神马文学网四大行业股价明显低估(附股) 2
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 00:46:45
航运港口：1月份的数据良好 增持2只龙头股
投资要点：
国际干散货市场持续向好。3月9日BDI指数为5000点，07年累计BDI均值为4500点，同比增长87.5%。
07年油轮运输市场运力投放速度从06年的5%提高到6%，油轮运价指数处在相对低迷状态。07年累计的波罗的海原油运价指数均值为1184点，同比下跌了19%；波罗的海成品油运价指数均值为1005.6点，同比下跌了24%。
受益于中国经济的持续增长，中国沿海散货运价指数呈现上涨态势；而由于集装箱运输市场运力投放速度过快，中国出口集装箱运价指数仍在低位徘徊。
07年国际油价上涨趋缓，航运公司燃油成本趋于稳定。07年1-2月累计的WTI均值为56.93美元，同比下跌10.42%，新加坡燃料油380#均值为292.3美元，同比下跌了8.48%。
中国港口1月份经营数据良好：港口货物吞吐量同比增长18.4%，港口集装箱吞吐量同比增长22.6%。
主要港口方面：上海港、广州港货物吞吐量分别接近4000万吨和3000万吨，增长10%以上。天津港、青岛港、秦皇岛港突破2000万吨，分别增长20.6%、34.3%和42%。06年首次进入亿吨港口的日照港和营口港增速加快，1月份两港口货物吞吐量超过1000万吨，分别增长17%和34.6%。
行业评级：航运行业不同细分市场呈现不同的景气度，给予行业中性评级，维持对中远航运和中海发展“增持”评级。港口行业仍维持着有吸引力的增速，但是港口上市公司中大部分不是整体资产上市，不能分享行业增速带来好处，给予行业中性评级。给予有资产注入预期的天津港“增持”评级，营口港“谨慎增持”评级，估值相对较低的深赤湾“谨慎增持”评级。
1.航运市场：国际国内干散货市场继续向好，油轮和集装箱运价低迷
1.1.干散货市场：国际国内干散货运价上涨
07年国际干散货运输市场延续了06年8月以来的上涨态势，3月9日BDI指数上涨到5000点，2007年累计BDI平均为4500点，同比上涨87.5%。近期干散货市场的快速上涨主要原因来自于全球大宗散杂货运输需求的增加。07年铁矿石价格谈判结束较早，06年底就确定了07年铁矿石价格上涨方案，上涨后的价格将在07年4月1日开始正式实施。按照往年惯例，铁矿石进口商在价格上涨前会增加铁矿石进口速度，这导致了近期铁矿石进口增速的增加，驱动BDI指数的快速上涨。
一季度是航运业的旺季，同时有铁矿石进口商抢运铁矿石因素，因此我们预计07年一季度BDI指数将维持在高点。二季度进入航运业淡季，预计BDI指数将下滑。
而进入到下半年旺季时，预计BDI指数仍将回升。
从07年全年干散货市场供需分析，07年干散货市场运力投放将从06年7%下降到5%。（CLARKSON干散货2月份报告）IMF预计06、07年全球经济增速分别为5.1%和4.9%，07年增速略有放缓。在全球经济略有放缓背景下，预计干散货市场需求增速略有放缓，07年干散货市场供需形势整体将好于06年，预计07年BDI指数均值将超过06年。
投资要点：
国际干散货市场持续向好。3月9日BDI指数为5000点，07年累计BDI均值为4500点，同比增长87.5%。
07年油轮运输市场运力投放速度从06年的5%提高到6%，油轮运价指数处在相对低迷状态。07年累计的波罗的海原油运价指数均值为1184点，同比下跌了19%；波罗的海成品油运价指数均值为1005.6点，同比下跌了24%。
受益于中国经济的持续增长，中国沿海散货运价指数呈现上涨态势；而由于集装箱运输市场运力投放速度过快，中国出口集装箱运价指数仍在低位徘徊。
07年国际油价上涨趋缓，航运公司燃油成本趋于稳定。07年1-2月累计的WTI均值为56.93美元，同比下跌10.42%，新加坡燃料油380#均值为292.3美元，同比下跌了8.48%。
中国港口1月份经营数据良好：港口货物吞吐量同比增长18.4%，港口集装箱吞吐量同比增长22.6%。
主要港口方面：上海港、广州港货物吞吐量分别接近4000万吨和3000万吨，增长10%以上。天津港、青岛港、秦皇岛港突破2000万吨，分别增长20.6%、34.3%和42%。06年首次进入亿吨港口的日照港和营口港增速加快，1月份两港口货物吞吐量超过1000万吨，分别增长17%和34.6%。
行业评级：航运行业不同细分市场呈现不同的景气度，给予行业中性评级，维持对中远航运和中海发展“增持”评级。港口行业仍维持着有吸引力的增速，但是港口上市公司中大部分不是整体资产上市，不能分享行业增速带来好处，给予行业中性评级。给予有资产注入预期的天津港“增持”评级，营口港“谨慎增持”评级，估值相对较低的深赤湾“谨慎增持”评级。
1.航运市场：国际国内干散货市场继续向好，油轮和集装箱运价低迷
1.1.干散货市场：国际国内干散货运价上涨
07年国际干散货运输市场延续了06年8月以来的上涨态势，3月9日BDI指数上涨到5000点，2007年累计BDI平均为4500点，同比上涨87.5%。近期干散货市场的快速上涨主要原因来自于全球大宗散杂货运输需求的增加。07年铁矿石价格谈判结束较早，06年底就确定了07年铁矿石价格上涨方案，上涨后的价格将在07年4月1日开始正式实施。按照往年惯例，铁矿石进口商在价格上涨前会增加铁矿石进口速度，这导致了近期铁矿石进口增速的增加，驱动BDI指数的快速上涨。
一季度是航运业的旺季，同时有铁矿石进口商抢运铁矿石因素，因此我们预计07年一季度BDI指数将维持在高点。二季度进入航运业淡季，预计BDI指数将下滑。
而进入到下半年旺季时，预计BDI指数仍将回升。
从07年全年干散货市场供需分析，07年干散货市场运力投放将从06年7%下降到5%。（CLARKSON干散货2月份报告）IMF预计06、07年全球经济增速分别为5.1%和4.9%，07年增速略有放缓。在全球经济略有放缓背景下，预计干散货市场需求增速略有放缓，07年干散货市场供需形势整体将好于06年，预计07年BDI指数均值将超过06年。
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