美国会首次审查中国9000亿美元美国债

吴晓鹏

北京时间2月27日，美国财政部公布的修正版2009年12月国际资本流动报告(TIC)显示，截至去年12月底中国持有美国国债总值8948亿美元，高于10天前公布的7554亿美元，仍为美国国债的最大单一持有国。

该报告显示，中国在去年12月减持了342亿美元的美国国债，是近年来中国对美国国债的最大一次月度减持。

实际上在两天前，中国外交部发言人秦刚已就近期中国减持美国国债的问题做出回应，称此举是基于市场考虑以及资产保值。他说，“关于中国外汇储备如何管理和经营，我们坚持的是安全、流动、保值的原则，至于说什么时候买，买多少，这完全要根据市场情况和我们的需要来决定，以便更加合理地配置中国的外汇资产。”秦刚还敦促美国应采取有效措施确保市场对美元的信心。

美国总统奥巴马最近宣布对台军售和会见达赖喇嘛的动作之后，中美关系紧张起来。中国国内的一些声音主张要抛售美国国债反击美国，这使得中国持有的美国国债问题持续升温。

北京时间2月26日，美国国会的政策研究机构美中经济与安全审查委员会举行专题听证会，名字即为“美国对中国的债务：影响与后果”。

美中经济与安全审查委员会每年制作一份年度报告，为美国国会立法和政策变动提供建议。

首次听证美国国债

美中经济与安全审查委员会主席韦塞尔(Michael Wessel)说，最近两年，该委员会就中国掌握的巨额美国国债问题举行专题听证会，这还是第一次。

韦塞尔在听证会上致开幕词时指出，美国购买中国商品与中国购买美国国债原本是一个互利的关系。但这次全球经济衰退使得关系发生微妙的变化。他说：“中国走出这次衰退之后变得比过去任何时候都更加强大，希望它作为美国的银行的角色能够给它增加一些新的政治力量。而美国政府受限于财政政策和货币政策工具，很难摆脱对中国日益加深的金融依赖。”

韦塞尔说，这次听证会就是要探讨这种特殊关系可能会对美国经济和美中关系产生的各种影响。

韦塞尔引用石油大亨保罗？格蒂的话来描述目前的中美关系：“如果你欠银行100美元，是你的问题；如果你欠银行1亿美元，那就是银行的问题”。

另一位主席克里夫兰(Robin Cleveland)说，中国最近减持美国国债后，有大量新闻报道和公开讨论，但其中许多观点相互矛盾。有专家认为中国增持了更长期的证券，显示了对美国经济趋势的乐观；另一些专家则认为，中国转向了短期投资是一种信心缺失的表现。

克里夫兰说，“在随后几个月，理解中国到底做了什么与理解他们为什么这样做，都一样困难。”

献策施压人民币升值方案

MIT商学院教授、前IMF首席经济学家约翰逊(Simon Johnson)在听证会上指出，因为中国持有大量美国国债，美国就停止在人民币问题向中国施压是错误的。

他表示，如果中国停止干预外汇市场，人民币将大幅升值，升值幅度可能在20%-40%之间。

有人担心中国可能不会让人民币升值，而是威胁会大规模减持美国国债。但如果不购买美国国债，中国外汇储备持续增加，会买什么呢？

约翰逊分析：如果中国购买其他美元计价的美国机构发行的资产，将拉低这些资产与美国国债的利差，直接帮助美国私人借款，从而刺激美国经济增长；如果中国直接购买美元计价的非政府组织发行的资产，也降低利差并帮助美国借款人；如果中国购买美国股票(这是最有可能的)，将帮助股市和家庭资产负债表以及公司融资；如果中国购买非美元资产，由于美联储利率接近零，这将推低美元价值，帮助美国经济增长；而如果中国停止购买任何外国资产，这与人民币升值的效果相同，即中国停止对外汇市场进行干预。

约翰逊还说，如果中国出售国债或者因为负面言论破坏美元价值，自己会产生巨额损失。

约翰逊讨论了美国政府可以推动人民币升值的各种办法。他认为，美国财政部在下一份递交给国会的报告中，应该将中国列为汇率操纵国。中国威胁出售国债，“最多是虚张声势，而且还能帮助美元贬值。中国出这张牌的话，美国应该跟。”

此外，美国还应该将这一议题拿到G20上，“今年有两次领导人峰会，世界各地领导人对解决中国汇率问题普遍支持。”

他建议扩大WTO的授权(不要IMF的参与)，像评估不公平贸易一样评估汇率操纵。约翰逊认为，这样的重新安排“可能需要好几年时间”。

渣打：借道伦敦 中国实际持有美国国债超万亿美元

【财新网】（记者 王紫雾 1日发自北京）3月1日，渣打银行公布的一份研究报告称，美国财政部上周五(2月26日)公布的数据再度验证了中国央行和外管局通过国外中介机构买卖美国债券的猜测。从年度报告推测，伦敦金融机构所购买的债券中，89%的购买量实际上是中国外管局所为。美国财政部公布的月度数据并不披露债券的最终购买方。

美国财政部于上周五(26日)公布修正的TICS(国际资本流动)年度数据表明，中国2009年12月持有美国国债8948亿美元。这一数据比数天前公布的月度数据上调1394亿美元。同时，美国财政部还公布了2008年6月至2009年6月美国债券持有情况的年度报告。

渣打银行在报告中推测，如果加上从伦敦中介机构购买的债券，中国大概持有美国国债1.02万亿美元。

在报告中，渣打银行给出了多份对比图，包括最近数年内美国债券的中国购买量、英国购买量、香港购买量以及中国外汇储备变化情况等。分析师认为这四者之间存在密切关联。

报告指出，2009年，中国通过香港机构卖出约350亿美元的美国债券，但是“香港的交易量是相当小的”。

修订后的美国财政部数据显示，中国去年12月美国国债持有量小于11月的数字9290亿美元。该报告认为，即便算上中国通过中介机构购买的债券数量，中国确实在减持美元资产储备，但依然保持在一个较为正常的水平。截至2009年底，美国有价证券量仍占中国外汇储备总量的68%左右。据此推测，中国外储进行投资的结构并无明显变化。

参与该报告的渣打银行分析师严瑾此前表示，2009年12月中国外汇储备仍在持续增加，若说与此同时中国大规模减持美国国债，似乎“有些奇怪”。何况，“我们目前没有明确证据证明中国要将投资转向其他方向”。

据中国央行统计，12月增加外汇储备104.64亿美元。根据美国财政部统计，中国仍是美国的第一大债权国，日本位居第二。