六大因素推动 上市公司业绩增长欲井喷

作者：周边
在经济持续高速增长、劳动生产率提高以及股改效应等诸多因素的作用下，上市公司今年一季度业绩出现了爆发式增长，上半年业绩大幅增长态势已成定局。当下最令投资者关注的是，上市公司业绩高速增长的势头会否虎头蛇尾？目前的增长势头能否保持下去？
上半年业绩跳跃性增长
继2006年净利润的高速增长之后，今年第一季度，上市公司的这种增长势头更加惊人，几乎可以用“井喷”二字来形容。上市公司的整体净利润相比去年同期增长了近80%。
从一季度数据来看，1449家上市公司创造的净利润高达1342亿元，剔除不可比因素，净利润同比增长达78.83%。其中，83.57%的上市公司实现盈利，上市公司净利润的增幅更是大大超过了营业收入的增幅。
截至目前，沪深两市接近600家上市公司发布了2007年度上半年业绩预测。其中有近60％的上市公司预计，上半年业绩较去年同期有较大幅度增长，大多数公司预计增幅在30%—200%之间。分析人士指出，上市公司上半年业绩大幅增长的格局已经确定。
在众多业绩预增的上市公司中，以往效益并不突出的制药类公司显得格外抢眼，大面积报喜。除极个别公司外，大多数医药类上市公司均公布了业绩增长预告。增长幅度最大的鑫富药业预计半年度业绩将增长1150%－1350%。有色金属、化工、能源、煤炭、医药、钢铁、汽车等行业的上市公司也呈现普遍的增长趋势。
国海证券研究员钟精腾认为，行业景气、新增产能推动、项目结算、注资重组、投资收益以及新会计准则等六大因素推动了上市公司业绩跳跃性增长。
下半年业绩增长可期
影响企业短中期业绩的因素，不外乎两个方面，一是主营业务因素，这是历年影响公司净利润最为核心的因素，该因素主要受行业景气度影响；二是主营业务以外的因素，如会计制度变革、税收制度和投资收益等。
先来看看行业景气情况。国家统计局近日公布了今年前5月的宏观经济景气指数，除居民可支配收入、工业生产指数有趋热的势头外，其它各项指标均处于一路“绿灯”状态。这就表明，宏观调控无损整体经济景气程度。具体到景气上升或维持高位的行业，中信证券的分析师表示，机械、通讯设备制造、汽车、医药、钢铁、食品饮料和造纸等行业值得关注。
再看投资收益、资产注入和股权激励等主营业务以外的一些因素。今年一季度上市公司的净利润总额为1385亿元，其中投资收益475亿元，投资收益占比高达34.3%，这让不少投资者担忧投资收益的可持续性。实际上，投资收益对很多上市公司并不是一锤子买卖，在两三年内都具有持续性。受股改“爬行减持”的约束，不少上市公司原先持有的非流通股要完全兑现股权投资收益将需要数年时间。如雅戈尔、两面针等对中信证券的投资，不仅对公司2007年业绩有拉动作用，对2008年、2009年的贡献也是可以预期的。
资产注入对上市公司盈利的正面影响现在刚刚开始。股改令非流通股股东与流通股股东的利益趋于一致，上市公司大股东有着强大的动力提高上市公司业绩，以使自己手中的股权市值提升。据WIND的统计数据，2006年以来累计有97家上市公司已经实施或完成了定向增发、注入资产，或实现了集团的整体上市，这些公司在今年一季度实现的净利润总额为123.5亿元，比2006年一季度的39.88亿元大幅增长了310%。
可以预期，资产注入的高潮还在后头。以央企为例，当前央企的总资产和净资产分别是12.3万亿和5.4万亿元，央企“窗口公司”对应的上市公司总资产和净资产分别是3.6万亿和1.09万亿元，资产注入的空间很大。
股权激励制度的逐步展开，也将进一步促进管理层改善企业盈利状况。相关公司的管理层为了能够获得激励的股权，就必须完成股权激励计划中规定的盈利增长等指标。目前真正实施股权激励的公司约50家，随着越来越多的公司推出股权激励，按照现有的激励条件看，大部分高管在几年后才能陆续套现，在此期间，上市公司的“业绩漏出”现象将得到抑制，股权激励应该能够持续充当公司业绩改善的催化剂。
综合看，下半年或者稍长时间段里上市公司业绩增长的基础还是比较坚实的。近期已公布2007年经营计划及全年业绩预告的208家上市公司中，仅有3家预计净利润会下降，其余的上市公司预计业绩均会超过去年全年。管中窥豹，2007年上市公司全年的整体业绩由此可见一斑。
制约业绩增长因素浮现
相当多的券商研究人员表示，出口退税政策调整、投资收益下降、环保成本上升将成为未来上市公司业绩增长的障碍。
以节能减排为例。“节能减排”已成为上市公司持续发展最受重视的约束指标。市场普遍预期，随着政府相关政策的出台，环保执行力度将逐步加强，上市公司环保成本将因此呈现上升趋势。
出口退税下调对部分上市公司负面的影响也是显而易见的。目前已有约40家公司发布了公告，称公司利润因出口退税率下调而不同程度受到影响。江山股份就是一个典型，出口退税率下降、排污费提高以及土地使用税上调，将使公司2007年业绩减少约2700万元，而2006年公司的净利润也不过5000多万元。
