神马文学网最抗跌基金“吃药”最多 3000点结构比仓位更重要 - 财经频道
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最抗跌基金“吃药”最多 3000点结构比仓位更重要
www.eastmoney.com2010年04月26日 06:35王小静理财周报
手机免费访问 eastmoney.cn|字体：大中小|我有话说 查看评论(0) 从泰达宏利成长一季报看，前十大重仓股，医药类占据了大多数，第一和第二名分别为双鹭药业和鱼跃医疗
对于普通投资者而言，4月19日的大跌是因房地产而唇亡齿寒。但对于基金机构而言，则是基金持仓结构的试金石。这一天国内股票型基金的出现了前所未有的巨大分歧。
接下来的四天，基金公司集中发布的第一季度报证实了那天跌幅最小的基金是多么偏爱生物医药和新兴产业。而那些跌幅近6%的基金则深深地陷落在房地产和银行这些股指期货的标的股中。
“巨幅震荡的市场中，基金的持仓结构远比仓位更重要。”4月19日成功避险的银河竞争优势成长基金经理孙振峰在接受理财周报记者采访时表示。
抗跌基金的良药
4月19日，沪深两市受累于政府对房地产的严厉调控再次大幅跳水，全天分别下跌4.79%、6.22%，房地产行业全线跌停。万得数据显示，当日207只偏股型基金的净值表现出了极大的分歧。
除了国投瑞银瑞福优先分级产品和QDII产品以外，表现最好的股票型基金是泰达宏利成长、银河竞争优势成长、华商盛世成长等成长型基金，它们将跌幅控制在2%之内，远远跑赢大盘。而同样是成长型的宝盈泛沿海增长则跌幅在5.92%，是当日表现最差的一只股票型基金。
根据当日板块的表现，只能初步判断，这些净值表现好的基金一定是少量持有房地产股票。但是，几天之后基金公司披露的第一季度报更具体地展示了他们的持仓结构。
从泰达宏利成长基金一季度报看，前十大重仓股中，医药类占据了绝大多数席位，第一名和第二名分别为双鹭药业(002038)和鱼跃医疗(002223)。拓维信息(002261)和中兴通讯(000063)等电子类个股也位列前十之中。持仓结构上，重配了医药、生物制品，占比达到13.87%，而信息技术占比也达到了10.93%。
从银河竞争优势成长基金公布的第一季度报来看，该基金保持股票仓位的相对稳定，重点对结构作了调整，在行业上超配TMT、化工、医药、商业、食品饮料等弱周期性行业，对强周期和权重股低配。其中，前十大重仓股中，没有一股房地产。超声电子(000823)、用友软件(600588)、五粮液(000858)等行业个股占据了主要位置。在持仓结构方面，基金经理孙振峰超配了医药、生物制品行业达到12.5%。
理财周报记者翻阅了其他几只在“4·19”大跌中表现优异的股票型基金，第一季度持仓结构均与前者类似，基本不见房地产踪迹。
结构比仓位更重要
从表现较好的基金一季报中发现，这些基金仓位一般都在75%左右，居中等水平，并没有比其他表现差的基金低很多。可见净值的优异表现并非来自于仓位。
“我们配置了具备确定成长特征的行业和公司。”银河竞争优势成长基金经理孙振峰对理财周报记者说，“已经步入成熟期的传统行业未来难以提供超额收益，而估值整体偏高的创业板里面值得长期投资的公司也不是很多。我们主要是精选经济转型过程中符合未来发展方向、具有良好成长性的二线蓝筹。”
孙振峰对记者透露，他最看好的是消费、医药、食品饮料、消费电子、精细化工等行业。但是，对于金融地产、工程机械、建材、煤炭等部分周期性行业，因为估值偏低也不排除一些交易性机会。
孙振峰对记者表示，站在长期视角，中国经济已经从过去30年的高增长期到了转型期，以往投资和出口驱动增长的模式已经走到了极端，在转型中成长将成为经济发展的必然趋势；从短周期的角度看，在走出经济危机冲击的困难时期后，经济将从复苏进入到扩张阶段。在扩张阶段的早期，从经验上看股市通常表现为震荡行情。而在这样的震荡市场中，“结构要比仓位更重要。”
股指期货的到来，某种意义上说改变了中国证券市场的原有模式。“这个时代中，投资还要以稳为重。”孙振峰表示。这也是他大量配置确定成长型个股的一个重要因素之一。
稳为第一的理念，不仅仅是孙振峰的个人看法，也是整个银河基金的团队策略。日前，银河证券基金研究中心发布的《中国证券投资基金2010年一季度业绩统计报告》显示，银河基金旗下所有偏股型开放式基金今年一季度投资业绩同业排名全部位居前1/6，在震荡中全线胜出。
报告显示，银河行业基金和银河成长基金在181只标准股票型基金中分列15和19位，银河稳健基金在13只股债平衡型基金中排名第2，银河银泰混合基金在44只灵活配置型基金中排名第6.