从两市选择到第二波策略——微子基金——东方财富网博客

从两市选择到第二波策略上周，我通过数据谈了选择行业的重要性，在中国证券市场中只有少数品种能够长期投资，这种品种更多地在那种获得政策性利益的行业中，代表大多数股票的指数表明十年的投资成果都远没赶上通货膨胀。近十年中国经济高速发展，2000年到2010年，中国人民银行的资产负债表规模实现了5倍的扩张，目前人民银行的资产规模为24万亿，甚至超过了美联储2万亿美元的资产。中国货币增量的统计报表表明从1999年的12.1万亿，到2009年的60万亿，10年间货币扩张了4.95倍，货币贬值速度惊人。从2001年上证2245点到上周五的2606点，收益率15%，深证成指从5091点到10886点，收益率为114%。这表明投资者在这十年中大多数是伤心的，通货膨胀的速度远超过了投资收益。由此推论，如果中国证券市场的机制不变，还是一味强调规模扩张而非质量提高，那么在中国经济放慢速度的后十年中可以想像证券市场的投资收益将何等失望。这对投资者提出了更高的要求，如何才能在如此恶劣的市场环境下，获得远高于指数的投资收益来抵消货币贬值，这将成为我们思考的课题。
我们一定要清楚发展中国证券市场并不是让大家赚钱的道理，这个市场是一种为解决中国经济诸多问题的工具，或者说通过掏大家的钱袋来转移财富解决中国发展中的经济问题。目前的很多制度性缺陷从根本上宰断了长期投资的道路，投资者面对的问题除了和投机对手博弈外，还在和市场缺陷博弈，一入市场腿就短了一截。在保护中小投资者利益仅挂在嘴上的时候，我们不奢望能够短期改变转移财富的体制，但可以通过不断学习获得武功的升级，站得高一点就能看得远一点，从而离成功的少数人就能近一点。
上篇博客谈到深证收益高于上证一百个百分点的问题，举手的人不多，因为这个问题比较重要，只好自己解答。我们先看下面的表格数据：
 
