五月市场 在尖锐的矛盾中如何舞蹈

2007-5-8 4:51:25
对于疯狂牛市中的股民来说，这是一个漫长的假期。
3851点！节前，大盘再创历史高点，离4000点也只有短短的149点。
在大盘的迭创新高中，关于五月行情的激烈争论和矛盾心态，在市场中也开始剧烈地显现出来。
估值高了？指数高了？全民炒股了？政策要开始打压了？经济开始过热了？
专家在争论；股民在惶惶；市场在犹豫。
我们到底将面对一个什么样的五月？2006年那个“逼空”的五月还会再来吗？
节日期间喜事多
五.一长假今日结束，长假期间，资本市场发生了哪些重要新闻？周边股市、期货市场又有哪些最新的变化？今天，我们就为你逐一梳理。
政策动向
中金所交易规则出炉
4月30日，中金所推出多项期货交易配套管理办法。中金所当天发布公告称，该所草拟了《中金所沪深300股指期货合约》《中金所交易规则》及其实施细则等，并公开征求意见。同时，中金所要求在5月11日之前，将意见和建议予以反馈。
其中，引人关注的沪深300股指期货合约显示，股指期货合约的设计，与此前市场的预期并无太大差异。此次公布的股指期货合约乘数依然为300元/点，也就是说，如果以沪深300指数目前的点位3558.71点计算，股指期货参与者的最低门槛已经超过10万元。
周边市场
恒指冲上21000点大关
五·一长假，A股市场休市一周，但周边市场依然在交易，而从近期周边股市交易情况来看，只能用形势一片大好来形容，恒生指数更是一度历史性地突破21000点大关。
尽管五·一前，恒生指数曾出现大幅震荡，但进入5月后，港股连续走高。昨日，恒生指数一度大涨224点，创出21070点的历史新高，最终上涨55.56点，收于20896.64点。整个五·一期间，恒生指数累计上涨578点，涨幅2.84％。
国企指数虽然没能创出历史新高，但上周四以来，已是连续三个交易日上涨。昨日，国企指数上涨112.41点，收于10496.04点，涨幅1.08％。
值得注意的是，中石油上周四宣布，在渤海湾冀东滩海地区发现地质储量规模达10.2亿吨的大油田。在此消息刺激下，上周五中石油股价急升13.9％，至10.16港元。昨日，中石油盘中一度再涨6.89％，至10.86港元。
道指连创历史新高
尽管在4月30日，纽约股市出现一定幅度的回落，但五·一以来，则出现连续四个交易日上涨，并多次创出历史新高。
5月4日（上周五），道琼斯指数上涨23.24点，收于13264.62点，涨幅0.18％。盘中最高点13284.53点，创出历史新高。五·一期间，道琼斯指数累计上涨1.54％。
此外，纳斯达克指数同样连续四个交易日上涨。5月4日，纳斯达克指数上涨5.94点，收于2571.4点，涨幅0.23％。五·一期间，纳斯达克指数累计上涨了1.82％。
商品期货
有色金属涨势喜人
五·一期间，国际商品期货交易市场也是涨势喜人。除了伦敦铝价继续维持平台整理格局外，其他主要商品价格均呈强势上涨态势。
其中，5月1日至5月4日，伦铜价格累计上涨了480美元，至8260美元/吨，涨幅6.17％。同时，伦铜盘中以8335美元/吨创出了去年6月以来的新高。
而伦铅价则以2120美元/吨的价格，创出历史新高。五·一期间，伦敦铅累计上涨97.5美元，涨幅4.83％，收于2117.5美元/吨。
伦敦镍价则以最高51688美元/吨创出历史新高，五·一期间，伦敦镍价累计上涨3350美元，收于美元/吨，累计涨幅6.96％。
此外，伦敦锌价也大幅上涨。5月4日，伦敦锌报收于4145.2美元/吨，五·一期间累计涨幅390.2美元，涨幅10.39％。
黄金市场
国际金价小幅上涨
正当上海黄金交易所五·一期间处于休市状态时，国际黄金价格却在这几日出现了小幅上涨，金价从最低时的每盎司672美元上涨到了最高时的689美元，涨幅为2.5％。
在持续8天下跌后，国际金价于5月2日跌至每盎司672美元的近期低点。5月3日，金价突然发力，当天每盎司就上涨了10美元，在接下来的几天继续上涨，到昨日已升至每盎司689美元的较高位。分析人士指出，每盎司700美元是国际金价的一个阻力位，突破有一定难度。近期，金价将在每盎司686美元附近徘徊。
国际汇市
