招商证券:天音控股处于高速成长期
来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/04/29 14:33:37
www.hexun.com 【2007.05.14 14:42】 理想在线
作者:招商证券
资本市场对天音控股的普遍看法是:手机销售的“二道贩子”,随着手机产销链条的扁平化,其生存空间必将越来越小,对其长期成长性缺乏信心。事实上,市场的上述看法也是一直困惑我们的核心问题,经过长时间的思考,特别是通过对企业、竞争对手、上下游的深入调研,以及对手机市场的现实感受,我们发现,其实天音控股是中国手机链条上不可或缺的高壁垒环节,具有极其旺盛的长期成长生命力。
更长期看,网上销售的兴起,3G的到来(销售与内容服务捆绑,共享服务利益)都为公司的长期成长提供了广阔成长空间。
按照我们初步对公司的盈利预期,不考虑增发的影响,预计07年公司净利润有望保持100%的增长,08、09年的增长继续达到50%以上,再考虑到公司具有很好的长期成长性,我们认为应给予公司07年50倍以上的PE,相应的价值在28元左右,我们给予强烈推荐评级,建议买入并长期持有。
作者:招商证券
资本市场对天音控股的普遍看法是:手机销售的“二道贩子”,随着手机产销链条的扁平化,其生存空间必将越来越小,对其长期成长性缺乏信心。事实上,市场的上述看法也是一直困惑我们的核心问题,经过长时间的思考,特别是通过对企业、竞争对手、上下游的深入调研,以及对手机市场的现实感受,我们发现,其实天音控股是中国手机链条上不可或缺的高壁垒环节,具有极其旺盛的长期成长生命力。
更长期看,网上销售的兴起,3G的到来(销售与内容服务捆绑,共享服务利益)都为公司的长期成长提供了广阔成长空间。
按照我们初步对公司的盈利预期,不考虑增发的影响,预计07年公司净利润有望保持100%的增长,08、09年的增长继续达到50%以上,再考虑到公司具有很好的长期成长性,我们认为应给予公司07年50倍以上的PE,相应的价值在28元左右,我们给予强烈推荐评级,建议买入并长期持有。
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