三网融合细则即将出台 有线运营商空间拓宽

　　随着试点方案的通过，颇受市场关注的三网融合细则不久即将出台。经过5轮博弈，最终方案将利好哪方？券商研究机构认为，试点方案明确了广电总局负责IPTV集成播控平台建设管理，总体利好广电，建议关注有线网络运营商和内容提供商的中长期投资机会。

　　方案利好广电

　　6月6日上午，国务院副总理张德江主持召开了国家三网融合协调小组会议，通过了试点方案。该方案将在6月15日之前向各地征集试点城市实施方案，在6月底开始实施。经过5轮博弈，试点方案最终明确了广电负责IPTV集成播控平台建设管理，包括EPG计费管理、通过有线网开展完整的互联网接入、数据传送及IP 电话业务。

　　多家研究机构认为，从博弈结果看，广电体系显然占据上风。宏源证券指出，试点方案明确了广电总局负责IPTV集成播控平台建设管理，工信部与广电之间争夺最激烈的IPTV集成播控权确定为广电总局独家所有。广电总局牢牢把控牌照权限，4月份叫停违规IPTV业务，对旗下企业形成保护。预计广电总局在今后的牌照发放中会权衡各试点地区的台网力量，以保障旗下企业的利益。电信商只能通过合作曲线介入业务运营权。

　　未来广电可通过有线网展开完整的互联网接入、数据传送和IP电话业务。完整的互联网接入、数据传送和IP电话业务将显著增加有线电视网络运营商经营渠道。目前，有线电视网络由于缺乏电视收视费自主定价权，在电视收视费收入上仅能获取稳定现金流，获得部分电信业务进入权后，盈利空间将大幅拓宽。与此同时，电信市场的竞争加剧，电信运营商的垄断地位将受到冲击。

　　阶段性交易机会

　　从近日的市场表现来看，传媒行业的三网融合概念股受此利好已经开始有所表现，尤其是有线设备商和内容提供商。7日，数码视讯涨6.01%，金亚科技涨5.95%，奥飞动漫涨7.16%，昨日，广电网络开盘即封涨停，武汉塑料、天威视讯、歌华有线等品种几乎都以超过5%涨幅开盘。

　　随着试点方案的正式推出，多数券商认为受益个股仍将存在阶段性的交易机会。湘财证券指出，从中长期看，可重点关注在三网融合受益明显的有线运营商和内容提供商。结合公司基本面及估值水平，湘财证券给出受益的有线运营商排序为歌华有线、天威视讯、电广传媒、广电网络，内容提供商排序为奥飞动漫、华谊兄弟、中视传媒。

　　申银万国认为，从高清业务发展进度看，歌华有线和天威视讯领先；从与上游内容商合作角度看，歌华有线本身有“类电视台”资源，参股电视购物频道，并存在与北京电视台进一步合作的可能；从整合确定性高低看，依次看好电广传媒、天威视讯和广电网络；从试点区域看，北京可能是非对称准入的试点城市，综合考虑，依次推荐武汉塑料、歌华有线、电广传媒、天威视讯和广电网络。而三网融合事件性驱动和后续各有线运营商强化自身竞争力的措施将成为股价催化剂。

广电总局科技司司长王效杰：三网融合下月开始试点

　　国家广电总局科技司司长王效杰昨日向本报记者证实了三网融合方案敲定的消息。据她介绍，本月18日之前，地方政府申报方案，接下来相关部门会根据申报情况确认试点区域和个数，力争本月25日前确认名单，下个月开始试点。

　　沪深杭试点可能性较大

　　王效杰表示，按照总体方案的精神，三网融合试点方案将明确互联网接入和IP电话业务都允许广电介入，此外，还将细化试点阶段的主要任务和试点区域的申报条件，但具体是以省份还是城市为单位尚不能确定，还要根据各地方党委政府上报的方案来定。试点方案这两天就会公布。

　　据知情人士透露，三网融合试点方案五易其稿，最终结果与第一稿最为相似，并将IPTV的集成播控权划归广电。据了解，工信部已于7日召开内部会议，传达了三网融合协调小组对于试点方案的安排。

　　而对于广为关注的试点地区申报，分析人士指出，鉴于申报到批准的时间所限，之前两部委奔赴调研的哈尔滨、上海、杭州、深圳获批可能性较大，预计总体数目在10个左右。

　　设备商率先受益

　　有不愿具名的行业分析师对记者表示，初步看来试点方案利于广电，但当下广电系统内部正进行网台分离，播控平台将收归台有，属于事业体制平台掌握；而包括歌华有线和天威视讯等在内的有线网络上市公司并未受到实质利好，相反作为传输主体，将面临市场运营和客户管理等经验更强的电信部门竞争，必须首先进行自我改造及整合。

　　据王效杰透露，广电正要求各地以省为单位，在今年底之前成立全省网络整合的主体公司。在此基础上，在三网融合试点的三年内，还将成立性质为“大型国有文化企业”的全国性网络公司，以将全国有线网络整合为一个运营主体。

　　值得注意的是，当广电与电信的合作模式悬而未决之时，相应的核心网络设备商、机顶盒厂商将率先迎来机会。分析人士指出，三网融合启动广电业的新一轮改革，整个产业都将升级换代，未来10年中，总用户翻番、ARPU值大幅提升、商业模式升级都酝酿着巨大的商业机会。