IPO重启一周年之殇（0621）

上一篇 / 下一篇  2010-06-21 00:22:17 / 个人分类：卖早日志

好心态好心情才有好收益

• 所有信息均不构成买卖建议，据此入市风险自担:

自2009年6月18日桂林三金发布招股说明书宣告IPO重启，至上周五整满一年。这一年来，随着新股滔滔不绝、史无前例的不断发行上市，整个市场的结构和表现均出现了较大的变化，在此略撷取一些数据和声音，以志其殇。

“成果”：

截至2010年6月18日的一年里，两市共有281只股票获准IPO，包括168只中小板股票、91只创业板股票以及22只大盘股。其中，268只股票已经挂牌上市，合计融资规模达到4052亿元。由于没有刚好一致的同期数据，暂以2009年的数据作为对比：2009年，全球有597家公司共通过IPO，融资1132亿美元。其中，美国共通过69个IPO，募集资金205亿美元。

统计显示，已经上市的新股平均发行市盈率为56.48倍，其中创业板为68.40倍，部分新股目前市盈率仍在百倍以上。同时，由于发行定价高企，上市公司实际募集资金远远超过了预计数（即超募）。不少企业从无名小企一夜之间成为“现金牛企”。而与此同时，A股沪市平均市盈率已降至20倍以内，A、H股实现接轨——上周五A、H股已惊现整体负溢价！

       2009年6月18日沪指报收2853.90点，今年6月18日沪指报收2513.22点，下跌11.94%。也即，在从投资者手中圈去4000亿资金之后，股指仅下跌了10%多一点。当然，诸如中国石油、工商银行这种“中流砥柱”下跌得稍多点，同时一批中小市值股同期还涨了不少——股价结构扭曲、价值投资理念沦丧？那只是“附产品”，没必要大惊小怪。

声音：

A：IPO重启已一年，差不多天天都有新股，还一个比一个规模大，募集资金多。大盘都快跌穿了，新股还越发越快，还急着让农行上市，根本不顾市场和投资者的感受。

　　B：机构询价没发挥有效作用，发行价偏高现象严重。倒是市场机制发挥了作用，新股破发，到6月初已有67只新股破发，占比超过26%。

C：新股发行的顽疾一个都没解决，“三高”至今没退烧。网下申购针对机构，散户只能网上申购，可网下中签概率比网上高得多，这明显不公平。

D：新股中有117只一季度净利润环比下降，有些还亏损；一些公司自身业绩不怎么样，还强撑着剥离部分资产上市圈钱，肯定要造假虚报利润了。一个企业要上市，需要付出巨大的时间和金钱成本，半路夭折成本太高了。所以必须不惜一切代价争取上市，包括造假和行贿等。

E：保荐机构、相关法律、发审委把关还不到位，漏网之鱼还不少。对保荐机构的处罚力度太轻，简直就是挠痒痒。发审委的核查体制还需改进，建议设置问责机制。

F：超募现象反映出市场供求调节机制失衡，影响了社会资源的有效配置。应该有规定限制他们，比如存量发行机制是个好办法，将发行数量与发行价挂钩；如果发行价过高，就适当降低发行数量，这样可以减少资金超募。

反思：

在市场过热的时候，适当加快IPO进度，也许能起到调节市场热度的作用，但一旦加了油门就“刹车失灵”，这就又犯了计划体制的老毛病。令人遗憾的是，现在往往打着“市场化”的旗号大行“行政指令”，因其“理直气壮、永不悔改”，故危害性往往更大。

此外，A股市场还有一个顽疾是，面对问题总是回避、拖延，使得问题不断放大，直到“性命攸关”，才痛下狠招。比如历史上的转配股问题、国有股减持问题、股权分置问题、5·30事件以及这次新股发行“带疾狂奔”等，均是如此。以这种思路和处事方法，也就不难理解08年救市政策为何一再“姗姗来迟”，行情一再崩跌不止；也让人对目前的行情走向，多了一份深深的担忧。

行情简评：

目前行情如果“顺其自然”，那么只能送上四个字：节哀、顺变！

异动曝光台：

暂缺

消息面动态：

根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。

上周五AH股溢价率继续下跌，溢价指数收报98.73点，跌穿100点大关，为2006年以来首次收于100点下方。A股相对于H股进入折价时代。

《海南国际旅游岛建设发展规划纲要》已于6月8日获国家发改委正式批复。

国务院已批准厦门经济特区扩大到全市，并建立两岸区域性金融服务中心。

全景网监测数据显示，上周五深沪两市合计净流出资金154.63亿元，其中机构资金净流出36.46亿元，散户资金净流出118.17亿元。

上周五美股小幅收高，道琼斯指数收于10450.57点，涨幅0.16%；纳斯达克指数收于2309.80点，涨幅0.11%。纽约商业交易所7月轻质低硫原油合约上涨39美分，收于77.18美元/桶；黄金8月期货合约结算价涨9.60美元，至每盎司1258.30美元。