当前危机与2008年金融危机的同异比较-华尔街日报

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/04/28 13:04:26

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字体历史正在重演，只是没有料到会这么快。

本周全球金融市场的混乱与2008年的金融危机有着可怕的相同点。

不过，两者也存在着明显的区别，还未从上次危机中复原的投资者应记住这一点。

我们首先来看令人担忧的相同点。

从危机的导火线上看，希腊与2007年时的次级抵押贷款市场类似，因为希腊也代表了一种在广泛资产类别中规模相对较小、并不引人注目的资产类别。

当希腊政府在去年年底第一次上调预算赤字预期时，没有人会预计到这最终将把欧元区置于危险境地，就像当时也没有人会预计到次级抵押贷款违约风险最终会威胁到整个美国金融体系一样。

和2008年一样，金融机构彼此持有的一系列复杂信贷风险头寸正在将看来似乎独立的事件传导至整个金融体系；鉴于少许迹象显示紧张情绪正开始向银行间拆借市场渗透，银行业再度担心起交易对手风险来（信用违约掉期合约(CDS)对此的反应尤为明显）。

两次危机也存在政治上的相同点。希腊债务危机爆发后，决策者们在应对时不够果断，这让市场感到恐慌。

还记得CNBC主持人Jim Cramer在2007年8月次贷危机刚刚浮出水面时是怎么说的吗？他说，“美国联邦储备委员会在睡大觉！”。这一次又是这样，在欧洲市场正在分崩离析的时候，欧洲央行(European Central Bank)和欧元区成员国政府还在讨论和争辩是否要救助希腊，市场对此也感到失望。

此外，德国一些政客出于选举考虑而对挽救一个花钱无度的小国横加阻挠，也让人联想起2008年美国政府的举动。

据说，由于担心被冠以“救助先生(Mr. Bailout)”的名号，前美国财政部长鲍尔森(Hank Paulson)拒绝向雷曼兄弟(Lehman Brothersonce)提供联邦政府援助。而当鲍尔森决定对华尔街实施大规模联邦干预措施是不可避免的时候，他的想法起初还是遭到了美国国会议员们的回绝。这与德国议员的做法如出一辙，他们担心，如果投票支持问题资产救助计划(Troubled Asset Relief Program)，将让他们在下次大选中失利。这一切都将金融市场推向深渊。

尽管如此，各方对2008年危机的最终反应也让我们看到了本轮危机所表现出的一些完全不同的特点。

尽管动手较晚，各国央行最终还是向金融系统注入了大量低息流动资金。面对接近零水平的联邦基金利率，各家银行目前拥有更大缓冲区，并不急于解除风险性头寸。事情的另外一面是，这也使得决策者们应对下一场危机的资源减少。

当前危机与2008年危机还有一大区别：此次危机的根源是政府负债而不是私人行业负债；因此，这次我们不会面临同样的囚徒困境。

鉴于华尔街投行无情的竞争本能，对手的失败在它们看来并不是威胁而是机遇，这使得2008年时，鲍尔森在不提供大规模政府担保的前提下不可能说服华尔街投行进行互相救助。

但这次危机的主角是各国政府。长远来说，它们没有让弱国垮台的动机，从理论上讲，各国政府也拥有无限的货币资源。

在希腊危机上演的同时，让我们祈祷此次危机与2008年危机的不同点要超过其相同点吧。

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