沪深300指数期货合约的四大用途

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/04/28 01:48:40

1，增强投资组合盈利率300指数由于有代表股市整体走势的特征，因此当投资人对整体股市看涨时，但尚未建立持股部位时，可买入沪深300指数期货，并将原投资于股票的资金购买国债（甚至是购买国债之后，以果汁作抵押作为沪深300指数期货的保证金）。这样，其投资利得将是债券利息加上沪深300指数期货上涨的盈利，这样的复合式投资可增强投资组合的盈利率例如：A用自有资金20万元，购买20万元的国债，年息3.2%；再将20万元的国债抵押到期货公司操作沪深300指数期货，按动用60%的资金12万元，可买入2006年12月份到期的沪深300指数期货为：10%×120000/（300×2000）=2（手）。年末到期，指数上涨10%即200点，则A的盈利率为 200×300×2/200000×100%+3.2%=60%+3.2%=63.2%注：假设这里的保证金比率是10%，买入时合约点位为2000点。 2，套期保值套保的成功与否取决于计算正确的套期保值比率，能否建立合适的股指期货头寸，以使现货头寸的风险能被期货头寸抵消。通常应当选择与股票现货组合关系最密切的股指期货合约，在决定合约数量时，还要用回归分析方法来衡量股票指数和投资组合的相关性—— β系数。因为并不是所有的股票组合的涨跌都与指数的涨跌完全一致。假设A的组合里包含4种股票，其股票价格分别为80、50、20与10元，股数分别为5000、10000、20000与30000股，股票加权β系数分别为2、0.8、1.5与1，假设沪深300指数期货合约的每点价值是300元，当时的股票指数为2500点。该投资组合的β值为：（2×0.5×80+0.8×1×50+1.5×2×20+1×3×10）/（0.5×80+1×50+2×20+3×10）=1.3125所需套保手数为：（0.5×80+1×50+2×20+3×10）×10000×1.3125/（300×2500）=2.8A只要在期货市场卖出3份沪深300指数期货合约，就可以为投资组合实现保值。若A预测股市将大幅下调，投资组合β系数将变大，则A可根据β系数变化的幅度，对套保期货合约数量进行相应调整。 3，指数套利当股票指数为I，又假如到沪深300指数期货到期日的天数为T，银行年利率为r，若在T这段时期内有股息D元，沪深300指数期货的理论值F应为：F=I(1+T/365*r)-D这个公式其实就是指数套利的理论和实际操作依据，当沪深300指数期货的交易价格与其理论值偏离到一定的程度，股指期货和指数间的套利机会必然会出现。简单来说，当指数为I是，股指期货的理论值为F，而市场行股指期货的交易价格大于F时，我们便可以卖出沪深300指数期货，买进沪深300指数成份股来复制指数，并维持该投资组合到股指期货截至日为止以达到获利目的。 4，投机交易基本做法可分为买空与卖空交易两种。 除了以上基本做法外，投资者还可通过股指期货不同月份、不同市场间及不同合约间的差价进行投机交易以获取利润。国际上投资基金在运用股指期货时一般采用卖长买短的策略，即在股票价格低时买入股票，在股票价格高位时卖空股指期货，以防止股价回落造成损失，如果股票价格继续上涨，股票的市价随之增加，期货可在高位继续卖空以摊薄成本。当指数下跌到一定程度时，可以平仓股指期货，以所得收益弥补股票现货的损失。

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