汇改五年 汇率弹性增强国际化提速 //人民币汇改大戏五年：升值已非唯一面孔//“汇改”进入第六载 人民币探索新均衡之路

“汇改”进入第六载 人民币探索新均衡之路 // 汇改五周年--推进人民币汇改 实现经济又好又快发展
2010年07月21日 08:08:53 　来源： 上海证券报 【字号大小】【留言】【打印】【关闭】



今日，人民币汇率形成机制改革满五周年。五年的改革中，一系列意义重大的事件逐步推动人民币汇率形成机制不断完善，根基不断牢固：引入询价和做市商制度、改革中间价形成方式、开展远期掉期交易、扩大汇率的双边波幅等。
今年6月19日，央行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，在五年的时间横轴中，这无疑是最显著的一个地标，也是献给“汇改”五周年的一份厚礼。
然而，央行宣布进一步推进“汇改”后，人民币表现让升值派失望。与2005年初次提出汇改，人民币一次性升值2%不同，从6月21日至今，人民币对美元的中间价由6.8275升至6.7812，升值仅0.68%。期间的一个月，人民币汇率双边波幅加大，开始逐步参考一篮子货币，并没有出现单边升值迹象。国际清算银行最新统计数也显示，人民币实际有效汇率6月份小幅回落。
事实上升值并非“汇改”本意，在有管理的浮动汇率制度下，在币值稳定、对国内经济影响、平衡国际收支以及外界压力之间，寻找一个合适的均衡点，才是人民币重启“汇改”的意图。
而今日，人民币将在上下求索新均衡点的过程中，正式开启汇改第六年的大门。
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2010年07月21日 07:30:12 　来源： 经济参考报 【字号大小】【留言】【打印】【关闭】



2010年7月21日，人民币汇率改革正式步入第六个年头。五年前的今天，中国宣布实行“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率”制度。
在这五年间，人民币汇率经历了汇改初期的快速升值、金融危机时的基本稳定和近期深化改革后的弹性增加三个阶段。如果仅从2005年7月21日汇改启动时1美元对8.11元人民币的汇率中间价和五年后7月20日1美元对6.7812元人民币的中间价对比来看，可能只有两个字能深刻停 留 在 人 们 脑 海 中 ， 那 就 是 “ 升值”，但是，这期间人民币汇率越发灵活多变的进程，又是“升值”两个字所不能全部描绘。
自汇改以来，人民币对美元在前三年一直处于加速升值的过程。以每年的7月21日为分界点，相较于刚刚汇改后第一年人民币所呈现出来的缓慢爬升，在汇改后第二年和第三年人民币对美元升值速度明显加快：其中第二年升值幅度5.5%，第三年则高达10.9%，成为汇改以后升值速度最快的一年。“汇改在这两年间被市场更多的解读成了升值而非参考一篮子货币进行调节。”中国建设银行高级研究员赵庆明表示。
2008年7月21日，汇改进入第四个年头。国际金融危机的爆发要求我国各项政策步入“非常时期”，这其中也包括汇率政策———人民币日均波动幅度由千分之五收窄至千分之三，以应对国际金融危机。这一年间，升值的势头一路放缓，与美元汇率比值保持了稳定。自2008年7月30日开始，人民币对美元中间价走出10个交易日的“连阴”，更创出自汇改以来最大的一波贬值行情。
2009年7月21日，汇改步入第五个年头，这一年可以称得上是汇改以来最有看头的一年。这一年，金融危机的阴影逐渐淡去，央行的汇率政策也从“非常时期”退出。6月19日中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。这次的改革，更强调参考一篮子和弹性。
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2010年07月21日 07:25:33 　来源： 中国证券报 【字号大小】【留言】【打印】【关闭】



