过度保守只能让钱缩水 抗通胀还有哪些新路径

　　值得一提的是，由于从4月中旬开始，政府出乎意料地出台了一系列严厉的调控政策，股市应声下跌，连续创下年内新低；同时楼市成交量锐减，观望情绪蔓延。通胀预期不改，但股票、房产等传统应对通胀的主要工具面临着较大的宏观政策调控风险。这就给希望抗通胀的投资者出了一道难题。

　　结构性产品挂钩商品期货

　　东亚银行（中国）有限公司财富管理部总经理陈柏轩认为，在目前的调整背景下，投资者可以关注具有较好抗通胀属性的大宗商品。在由经济增长引致的物价上涨中，随着经济繁荣，商品，尤其是贵金属和工业金属需求会不断增加，从而支持价格上涨。目前，全球金属绝大部分的需求增量来自于中国，而中国经济的稳定发展将继续支持这一态势。陈柏轩告诉记者：“我们调查过铜、铂金、镍、钯等金属与中国CPI的关系，发现它们的走势高度正相关。”

　　但是，直接投资于商品期货，其内含的风险较高，偏保守型的投资者恐难以承受。近期，东亚银行就推出了一款以挂钩商品期货为主题的结构性理财产品“步步为赢1”，产品为保本型设计，在保障本金安全的基础上，有可能为投资者带来与通胀率相抗衡的收益。

　　记者了解到，“步步为赢1”挂钩的是4 只市场普遍认为有抗通胀能力的商品，包括铂金、钯、镍与铜。产品的预期投资期限为2年，但是在产品条款中有比较灵活的提前到期特色，在“步步为赢1”中设有季度提前到期机制，如果在任何1个季度观察日，所有挂钩标的的观察值均高于或等于初始价格的102%，那么产品就将提前终止，投资者可以获得的年化收益率将达到9%。由于这一结构性产品的触发条件并不算严苛，因此在大宗商品价格看涨的背景之下，达到提前终止条件的可能性还是比较大的。

　　如果在2年的观察期内，未能达到上述的提前终止条件，最糟糕的情况就是投资者在保本之外，仅能获得0.36%的年化收益率，相当于活期存款的收益。

　　主题投资产品抗通胀

　　近期新发行的开放式基金和券商理财产品中，也出现了不少以抗通胀为主题的产品，矛头直接指向于抵御通胀。

　　如富国基金就应时推出了国内首只抗通胀主题基金，目前富国通胀通缩主题轮动基金已经结束募集，进入封闭期。富国基金认为，当前“通胀投资”的时间窗口来临，其实是一个全球范围的大概率事件，伴随经济的复苏，以及流动性的过度，物价上涨导致的通货膨胀也成为关注重心。而从国外来看，像澳大利亚、新西兰等经济复苏较快的经济体，原材料等价格的上涨更是迅猛。

　　尽管近期A股市场出现了深度调整，但该基金认为，投资者可以遵循经济周期的脚步，在此基础上进行资产配置与行业选择。对于大众投资者来说，利用像富国通胀通缩主题轮动基金这样的产品，来应对通胀无疑更加简单。据该基金介绍，将依据经济周期和行业轮动规律，寻找投资机会。当宏观经济处于繁荣、复苏期，或者预期出现通货膨胀时，加大权益类资产，减少固定收益类资产；反之，则减少权益类资产配置。此外，这一产品还会根据经济周期挖掘行业轮动规律，寻找投资机会。

　　针对今年不同于往年的通胀形式，券商集合理财产品计划也推出了应对之策。如近期方正证券推出了首款兼顾安全和稳定增值的资产管理计划——“金泉友1号”。

　　方正证券对于抵御通胀的观点是，面对国内有别于往年的通胀和复杂的国际形势变化，简单地购置以往的投资品种如房产、黄金风险极大。而“金泉友1号”集合理财产品，则可兼顾安全和稳定增值，通过较低风险投资策略，回避购入因通货膨胀预期引起的泡沫资产。

　　据悉，“金泉友1号”投资权益类证券的资产不超过集合计划净资产的20%。在新股投资方面，新股定价能力可使打新股资金最高达至满额。此外，“金泉友1号”集合资产管理计划还拥有较好的流动性，首个封闭期只设置3个月，存续期间每个月最后5个工作日可参与退出，便于投资者根据自身资金使用计划保持投资的灵活性。

　　过度保守不是抗通胀最佳选择

　　在一些投资者看来，稳健收益型的产品，目前可以提供的收益率高于CPI上涨的幅度，也高出同期的银行存款水平，至少是跑赢CPI的一种选择。

　　如就在近期所发售的稳健收益型理财产品中，浦发的个人专项理财产品2010年第66期信贷盈计划，属于信贷类理财产品，预期年收益4.4%，期限365天，为同类理财产品中预期收益最高的，同时该产品门槛较高，起始金额为50万元人民币。此外，浦发还推出了一款该行2010年第69期信贷盈计划，预期年收益可以达到4.3%，起点金额30万元，期限365天。近期中小银行也推出不少预期收益率较有看点的稳健型理财产品，像宁波银行的汇通理财2010年第16期和18期产品，两款产品都属于信贷类产品，期限12个月，预期年化收益率可以达到4.3%。浙江泰隆银行正在发售的“金色钱程”信贷资产15号理财计划，期限为247天，预期年收益也达4.3%。

　　但是，通胀的产生往往与经济周期存在着密切的关系，当通胀来临时，资本价格出现上扬，此时过度保守的投资选择，并不是给投资做加法，而是在一定程度上做减法。尽管上述的一些稳健型理财产品可以提供超越CPI的预期收益，我们也需要看到的是，CPI的上涨可能是一个不可避免的趋势，与之相关联的将是货币政策的调整，加息就是当前宏观政策中随时落下的“一只靴子”。而银行稳健型理财产品的投资期限一般比较长，也不太提供提前赎回的机制，投资者选择这样的产品必须要考虑的就是利率风险与投资的机会成本。

　　所以，单单从预期收益率上来看，这样的产品可以达到跑赢CPI的目的，但是对于抗通胀，让财富在通胀中成长这样的一个主题来说，过度保守的选择，会带来较高的机会成本。尽管目前宏观调控中出现了一些不可控性因素，投资者可以选择一些短期限的产品作为资金的临时避风港，看准时机再做筹谋。

　　当然，如果你是一个偏于保守的投资者，投资银行的稳健收益型理财产品也是个不错的选择。