星级变动个股（一）：低空领域开放受益者 -同花顺金融服务网

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星级变动个股（一）：低空领域开放受益者

2010年08月14日 17:58 来源：同花顺

相关标签： 市盈率 机场 002111 威海广泰威海广泰（002111）

1、国内领先的航空机场设备生产供应商。公司从事各类航空地面设备的研发生产，产品覆盖了全国的135个机场和9家主要航空公司，目前已开发并获得中国民航局使用许可的有飞机牵引车、升降平台车、气源车、除冰车和加油车等40个品种80多个规格。是国内最大品种最全的航空地面设备研发及生产商，约占15%的市场份额。其中公司的起家产品航空地面电源，占有国产部分超过60%的市场份额，占总份额的30%左右。公司正在或已经完成的高技术新产品包括无杆飞机牵引车、70 吨飞机牵引车、45000L 大型飞机加油车、电动牵引车、30 吨升降平台、电动摆渡车等，能“填补国内空白”的进口替代新产品持续投入市场为公司发展带来活力。

2、2010年上半年业绩低于预期，下半年有望恢复。2010 年上半年，公司实现营业收入、归属母公司股东净利润分别为2.02亿元、0.28亿元，分别比去年同期增长2.8%、8.1%，实现每股收益0.19 元，公司经营情况小幅增长。上半年公司净利润增幅超过经营收入增幅，主要原因在于2010 年上半年营业外收入的增加幅度超过去年同期增加幅度。公司产品的主营业务综合毛利率为32.85%，比上年同期的35.67%下降2.82个百分点，主要是因为上年同期机务设备占比较高，使上年同期毛利率高于平均水平，同时由于市场激烈竞争产品销售价格略有下降，而劳动成本及原材料价格略有上涨，使报告期综合毛利率略有下降。根据经验，机场设备行业滞后航空业6个月左右，航空业在上半年已经复苏，2010 年下半年，公司将受益于航空业复苏；我们认为公司下半年经营的看点主要在：1）国内市场的开拓情况，上半年国内市场不甚理想，影响了公司业绩，下半年国内市场开拓至关重要；2）军品市场的开拓，上半年公司军品市场开拓大幅增长，但总体规模偏小，如果下半年有效开拓军品市场，也将有力提升公司业绩。

3、未来业绩增长点。1）二线城市有望成为市场新增点。由于我国二线机场航线少闲置情况普遍，新建机场往往仅需要少量设备维持正常运营即可，所以每种设备购买数量很少，常常将所需各品种一起打包招标。由于其他公司仅能生产一辆种产品，威海广泰(19.42,0.62,3.30%，股吧)这种产品线全的设备提供商在竞争中处于较大的优势地位。2）替代进口的高端产品比重逐年增加。在威海广泰产品投放之前，机场地面设备的高端产品几乎全部为国外厂商占领，近年飞机牵引设备、飞机启动气源设备、飞机集装箱/集装板升降平台、飞机除冰设备等高端产品销量占收入比重不断增加，从2004年的33%增长到2009年的55%。3）出口增长迅速。公司于2004 年成立国际业务部开始拓展国际业务，出口增长迅速，05-07三年分别增长271%、300%和20%。公司10年上半年出口2629.46万元，同比增长82%。估计公司2010年-2011年的EPS为0.53元、0.78元。合理市盈率为40倍，即每股价值为21.2元。

投资建议与风险提示：航空业复苏低于预期，国际经济环境再次恶化。
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