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再论题材，兼谈空中楼阁理论
(2009-11-21 20:03:55) 标签： 杂谈
这几天又在看《哈佛商业评论》，忽然觉得曾经的商业模式的研究、营销战略的思考已经逐渐离我远去了，虽然我还在负责一个很大的地产项目销售，但是直觉告诉我，或许那已经不是我追求的东西了，股票才是我真正魂牵梦绕的，或许也是自己对公司僵化而又混蛋的用人机制的一种逃避吧！
回想三年上海财经营销学的培养，留下的永远是那句：做事情要学会站在巨人的肩膀上！也就是要学会利用别人的东西为自己的深入研究所服务。关于题材，我们不得不去关注题材理论的核心依据——凯恩斯所创立的“空中楼阁理论”，详细内容如下阐释：
在股票投资中，专业人要想在投资中获利，也必须了解并遵从一般投资大众的思维方式，一项投资对投资者来说值一定的价格，是因为他期望能以更高的价格卖给别人，于是股票投资就成了博傻游戏：每个人购买股票时都不必研究该股票到底值多少钱，或能为其带来多少长期收益，而只关心有没有人愿意以更高的价格向他买进；所以在股市中，每个人在购买股票时都必须且愿意充当暂时的傻瓜，只要他相信会有更傻的人来接替他的傻瓜职务，使其持有的股票能卖出，他就可晋升为聪明人了。这种游戏一直持续下去，像击鼓传花一样。当鼓声一停，最后的一棒就成了真正的傻瓜。此时股价开始下跌，于是傻瓜们又开始了"割肉比赛"。
基于上述分析，凯恩斯认为，"股票价格乃代表股票市场的平均预期，循此成规所得的股票价格，只是一群无知无识群众心理之产物，当群意骤变时，股价自然就会剧烈波动"。
目前，空中楼阁理论在各投资领域都很有市场，其要点可归纳为：
（1）股票价格并不是由其内在价值决定的，而是由投资者心理决定的，故此理论被称为空中楼阁理论，以示其虚幻的一面。
（2）人类受知识和经验所限，对长期预期的准确性缺乏信心，加上人生短暂造成的短期行为，使一般投资大众用一连串的短期预期取代长期预期。
（3）占少数的专业人士面对占绝大多数的一般投资大众的行为模式只好采取顺应的策略，这就是通常所说的顺势而为，股票价格取决于股民的平均预期。
（4）心理预期会受乐观和悲观情绪的影响而骤变，从而引起股票价格的剧烈波动。
（5）投资者想要在股市中取胜，必须先发制人，智夺群众，而斗智的对象，不是预期股票能带来多少长期收益，其投资价值有几何，而在于预测短期之后，股价会因股民的心理预期变化而有何变化。
（6）只要投资者认为未来价格上涨，他就可不必追究该股票的投资价值而一味追高买进，而当投资者认为未来价格会下跌时，他也不顾市场价格远低于内在价值而杀低抛出。所以股票投资往往成为博傻游戏，成为投机者的天堂。
空中楼阁理论别名“博傻理论”，我一直觉得后来的行为金融学就是以此为蓝本的。在广州的时候，一个大散对我说，炒股，炒股，关键这个股票要有人去“炒”啊！股市是个零和游戏的地方，更是一个资金稀缺的地方，毛伯伯说“集中优势兵力，各个击破”，集中资金才能做出牛股啊，如何集中资金呢？关键是塑造人们对未来价格的预期，陈江挺在《炒股的智慧》里面也说，股票的上涨取决于大家对企业经营未来的预期而不是现在，因此买进要先人一步，当股票已经“锣鼓喧天、鞭炮齐鸣”的时候，也就是庄家开始派发之时。
在股票市场中，所有的散户都是一盘散沙，是一群追涨杀跌而且信息相互不对称的独立个人，就像打一场仗，所有的士兵必须听从将军的号令一样，什么才是股票上涨的号令呢？是题材！天时、地利于人和所配合而成的题材是短线个股的主升浪的号角！通过大众媒体、股评家的集中煽动，加之上涨带来的赚钱效应，大量的散户在庄家的号召下，一批一批的冲进战场，引领股票不断站上高点！个人认为，上述就是所谓“势”的成因，你可以坚持价值投资，但是一定不能否认题材，没有题材的个股是毫无号召力的，从最近的双钱股份到美达股份，以及沈阳机床，无不是借助题材也就是事件营销来统一和团结广大散户的力量。
记得过去曾经专门研究过事件营销，核心是利用事件的价值点、公众的关注点、品牌的核心价值三者契合，方能成就好营销；任何题材的核心点都离不开对企业未来价值的提升，只要抓住这个关键点，一切问题即可迎刃而解。
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