一家大型券商研究机构认为，短期来看，出口退税率下调将对水泥、钢铁和有色金属等行业的产品价格和行业利润产生一定负面影响，但从中长期来看，有助于行业的洗牌和整合。上市公司作为行业中的优势企业，反而能在未来的竞争格局中处于有利地位，有利于上市公司的长远发展。
全年业绩增长预测乐观
国泰君安研究员刘兆萍认为，尽管受到诸多不利因素的制约，但2007年全年上市公司整体业绩预计仍将稳步上涨，平均增长率大约在26%左右。
据WIND的统计分析，采用整体法预测2007年的每股收益，分行业中的采掘业最高，预计可达0.7978元；制造业紧随其后，为0.5316元；批发和零售贸易、房地产业、电力煤气及水的生产和供应业等 也位居前列。13大行业预计平均实现的每股收益达到0.4元，这一数字较2006年的0.2936元增长36％。
银河证券研究中心在《2007年下半年A股市场投资策略》中认为，综合考虑资产注入和整体上市的情况，2007年半年报净利润可能增长60%—65%，全年将增长45%—50%。
相当多的专业人士分析，随着股改承诺到期资产注入，加上部分上市公司的并购重组、整体上市，外延式增长仍是多数上市公司业绩快速提升的主要渠道。
2007年上市公司半年报业绩预测一览表
股票代码
股票简称
07年一季报
每股收益（元）
2006年半年报
每股收益（元)
2006年半年报
净利润（万元）
2007年半年报
预测
000006
深振业Ａ
0.05
0.69
17458.66
预计大幅下降，降低幅度在50%以上
000008
*ST宝投
0.01
-0.01
-45.87
预计盈利额约为120万元左右。
000031
中粮地产
0.02
0.11
8038.49
预计增长200％以上。
000042
深长城
0.3180
0.4271
10228.20
公司中期业绩预计增长40％－50％
000046
泛海建设
0.11
0.12
4308.85
预计净利润大幅增加。
000049
德赛电池
-0.02
0.07
928.11
预测净利润有50%--100%的减少
000059
辽通化工
0.14
0.09
5807.69
预计上升140%。
000068
S三星
-0.11
0.00
339.58
预计亏损金额预计约为1至1.2亿元人民币。
000090
深天健
0.01
0.25
5962.00
预计降低50%-100%
000150
S*ST光电
-0.01
-0.05
-1656.72
预测净利润仍将为亏损。
000401
冀东水泥
-0.02
0.08
7529.42
预计2007年上半年业绩同比增长50%－100％
000404
华意压缩
-0.02
-0.05
-1203.43
预计亏损1200万元左右。
000421
南京中北
0.03
0.11
3327.23
预计净利润同比增180％－200％
000430
S*ST张股
-0.04
-0.35
-6383.00
亏损金额目前尚无法预计,但预计扣除非经常性损益后净利润将为正值
000513
丽珠集团
0.43
0.20
6125.96
预计增长100%－150％
000518
四环生物
-0.02
0.00
149.73
预计净利润为亏损
000511
银基发展
0.07
0.04
1502.41
预计2007年中期净利润同比增长500%至600%
000522
白云山Ａ
0.07
0.06
2783.23
预计增长50%以上。
000547
闽福发Ａ
0.04
0.05
731.14
预计增长140-200%
000558
秦川发展
0.03
0.10
2409.34
预计净利润同比上升50％－100％
000565
渝三峡A
0.03
0.01
143.17
预计业绩同比上升800％－850％
000583
S*ST托普
-0.04
-0.10
-2296.23
亏损金额约为2,000-2,500万元人民币。
000584
舒卡股份
0.04
0.01
339.64
预计增长幅度将达到2000％以上。
000595
西北轴承
0.08
0.03
559.15
预计2007年1月至6月净利润同比上升200%至250%之间
000609
绵世股份
0.30
0.17
2242.02
预计增长比例为100-150％
000612
焦作万方
0.35
0.26
12687.72
预计增长幅度预计150-200%。
000628
高新发展
-0.05
0.04
797.95
预计可能继续出现亏损。
000635
英力特
0.13
0.15
2018.25
预计上升幅度在50-80%。
000639
金德发展
0.1073
0.0662
482.25
中期业绩与上年同期相比下降幅度在50％以上
000652
泰达股份
0.0981
0.0450
