泰国能否成为股市避风港？

一些股市分析人士表示，泰国资本管制措施的废除可能会推动该国股市成为2008年亚洲行情较好的股市之一。

周一，亚洲其他主要股市继上周美国股市暴跌后也大幅下挫，不过泰国证券交易所指数仅跌了0.3%，至842.92点，从而初步显示了泰国股市潜在的吸引力。

分析人士表示，泰国新政府对商界态度友善，而且与颇受欢迎的前总理他信(Thaksin Shinawatra)关系密切，消费者的信心也因此增强，泰国股市看起来有望被进一步推高。尽管泰国的政治风险仍未消除──主要是军队与去年12月由国会选举产生的文人政府之间关系紧张，但大多数人认为，2006年9月军事政变推翻他信政府所造成的不确定性已经有所降低。

上周，他信结束了17个月的自我放逐生活回到泰国，直面数项腐败指控，由此显示出他对新政府的稳定性信心十足。

分析人士称，泰国今年1月份信贷增长较快，进口涨幅也较大，较去年同期上升了40%，经济开始出现复苏迹象，银行和房地产类股有望看涨。

举例来说，很多分析人士都看好泰国资产规模最大的银行Bangkok Bank PCL，他们预期银行贷款会随着泰国整体经济的好转而增长。该行股票周一收于131泰铢（合4.22美元），上涨了1泰铢。Phatra Securities驻曼谷的股市战略分析师伊恩•吉斯伯恩(Ian Gisbourne)将该股12个月目标价定为167泰铢，较周一的收盘价高出27%。

在房地产类股中，Phatra看好Quality Houses，该股周一收于2.5泰铢，涨了1泰铢。吉斯伯恩将该股12个月目标价定为2.74泰铢，较周一的收盘价高9.6%。他说，目前在泰国最好是买真正的资产，也就是银行和房地产类股。

泰国军方和保守派政治势力与他信之间矛盾重重，泰国的金融市场也因此经历了两年的困难时期。电信巨子他信身价数十亿美元，他具有民粹主义色彩，曾利用自己在电信业的成功于2001年当选为泰国总理。自2006年军事政变后，泰国股指虽已累计上涨了20%，不过仍然远远落后于亚洲其他股市。

军事政变推翻了他信政府，为泰国经济带来了不确定性。2006年12月，泰国央行又实施了资本管制政策，要求外国投资者把股市投资的30%存在央行，进而加深了泰国经济的不确定性。这项政策旨在防止投资者投机泰国货币，并减缓泰铢兑美元的升值步伐，因为政府担心泰铢的升值会使泰国出口产品价格上升，无法与中国以及其他国家和地区竞争。

不过，这项政策的实施却导致泰国股市2006年12月20日创下了有史以来最高单日抛售额。泰国央行因此很快取消了对外资投资泰国股市的限制，但未能消除更大范围内的不良影响：投资者本已担心军方管理泰国经济的能力不足，无法在吸引外国直接投资方面与中国、菲律宾和越南相抗衡，而这项政策则使他们越发不安。

Phatra的吉斯伯恩表示，正如人们普遍预期的一样，泰国央行上周五宣布取消所有的资本管制措施，显示出新政府正致力于改变投资者对泰国的看法。

他预计，投资亚洲的基金经理们将把投资亚洲股市的资金更多投向泰国，亚洲很多股市都因美国经济可能陷入衰退而大幅下挫。他说，在这个大背景下，泰国残存的政治风险对经济的影响比去年要小。

泰国的局势的确已经发生了巨变，以致于国内外的一些经纪公司都在挖掘那些几个月来大部分投资者都不看好的公司。

举例来讲，电信公司Shin Corp.获得了重估。该公司由他信创立，随后被他信家族卖给了新加坡国有投资公司淡马锡控股(Temasek Holdings Pte. Ltd.)牵头的一批投资者。泰国政变后，因投资者担心反他信的军政府会试图取消交易，Shin的股价大幅下挫。该交易曾引起外界的普遍批评，因为交易的手法使他信家族能免于支付资本收益税。

现在，花旗集团(Citigroup Inc.)等公司看好Shin的股票，因为投资者可以藉此以低价买进该公司的主要资产，即居市场首位的移动电话公司Advanced Info Service（AIS）。花旗的分析师Karen Ang和Anand Ramachandran在上周公布的一份研究报告中指出，该股29.5泰铢的价格较公司的每股资产净值低39%。他们表示，因AIS占Shin资产净值的96%，买进Shin股份就等于低价获取了AIS的资产，他们认为AIS的估值合理。

花旗将Shin的12个目标价定为39泰铢，较周一收盘价高32%。他信家族卖掉股份的当日，Shin股票创出了48.5泰铢的历史最高价。

不过，投资Shin仍有一些风险，主要是因为流动性有限。该公司在泰国股市上市交易的股票只占其总股本的4%，而证券交易所要求的最低比例为15%。虽然证交所可能对Shin放宽时限，令其有足够的时间达到监管要求，不过为了满足最低自由流通股的限制，淡马锡或其他股东很可能会选择在市场上以低价抛售Shin的股份。他们也可能会选让Shin择摘牌退市。