并购传闻沸沸扬扬

下一个是谁？
在一连串的并购交易发生后，这已成为投资者、交易员和投资银行家挂在嘴边的问题。
一些人称，消费产品类股、医疗提供商、以及游戏和科技公司都可能是今后几个月中的被收购目标。有些人认为Sprint Nextel、Hilton Hotels，还有Lennar、Ryland Group和D.R. Horton等房屋建筑商都存在这种可能性。知情人士称，私人资本运营公司正在关注房屋服务类公司ServiceMaster。
还有人关注具有稳定现金流和管理人员大量持股的公司，或由年纪较大的管理人员运营、有可能考虑出售的公司。
今年的交易活动如此之多，以至于任何公司都可能被视为猎物。收购目标包括具有稳定现金流但增长前景欠佳的公司，甚至还包括过去很少发生并购的领域。
瑞士信贷(Credit Suisse)董事总经理萨姆•施瓦茨(Sam Schwartz)说，交易本身就会带来机遇。通过杠杆收购方式收购企业的金融机构很快就会寻找退出机会，通过首次公开募股或是并购方式，只要金融市场仍保持强势。
但投资者不应将精力过于放在哪家公司可能被收购上。不但收购交易很难预测，而且这些交易也不再象以往那样能带来丰厚的利润。根据Thomson Financial的数据，今年的收购报价较被收购公司股票市场价的平均溢价为17%，低于2000年时的25%。
部分分析师称，收购是股价仍处于合理价位的标志，尽管近期股市的上扬推动股指创出了新高。部分卖空者已开始持谨慎态度。即便对前景黯淡的公司，他们也不愿大肆建仓，担心有关收购的消息会让他们转眼成为输家。这种谨慎心态增强了市场的上涨动力。
总体而言，这种情况主要源自利率走低后全球市场上的大量游资。投资者将资金投入到私人资本运营公司、高收益高风险的贷款和支持收购的垃圾债券中。这表明许多交易是从金融角度考虑的，而不是战略性的业务举措，这也许会降低成功的机会。
一些认为知名的消费类公司和部分房地产投资信托公司可能收到更多收购要约的银行家指出，由于担心房屋市场的麻烦可能影响到各类公司，其中部分公司的股价一直表现低迷。部分私人资本运营领域的专家目前关注的是拥有知名品牌、现金流稳定和价值较高房地产的公司。
Thomson Financial的高级研究员理查德•彼得森(Richard Peterson)说，在今年以来的所有并购交易中，美国公司进行的收购交易总额比上年同期下降了1%。与此同时，私人资本运营公司的杠杆收购交易额则增长了近两倍。
Thomson称，在今年美国宣布的1.28万亿美元的并购中，超过40%来自于私人资本运营公司或海外买家，而去年这个比例不到24%。在今年迄今为止公布的最大6笔收购交易中，有5笔都是杠杆收购类企业进行的。
随着私人资本运营公司资金的增长，部分曾被认为规模过大，私人资本运营公司难以收购的公司现在也都变成了可能。其中包括Sprint、Hilton和Avis Budget Group Inc。Sprint的股价在过去1年终下跌了约12%，但市值仍有580亿美元。
近几个月来，这些公司的股价有所上扬。Sprint已经从8月末的52周低点上涨了25%以上。Hilton在3个月中的涨幅超过了33%，市值为130亿美元。Avis Budget在8月中旬创出52周低点，此后上涨了约19%，市值略高于20亿美元。
摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师本月发布的报告根据现金流波动情况等指标将Lennar、Ryland和D.R. Horton列为杠杆收购类公司的首选。
房屋建筑商近年来通过收购较小的竞争对手不断发展，但普遍不愿参与大型收购。尽管该行业现金流波动性较大的情况可能会让私人资本运营公司望而却步，但部分分析师表示，随着房屋建筑活动放缓和这些公司的新项目数量下降，它们将产生更多的现金流，从而可在杠杆收购中用于偿还债务。
Sprint和Hilton的发言人不予置评。记者未能联系到Hilton、Ryland、Lennar和D.R. Horton的代表。
过去一直认为博彩领域可能不会受到杠杆收购潮的波及，原因之一在于获得博彩许可证难度很大。上个月Texas Pacific Group和Apollo Management以150亿美元收购Harrah‘s Entertainment的交易表明，这种困难是可以克服的。银行家指出，赌场类公司有时拥有价值不菲的房地产，可在杠杆收购时作为抵押品获得贷款。
银行家称，医疗类公司也一直存在有关收购的接触。该领域的增长率不断下降，但仍可产生能用于借贷融资的现金流。一些投资者也预计石油行业可能发生并购交易，此类公司拥有大量现金，但股价因能源价格下跌而不断下滑。市值98亿美元的Nabors Industries曾被提到可能成为收购目标。该公司发言人不予置评。