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调研那点儿事 
王亮 发表于 2010年03月09日 10:27 阅读(1043) 评论(4) 分类： 个人日记 相关搜索词： 理财 股价 研究员 券商 调研
说起调研，要感谢一个逝去的同行——杨骏，是他带领的老君安研究所开了调研的先河。当时的国内证券行业，并不重视研究，但杨骏并不这样看，他认为，券商的核心竞争力就是研究。他之后，就渐渐有了机构甚至一些大户，在买股票之前之后去上市公司征询相关的经营情况，当然，也不排除抱着打探消息的心态去搞点内幕的主儿。
我看到一般的机构调研过程是这样的：
（1）先是券商发掘出很确定的好品种，一般通过电话或者午餐当面给基金经理或者投资总监推荐，这时股价通常还处于低位，也没有放量。
（2）一两天之后，券商准备去调研之前，先会以不带附件的邮件形式给自己服务的一些机构推荐，这只是销售邮件，并不构成投资建议，关系一般的机构会谨慎参与，或者这时市场就已经放风出来，股价有异动，连续上涨，伴随的是成交量的放大。
（3）券商研究员要和基金一起去调研了，这时的股价就会多少有点表现，上市公司自己的人也知道了有机构来公司调研了，多少也会泄露出去一点消息给周围的人，但消息的传播速度在网络时代显然有些惊人，这时的股价就显得有点贵，或许已经有很多根阳线，股价的上涨已经完全反映了公司的一些利好了。
（4）普通投资者看到报告的时候，通常都是调研回来一个周左右，因为写一个深度报告通常需要两三天时间，然后要研究所领导签字审核放行，才可以公诸于世，这时的股价怎么走就很难说了。
这就是调研那点事——调研之前通常会涨一波，调研前后两天股价是最活跃的，调研之后怎么走，要看市场了。比如春节后A股市场有一个涨势喜人的股叫做金德发展，春节后第一天就有券商的研究员“忽悠”我们买，说公司注入的资产是玉米油，变成消费品，要受到追捧。于是我们看到在即将去调研之前，金德发展的涨幅已有20%以上了。次日股东大会的时候，深圳一家券商的高级研究员和两个基金公司投总都参加了。股东会结束复牌以后，又强势上涨两天，之后股价就呈现疲态，开始休整了。
但“调研效应”，即调研之前股票大涨、去调研当天前后小涨的一般规律，也不一定适用于所有的品种。比如中国石化举行的反向路演，调研之前、之后都不能提振的萎靡股价，都在告诉我们：对于大蓝筹，可千万别信什么调研效应！