美元汇率先涨后跌
昨日，美元对欧元、日元、英镑等主要币种的汇率延续了小幅下跌。记者获悉，整个五·一期间，美元汇率呈现出先涨后跌的态势，但整体幅度都不大。
5月1日起，欧元、澳元、英镑、日元等币种对美元开始下跌，其中欧元/美元的收盘价从前一日的1.3651跌至1.3604，澳元/美元的收盘价从0.8299跌至0.8274。这种下跌一直持续了三个交易日。5月3日，美国公布的4月份失业率上升至4.5％，让美元汇率受到影响，它对其余主要币种的汇率突然调转方向，出现集体下跌。
分析人士建议，投资者本周应重点关注美联储、英国及欧洲央行的利率政策。
国际油价
石油价格小幅下跌
长假期间人们集中出行虽然拉动交通用油的增长，不过由于部分工矿企业停产，燃油的需求并没有出现大的变化。记者昨日从一些供油商处获悉，四川地区五·一期间的成品油供应非常稳定，价格没有大的变化。
从国际原油市场看，纽约、伦敦两地原油期货的价格较4月期间下跌了约5％。受上周美国原油商业库存增加等消息的影响，最近几个交易日，纽约商品交易所轻质原油期货价格继续出现小幅下跌，每桶价格约62美元左右。伦敦国际石油交易所原油期货价格也出现小幅下跌，每桶约65美元左右。记者曾子建杨斌秦立军
四大矛盾困扰五月行情
四月股市大涨超过20％，五月行情还有多大的表现？这是目前市场关注的焦点。今年5月，正是因为有了太多的争论和矛盾，所以整个市场才会有如此之大的分歧。透过这些大相径庭的观点，我们将更清晰地认识目前的市场。
矛盾一估值
机构对市场和公司的评判标准，最终是以估值来评价。随着股市的不断上涨，机构对市场的估值也发生了明显的变化。
“目前证券市场面临的博弈-----就是证券市场的长期大牛市与短期估值过高的博弈”，华富基金已经明确提出了自己对于短期市场的观点------“估值过高”。
然而，银华基金同样旗帜鲜明地提出“A股市场已经进入高估值时代，二三季度将是股市建立高估值时代新秩序的开始！”
目前市场的估值究竟是高还是低？基金等机构投资者显然也难以达成统一的认识。
为4000点附近的股市估值，这的确是一个难题。
矛盾二市盈率标准
如果按照2006年的市盈率，目前沪深股市的市盈率水平高达50倍，这样的水平显然不低了；不过，按照2007年一季度的业绩计算，沪深股市的平均市盈率就将下降到30多倍，这样的水平机构投资者认为处于合理估值范围。
另外，如果以2007年业绩计算，那目前上市公司平均市盈率就可能30倍不到，如果按照2008年的预测业绩计算，那目前的股价还有较大的投资空间……
按照不同时期的业绩，沪深股市的平均市盈率会有很大的不同，究竟哪一个指标才是市场的评判标准？市场有巨大的分歧。
矛盾三宏观调控
“值得关注的是调控政策出台的时机和力度，政策也许是目前惟一可抑制投资狂热的外部力量”------这是国泰基金对政策面的一种担忧。
“对宏观调控的担心几乎每年4、5月份都会出现，但目前来看整个经济运行还是比较健康，政策出台严厉调控措施的可能性较小”，友邦华泰基金同样有自己的看法。
5月的宏观调控会有多强？目前经济是否有过热的担忧呢？业内人士也难以达成共识，在没有新的措施出台之前，宏观调控的可能性仍是悬在市场头顶的一把利剑！
矛盾四全民炒股
每天30万的新增开户数，老百姓是不是已疯狂了？相信这是不少看空人士共同的看法，因为疯狂的背后自然孕育着风险。
目前沪深股市属于典型的资金推动型，新增开户数的踊跃，正好为市场提供了充沛的新增资金。这也是不少基金经理的观点。
全民疯狂入市-----这对当前市场究竟是利还是弊，从不同的角度来看，似乎都有其一定的道理。储蓄向股市搬家，全民炒股的盛况正在上演，大量没有经过风险教育的新股民跑步入市，满世界都是幻想一夜暴富的投资者，这样浮躁的、疯狂的、非理性的群体行为还能持续多久？何时将结束？会否带来严重的后果？这是理性的投资者需要考虑的问题。毕竟，股市是一个多数人亏钱的地方，当大多数人都在疯狂赚快钱的时候，转折应该就在不远的前方。
逼空行情能否重现
年年岁岁花相似，岁岁年年人不同！有了四月最后一个交易日的暴涨，有了去年沪深股市五月的逼空上涨行情，所以市场对今年5月自然充满了期待！
