重组收官年底决战 62家“国资血统”重组大腾挪-[中财网]

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重组收官年底决战 62家“国资血统”重组大腾挪
时间：2010年08月22日 07:21:11 中财网
密集公告
日期事件
5月18日中华企业与金丰投资公告，因公司实际控制人百联集团有限公司正在筹划与公司相关的重大重组事宜，双双停牌；
6月17日久事公司旗下的强生控股宣布停牌；
7月12日上实发展因"控股股东正在研究重大事项"停牌，同一天，上海国资委主任杨国雄在一次内部会议上明确指出，2010年下半年在做好世博各项工作的同时，将积极推进国资国企改革发展，并突出"5+1"工作；
7月15日上海市国资委召开新闻例会，上海市国资委副主任、新闻发言人刘燮亦明确表示，按照今年上海国资证券化率要达30%的目标，下半年上海国资委将加大力度支持符合条件的企业通过资产置换、并购重组等方式实现整体上市和核心业务资产上市；
7月19日上海百联集团旗下的百联股份和友谊股份也宣布因百联集团正筹划重大重组事宜开始停牌；
8月2日锦江国际集团旗下锦江投资、锦投B股、锦旅B股亦宣布因大股东策划重大事项而停牌。
在今年上海国资国企改革发展工作会议上，上海市市长韩正高调定位："(2010年)资产证券化比例从现有的18%提高到40%左右，要形成3家-5家全球布局、跨国运营的国资集团公司，形成20家-30家有主业竞争力的蓝筹上市公司。"
纵观当前A股市场的上海本地股，据有明确国资委"血统"的上市公司共计62家，其中50家公司属上海国资委旗下的各大集团，12家公司属上海各区国资委。
7月12日，上海市国资委主任杨国雄在一次内部会议上指出，2010年下半年要在办好世博的同时，积极推进国资国企改革发展，并突出"5+1"工作。所谓"5+1"，也就是《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》的核心内容，即推进"企业市场化、开放性重组，充分用好资本市场，进一步完善企业法人治理结构，实行政企分开、推进国资监管全覆盖，认真解决历史遗留问题"。这被认为是上海国资重组的政策支持。
与此同时，中华企业、金丰投资、强生控股、上实发展等上海本地股陆续发布公告宣布停牌，二级市场上该板块也出现轮炒的热浪。在政策支持、个股异动之下，市场已经注意到，2010年上海国资整合的号角已经吹响。
万变不离其宗的是，从上海国资已完成及今后重组可能的模式窥探，大致有四条路径可循。这好比一辆车的四个轮子，只有全部启动并正常运行，路才能走得远，走得宽。
第1轮
集团资产整体上市
【特征】此类企业大多是集团规模较大而上市公司相对较小，母公司将优质资产注入企业规模和盈利能力都相对较小的上市公司，以做强做大经营本业。
【重组预期】
1、上海汽车工业集团的整合。上汽集团将上海汽车的主业明确为汽车的整车制造，然后将与整车制造相关的资产如上海通用、上海大众、上汽汽车等资产注入到上市公司中，同时将上海汽车中的非核心零部件资产剥离给集团母公司。
2、上海城建集团的整体上市。上海城建实力雄厚，而其旗下唯一的上市公司隧道股份，有望成为集团整体上市的平台。可供注入资产包括基建业务、房地产业务等。城建集团在国内市政工程集团排名第一，尚未上市基建业务规模与隧道股份相当；除基建业务外，旗下上海城建置业发展公司位居上海市地产企业50强第17位，目前在建面积49.2万平方米，土地储备230多万平方米，规模与栖霞建设相当。2009年9月，城建集团的董事长王志强出任了隧道股份的董事长，令隧道股份的资产注入预期大幅提升。
3、兰生集团的整合。2009年兰生股份就停牌筹划过重组，因条件不成熟而搁置，但想象空间依然存在，从其大股东兰生集团来看，其战略规模已经得到国资委的正式批准，将转型为以国际贸易为主业，以物流为支撑的大型国企，如果兰生集团要将其外贸、物流业务整体上市，兰生股份是唯一的上市平台。另外，兰生股份通过兰生国健药业间接持有上海中信国健药业49%股权，而兰生集团下属还有国盛医药、国健研究院、张江生物等生物医药资产，或有可能将兰生股份打造成生物医药业务上市平台。
4、上海机场集团资产注入。2006年股改时大股东曾承诺未来将通过上海机场整合集团内航空主营业务及资产，然而目前虹桥机场及最新投入使用的虹桥2号航站楼还不属于上市公司。在虹桥大枢纽的规划下，虹桥2号航站楼势必会进一步分流浦东机场的客流，会进一步加剧上海机场集团与上市公司的同业竞争问题。未来将被注入的资产有虹桥机场1期和2期、物流发展事业部、城市航站楼、实业投资公司等，并最终实现上海机场集团的整体上市。
