神马文学网经济、汇率与市场机遇--股市三剑客的对话
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/18 09:18:07
尽管政府出台了一系列宏观调控政策，全球市场也出现了大幅下跌，但本周境内股市却出现了大幅上涨。在各类指数中，上证指数由于受到指标股影响而上涨7%，而最能代表市场总体状况的中证流通指数涨幅接近10%。境内股市的逆势大涨，表明了境内投资者行为的独特性，它使得上周市场关于股市能不能放量、该不该上涨和会不会创新高等问题的争论显得幼稚可笑，而我们进一步体味这种行情的深层原因，有助于进一步把握今明两年的操作节奏。
为了梳理下一阶段的操作思路，我邀请了白教授、黄先生和老黑。老黑大家早已熟悉，他的市场敏感性是有目共睹的；老黄是一个机构的高级研究员，由于与众多机构的联系密切，对市场的主流观点和机构动态把握得十分到位。而白教授，则是我们几个共同的启蒙老师，虽然他在股市实战的时间不长，但是它对于宏观经济的视野是我们深为折服的，尤其是他对于购买力平价理论和汇率问题的研究，具有里程碑的意义。两年前，根据白老师的理论，我们预见了这一轮超级牛市，当时老黑对白老师的评价十分到位：你移动了群山。
文：经过两年的运行，股市已经进入一个敏感时期，宏观经济可能也是如此。今天请各位来，就是整理一下未来一年的运作思路。
黑：一年的事情我看不清，因为有一个敏感的时间——明年3月，所以只能对此前的操作略作展望。前期转战香港之后，收益不错，近期把资金撤回了50%，主要是把股票卖了，在香港的资金只留下权证部分继续持有。
文：收益好极了吧？
黑：超出预期。但是，我已经把主要精力转到A股市场，并至少坚持半年。香港的权证已经不需要操作，到期结算就行了，而境内的重组市场马上进入黄金季节。
文：还是不看好蓝筹股？
黑：也不一定，但是下半年的重点肯定是重组，如果明年2-5月我还能呆在这个市场也许会最后操作一把蓝筹，但目的不是为了在蓝筹上挣钱。难道，我这一轮从蓝筹权证上赚的钱还少吗？
文：境内的机构不是看好蓝筹吗？
黄：基金们确实大量建仓蓝筹，那也是无奈之举，但是民间机构未必如此，重组类股票依然是他们的最爱，当然，这一轮的操作会比较有针对性，必须是半年内可以完成的重组。
文：重组股的操作集中在那些领域？
黑：主要是与金融股、地产股相关的股权买卖，其次可以做一些集团资产注入方面的品种。这里面特别注意的一点是，股权重估这类股票与券商股的操作要极为慎重，快尽快出，市场见顶的先兆可能首先从这两类股票中见到。
文：为何？
黑：股权重估和券商股暴涨是泡沫经济的典型标志，一旦政策层面出实质性利空，其跌幅可能达到70%以上，尤其是券商股，其优异的业绩极具欺骗性。
文：你的思路不同于主流机构，怎会这么自信？
黑：我与他们算是沆瀣一气。他们握住蓝筹股，创造了极佳的指数环境，我用最动人的重组故事，点燃大众的欲望之火。不客气地说，基金逐渐变为一群超级散户，他们的策略已经越来越缺乏个性了。最近一周的行情你可以看到，市场真正的兴奋点在哪里。
文：宏观层面怎么看？
白：局势比较严峻。顺差的暴涨和外汇储备的剧增看来没有解决的办法。这些问题政府不会没有察觉，但由于还没有找到对策，也只能按常规操作，加上目前临近17大的敏感时刻，政府的表态过于温柔。
文：您认为下半年的局势很严重？
白：确实如此。央行的调控措施已经接近极限，从准备金率、央票都是如此，如果外汇储备继续目前的势头，明年政府的金融政策可能面临挑战。
文：大幅提升汇率？
白：万不得已的时候可能如此。从我们的测算看，每年汇率至少提高8%，事情可能才会有所缓解，然而这样做在政治上会引起反弹，各方面的利益很难协调。
文：外汇投资公司不会泄洪？
白：远水不解近渴，政府的效率不可能那么高。
文：那么宏观经济走势？
白：扑朔迷离，一言难尽。由于矛盾的积累，明年可能出现中国加入世贸以来的第一次危机——危机的原因不在经济本身，而是我们政策可能出现巨大的误操作。