不过，虽然同为5月，但回顾去年，展望今年，各个方面显然已大不一样，正是这些显著的变化，导致今年五月将很难复制去年五月的逼空行情。
变化一指数上天了
去年5月，上证指数从1440点起步，一口气涨到了1640点。一轮大牛市中，指数从1000点涨到1400点，应该仅仅处于行情的起步阶段，上涨自然有相当坚实的基础，当时基金等机构投资者心中是信心十足，“恢复性上涨”是当时主流的观点。
今年5月，上证指数已经高居3800点之上，这与去年的5月相比，显然已经在“天上”了，如果说今年5月还能出现去年逼空性的上涨，那短线4000点以上的位置，对很多人来说，肯定会感到高处不胜寒，而基金等机构投资者对短线的行情也大多并不乐观。
变化二股改红包没有了
“股改对沪深股市的作用是一次性的，而股改含权也是推动股市上涨不可忽略的重要因素”，这是众多基金经理对去年股市大涨总结的原因之一。去年5月，股改正处于攻坚阶段之中，众多没有股改公司的含权效应，使得上市公司的投资价值大幅提升，这也使得众多公司的股价出现了连续的上涨。
不过，随着股改的基本完成，这个去年推动股市大涨的因素已彻底消失了。那今年股市上涨的内在因素，除了资金推动之外，还有更多令人信服的理由吗？
变化三市盈率不低了
回过头看看，去年的5月应该遍地是黄金！这是众多股民心中的感叹，因为用机构的话来说------“去年5月的股票真是便宜”。
统计数据显示，去年4月底沪、深股市的平均市盈率分别为19.40倍和20.98倍，即使五月上涨后也不过是19.67倍和24.47倍；而截至今年4月30日，沪、深股市的平均市盈率已分别高达53.24倍和47.62倍，这也难怪不少基金经理的态度相当明确：“现在的股票真是不便宜了！”
变化四股民疯狂了
去年5月，股民还相当谨慎，风险意识也是相当强，远远没有想到一轮大牛市已经在路上了，更多人心里想到的是：“我是不是该适当保存利润！”而5月整个新增A股开户数也仅为20.7465万户。
短短一年之后，投资者对股市已经“疯狂”了，排队开户、叫号开户的现象出现了，每天几十万人往股市上涌，丝毫没有担心和害怕的情绪，似乎现在的股市真是遍地是黄金，而今年4月一天的开户数就高达31万户，比去年5月一个月的开户数还多出50％，这市场难道还不够疯狂吗？而疯狂的背后是不是已经在孕育风险呢？
对比去年和今年5月股市的环境，相信大家已经看得非常清楚了。不过，场外充沛的资金，究竟会将股市推到一个怎样的高度，现在无法准确预测，这也就决定市场短线仍有疯狂的可能，但疯狂之后呢？这应该值得我们每一个人认真反思。
两大板块是避风港
资产注入带来全新的投资机会
能与券商概念争锋的板块，从目前市场看，毫无疑问是资产注入概念股。如新华传媒（600825，收盘价29.32元），在公布了资产注入的消息后，股价连续5个交易日无量涨停！根本没有打开的迹象。
股改之后，各方利益趋于一致，上涨将是主基调，但是，经过股改的恢复性上涨之后，继续上涨的动力，则更多地取决于资产注入以及资产重组等题材。
招商证券的分析师认为，首先，可从上市公司的股改承诺中寻找相关个股。据初步统计，包括华西村、大众交通、强生控股、上海机电、上实医药等公司，其控股股东或者大股东，就承诺过要注入优质资产。
其次，应该从上市公司的背景来寻找机会，特别是央企，是非常值得关注的板块。
分析人士认为，资产注入概念股将成为5月市场的最大机会之一，其中，值得重点关注的公司包括：强生控股、华西村、国电电力、长航凤凰等。
公用事业股绝佳的防御品种
节前，大盘已经攻上了3800点，大盘在年内的涨幅已高达43.57％，在如此高位，如何防范风险，保住前4个月的胜利果实，其意义已经胜过了继续赚钱。此时，低市盈率板块的个股，开始受到越来越多的投资者关注。
当前市场中，公用事业板块的市盈率最低，按照2007的业绩计算，很多公司的市盈率仅20倍出头，远远低于整个市场的平均水平。比如申能股份，按照目前股价18.13元计算，2007年的动态市盈率为24.97倍，具备很强的抗风险能力；如果再考虑到资产注入的预期，其动态市盈率将下降至20倍之下。
电力能源、基础设施、水务三大子行业，组成了公用事业板块。由于该板块的整体市盈率较低，未来有望进一步走强。