4745.96
上半年净利润较去年同期增长50％－100％
000667
名流置业
0.18
0.25
6730.34
预计增长50%-100%。
000671
阳光发展
-0.02
0.10
904.32
预计业绩亏损。
000672
*ST铜城
-0.02
0.00
34.51
预测净利润为亏损。
000677
山东海龙
0.07
0.06
2539.37
预计2007年1－6月份净利润同比增长200%－300%
000687
保定天鹅
0.06
-0.04
-1288.97
预计扭亏为盈。
000690
宝新能源
0.18
0.46
12652.81
预计增长幅度将达50%-100%。
000692
*ST惠天
-0.06
-0.07
-1897.82
预计亏损1900万元左右
000698
沈阳化工
0.11
0.13
5625.68
预计增长50～100%。
000707
双环科技
0.03
-0.10
-4425.43
预计2007年上半年业绩同比大幅上升，实现净利润3700万元左右
000709
唐钢股份
0.21
0.31
70271.95
预计2007年中期业绩同比大幅上升50%-80%
000720
鲁能泰山
-0.02
0.02
1598.16
预计亏损额不超过1000万元
000723
S天宇
0.07
0.07
1032.94
预计有较大幅度的增长
000728
S*ST化二
-0.28
-0.43
-14806.61
预计将亏损18,000万元左右。
000750
S*ST集琦
-0.07
-0.11
-2418.89
预计亏损金额约为3000万元。
000755
山西三维
0.19
0.18
5603.36
预计增长200%以上。
000759
武汉中百
0.11
0.09
3101.03
2007年半年度实现的净利润同比增长50%－80%
000785
武汉中商
0.07
0.039
970.18
预计公司2007年中期净利润比去年同期增长60%-100%之间
000793
华闻传媒
0.03
0.03
3522.08
预计增长50%～100%。
000798
中水渔业
-0.01
0.01
227.41
下降幅度可能超过50%。
000803
金宇车城
0.00
-0.04
-434.00
预计亏损幅度为400--800万元。
000807
云铝股份
0.10
0.16
8823.26
预计2007年中期业绩同比增长150%－200%
000816
江淮动力
0.09
0.03
1566.51
预计增长50%以上.
000826
合加资源
0.07
0.10
1725.15
预计上升50%-100%之间。
000829
天音控股
0.21
0.16
3977.79
预计增长50%-100%。
000861
海印股份
0.07
0.07
747.47
预计增长100%～150%。
000863
*ST商务
-0.09
-0.36
-4873.28
预计净利润亏损为3305万元左右
000880
*ST巨力
0.05
-0.10
-2765.68
预计业绩为盈利
000887
ST中鼎
0.09
-0.06
-1775.39
预计将实现盈利
000899
赣能股份
0.1137
0.0540
2957.08
上半年业绩同比下降50％－100％
000903
云内动力
0.43
0.32
6353.69
预计将有100%-150%的增长。
000911
南宁糖业
0.17
0.68
17744.44
预测下降50%以上。
000920
*ST汇通
0.01
-0.06
-2395.78
预计将实现盈利。
000922
*ST阿继
-0.04
-0.10
-3104.38
预计净利润亏损3000万元左右。
000926
福星科技
0.13
0.28
5761.90
预计2007年上半年业绩同比增长50%-100%
000935
S川双马
-0.05
-0.01
-411.17
预计亏损在3000万元左右
000958
东方热电
0.02
0.01
343.12
预计将发生亏损
000960
锡业股份
0.23
0.06
3314.61
预测增长600%-650%。
000963
华东医药
0.10
0.12
4589.27
预计2007年上半年业绩同比增长50%－100％
000966
长源电力
0.03
0.03
1158.00
预计增长50%-100%之间
000979
ST科苑
-0.22
-0.26
-2420.20
预计将出现亏损
000980
金马股份
0.05
0.05
708.09
预计将有大幅度增长。
000989
九芝堂
0.09
0.07
1888.79
预计上升50％以上
001896
豫能控股
0.02
-0.07
-2964.01
预测亏损。
002002
江苏琼花
