神马文学网【海泰发展】(600082)
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 22:16:32
海泰发展（600082）
立足产业基地 展望滨海新区
天相投资 杨兴风、牛继中
摘要： 2007年06月25日，我们对海泰发展进行了实地调研，就相关问题与公司进行了沟通。通过调研，我们认为作为以工业地产开发为主业的上市公司，其开发经验丰富、战略务实稳健，在现有项目稳步开发的情况下，未来将受益于滨海新区的开发，可持续发展值得期待，给予公司“增持”评级。 1.主业明确，开发经验丰富。公司作为以孵化器建设与运营为主营业务的上市公司，依托和服务于国家高新区——天津新技术产业园区，在华苑产业区内，通过专业化的孵化服务带动工业地产与产业投资，形成了独具特色优势的工业地产运营模式-海泰模式。 2.大股东实力雄厚，给公司的发展提供支持。公司大股东天津海泰控股集团有限公司隶属于天津市政府。海泰控股集团主要依托天津新技术产业园区的自身优势，对华苑产业区12平方公里的土地进行统一的开发建设。海泰集团除了在土地资源的储备上能给上市公司提供一定支持外，此前还协助上市公司与天津新技术产业园区行政管理处签订了连续5年承租公司工业厂房的包租协议，增强了上市公司工业地产业务经营的持续性、稳定性。 3.土地储备丰富。截止目前，公司拥有项目土地储备近1000亩，分布于海泰绿色产业基地内（外环），现有土地储备的开发至少能够确保公司未来三年业绩的稳步增长。由于项目所在园区规划合理，加上产业集群的不断提升、配套设施的日趋完善，对工业类用房的需求已不仅仅局限于园区内的企业。因此，域内公司未来建成项目的销售仍能得到市场需求的有利支撑。 4.受益于天津滨海高新区的开发。公司大股东海泰控股将主导滨海高新区的开发建设，上市公司将成为滨海高新区开发的受益者。相信随着滨海高新区开发的深入，未来集团将开发土地注入上市公司值得期待。上市公司也将充分利用多年积累的大盘工业地产开发及创业孵化服务经验，积极参与以促进科技成果转化为主导功能的滨海高新区的开发建设，在滨海高新区的开发中复制海泰工业地产运营的成功模式，为公司拓展更大的发展空间。 5.增发有利于公司长远发展。公司拟定向增发不超过12000万股，募集资金用于投资开发“海泰绿色产业基地三期项目”和“领世郡高档住宅项目”，有利于提升海泰工业地产开发水平，同时走出园区，增加民用地产的项目储备。此外，募集资金将首次涉足民用地产的开发建设，这有利于增强和培育海泰发展工业园、配套设施和住宅相结合的综合开发能力，为提升城市建设运营的能力奠定了基础，也为进军滨海高新区高水平、多功能的大规模科技工业园建设创造了条件。
6.风险提示。
（1）公司以工业房地产及孵化器开发为主营业务，如国家宏观政策发生调整将会对公司科技园及孵化器开发产业带来风险；
（2）公司存量房产价格变动等因素将对公司业绩产生一定影响；公司处于前期的项目手续办理进度在时间上存在一定的不确定性，进而可能影响到项目开发和销售的速度。
7.盈利预测和评级。我们预测公司07年、08年的EPS分别为0.18元、0.38元（股本摊薄后），不摊薄每股收益分别为0.27元、0.55元。考虑到公司工业地产较强的开发能力，以及现有丰富的土地储备、受益于滨海新区开发建设的良好预期等因素，我们认为公司未来业绩将稳步、可持续增长，盈利能力也将有所提升，给予公司“增持”评级。
立足产业基地 展望滨海新区
天相投资 杨兴风、牛继中
摘要： 2007年06月25日，我们对海泰发展进行了实地调研，就相关问题与公司进行了沟通。通过调研，我们认为作为以工业地产开发为主业的上市公司，其开发经验丰富、战略务实稳健，在现有项目稳步开发的情况下，未来将受益于滨海新区的开发，可持续发展值得期待，给予公司“增持”评级。 1.主业明确，开发经验丰富。公司作为以孵化器建设与运营为主营业务的上市公司，依托和服务于国家高新区——天津新技术产业园区，在华苑产业区内，通过专业化的孵化服务带动工业地产与产业投资，形成了独具特色优势的工业地产运营模式-海泰模式。 2.大股东实力雄厚，给公司的发展提供支持。公司大股东天津海泰控股集团有限公司隶属于天津市政府。海泰控股集团主要依托天津新技术产业园区的自身优势，对华苑产业区12平方公里的土地进行统一的开发建设。海泰集团除了在土地资源的储备上能给上市公司提供一定支持外，此前还协助上市公司与天津新技术产业园区行政管理处签订了连续5年承租公司工业厂房的包租协议，增强了上市公司工业地产业务经营的持续性、稳定性。 3.土地储备丰富。截止目前，公司拥有项目土地储备近1000亩，分布于海泰绿色产业基地内（外环），现有土地储备的开发至少能够确保公司未来三年业绩的稳步增长。由于项目所在园区规划合理，加上产业集群的不断提升、配套设施的日趋完善，对工业类用房的需求已不仅仅局限于园区内的企业。因此，域内公司未来建成项目的销售仍能得到市场需求的有利支撑。 4.受益于天津滨海高新区的开发。公司大股东海泰控股将主导滨海高新区的开发建设，上市公司将成为滨海高新区开发的受益者。相信随着滨海高新区开发的深入，未来集团将开发土地注入上市公司值得期待。上市公司也将充分利用多年积累的大盘工业地产开发及创业孵化服务经验，积极参与以促进科技成果转化为主导功能的滨海高新区的开发建设，在滨海高新区的开发中复制海泰工业地产运营的成功模式，为公司拓展更大的发展空间。 5.增发有利于公司长远发展。公司拟定向增发不超过12000万股，募集资金用于投资开发“海泰绿色产业基地三期项目”和“领世郡高档住宅项目”，有利于提升海泰工业地产开发水平，同时走出园区，增加民用地产的项目储备。此外，募集资金将首次涉足民用地产的开发建设，这有利于增强和培育海泰发展工业园、配套设施和住宅相结合的综合开发能力，为提升城市建设运营的能力奠定了基础，也为进军滨海高新区高水平、多功能的大规模科技工业园建设创造了条件。
6.风险提示。
（1）公司以工业房地产及孵化器开发为主营业务，如国家宏观政策发生调整将会对公司科技园及孵化器开发产业带来风险；
（2）公司存量房产价格变动等因素将对公司业绩产生一定影响；公司处于前期的项目手续办理进度在时间上存在一定的不确定性，进而可能影响到项目开发和销售的速度。
7.盈利预测和评级。我们预测公司07年、08年的EPS分别为0.18元、0.38元（股本摊薄后），不摊薄每股收益分别为0.27元、0.55元。考虑到公司工业地产较强的开发能力，以及现有丰富的土地储备、受益于滨海新区开发建设的良好预期等因素，我们认为公司未来业绩将稳步、可持续增长，盈利能力也将有所提升，给予公司“增持”评级。