制图/王力
今天恰逢人民币汇率形成机制改革五周年。在这五年间，有管理的浮动汇率制度从初步确立逐步走向成熟；人民币汇率从快速单边升值逐步形成双向波动特征。
汇率弹性增强
人民币汇率包括汇率水平和汇率形成机制这两个核心问题。2005年7月21日汇改启动以来，我国建立了以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。从那时起到金融危机前，人民币保持小幅、渐进的升值步伐，升值幅度呈逐渐扩大态势。截至2008年7月21日，人民币对美元汇率升值超过17%。
2008年国际金融危机期间，人民币汇率波动幅度适当收窄，并半“盯住”美元。2008年7月-2010年6月，美元对人民币汇率在6.81-6.85区间窄幅波动。尤其是2009年9月以后，美元对人民币汇率基本在6.82上下波动，2009年的升幅为0.1%。在世界经济最为艰难的时期，人民币保持币值坚挺，为全球经济起到了“稳定器”的作用。
欧债危机爆发后，美元因避险资金大量流入而走强，人民币也随之对欧元、日元等其他货币被动升值。2010年6月20日，央行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。此后，人民币对美元汇率交易日波幅接近千分之五的上限，汇率弹性明显增强。
与2005年宣布汇改后人民币大幅升值不同，汇改重启后人民币升值预期并不强烈。对外经贸大学教授丁志杰指出，汇改重启后，人民币总体上是波动状态，从目前市场反应来看，大概一年升值1%左右。从未来经济基本面发展来看，升值幅度有可能在3%-5%之间。
此外，国家外汇局在2009年年报中透露，将适时推进外汇市场对外开放，继续丰富外汇市场参与主体，扩大银行同外汇市场净额结算业务，改进做市商制度，鼓励外汇市场产品创新，完善人民币挂牌汇价管理。
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2010年07月21日 07:59:27 　来源： 国际金融报 【字号大小】【留言】【打印】【关闭】



7月21日，距央行宣布进行人民币汇改以来已整整5年，同时距离6月19日央行宣布重启汇改也已满月。从这一个月的市场表现来看，人民币汇率弹性增强和双向波动的态势有目共睹。业内人士认为，人民币汇率中长期的表现将主要取决于国内外宏观经济的变化，其浮动将更加重视一篮子货币的作用。
数据显示，汇改重启一个月以来，人民币兑美元汇率中间价升值幅度为0.8％。相对于人民币兑美元汇率从2005年7月的8.7上升至2008年7月的8.1的水平，近一个月来人民币的升值幅度显得较为“弱势”。
“国际经济环境已经发生了重大转变，人民币不可能再现2005年至2008年期间单边大幅升值的现象。”上海社科院金融研究中心副主任潘正彦表示。
“人民币放弃盯住美元而改盯一篮子货币，增加人民币汇率弹性。”这是今年人民币汇改重启的主要基调。而在近一个月内，仅从人民币兑美元汇率中间价的波幅来看，的确出现了一日内波幅达到近200个基点的现象。
潘正彦认为，从增加人民币汇率弹性的角度来看，目前这种趋势的确有所体现。不过，他同时指出：“人民币兑美元单日汇率中间价的波幅达到一两百个基点很正常，而且波幅仍可以继续扩大至三四百个基点。”
从6月初以来，在美国公布一系列糟糕经济数据的打压下，美元重现贬值趋势，而人民币兑美元升值幅度依旧达到近1％，这在一定程度上说明人民币与美元的关联性正在逐步减弱。外汇市场交易员指出，在美元兑国际主要货币变动不大的情况下，人民币近期可能更多受亚洲货币走势影响。
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2010年07月21日 22:34:31 　来源： 新华网 【字号大小】【留言】【打印】【关闭】



７月２１日，中国人民银行宣布完善人民币汇率形成机制改革五周年。（资料图）
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推进人民币汇率改革　实现经济又好又快发展－－写在完善人民币汇率形成机制改革五周年之际
新华网北京７月２１日电（记者 安蓓、王亚光）７月２１日，中国人民银行宣布完善人民币汇率形成机制改革五周年。这一天，中国外汇交易中心公布的人民币对美元汇率中间价报６．７８０２。相对２００５年７月２１日央行宣布完善人民币汇率形成机制改革前，人民币对美元升值约２２％。
７月２１日，亦是今年央行重申汇改后首个交易日的“满月”之日。一个月中，人民币对美元汇率中间价有升有降，双向浮动趋势明显。
五年间，汇改走过了怎样的历程？汇改对国民经济和百姓生活产生怎样的影响？重申汇改后，人民币汇率机制改革方向如何？
有管理的浮动汇率制度不断完善
央行于今年６月１９日宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革、增强人民币汇率弹性前，纺织服装企业苏州恒润进出口有限公司负责人俞敏就有所预期，并从去年下半年开始，通过签订远期结售汇合同等方式预先锁定汇率风险。
此次重申汇改，央行新闻发言人明确表示，２００５年７月建立的以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度是根据中国国情和发展战略作出的正确选择。“实行有管理的浮动汇率制度是我国的既定政策。此次进一步推进人民币汇率形成机制改革仍是这一方针的继续。”

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