5、华虹集团资产注入上海贝岭。前者是后者的第一大股东，欲以分立方式进行重组，华虹集团将所持上海贝岭27.8%的股权以及其他资产分立由中国电子信息产业集团持有，相应按照分立出的资产减少中国电子在华虹集团中的出资额。至此，中国电子将不再持有华虹集团股权，同时，公司第一大股东将变更为中国电子。公司有望成为中国电子集成电路板块资产重组的平台。中国电子旗下未上市的集成电路设计资产包括中国华大和上海华虹。中国华大总资产超过10亿元。
此外，整体上市可能的主要还有城投控股、交运股份等公司。
第2轮
合并同类资产
【特征】此类企业多半是一个集团公司对应多家上市公司，而且业务分散或重合。重组重在确定集团主业，明确旗下多个上市公司的定位，分别合并同类主业资产，并解决同业竞争。
【重组预期】
1、"上实系"攻坚地产重组。8月16日，上海上实与上实控股、上实地产签署《股份转让协议》，上海上实将其持有的上实发展6.89亿股股份，占总股本的63.65%，以每股7.44元合计作价51亿元，转让给上实控股，上实控股通过其100%全资子公司上实地产持有63.65%的上实发展。上述收购有利于上实控股加速整合上实集团房地产资源，有利于使上实控股跻身中国地产行业第一梯队，并成为中国房地产行业最具竞争力的综合性集团之一。 上实控股表示，没有在未来12个月内继续增持上实发展股份或者处置其已拥有权益的股份的计划。
2、"百联系"力擒商业航母宝座。2008年8月，上海国资委确定了6大国企改革集团，公司大股东百联集团就是其中之一，而上市公司将定位为集团旗下百货和购物中心资产整合的平台，百联集团目前已经拥有百联股份、上海物贸、第一医药、友谊股份及联华超市等5家上市公司，但目前超商事业部管理的范围内，仍有华联超市、华联吉买盛、华联罗森等知名品牌未上市。华联超市一旦回归A股，有可能选择还没进行业务调整的友谊股份作为壳资源。7月19日百联股份和友谊股份停牌，至今未复牌。
3、"锦江系"欲为酒店业巨无霸。停牌半个月的锦江投资、锦旅B股以及香港上市的锦江酒店的整合方案近日出台。"锦江系"的此次整合被市场称为上海国资重组的重头戏，该方案的具体内容为由香港上市的锦江酒店收购大股东锦江国际(集团)有限公司持有的锦江投资38.54%股权以及锦旅B股50.21%股权，涉及金额26.94亿元。不过，在这次整合中，A股上市公司锦江投资和锦旅B股旗下的资产都没有发生变化，只不过是从锦江国际(集团)的子公司变成了孙子公司，与锦江酒店的关系从"兄弟"变"父子"。
第3轮
先剥离主业再注资
【特征】即剥离上市公司资产，使其成为壳资源，再注入其他集团优质资产。
【重组预期】
1、资产置换ST二纺。2010年2月5日，ST二纺发布公告称，股东大会通过重大资产置换方案。太平洋机电集团拟将其持有的上海二纺机2.37亿股(占上海二纺机总股本的41.92%)无偿划转给市北集团。市北集团以其开创公司100%股权，与上市公司扣除现金人民币2亿元后的全部资产及负债进行资产置换。重组完成后，上市公司主营业务将由纺织机械整体转型为园区产业载体开发经营及园区产业投资业务，并依托市北高新技术服务业园区平台谋求快速发展。市北集团则负责园区土地一级开发，这也是集团今后的两大业务板块，双方不存在实质性同业竞争。
2、上海电气集团资产整合。目前上海电气集团总公司直接持股的上市公司有上海电气、海立股份、自仪股份，此外还通过上海电气间接控股上海机电，通过太平洋机电间接控股ST二纺，其中"A+H"上市的上海电气是其旗舰上市公司。此次被停牌的是海立股份，缘由是与大股东上海电气(集团)总公司筹划重大事项，目前可以确定的是，海立股份的重大事项必定与"锦江系"有所不同，不可能是将海立股份的股权转让给上海电气，因为上海电气并未因此停牌。因而海立股份的重组很可能是上海电气集团注入资产或者将股权转让出去。
第4轮
区国资委所属
上市公司的资产整合
【特征】要么成为区国资委资产整合的平台，进一步注入优质资产，要么成为市级企业整合资产、合并同类项的对象。
【重组预期】
典型：卢湾区的益民商业、黄浦区的新世界、静安区的九百集团等。
资产注入新世界。大股东黄浦区国资委持股数目前只有1.3407亿股，占比为25.21低于30%。黄浦区国资委前曾增持该股。为促进资本市场稳定健康发展，为新世界做大做强现代商业品牌，并进一步增强对上市公司的控制力。黄浦区委股改时承诺将注入优良资产。黄浦区资产注入的目的主要是公司的重估价大，黄浦区将注入资产从而提高其控股比例，解决控股比例较低的问题。 　 .新.快.报


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