神马文学网2000年纳斯达克崩盘的真相是什么？ - Arch‘s Global Markets Re...
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 02:57:50
按照事后诸葛亮的说法，网络股泡沫在2000年破灭是“价值回归的必然结果”。这也是华尔街的一般说法。
与大家想像的不同，华尔街的投资专家作为一个整体，几乎从来没有做出过什么有价值的预测。他们并不比一般的投资大众更高明。由华尔街的投资专家管理的积极投资组合，大部分的收益率都从来没有超过标准普尔、道琼斯或任何一种主要的市场指数。华尔街分析师的一致预测，错误的时候远远多于正确的时候。被鼓吹“强力买进”的股票经常跌到无可再跌，而被忽略的股票却经常成为大牛股。根据严格的统计学检验，华尔街分析师和基金经理从来没有显示出任何显著的“选股能力”或“择时能力”。公众把资产托付给他们，他们却没有创造任何价值。
当然，华尔街上有非常出色的分析师，非常优秀的基金经理，但是他们被淹没在绝大多数平庸、浅薄、只知跟风混饭吃的人群中，无法扭转局面。格雷厄姆可能是华尔街出现过的最伟大的投资者，他从来没有和华尔街的大部分人交上朋友。人们一直诋毁他，说他已经严重落后于时代。巴菲特是这个时代最优秀的投资者，他根本不属于华尔街，虽然他曾担任一家华尔街投资银行——所罗门兄弟公司的董事长，但他从来不曾在华尔街连续停留一周以上。因为，和大部分聪明的投资者一样，他不信任华尔街。
在跟风和当事后诸葛亮方面，华尔街可以说是无人能出其右。如果你看过2000年3月中旬的分析师会议记录，就会发现，上一个星期还在大声鼓吹纳斯达克将超越6000点的“伟大分析师”们，下一个星期就开始建议投资者缩小科技股头寸，甚至干脆只买美国国债。形势就是如此令人啼笑皆非，如果在那几个星期你完全按照分析师的意见行事，那么你可能早已被法院宣告破产了。
引起纳斯达克泡沫破灭的直接诱因究竟是什么？具有讽刺意味的是，虽然网络股在纳斯达克科技股中占了绝大多数，但是引发崩盘的直接诱因却是生物科技股。3月13日，克林顿总统和布莱尔首相突然联合宣布，为了提高人类干细胞胚胎研究的效率，生物技术公司有义务公布它们在这一领域取得的研究成果，并允许公立研究机构自由使用这些成果。这一宣告无异于一声惊雷，将许多致力于研究人类干细胞的生物技术公司炸成粉碎。
虽然研究人类胚胎干细胞的生物技术公司即使在生物产业中都只是少数，可这一消息仍然引起了整个生物板块的大跌。接着，网络股也大跌了，没有人知道原因是什么，或许仅仅是出自跟风。生物科技和网络科技虽然都被称为科技，实际上相关性极小，没有理由要一起上涨或下跌。但是，这就是2000年3月13日至15日发生的事情——一小撮生物科技股的暴跌引发了整个纳斯达克的崩盘。纳斯达克综合指数连续三天暴跌100点以上。
有人如此解释纳斯达克崩盘的秘密：当时大部分纳斯达克投资者都采用了很高的杠杆，通俗地说，就是向证券公司借入了大量资金购买股票。在这种情况下，只要出现微小的下跌，证券公司就会逼迫其割肉，换回足够的现金。在第一天的暴跌之后，许多投资者发现自己已经到了被强行平仓的边缘，不得不硬着头皮割肉。这一举动引发了更严重的暴跌。糟糕的是，许多证券公司还在做违法的超额透支勾当，即借给投资者太多现金，收取太高的利息，使得投资者处于非常脆弱、风险承载能力极弱的境地。于是，纳斯达克崩盘了。