牛市新阶段呈现全新特点

www.hexun.com 【2007.05.10 17:15】 和讯特约

作者：北京首放
连续两天盘中都出现了快速跳水，但均被市场完美化解，周四市场再度收出了红盘，第二天稳稳地站在了4000点之上。我们看到，大盘从1000点到2000点再到3000点，再到如今的4000点，每次迈上新的台阶，所用的时间也越来越快，从1000点到2000点之路，用了将近18个月的时间，3000点到4000点之路，只用了32个交易日，近期上涨的速度可谓神速，这也是近两天泡沫论再度被市场热论的主要原因。我们认为，部分品种是存在泡沫，大盘也或许因此出现结构性调整，但是以大盘蓝筹股为主的品种，后市不但没有泡沫，而且将成为近期最为赚钱的群体。
波峰浪谷此起彼伏才是大牛市特征
毫无疑问，从3000点到4000点的千点攻势是非常猛烈，且积累了大量的短线获利盘的。短短32个交易日，加上期间近50000亿元的成交金额，断不会就此一路向上不回头。况且，虽然4月份开户数量达到2005年2006年两年之和，每天有30万左右的新股民带上百亿元新资金蜂拥进场，但是从另一个角度来看，这种极致的势头不可能一直持续下去，目前股市发出耀眼光芒吸引了亿万群众的关注辐射社会每个角落，也意味着是离下跌不远了。花无百日红，市场在到达了波峰的时候，也就意味着离浪谷越来越近。
当然，我们并不是就此看空市场，后市可能出现的大震荡也只是长期牛市的小浪花，业绩超预期增长和流动性泛滥将会助推市场继续震荡走高，长期牛市也仍是市场的主基调，但股市过快的上涨及监管部门对资产价格上升过快的担忧，或导致政策性的调控加快。追涨杀跌也可能成为盘中股指波动进一步加大的原因。就短期来看，我们认为：短线银行等大盘股的上涨仍对大盘有较大的支撑，大盘调整的空间并不大，但是个股的结构性调整幅度会较大。中长期来看，大盘蓝筹仍有巨大的上升空间，大盘会有振荡，但下跌空间仍然有限，不改长期看好的趋势。
大盘蓝筹股成为最具赚钱效应的群体
我们看到，市场资金在近两日明显流向大盘蓝筹股。先有中国联通、万科A、中信银行、中国银行等大盘品种强势上攻涨停，周四又有马钢股份、南钢股份、长安汽车、东方航空等品种连续上涨甚至涨停，很明显，银行、地产、钢铁、汽车等大盘蓝筹股成为了最新的热点。当然，和今年以来的市场特征一样，每当这类品种特别是权重巨大的金融股上涨之时，照例有大批其他股票出现了下跌，尽管指数始终处于红盘上涨格局，但市场上涨与下跌家数大部分处于互相胶着互有胜负的格局，这和前期市场一片普涨的态势大相径庭，这似乎就是在呼应市场大部分品种有泡沫的的声音。
我们的观点是，市场是有部分品种存在着泡沫，但是整体估值有进一步提升的空间，这主要是因为：
首先，2006年上市公司实现主营业务收入56582.07亿元，同比增长20.47%；实现净利润3604.51亿元，同比增幅高达45.81%。从今年第一季度季报来看，这种增长势头被继续发扬。有统计结果显示，上市公司整体净利润相比去年同期增长了几乎一倍，这对于市场来说，是一个巨大的惊喜。如此看来，目前股价的整体估值被高增长的业绩所进一步拉高，整体市盈率也将应声而落。我们看到，2006年上市公司加权平均每股收益为0.24元，以沪市11.2元左右的平均股价来简单计算，静态市盈率大约是47倍，放眼国际新兴市场也不算低。但是市场更为关注的动态市盈率则进一步降低，2007年一季度加权平均每股收益约为0.1元，如果接下来3个季度都能达到这个水平，那么全年每股收益将高达0.4元，以此计算，今年的动态市盈率仅为28倍，那些利润高速增长的大盘蓝筹股则会更低，这显然为指数的上涨打下了坚实的基础。
其次，按照一季度公布的业绩情况，此外，从已经公布完毕的年报以及一季度季报来看，能够代表A股市场估值水平的大盘蓝筹股的动态市盈率水平分布在20倍—29倍之间。以个股和行业情况来看，按照行业分析师的测算，中国石化今年的动态市盈率为13倍，2008年将会下降到10倍左右；中小银行2006年—2008年的市盈率水平分别为38、27.6和19倍；随着小钢厂、小电厂将会被淘汰出局，钢铁、电力股的业绩增长情况也很不错，上述数据表明，从大盘蓝筹股的估值水平在目前和一两年内的动态情况来看，其实有相当的上升空间的。
第三，2006年年底的股票价格平均中值均为5元左右，而截止到4月底股票价格的平均中值提升到12元，5、6元元以下的股票已经几乎被消灭干净，工商银行、中国联通、中国银行等大盘权重股赫然处于股价底层，自然有强烈的上涨要求。在权重巨大的大盘股上涨之后，以宝钢、中石化、南钢、长安汽车等一二线蓝筹股自然也会跟随启动以呼应，因此周四这类品种的震荡上涨就是对泡沫论的另一种解释。
综合来看，对于投资者来说，不为短期震荡所动，也不必为短期不涨而忧虑，选好个股耐心持有，必然有丰厚回报，只要是长期关注北京首放的投资者，相信对这个策略一定有共鸣且已经获得了巨大的收获。只要不是追高的股票牢牢地守住只会赚得更多。由于近期盘中热点出现明显转换，投资者可将重点转向具有安全性的大盘蓝筹股品种，有望成为增量资金的追捧目标。
(北京首放)