之前，估计对全球稀土的供应量将不会出现显著增加，这也是民心所向的决定。
稀土产品出口配额急剧下降立竿见影的结果是稀土产品出口价格暴涨
中国稀土产品出口配额急剧下降带来的立竿见影的结果就是稀土产品出口价格的暴涨。通过咨询亚洲金属网、稀土贸易经销商得到的最新反馈是：由于稀土出口配额的收紧，出口配额较少或者没有出口配额的稀土冶炼企业为了获得配额必须花上10万~20万/吨的价格购买配额。以氧化镨钕为例，目前国内报价为19.7万/吨，如果冶炼企业想出口氧化镨钕，必须先花近20万/吨的价格购买出口配额，这导致稀土产品出口价格的暴涨。但即便如此，贸易商购买配额也相当困难，目前有价无市。
我们认为这种局面最终会导致出现的结果是：
1、 稀土产品走私现象的再度猖獗。这一点需要从国家层面着手严厉打击。结合目前国家对稀土行业全面整顿的各项措施来看，我们对国家打击稀土走私活动有信心。
2、 在这之前，稀土产品的出口价格就比国内价格要高出一定幅度，这是因为出口报价里包含了贸易商购买出口配额付出的成本。在目前这种情况下，由于出口配额的稀缺，有出口配额的企业也会因此提高稀土产品的出口价格。如果国外国内稀土产品价格差距不断加大，势必导致国内价格的上涨。这是符合市场规律的现象，我们认为会对稀土国内外价格造成中长期趋势向上的拉动效应。
3、 如果稀土出口价格居高不下，会导致稀土贫瘠国家的稀土深加工生产企业向中国大陆转移，这将增加稀土国内的需求量，从另一个层面推动国内稀土价格的上涨。
综上所述，我们认为目前稀土产品出口价格暴涨的局面将最终导致国内稀土价格的持续上涨。我们对稀土价格上涨的信心进一步加强。
下游需求能够在很大程度上承受暴涨的稀土价格
稀土价格的持续上涨，投资者必然会考虑的问题之一就是下游需求能否承受得了?我们以轻稀土中最重要的稀土金属物——金属钕价格上涨为例做了需求压力测试。金属钕价格目前报28.95万元/吨，价格上涨50%，将导致钕铁硼价格上涨6.04万元/吨(每吨钕铁硼需要0.417吨的金属钕)。而钕铁硼价格上涨6.04万元/吨，影响到下游终端产品价格的幅度非常小。
稀土是属于功能性材料的“工业维生素”，在任何一个领域的应用都是以“用量少但不可或缺”的角色出现，因此即便稀土价格出现爆涨，对下游终端产品价格的影响仍是微乎其微的，所以，我们得出的结论是，下游需求能够在很大程度上承受稀土价格的暴涨。而钕铁硼作为性能优越的永磁材料性，在下游需求能够承受的情况下，被替代的可能性也是微乎其微。
“美国等国家将重启本土稀土矿”的可能事件不会对稀土价格造成大的影响
上个世纪美国曾是世界第一的稀土生产大国。美国的芒廷帕斯矿山——世界最大的单一氟碳铈矿床，稀土品位为5～10%REO，储量达500万吨之多，是美国最重要的稀土资源地。但由于中国稀土产业的发展，大量廉价的中国稀土冶炼分离产品涌入国际市场，迫使美国稀土企业不断减产，当进口购进的稀土价格开始低于本土开采的价格时，美国于2001年停止了对芒廷帕斯稀土矿的开采。然而停产并没让美国的矿主们联合起来向中国稀土宣战--诸如提出反倾销之类的要求，相反，他们选择了沉默与合作，其用意不言而喻。而日本政府在2006年提出“国家能源资源战略规划”。该规划将稀土等稀有金属作为必须储备的战略物质，以防止因这些稀有金属的短缺影响日本经济的正常发展。日本因此在十几年来变本加厉地变相掠夺着中国的稀土资源。
到了资源日益紧缺和宝贵的21世纪，一旦中国政府资源保护意识开始觉醒，世界其他国家享受惯了廉价中国稀土的日子可能将就此终结。美国等国家也将重新考虑作为不可或缺的战略储备物资稀土的供应安全问题，所以，投资者对“美国等国将重启本土稀土矿”的预期可以理解，但在这种预期的可行性及将带来的影响需要进行全面分析才能够得出透彻的答案。据我们了解，美国总审计局2010年4月份向美国参议员军事委员会出具了关于稀土在国防供应链体系中的作用和影响的报告。基本观点主要有：
