神马文学网明報財經頻道 - 深控轉攻房地產 現價吸引
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/05/01 01:05:21
深控轉攻房地產 現價吸引
2007年3月22日
【明報專訊】近日市場的投資焦點，似乎真是隨四叔的龍尾股方向進發，一眾內地房地產股均成為熱炒對象。事實上，大部分龍頭股已升了不少，反而一些二線內地房產股較為市場忽略，現價仍然吸引，其中不妨留意日前突破了歷史新高的深圳控股(0604)。以其近年明朗的重組注資策略，例如已把握機會將非核心資產陸續出售套現，同時又再增加土地儲備等動作來看，此股隨時有機會由龍尾變身做龍頭，因此其再行抽升之力絕對不容忽視。
積極出售非核心資產
首先在出售非核心資產方面，深控原本是紅籌綜合企業，但近年來積極發展房地產業務，因此也同時積極出售非核心資產，包括出售所持媽灣電力19%股權，套現8.4億元；去年底以7120萬元作價悉售所持深圳市賽格中電彩色顯示器件26.76%股權；今年初，又再以6.18億元向平安保險(2318)出售所持華銀交通49%股權。連續3項出售行動共套現15.3億元，一切看來都是與清除非核心資產以加強主營房產項目有關。
除套現之外，深控亦同時積極補充土地儲備。在去年10月以1.46億元收購沿海家園(1124)7.32%股權；同時再以5.11億元購入一批總值4000萬美元之沿海家園2009年可換股債券，年息4.75厘，若悉數行使，集團將可兌換沿海家園經擴大股本後16.7%，令所持權增至22%水平。另外，今年1月，集團以5.5億元購入深圳雅寶房地產開發全部股權，其主要資產包括項目土地及樓宇，項目涉及兩幅工業用土地及一幅水庫用地。
上述兩項投資，共耗資約12億元，但手頭資金仍未用盡，集團並已表明未來仍有近30億元作為加強資產基礎之用，意味未來仍有進一步注資空間。
事實上，深控全身主攻內地房地產後，成績都可說是有交代，據花旗集團早前發表的研究報告指出，該行走訪了深控位於深圳的旗艦住宅項目「深業花園」後確認，項目第二期在推售短短4個月內，已售出92%，每平方米售價最高達1.4萬元人民幣，平均每方米售價亦達1.15萬港元，較該行預期的每方米7400港元為高。
折讓大 花旗看5.1元
花旗還表示，深業花園第二期預計將有31.47萬平方米樓面落成，其中12.9萬平方米已預售，即集團已鎖定07年40%的物業銷售額。此穩定的表現可讓深控進行第二部分重組，即繼續擴展其物業發展。
至於目標價方面，不妨以花旗集團所訂的5.1元作為參考。花旗認為深控現股價較每股資產淨值有相當大的折讓，是在同儕中折讓幅度最大，但深控現在已成為內地純地產公司，加上其繼續加大市場資本化，花旗認為集團不應該較其他內地地產股有大水平的折讓，而花旗的目標價5.1元仍較其所預估的每股資產淨值6.38元有20%折讓，因此看來現價仍屬吸引水平。
撰文：陳承龍
2007年3月22日
【明報專訊】近日市場的投資焦點，似乎真是隨四叔的龍尾股方向進發，一眾內地房地產股均成為熱炒對象。事實上，大部分龍頭股已升了不少，反而一些二線內地房產股較為市場忽略，現價仍然吸引，其中不妨留意日前突破了歷史新高的深圳控股(0604)。以其近年明朗的重組注資策略，例如已把握機會將非核心資產陸續出售套現，同時又再增加土地儲備等動作來看，此股隨時有機會由龍尾變身做龍頭，因此其再行抽升之力絕對不容忽視。
積極出售非核心資產
首先在出售非核心資產方面，深控原本是紅籌綜合企業，但近年來積極發展房地產業務，因此也同時積極出售非核心資產，包括出售所持媽灣電力19%股權，套現8.4億元；去年底以7120萬元作價悉售所持深圳市賽格中電彩色顯示器件26.76%股權；今年初，又再以6.18億元向平安保險(2318)出售所持華銀交通49%股權。連續3項出售行動共套現15.3億元，一切看來都是與清除非核心資產以加強主營房產項目有關。
除套現之外，深控亦同時積極補充土地儲備。在去年10月以1.46億元收購沿海家園(1124)7.32%股權；同時再以5.11億元購入一批總值4000萬美元之沿海家園2009年可換股債券，年息4.75厘，若悉數行使，集團將可兌換沿海家園經擴大股本後16.7%，令所持權增至22%水平。另外，今年1月，集團以5.5億元購入深圳雅寶房地產開發全部股權，其主要資產包括項目土地及樓宇，項目涉及兩幅工業用土地及一幅水庫用地。
上述兩項投資，共耗資約12億元，但手頭資金仍未用盡，集團並已表明未來仍有近30億元作為加強資產基礎之用，意味未來仍有進一步注資空間。
事實上，深控全身主攻內地房地產後，成績都可說是有交代，據花旗集團早前發表的研究報告指出，該行走訪了深控位於深圳的旗艦住宅項目「深業花園」後確認，項目第二期在推售短短4個月內，已售出92%，每平方米售價最高達1.4萬元人民幣，平均每方米售價亦達1.15萬港元，較該行預期的每方米7400港元為高。
折讓大 花旗看5.1元
花旗還表示，深業花園第二期預計將有31.47萬平方米樓面落成，其中12.9萬平方米已預售，即集團已鎖定07年40%的物業銷售額。此穩定的表現可讓深控進行第二部分重組，即繼續擴展其物業發展。
至於目標價方面，不妨以花旗集團所訂的5.1元作為參考。花旗認為深控現股價較每股資產淨值有相當大的折讓，是在同儕中折讓幅度最大，但深控現在已成為內地純地產公司，加上其繼續加大市場資本化，花旗認為集團不應該較其他內地地產股有大水平的折讓，而花旗的目標價5.1元仍較其所預估的每股資產淨值6.38元有20%折讓，因此看來現價仍屬吸引水平。
撰文：陳承龍