绍兴晚报:世界各国股指期货推出初期的股市走向

来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 07:02:41
绍兴晚报:世界各国股指期货推出初期的股市走向股指期货的推出，股市的走向会形成什么样的趋势呢？我们以世界各国和地区的股指期货推出的初期状况作为预测的出发点。1982年4月，美国CME开办了S&P500股指期货交易，1983年下半年，美国股市中的新股和高科技股泡沫破裂，从而带动S&P500指数下挫近15％；1988年9月，日本东京证券交易所和大阪证券交易所分别推出东证股指期货和日经225股指数，由于是在股指高位推出，1999年1月，日本股市转入大熊市，在一年半内跌幅超过60％；1986年5月，香港推出恒生指数期货，1987年10，港股下跌超过50％；韩国1996年6月推出汉城200股指数，指数当日下跌。有人作过研究，在16个国家和地区中，股指期货推出的一年内，股票市场出现20％以上调整幅度的占13例。因此我们推论，中国内地推出沪深300股指期货，对股市会产生一个向
下拉动作用的发生几率会是较大的。
这个结论还基于这样的分析，在股指期货推出的初期，沪深股票市场的做空机制不是马上形成，而股指期货交易则具有做多和做空的双重反向性，这样就会形成单边的套期保值，导致市场的不对称问题产生。可以预料，从现在起到股指期货正式推出之时，股票市场中相关标的指数会保持上涨趋势，相关成份股会出现一定的价值溢价。而在股指正式推出之后，由于合约的乘数所决定，主要是机构投资者进行交易，它们要么直接在期货市场上做空投机，要么对股票市场的持仓进行做空的套期保值，从而造成空方力量占优，形成股市和期市循环下跌之态势。期货市场的这种趋势，提醒我们要注重把握好推出股指期货的时机，只要我们能密切关注股市的走势特点，避免股指期货在市场的高位推出，
以上现象是可以避免的。
我国股指期货在今年何时推出，以及在股票市场何种情况下推出，对股市、指数和指数期货本身影响不一。如在股指已涨得很高的情况下推出，那会吸引机构投资者做空，如在股市已回落的情况下推出，就会有做多的打算。当然，股指期货的推出不会改变股市总体的运行规律，世界各国股指期货推出初期对股市的影响情况仅供参考，毕竟时间和环境不一，应有所区别。
作者:董剑光
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