名称
计入指数日期
当日收盘价
现价
收益率
同期上证指数涨幅
同期深成指涨幅
落后上证指数
落后深证成指
中石油
07-11-19
38.07
10.32
-72.89%
-50%
-34.66%
23%
38.23%
工商银行
06-11-10
3.46
4.13
19.36%
38%
127.87%
19%
108.50%
中国银行
06-7-19
3.5
3.44
-1.71%
58%
164.90%
60%
166.62%
上证指数由于计入总股本，因此以上三个超级大盘股的权重对指数的影响巨大，从上表可以看出，超级大盘股的涨幅远落后于大盘，对指数有向下的拉动作用，中石油跌了73%，同期上证跌50%，深成指跌35%，中石油的权重对上证影响最大。由此可以看出沪市大盘股的落后是造成两市收益率差距的主要原因。从2006年以来大量的大盘股在沪市上市，而同期深市仅有小盘股上市，因此带来了两市股指收益率的大幅落差。由此，我们可以推断，在波段底与其大资金跟踪沪市指数不如跟踪深圳指数，买深证100ETF原理上远比买沪市的50ETF和180ETF收益强得多。作为散户可以在波段底买入跟踪深市指数的基金。按目前管理层的设计，沪市是大国企的市场，深市是更多代表民营企业的小盘股市场，两市的收益差距我们看不出将要缩小，反而仍将扩大，在竞争性领域中，国企因体制问题是竞争不过民企的，国企只有在垄断优势的行业中或者在资本门槛较高的领域中才能胜出。以后的十年，想要获得超额收益，从目前的结构上看，我们更侧重于深市，如果在沪市中选择，则着重于小盘高增长股票。我们预计中小板和创业板经过大幅度的调整，从中将产生十几倍乃至几十倍收益的股票，这是我们获取超额收益的目标。
投机侧重于做大波段，投资侧重于寻找好的企业长期持有，两种方式各有优势。由于中国市场是博弈市，因此大幅波动是常态，大多数的股票是随风飘动的，因此在往后的十年中，只要圈钱市不变，除了有慧眼能够识别长期持有的股票外，大多数人还需要做投机者，做抄底逃顶的游戏来获取超额收益。在制度性缺陷没改之前，决不能相信中国有长期牛市以及类似于2007年的超级牛市。
接下来，谈谈市场的困惑。按照之前我陈述的脸谱进展，本行情从启动开始一个半月后即将进入第二波上攻。第一波为2300到2680，然后下探2580，事实上上摸2681点，下触2565点，在2580以下收盘的仅有一天，基本反映了2580短期支撑的有效性。从7月2日至今一个半月的周期已到。接下来在本周将开始为第二波作准备，我在作股市脸谱的时候，背后假定了很多的条件，对许多的因素加入了思考，最没把握的是国际市场的动荡，我相信国内主力机构可以用资金实力影响大陆股市，但对国际市场的变化也是鞭长莫及的。我当时预想的条件之一是美国不加息，纽约股市走势没有大幅波动。目前美元反弹，股市下跌，但波动还算适当，没有加息，情势在条件之内，但如果超出了此条件的范围，主力也只好拍屁股走人。这第二波应该比第一波复杂，也就是说反复无常，在这第二波中，我们可以考察到主力机构的现有实力，尽管我已经因市场规模的扩大而降低了主力操控力量的预期，但是还是认为能够实现脸谱上第二波的第一可能性，也就是能够实现反弹到2780点的目标。应该说这是比较弱的一种走势，反映出市场的困惑和徘徊。目前离开这一目标仅有6.68%的指数空间，如果需要花一到一个半月实现此目标，可见其间的艰难。我们先作这一目标的准备，这主要是反映在仓位上的相应调整。届时我们将调低仓位，如果向上突破后再加仓应对第二波的第二可能性。
我们从细分市场来看看主力的困惑，目前金融指数从反弹最高756.15点到最低696.55点回撤了涨幅的58%，这是比较大的回档，反映出在银行股上机构由买入到卖出，有机构在撤退或者在规避风险，在银行股上我们主要跟踪招商银行的资金进出，尽管上周五早盘有放弃抵抗的迹象，但后来还是有大资金拉了上去，我们将观察本周主力资金是否延续这一力度。第一波，银行回撤幅度较大，除了客观上农行和光大两大银行的上市因素外，还有存量资金不足或者外围资金流入不大的因素，同时也反映出主力的彷徨和决心不大。如果没有银行股的配合，可以走到2780，但走不到2980。
在银行股大幅扩容的当口，主力资金的暂时回避是聪明的，为了平衡，我们看到主力把火力重新转移到房产股上，房产股上有明显的增量资金加入，这一趋势不会马上停止，观察股还是原先讲的万科A，如果地产板块歇了，行情将就此完蛋，主力对此不会不知道。因此在第二波中，房地产板块将扮演最复杂的角色，从嘻嘻哈哈到哭哭啼啼反复无常。煤炭股是基金的根据地，乘反弹基金在自救，观察股是西山煤电。不管是银行、地产还是煤炭，这三大板块是沪深300指数中最重要的，每日成交额稳占前三位，所以可以说它们是此行情深度和广度的决定性因素，但是我们从来没有忘掉它们都是周期性股票，是经济结构调整中的受害者，中期来看没有任何优势，这也是我不看好第二波后的根本原因。
有迹象表明更多短期资金进入了非周期行业，比如大消费品行业，药业，贵金属等。在第二波中，我们应该轻大盘重个股，第二波肯定不是普涨，对技术性选股的能力要求较高。虽然大盘涨幅有限，但是个股行情可能越演越烈，同时热点转换也很快。做行情时间被限制在一二个月中注定了个别庄股将急于拉升，然后进入漫长而痛苦的黑夜，完不成出逃的庄家将在随后的岁月中粉身碎骨。
第二波后就是中期探底，我的观点是打破2300点，再次探底，即使从最强势的中小板和创业板上我们也已经看到了顶部迹象，目前走的是顶部确认程序，很有可能看到双头的现象。到了十月，大小非的解禁数量即将暴涨，不管是国内还是国外，各种利空都将出现，对此主力有何能耐？美国标普500的复合右肩非常明显，第四季度美国股指二次探底的可能性增大。
目前，行情没有结束的最大理由是主力由于资金加入较深，没有办法大规模撤退，有数据表明散户在第一波中撤退的较多。由于从来没有散户战胜主力机构的记录，机构不是救世主，所以行情还有待于进一步地深入，本次行情还是有可能在大众乐观中结束。
谨慎中保持乐观，但如果在本周末前仍然维持盘整行情，那么我们就要高度警惕主力是否有提前撤退的打算，特别要关注煤炭和房产股的动向，只要这两个板块中任何一个有继续向下调整的动向，红灯就将亮起，我们也将减仓应对，这是一颗红心两种准备。
今天农行脱鞋，预计没有压力，改卖的已卖，没卖的短期不肯卖了，即使破发也不深，农行超额配售了33.35亿股，占网上发行量103.1亿股的32.35%，这也意味着网上申购量的32%为零收益。这再次表明，超级大盘股受到了投资者的抵触反应，沪市又多了一只沉淀股。预计沪市与利息攀比的沉淀股将越来越多，从而给管理层的高速扩容施加了压力，沪市的国际板进程将延缓，用脚投票是反对扩容大跃进的唯一武器。
附8月2日所说的股市脸谱：
主餐：银行+地产+煤炭+黄金有色+证券    配料：吃喝玩乐嗑药股
第一波：2300点到2680回2580，周期一个半月（八月初见高点）
第二波（可能性1）：2580点到2780，周期一个半月（九月见高点）
第二波（可能性2）：2580点到2980，周期两个月（十月见高点）
短期：反弹       中期: 创出新低          长期：革命一定成功
“顶”一下，我开心；“呸”一声，不介意。谢谢大家。
声明：博文观点纯属个人意见。本基金不作股票推荐，有跟风买入者风险自负。
微子基金（Microcle Fund）20100816
 
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赶牛找市
(第1楼)
(2010-08-16 00:40:31)

东财网友
(第2楼)第一次在前面。
撒拉丁
(2010-08-16 01:35:28 IP:222.172.236.*)

东财网友
(第3楼)我也留下脚印!爱死了微子的文章，有味道，有高度！——————shuyun168