高盛：中国政府负债占GDP近一半 地方偿债风险加大(2)

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高盛：中国政府负债占GDP近一半 地方偿债风险加大(2)

2010年05月11日 10:47经济观察网【大 中 小】 【打印】 共有评论0条


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地方政府需要财政改革

宋宇和乔虹指出，目前中国政府债务违约的总体风险仍然有限，市场对政府过度借贷的风险担忧存在偏差。

“中国政府仍拥有庞大的重要资产储备，包括上市公司国有股（国内和海外）、非上市国有企业以及土地和房地产等；而政府的财政收入和储蓄快速增长。”宋宇和乔虹认为，即使是在资产市场下跌，政府土地和股票的价值大幅缩水的特殊情况下，中国政府仍能够依赖于目前的财政收入偿还债务。

此外，中国政府在发行外汇和人民币债券方面都有较大空间。而资本账户仍受到控制的情况下，较高的居民和企业储蓄也确保了中国政府债券的需求旺盛。这都保证了中国政府对债务的偿还能力。

但是，高盛认为在地方政府当前财政收入薄弱并过度依赖于土地出让金的情况下，近期地方政府资产负债规模的扩张不对称地加大了地方政府的债务偿还风险。“如果地方政府无法偿债，中央政府将不得不增加财政转移支付并进行问题债务重组。为了防止这种情况发生并抑制总体财政可持续性面临的风险，中央政府需要避免经济增长硬着陆和通胀失控。”宋宇和乔虹指出。

高盛认为，近期地方政府借款的快速增长已经凸显出地方政府在下列几方面进行财政改革的紧迫性：首先，地方政府融资渠道需要增加，以适应不同的投资需求；其次，为确保负责、有效的贷款，中央政府应加大对所有形式政府借款的风险控制，例如通过限制借款总额在地方政府经常性财政收入中的占比以及禁止直接从地方国有企业借款等。

“广义上来讲，中央政府和地方政府之间的政府收入分配模式仍存在调整和改善的空间。如何重新定义地方政府的公共服务角色并发展跨省财政转移支付体制的问题需要在下一轮财政改革中得到解决，我们希望这一天的到来并不会太遥远。”宋宇和乔虹表示。

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