1、 美国原本有较为完善的稀土产业体系，但是自1998年后由于芒廷帕斯矿(Mountain Pass)生产问题及中国低成本优势美国稀土产业逐渐下滑，但是2007年后芒廷帕斯矿企利用关闭前的散碎矿山重新开启了部分生产，并且芒廷帕斯矿的经营者一直希望2012年可以实现全规模的复产。从目前美国稀土产业体系来看，美国缺少将稀土氧化物进一步提炼成稀土金属的设备和资产，并且仅拥有一家生产钐钴永磁体的生产商。同时，报告认为中国掌控了全球97%稀土氧化物和70%左右永磁材料的生产供应，未来通过出口配额及关税将大幅增加市场中的定价权。
2、 关于重建美国稀土生产体系的一些看法：芒廷帕斯矿石除了中国以外的第一大稀土矿，但是以轻稀土为主(矿质与白云鄂博矿一样)，缺少应用在多个领域及国防系统的中重稀土。除此矿之外，美国其他地方的稀土矿尚处于开发前期进程之中，考虑到多个州和国家的法律法规，它们的开发时间大概需要7-15年的时间。总的来看，美国要重建稀土生产体系受到1)资本投入2)环境成本考虑3)降低生产成本并实现可以和中国竞争的新技术开发需要4年甚至以上的时间4)日本及其他国家钕铁硼永磁体生产技术专利的保护(部分技术专利2014年才到期)等多个因素的影响，完整体系的重建估计要10-15年左右的时间。
3、 美国国防部(DOD)早在2008年之时就进行了稀土对国防系统独立性的评估。稀土被广泛应用于国防各个领域，比如DDG-51 Hybrid Electric Drive Ship Program，the Aegis Spy-1 radar等。从目前来看，DOD并未发现稀土影响国防系统独立性问题以及采取大范围的行动，但是DOD表示会在2010年9月份完成的最终评估之前继续考虑这些问题。
4、 从稀土永磁体替代物来看，目前并未发现有效的替代品。国防部门、其他国家机构或者企业都在进行尽量减少对稀土金属的依赖或者开发除中国外的供应商，但是这些都是初步性的行为。
通过上述分析，我们发现稀土价格的上涨并不是导致美国政府准备启动本土稀土矿山的主要原因，担心稀土供应影响到美国国防系统的独立性才是最深层次的原因。不过到目前为止，美国??防部尚未发现这种威胁，且美国缺乏完整的稀土生产体系，重建此体系需要10年左右的时间。而即便开矿，美国芒廷帕斯矿石是以轻稀土为主(矿质与白云鄂博矿一样)，缺少应用在多个领域及国防系统的中重稀土，所以仍需依赖中国独有的中重稀土。其实如果美国政府最终决定开矿的话，从某种意义上来说，对国内稀土行业反倒是利好，因为这表明稀土供应已经极度紧缺，价格昂贵。综上所述，我们认为“美国等国将重启本土稀土矿”的可能事件，不会对稀土价格造成大的影响。
行业龙头包钢稀土(600111)将深度受益，维持“推荐”投资评级，第一目标价位60元
在稀土出口产品价格暴涨的影响下，上周稀土产品已经出现了大幅上涨，国内氧化镨钕吨价上涨6000元至19.7万元/吨，国内氧化钕吨价上涨7000元至22.3万元/吨，但离近25万/吨的历史高位还有一定的的距离。而在目前国家对稀土行业整顿的力度空前之大的背景之下，我们认为，之前的历史高位很可能被一举刷新。作为行业龙头的包钢稀土对北方稀土氧化物和稀土金属统一收购、统一销售的运营模式决定了其将深度受益于稀土价格的上涨。具备内涵式和外延式增长的包钢稀土的业绩有望持续超预期，谨慎起见，我们暂时维持公司2010年~2012年的每股收益分别为：1.04元、1.43元和1.65元的预测，公司业绩具备较好的确定性增长趋势。基于行业良性的发展趋势，包钢稀土突出的行业地位，我们维持对包钢稀土的“推荐“投资评级，第一目标价位60元