文：转折点可能出现在什么时候？
白：出现重大人事调整的时候。
文：所以呢？
白：老黑的直觉是对的，好好把握这半年时间吧，以后的麻烦很多。
黑：你理解近期行情为何这么强，而我的节奏为何这么安排了吧？
文、黄：原来如此！
为了梳理下一阶段的操作思路，我邀请了白教授、黄先生和老黑。老黑大家早已熟悉，他的市场敏感性是有目共睹的；老黄是一个机构的高级研究员，由于与众多机构的联系密切，对市场的主流观点和机构动态把握得十分到位。而白教授，则是我们几个共同的启蒙老师，虽然他在股市实战的时间不长，但是它对于宏观经济的视野是我们深为折服的，尤其是他对于购买力平价理论和汇率问题的研究，具有里程碑的意义。两年前，根据白老师的理论，我们预见了这一轮超级牛市，当时老黑对白老师的评价十分到位：你移动了群山。
文：经过两年的运行，股市已经进入一个敏感时期，宏观经济可能也是如此。今天请各位来，就是整理一下未来一年的运作思路。
黑：一年的事情我看不清，因为有一个敏感的时间——明年3月，所以只能对此前的操作略作展望。前期转战香港之后，收益不错，近期把资金撤回了50%，主要是把股票卖了，在香港的资金只留下权证部分继续持有。
文：收益好极了吧？
黑：超出预期。但是，我已经把主要精力转到A股市场，并至少坚持半年。香港的权证已经不需要操作，到期结算就行了，而境内的重组市场马上进入黄金季节。
文：还是不看好蓝筹股？
黑：也不一定，但是下半年的重点肯定是重组，如果明年2-5月我还能呆在这个市场也许会最后操作一把蓝筹，但目的不是为了在蓝筹上挣钱。难道，我这一轮从蓝筹权证上赚的钱还少吗？
文：境内的机构不是看好蓝筹吗？
黄：基金们确实大量建仓蓝筹，那也是无奈之举，但是民间机构未必如此，重组类股票依然是他们的最爱，当然，这一轮的操作会比较有针对性，必须是半年内可以完成的重组。
文：重组股的操作集中在那些领域？
黑：主要是与金融股、地产股相关的股权买卖，其次可以做一些集团资产注入方面的品种。这里面特别注意的一点是，股权重估这类股票与券商股的操作要极为慎重，快尽快出，市场见顶的先兆可能首先从这两类股票中见到。
文：为何？
黑：股权重估和券商股暴涨是泡沫经济的典型标志，一旦政策层面出实质性利空，其跌幅可能达到70%以上，尤其是券商股，其优异的业绩极具欺骗性。
文：你的思路不同于主流机构，怎会这么自信？
黑：我与他们算是沆瀣一气。他们握住蓝筹股，创造了极佳的指数环境，我用最动人的重组故事，点燃大众的欲望之火。不客气地说，基金逐渐变为一群超级散户，他们的策略已经越来越缺乏个性了。最近一周的行情你可以看到，市场真正的兴奋点在哪里。
文：宏观层面怎么看？
白：局势比较严峻。顺差的暴涨和外汇储备的剧增看来没有解决的办法。这些问题政府不会没有察觉，但由于还没有找到对策，也只能按常规操作，加上目前临近17大的敏感时刻，政府的表态过于温柔。
文：您认为下半年的局势很严重？
白：确实如此。央行的调控措施已经接近极限，从准备金率、央票都是如此，如果外汇储备继续目前的势头，明年政府的金融政策可能面临挑战。
文：大幅提升汇率？
白：万不得已的时候可能如此。从我们的测算看，每年汇率至少提高8%，事情可能才会有所缓解，然而这样做在政治上会引起反弹，各方面的利益很难协调。
文：外汇投资公司不会泄洪？
白：远水不解近渴，政府的效率不可能那么高。
文：那么宏观经济走势？
白：扑朔迷离，一言难尽。由于矛盾的积累，明年可能出现中国加入世贸以来的第一次危机——危机的原因不在经济本身，而是我们政策可能出现巨大的误操作。
文：转折点可能出现在什么时候？
白：出现重大人事调整的时候。
文：所以呢？
白：老黑的直觉是对的，好好把握这半年时间吧，以后的麻烦很多。
黑：你理解近期行情为何这么强，而我的节奏为何这么安排了吧？
文、黄：原来如此！
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