0.01
0.08
759.36
预计下降50%-80%。
002007
华兰生物
0.10
0.40
4048.19
预计增减变动幅度小于30%。
002010
传化股份
0.10
0.21
2562.36
预计增长幅度小于30%。
002015
霞客环保
0.07
0.22
1120.53
预计增长幅度小于30%
002019
鑫富药业
0.28
0.08
559.71
预计增长1150%－1350%之间。
002021
中捷股份
0.16
0.20
3611.09
预计增长幅度小于30%。
002028
思源电气
0.17
0.32
3389.88
预计增长30%-50%。
002031
巨轮股份
0.07
0.20
3657.64
预计增长幅度小于30%
002036
宜科科技
0.05
0.13
1414.86
预计增长幅度小于30%
002038
双鹭药业
0.26
0.25
2059.61
预计增长100%－150%
002039
黔源电力
-0.12
-0.32
-4455.63
减亏,亏损金额约28,000,000元。
002040
南京港
0.02
0.10
2508.78
预计下降30%-50%。
002042
飞亚股份
-0.05
-0.02
-190.63
预计亏损600万元左右
002043
兔宝宝
0.03
0.13
1537.60
预计增长幅度小于30%
002047
成霖股份
0.03
0.12
2689.84
预计增长幅度小于30%
002054
德美化工
0.07
0.25
2462.74
预计增长幅度小于30%
002055
得润电子
0.08
0.25
1098.34
预计增长幅度小于30%
002056
横店东磁
0.17
0.41
4974.41
预计增长30%以上
002057
中钢天源
0.03
0.27
1070.31
预计下降30%以上
002062
宏润建设
0.20
0.38
3145.18
预计增长幅度小于30%
002064
华峰氨纶
0.53
0.13
1399.84
预计增长1200%-1400%。
002065
东华合创
0.16
0.55
3553.35
预计增长幅度小于30%。
002066
瑞泰科技
0.03
0.17
757.81
预计增长幅度小于30%。
002068
黑猫股份
0.08
0.36
1918.52
预计2007年中期净利润同比增长不超过30%
002069
獐子岛
0.37
0.96
8115.89
预计增减变动幅度小于30%
002072
德棉股份
0.03
0.14
1218.29
预计增长幅度小于30%
002076
雪莱特
0.07
0.25
1927.55
预计增长30%-60%。
002083
孚日股份
0.09
0.20
6494.73
预计增长30%以上
002084
海鸥卫浴
0.17
0.44
5774.82
预计增减变动幅度小于30%
002085
万丰奥威
0.04
0.18
3298.19
预计增减变动幅度小于30%
002087
新野纺织
0.06
0.15
2290.69
预计增长幅度小于30%
002089
新海宜
0.02
0.11
603.91
预计增长30%以上。
002090
金智科技
0.08
0.46
2341.76
预计增减变动幅度小于30%。
002093
国脉科技
0.19
0.29
1428.52
预计增长幅度小于30%,达到1800-2100万元
002095
网盛科技
0.14
0.31
1399.65
预计增减变动幅度小于30%。
002096
南岭民爆
0.10
0.31
1336.66
预计增长幅度为30%-50%。
002097
山河智能
0.08
0.40
3930.11
预计增长30%以上
002103
广博股份
0.08
0.41
2915.12
预计增长幅度小于30%
002104
恒宝股份
0.06
0.18
1558.52
预计增减变动幅度小于30%。
002107
沃华医药
0.14
0.30
1577.12
预计增长幅度小于30%。
002108
沧州明珠
0.02
0.22
1135.94
预计增减变动幅度小于30%。
002111
威海广泰
0.10
0.24
1547.67
预计增减变动幅度小于30%。
002113
天润发展
0.06
0.19
1007.75
预计增长幅度小于30%。
002118
紫鑫药业
0.06
0.15
769.30
预计增长30%-60%
002137
实益达
0.4687
--
4686.50
上半年净利润与上年同期相比上升50％－80％
600028
中国石化
0.22
0.24
2067900.00
预计增幅在50%以上。
600051
宁波联合
0.02
0.15
4477.35
预计下降50%以上.
