中国股市举步与经济齐飞

随着被公认为市场标尺的上证综合指数周四创下历史新高，中国股市终于展现出了与这个世界第四大经济体经济全面腾飞局面相称的繁荣风貌，同时它也真正开始为经济的迅速增长发挥切实作用了。
上证综合指数周四收涨1.2%至2249.11点，超越了2001年7月创下的2242.42点而成为新的历史纪录。
这个中国股市基准指数在过去18个月时间里收复了之前四年里的所有失地。在那四年中，该指数缩水过半，散户投资者们损失惨重。到去年7月，它甚至跌破千点，退回到了1997年之前的水平。但今年以来，中国的上海、深圳两地股市成为表现最出色的世界主要市场，两市总市值已接近1万亿美元。
中国股市长期以来似乎一直与国内经济的发展缺乏应有的关联，但如今，它已成为中国经济生活中的一个重要工具，就像在发达国家那样。今年，中国企业通过发行股票和债券筹集到的资金占到他们总筹资额的20%，比例之高堪称前所未有。渣打银行(Standard Chartered)驻上海经济学家王志浩(Stephen Green)说，就在几年前，中国企业的融资还几乎全部来自银行贷款。
不过，在今年中国股市的飙涨行情中，外国投资者几乎没有参与。外国个人投资者除了有限的B股外不能买卖中国的大多数股票，而B股股票根本不能反映市场走势。
目前尚无外国机构在中国获得证券经纪牌照。近年来，一些合格境外机构投资者(QFII)获准买卖中国股票，但获批的投资额度总计只有大约100亿美元，仅相当于中国股市总市值的1%左右。
正在北京参加中美经济战略对话的美国财长鲍尔森(Henry Paulson)曾表示，希望中国能让本国的资本市场进一步向外资开放。
不过，外国投资者还有其他渠道“接触”中国企业。中国许多大型上市公司同时也在香港或纽约上市，其中包括几家大银行。这些银行股的市值已占到上交所总市值的三分之一，中国股市今年能有如此出色的表现，它们实是功不可没。
而且，虽然外国机构在华不得从事经纪业务，但他们可以经营基金管理公司。另外，海外市场还有针对中国股市总体变动而设计的交易产品。
今年以来，大量中国散户投资者兴味盎然地重新进入股市，在他们的推动下，上证综合指数截至目前上涨了94%。道中88指数周四收于167.49点的52周高点，只是离1997年创下的203.95点的历史高点尚有一定的距离。
推动市场实现如此飞跃的还有政府方面自去年初开始实行的一系列政策调整。当时股市人气相当消沉，为恢复投资者信心，政府决定开始对1,400家上市公司进行股权分置改革，以提振股东价值。
政府还要求实行国际会计制度、加强控制防范券商盗用客户资金。政府甚至还向一些经营不善的券商注入资金，要求他们买进股票。今年，政府还开始挑选一些银行和大牌企业在国内上市，希望给中国股市注入更多蓝筹股。
一些分析人士表示，眼下中国股市的繁荣景象使人想起了早些年市场到处弥漫赌场气氛的时期。曾著书剖析中国股市的侯伟(Fraser Howie)说：如果认为市场上的所有问题都已消除，那绝对是非常愚蠢的想法。
不过分析师们表示，中国股市已有改善，比以前更稳定了。中国股市1990年创立后的头三年，上证指数暴涨了六倍，急于在此行情下上市“圈钱”的企业为拿到上市指标不惜使出浑身解数。整个90年代，价格操纵和其他丑闻屡屡传出，导致股价急剧动荡。直到2001年后，投资者对奇高的市盈率感到极度不安，股市的根基开始动摇。
在美国互联网泡沫破灭数月之后，中国股市开始大跌，在投资者中间引发强烈不满。愤怒的散户投资者纷纷要求监管部门别再空谈改革。在中国证监会的大楼外，抗议活动已司空见惯。2005年1月，一名因炒股陷入困境的投资者在此自焚以示抗议。
两个月后，温家宝总理发表全国电视讲话，表示稳定股市是政府的一项优先工作。他引用的一项调查结果称，拯救股市已超过反腐败成为中国人认为最重要的一件事。
去年5月，监管部门宣布了股权分置改革计划，以解决股市最棘手的大量非流通股问题。自中国股市诞生以来，上市公司就有大约三分之二的股票为国有股，不得进入市场交易。中国计划经济时期遗留下的这个顽疾导致上市公司对少数股股东的利益置若罔闻。
政府出台了新政策，要求国有大股东将部分股票以一定方式交予中小股东，以此为条件实现股票全流通。
这是一次冒很大风险的改革，因为2001年的那次股市大跌就是因为政府试图解决国有股一股独大的问题而引发的。为避免再次导致市场振荡，政策要求对可进入流通的国有股设立禁售期、限制其短期内一窝蜂地流向市场。截至目前，已有90%的上市公司完成了股权分置改革。
改革措施见到了成效，许多人开始重新进入股市。设在上海的市场研究公司Z-Ben Advisors Ltd.本周在一份报告中说，用“兴高采烈”已经不能形容现在的情形了。中国的共同基金进入四季度以来吸纳的投资额已超过180亿美元。
今年以来，股市新开交易帐户达到了330万户，而据中国央行透露，以往大量流向银行储蓄帐户的钱现在也开始流向股市。今年，上交所日均交易额增长了两倍，达到26.3亿美元。
但是急流之下暗藏漩涡。从上交所数据看，目前的股价已经偏高，平均市盈率已达到了23倍，而香港交易所是15倍。而且，虽然进行了股权分置改革，但仍有半数以上股票掌握在政府和大股东手中。还有一点值得指出的是，今年的上涨在相当大程度上是被少数大股票托起来的。在所有上市股票中有70%的股票表现弱于基准指数。
不过，投资者似乎对前市仍很看好，虽然有些人对股市上涨的原因不甚了了。65岁的上海人顾民（音）说，股市已经跌了好多年，我过去两、三年买的股票现在已经翻番了。我不会出手的，我对将来很乐观。