通缩对投资者意味着什么?
来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/04/29 18:14:56
当你为上周末的郊外野餐购物时,有一件事你可能幸免了:更高的物价。
你买的鸡腿价格可能比去年7月4日时更低了。美国劳工部表示,鸡肉价格较上年同期实质持平或下降。土豆、面包和花生酱等其他食品的价格也下降了。降价不仅限于食品,今年迄今从服装到家居用品都更便宜了。政府说,除去医疗保健外,过去六个月消费者物价基本持平。
对于那些几十年来都习惯于通胀的人来说,这是新的转折。我们已习惯于从个人电脑到智能手机等新电子产品的年年降价,但现在降价潮已涉及各个领域。经济正陷于通缩的边缘。
这是上世纪90年代中期以来折磨日本的问题,上次美国陷于长期通缩还是大萧条的时候。
就像格罗斯(Daniel Gross)在《Slate》杂志上说的那样,通缩并不总是坏事。当通缩仅仅是生产力上升的结果,它是件好事。上周我发现我的Kindle DX电子书阅读器过时了,亚马逊(Amazon.com)的最新版本电子阅读器屏幕更好,而且价格更低。消费电子产品生产企业苹果(Apple)生活在永久通缩的时代:每年新出的iPhone的功能都比去年更多,但价钱更低,但这并没有遏制公司获利。
但如果通缩是经济放缓加剧的结果,那就完全是另一回事了。如果你没有工作,或五年来没有得到提升,便宜的花生酱带来的安慰无济于事。
这是经济的走向吗?还不能作出判断。从上周五惨淡的失业数据到美国经济周期研究所(Economic Cycle Research Institute)糟糕的每周领先指标,几周来的经济指标越来越差。
尽管如此,如果我们进入了物价持平或下降的时代,一件不得不改变的事情是,我们看待利率的方式。
无论你是借款者还是储蓄者,重要的不是名义利率,而是“实际”利率,通胀后的回报率。
根据劳工部数据,过去20年来尽管通胀率一直在下降,但官方数据平均每年约为2.6%。如果降至零,人们就得调整思维了。(当然有人批评官方通胀数据,一些人说真实的通胀率其实一直更高。)
储蓄帐户每年利率为1.3%,如果通胀率在零左右,那么相当于过去毛利率为3.9%,这不是一大笔钱。但如果你只想把钱放在银行几个月,看看经济可能的走向,那么储蓄的真实回报率不像看起来那么糟糕。
美国30年期国债利率为3.9%,除去大约一年半前金融危机严重时期一段较短时间,国债利率处于纪录低点,多数普通投资者将听取建议,不在这些利率水平上持有国债。国债对通缩进行着巨大且风险较高的押注。但如果类似日本的状况来临,那些持有债券的投资者将会赚得盆满钵满。
与此相似的是,借款者在信用卡上的花费比他们意识到的更多。根据Bankrate.com数据,那些每月均有余额的信用卡用户平均每年支付逾14%的利率。
美联储的数据显示,上世纪70年代初以来,信用卡余额的平均利率一直高于16%。为了反应当前的放缓,当扣除通胀因素后,我关注了六个月的年率,“实际”平均利率不到12%。换句话说,目前的实际利率高于均值。(银行不可以再向风险较高的用户收取超高的费用了,所以所有借贷者都在支付这一成本。)
我们思考时习惯用名义利率,这是危险的习惯,尤其是当通胀率可能正在经历转变的时候。可能,就像现在的情况一样。
你买的鸡腿价格可能比去年7月4日时更低了。美国劳工部表示,鸡肉价格较上年同期实质持平或下降。土豆、面包和花生酱等其他食品的价格也下降了。降价不仅限于食品,今年迄今从服装到家居用品都更便宜了。政府说,除去医疗保健外,过去六个月消费者物价基本持平。
对于那些几十年来都习惯于通胀的人来说,这是新的转折。我们已习惯于从个人电脑到智能手机等新电子产品的年年降价,但现在降价潮已涉及各个领域。经济正陷于通缩的边缘。
这是上世纪90年代中期以来折磨日本的问题,上次美国陷于长期通缩还是大萧条的时候。
就像格罗斯(Daniel Gross)在《Slate》杂志上说的那样,通缩并不总是坏事。当通缩仅仅是生产力上升的结果,它是件好事。上周我发现我的Kindle DX电子书阅读器过时了,亚马逊(Amazon.com)的最新版本电子阅读器屏幕更好,而且价格更低。消费电子产品生产企业苹果(Apple)生活在永久通缩的时代:每年新出的iPhone的功能都比去年更多,但价钱更低,但这并没有遏制公司获利。
但如果通缩是经济放缓加剧的结果,那就完全是另一回事了。如果你没有工作,或五年来没有得到提升,便宜的花生酱带来的安慰无济于事。
这是经济的走向吗?还不能作出判断。从上周五惨淡的失业数据到美国经济周期研究所(Economic Cycle Research Institute)糟糕的每周领先指标,几周来的经济指标越来越差。
尽管如此,如果我们进入了物价持平或下降的时代,一件不得不改变的事情是,我们看待利率的方式。
无论你是借款者还是储蓄者,重要的不是名义利率,而是“实际”利率,通胀后的回报率。
根据劳工部数据,过去20年来尽管通胀率一直在下降,但官方数据平均每年约为2.6%。如果降至零,人们就得调整思维了。(当然有人批评官方通胀数据,一些人说真实的通胀率其实一直更高。)
储蓄帐户每年利率为1.3%,如果通胀率在零左右,那么相当于过去毛利率为3.9%,这不是一大笔钱。但如果你只想把钱放在银行几个月,看看经济可能的走向,那么储蓄的真实回报率不像看起来那么糟糕。
美国30年期国债利率为3.9%,除去大约一年半前金融危机严重时期一段较短时间,国债利率处于纪录低点,多数普通投资者将听取建议,不在这些利率水平上持有国债。国债对通缩进行着巨大且风险较高的押注。但如果类似日本的状况来临,那些持有债券的投资者将会赚得盆满钵满。
与此相似的是,借款者在信用卡上的花费比他们意识到的更多。根据Bankrate.com数据,那些每月均有余额的信用卡用户平均每年支付逾14%的利率。
美联储的数据显示,上世纪70年代初以来,信用卡余额的平均利率一直高于16%。为了反应当前的放缓,当扣除通胀因素后,我关注了六个月的年率,“实际”平均利率不到12%。换句话说,目前的实际利率高于均值。(银行不可以再向风险较高的用户收取超高的费用了,所以所有借贷者都在支付这一成本。)
我们思考时习惯用名义利率,这是危险的习惯,尤其是当通胀率可能正在经历转变的时候。可能,就像现在的情况一样。
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