电力能源板块重点关注申能股份、粤电力、穗恒运等个股。
基础设施板块可关注上海机场、山东高速、赣粤高速等。
水务板块可关注原水股份、南海发展、洪城水业等。
开门红可期　变盘日渐近
五月行情究竟将如何演绎？4000点会否成为一个重要的阻力位？
准备迎接一个上涨高潮
分析人士指出，从场外资金的疯狂程度来看，在没有强大外力作用的前提下，目前的市场短期继续疯狂下去的可能性非常大。每一次长假，都是股市巨大的财富效应传播的大好时机，尽管此前，市场已经出现了一定获利盘的抛压，但这与正在跑步入市的新股民相比数量太小，并不能构成对整个市场的压力。因此，从短期来看，市场仍然将延续节前的强势格局，给股市带来5月开门红。
此外，即便股指仍在不断创新高，但市场热点尚未被充分炒作。交叉持股、参股券商、资产重组等题材板块仍有进一步的上涨空间，这也给机构提供了继续做多的战场。这些板块个股，都是值得投资者高度关注的投资机会。
很明显，今日开盘之后，五月行情将迎来红色的开局。
疯狂之后还需绷紧神经
五月行情，历来容易出现变盘。因此分析人士指出，虽然短线的上涨几乎没有什么可以怀疑的，但随着股指的暴涨，大幅震荡还是难以避免。
从监管层的态度来看，随着全民炒股时代的到来，管理层已经前所未有地高度关注这个市场。五·一之前，管理层通过修改交易规则，加强信息披露等手段，已经展开了对市场疯狂炒作，内幕交易等违规行为的监管风暴。相信，一旦五月市场继续暴涨，监管层的监管力度还将继续加大。
此外，4月30日，央行宣布再次提高存款准备金率。一旦这一宏观调控手段无法达到预期的效果，不排除央行在5月份推出更严厉的调控措施。
而数据统计显示，沪深两市上市公司即将于5月份解禁的限售流通股数量为69.82亿股，解禁流通市值将超过1300亿元。这是股改以来，大小非解禁市值单月最高，也是首次单月市值超过千亿。
综合分析，经过五·一长假的压抑之后，市场短期内可能掀起一波强势上涨的走势。但随之而来的震荡，将是真正考验投资者风险控制水平的时候，一个阶段性高点很可能在本月出现。分析人士建议，5月行情，市场越是大涨，投资者越应该提高警惕，逢高适度减仓应该是较为稳妥的策略。
控制风险　逐步减仓
在外围股市大涨的刺激下，基本可以确定的是，今日市场将迎来节后的开门红。
但是，面对节后首日的开门红，投资者究竟该如何把握呢？这里，结合我们的亲身体会，简单谈谈操作策略。
风险正在积聚
需要强调的是，目前市场的风险正逐渐积聚。如果说在3000点之下，市场的机会与风险之比为8：2，也就是说，买入赚钱的机会有八成，而亏损的风险仅两成；那么，在大盘站上3800点并向4000点挺进的过程中，风险在大幅增加，机会与风险之比可能已经变为2：8。
我们看到，节日期间的基本面并无利空消息，相反，利好消息却是一大堆，诸如中石油发现巨大的油田，周边股市大涨等消息。如果站在机构投资者的角度，今日开市后必然会进一步拉升股价，制造开门红的做多氛围，让投资者特别是新股民进一步降低警惕性。
同时，很多股民将在今日进一步向股市追加资金，希望大盘能够在5月冲上4000点，甚至是4500点、5000点。
上帝欲让人灭亡，必先让其疯狂。
如果说节前的千亿元成交，已经有了疯狂的氛围，那么，节后的开盘见红，甚至连续拉升，突破4000点，必定让市场的疯狂达到一个极致！此时，风险也就悄悄来临了。
大涨大卖小涨小卖
从交易所公布的4月30日的成交席位来看，大部分连续上涨的个股，几乎都没有机构席位参与，这说明投机已经取代了投资，投机开始主导市场。
我们认为，大盘越是上涨，越应该提高警惕，特别是站上4000点后，应逐步减仓，并将4000点作为一道止盈或者止损的关口。此时可以采用的策略是：大盘站上4000点后，仓位应降低至50％，甚至更低；如果从4000点之上跌破4000点，则应进一步将仓位降低至20％左右，甚至可以空仓。特别是对于近期涨幅较大的品种，应该结合年报和一季报，仔细研究其基本面。
市场的机会是永远存在的，即使卖错，也不必后悔，毕竟，对于小资金而言，满仓只是一秒钟的事情。而我们对风险的防范却是必要的，大盘已经连续上涨了9个月，躲过即将来临的暴风雨，今年我们的收益将会取得不错的成绩。
记者曾子建李凯毛晋楠