巴菲特增持铁路类股

沃伦•巴菲特(Warren Buffett)正在增持铁路类股。
近年来，海外商品需求旺盛，再加上美国大量进口外国商品，以及来自最大对手卡车运输业的竞争压力下降，铁路运营商从中受益匪浅。而且，前几轮的整合大大减少了美国铁路上市公司的数量，其收益和股价也吸引了投资者的注意。
因此，这位亿万富翁买入Burlington Northern Santa Fe Corp. (BNSF)股票之举是铁路类股在长期上扬后仍保持一定后劲的最新写照。
巴菲特旗下Berkshire Hathaway Inc.披露持有BNSF 10.9%股份的消息周一提振了这家美国最大铁路运营商的股价。BNSF周一收盘上涨5.36美元，收于88.08美元，市值超过290亿美元。今年以来，该股共上涨了19.7%，自2006年初以来共上涨了26.3%。Berkshire在上周五晚间向监管机构提交的文件中透露，公司在4月4日和5日两天以81.18美元至81.80美元之间的价格共买进了约165万股BNSF股票，对BNSF的持股量总计约3,900万股。
巴菲特对此不予置评。不过，他通过助理证实，Berkshire还买进了另两家北美铁路运营商的股票，但没有透露具体名称。
铁路类股受此消息刺激普遍上扬，位于巴菲特家乡内布拉斯加州奥马哈的Union Pacific Corp.上涨3.8%，收于107.15美元。佛罗里达州的CSX Corp.上涨2.2%，收于41.86美元，弗吉尼亚州的Norfolk Southern Corp.上涨3.8%，收于52.89美元。
Berkshire披露的消息还推动多伦多上市公司Canadian Pacific Railway Ltd.和Canadian National Railway Co.这两只加拿大股票走高。FactSet Research的数据显示，CN是Cascade Investment LLC持仓最多的股票，后者管理着微软公司(Microsoft Corp.)创始人比尔•盖茨(Bill Gates)的资产。盖茨还是Berkshire的董事，也是巴菲特的好友。盖茨很喜欢乘坐火车，他曾同巴菲特一起乘坐火车在中国旅行。
由于去年第三季度以来铁路运量随经济一起放缓，投资者都在观望该行业刚刚夺回的定价力会如何变化。铁路行业仍面临着固定支出过高的问题，如果经济放缓，将给其收益带来不利影响。
美林(Merrill Lynch)分析师肯•霍克斯特(Ken Hoexter)表示，尽管短期内可能有损于公司收益，但他仍看好铁路类股。他说，长期来看，定价力和回报率的提高将有利于股票的表现。他对BNSF股票的评级为买进，美林为BNSF和其它铁路公司提供投资服务。
去年下半年铁路类股出现回落，主要原因在于货运量的下降，但今年以来，由于BNSF、CSX、Norfolk Southern和Union Pacific回购股票的消息，铁路类股开始反弹。私人资本运营公司有意收购铁路公司的传闻也推高了股价。
Thomson Financial的数据显示，BNSF的股价约为2007年预期每股收益的14.6倍，略低于整体铁路类股的15.1倍。Union Pacific的市盈率略高，为15.3倍，CSX则为16.3倍。Norfolk Southern市盈率最低，为13.2倍，而Canadian National的市盈率约为13.6倍。
Oak价值基金(Oak Value Fund)的联席经理大卫•卡尔(David Carr)说，在目前估值水平，这种商业模式具有良好的价值，从竞争角度而言没有什么替代产品，整个行业具有定价力。Oak价值基金属于Oak Value Capital Management，后者的净资产为1.48亿美元。该基金持有9%的Berkshire股份。
与巴菲特一些更知名的股份增持（如2000年在互联网泡沫高峰时增持地毯制造商Shaw Industries Group Inc.和Benjamin Moore & Co.的股份）不同，在当前环境下，铁路类公司并不属于备受冷落的反向投资目标。
纽约独立铁路分析及咨询师安东尼•哈奇(Anthony Hatch)说，整个铁路行业正在从成本削减向实现增长过渡。
在经历了上世纪70年代的困境后，货运铁路公司在1980年利用该行业部分放松监管的机会精简铁路、劳动力并削减成本。在过去几年中，大规模整合后的铁路业开始收获货运量飙升的成果，这使一些最繁忙的铁路线路的运力达到了饱和，也给予了该行业前所未有的上调价格的话语权。
而一直蚕食铁路公司货运业务的卡车运输公司则遭遇了燃料价格上涨的挑战。燃料价格上涨对卡车的影响要大于火车。同时，司机数量有限也限制了卡车运输公司的生产率。
此外，全球化和供应链拉长也有利于铁路公司，大量的进口商品通过铁路从美国的港口运向了消费市场。
投资顾问公司Gardner Russo & Gardner的合伙人及投资组合经理托马斯•鲁索(Thomas Russo)称，这显然是全球化带来的一笔权利金所得。鲁索管理着Gardner Russo & Gardner约30亿美元的资产，Berkshire是其最大的持股。
BNSF的铁路系统遍布美国三分之二的地区，公司投入巨资升级了洛杉矶到芝加哥的铁路线，并鼓励在其铁路附近开发大型仓储设施，同时还劝说卡车货运公司、水运公司和包裹运送公司用铁路运输长途货物。当2003年货运量飙升时，BNSF已做好了应对准备，而其他一些公司则疲于奔命。
对Berkshire的股东而言，这项投资是个好消息，推动该公司的A类股上涨151美元，至109,000美元。股东一直在等待巴菲特能将Berkshire资产负债表中400亿美元现金更多地用于投资，在过去几年里，其中的大部分现金只获得少量的利息收入。
鲁索在谈及巴菲特时表示，看到他又有投资胃口，真是备受鼓舞。