操作观点 一周操作指南：市场酝酿中级反弹

一周操作指南：市场酝酿中级反弹

本周大盘不仅回补了6月29日的向下跳空缺口，周五还向上突破10日均线，成交量稳步放大，显示部分参与农行申购的资金开始进场，大盘下周或向20日和30日均线发起冲击。下周农行可能上市，不管农行低开高走，还是高开低走，其对市场的影响都已不大。产业资本和社保基金在2400点一带增仓，也增强了市场的信心。

在 4 月中旬地产调控政策以来，A 股市场的估值大幅快速下移。沪深 300 指数该周的市盈率为 18 倍，与 2008 年 10 月时的 13.39 低点也相距不远。我们分别计算在 2010年业绩增长分别为 0%、10%和 20%下的历史估值支撑底部。着上证指数约为 2550点左右，按照94 年、05年、08 年三次历史低位计算，若保守估计至 2010 年全年业绩 0 增长，则 2010 年市场底部应为 2058点；按 10%的业绩增长，则底部应为 2200—2300 点；按 20%的业绩增长，则底部应介于 2400—2500之间。

按照 05年、08年两次历史低位计算，若 2010 年全年沪深 300 业绩 0 增长，则 2010 年沪深 300 指数底部应为2100 点左右；若业绩 10%增长，则底部应为 2300 左右；若业绩 20%增长，则底部应为 2500 左右。考虑到银行、中石油、中石化的业绩确定性，10%的业绩增长应为非常保守的估计。

从技术形态上分析，2575点是1664点到3478点反弹的黄金分割的0.5位置，具有极强的压力，市场估值底与技术底部有一定距离，预计短期指数仍将在2500点附近反复震荡调整。目前指数仍然存在100点左右的反弹空间。

出口数据偏好，关注相关板块

海关总署10日公布今年上半年我国外贸进出口情况。据海关统计，1至6月我国进出口总值13548.8亿美元，比去年同期(下同)增长43.1%。其中出口7050.9亿美元，增长35.2%；进口6497.9亿美元，增长52.7%；贸易顺差为553亿美元，下降42.5%。

在出口商品中，机电产品出口保持快速增长，传统大宗商品出口增速普遍加快。据海关统计，今年上半年，我国机电产品出口4170亿美元，增长35.9%，高出同期我国总体出口增速0.7个百分点，占同期我国出口总值的59.1%。其中电器及电子产品出口1686.8亿美元，增长35.7%；机械设备出口1418.7亿美元，增长36.5%。同期，传统大宗商品出口增速普遍较前5个月有所加快，其中服装出口532.3亿美元，增长16%，较前5个月(下同)加快2.9个百分点；纺织纱线、织物及制品出口356.5亿美元，增长32.3%，加快2.6个百分点；家具出口156.4亿美元，增长33%，加快6.4个百分点；鞋类出口156.2亿美元，增长20.8%，加快2.6个百分点。

服装、家电、机械设备出口形势回暖，这些行业的上市公司生存环境明显得到改善，预计一些中报主营业务大幅度增长的该板块公司将得到资金的青睐。

关注政策发力的两大方向，把握结构性机会

政府大力培育新的经济增长点，包括新经济、高铁建设、西部大开发等，这是经济未来持续发展的基础。目前是挤压房地产泡沫，其实际也是抑制通胀。其负效果是经济增速的暂时回落，这也是其必然付出的成本。但也为未来经济健康增长奠定了基础。

铁路建设投资力度继续加大。全国铁路固定资产投资在 2009 年激增 69%的基础上，2010年将继续大幅增加，计划投资将达到创纪录的 8235亿元，其中基本建设投资为7000亿元。

 
对应的高铁建设、铁路制度改革以及铁路基础建设类上市公司都将从中分一杯羹。对应的品种有：大秦铁路、铁龙物流、晋亿实业、远望谷、辉煌科技、时代新材等个股。

犹如我们在2010年中期策略中谈到的，下半年是国内完成“十一五规划” 、并顺利过渡“十二五”的关键时点。随着2012年党的十八大渐行渐进，国内股市已经开始进入明显的政治经济周期。而从历史经验来看，这个阶段由于政策交替，资本市场往往面临着经济结构调整和增长引擎的转变，因而往往缺乏大的趋势性机会，更多是以结构性机会为主。

区域经济投资将大幅度提高。今年国家及地方政府连续提出区域发展规划，这无疑将大幅提高这些规划区域的投资热情和投资规模。新疆在“十一五”期间每年保持约 20%的投资增速，今年中央又加大政策支持以振兴新疆，预计新疆今年的投资增速将能得以延续，此外，重庆两江新区与福建海西的政策支持也会同样带来投资增速的显著提高。

典型个股如：国际实业、渝开发、漳州发展、三钢闽光等值得投资者深入研究。

选股策略分析

中报预增：电子元器件行业51家公司中报预增，其中14家预计业绩增幅超过100%。其中，风华高科(000636)、实益达(002137)、通富微电(002156)、歌尔声学(002241)和大族激光(002008)等5家预增幅度更是超过了2倍。机械设备行业绩预增86家，预计业绩增幅超过100%的有12家。其中，徐工机械(000425)、闽闽东(000536)、厦工股份(600815)等几家公司中期业绩均预增在2倍以上。
　
高送配潜力：业内人士表示，在关注高送转预期的时候，应首先明确该股是否具备送转的潜力。从理论角度看，上市公司只要每股公积金和每股未分配利润加起来在1元以上，就具备了10送转10的能力，这是衡量上市公司送转潜力的重要指标。据粗略统计，每股资本公积金与每股未分配利润之和超过4元的有417家，超过10元的有44家。

行业复苏：行业复苏往往会带来盈利能力的巨大改观，较为典型的有化纤、氨纶等，行业复苏特征非常明显，今年以来产品价格也持续走高。不但这样，由于行业复苏后，下游需求的旺盛，产能利用率迅速提升，这使得相关上市公司净利润出现暴增。