600053
中江地产
0.12
-0.10
-1616.98
预计净利润为正值。
600059
古越龙山
0.12
0.04
877.35
预计增长200%以上
600076
*ST华光
-0.03
-0.13
-3323.42
预测可能为亏损。
600111
稀土高科
0.16
0.05
2067.85
预计增幅较大.
600137
*ST长控
4.73
-0.15
-881.96
预计扭亏为盈
600141
兴发集团
0.03
0.07
1174.14
预计2007年1－6月经营业绩同比增长50%－70%
600193
创兴科技
0.29
-0.08
-1305.50
盈利，且将大幅增长。
600216
浙江医药
0.01
0.11
4806.47
预计下降幅度在50%以上
600229
青岛碱业
0.04
0.06
1904.87
预计净利润同比上升50％－100％
600243
青海华鼎
0.01
0.03
534.36
预计2007年中期净利润同比增长100%以上
600281
太化股份
0.0931
0.0460
1660.57
上半年净利润将比上年同期增长100％以上
600290
华仪电气
0.0146
-0.0100
-7611.75
半年度净利润实现扭亏为盈
600301
南化股份
0.01
0.10
1806.93
预计2007年中期净利润同比增长50%以上
600331
宏达股份
0.38
0.5311
22094
预计公司2007年半年度净利润同比增长50%-60％
600339
天利高新
0.01
0.014
440
预计公司2007年上半年度实现净利润与去年同期相比增长150%以上
600351
亚宝药业
0.1639
0.0663
881.99
中期净利润同比增长50％以上
600380
健康元
0.24
0.12
7595.85
预测增长50%以上。
600386
*ST北巴
-0.03
-0.58
-23380.59
预计可能出现亏损。
600388
龙净环保
0.09
0.18
3030.03
预计中期净利润同比增长50%以上
600397
安源股份
0.01
-0.20
-4509.48
预计将继续盈利，扭亏为盈。
600449
赛马实业
-0.10
-0.12
-1469.31
公司预计2007年上半年将实现盈利
600507
长力股份
0.06
0.03
1135.27
预计将大幅上升。
600565
迪马股份
0.03
0.07
1085.55
预计2007年中期净利润同比增长500%以上
600578
京能热电
0.13
0.07
4125.72
预计有较大幅度的增长。
600581
八一钢铁
0.07
0.11
6218.44
预计上升幅度约在50%以上。
600595
中孚实业
0.72
0.31
6977.31
预计增长幅度为200-300%。
600699
*ST得亨
-0.07
-0.20
-3787.25
预计仍将亏损。
600710
常林股份
0.07
0.06
2067.19
预测上升50%以上。
600714
*ST金瑞
-0.04
-0.09
-1359.05
预计业绩仍为亏损。
600732
上海新梅
0.00
0.04
982.91
预计净利润可能为亏损。
600738
兰州民百
0.01
0.08
2046.38
预计出现亏损
600740
山西焦化
0.10
0.13
2578.40
预计增长50%以上
600766
园城股份
0.30
-0.10
-1743.56
预测净利润为正值
600798
宁波海运
0.08
0.08
4326.35
预计净利润同比增50％以上
600802
福建水泥
0.03
-0.10
-3112.47
预计2007年上半年净利润在3000万元以上
600815
厦工股份
0.04
0.08
3724.93
预计2007年上半年实现净利润同比增长100%以上
600828
*ST成商
0.03
0.02
467.10
预计增长50%以上。
600833
第一医药
0.03
0.04
644.25
预测增幅50%以上
600843
上工申贝
0.01
--
80.36
预计实现净利润（合并）将超1000万元
600850
华东电脑
-0.02
-0.02
-382.17
预计亏损，变动幅度在20%以内。
600865
S百大
0.08
0.10
2720.63
预计公司2007年中期净利润比去年同期增长50％以上
600900
长江电力
0.05
0.16
131798.28
预计有较大幅度的增长。
600980
北矿磁材
-0.04
0.05
602.76
预计可能仍为亏损
600984
*ST建机
-0.03
-0.18
-2613.23
预计可能为盈利.
900948
伊泰Ｂ股
0.61
0.68
25057.07
预计可能增长50%以上。
900951
大化B股
-0.03
-0.28
-7611.75
预计将出现亏损。