郎咸平：美国优贷危机的警示

从2010年1月8日开始，以央视《东方时空》为代表的权威媒体连续报道关注美国楼市继次贷危机后迎来的第二波违约潮。

央视评论员认为，如果说此前的次贷危机就像一个啤酒杯里的泡沫，那么引发本次违约潮的优贷危机则是波及泡沫下面的啤酒，美国整个危机的性质都发生了变化。

那么，优贷危机到底触发了美国怎样的社会问题，美国正在发生的危机，到底是怎样的一个危机呢？

2008年10月份，美国发生了次级债危机，什么叫次级债危机，我在这里就不再重复了。（详见郎咸平：警惕美国优质债危机）现在很兴奋的告诉各位，这个帝国主义从今年1月份开始又发生了优质债危机。

先念个数据给各位朋友听：

房地美（美国的两家贷款抵押公司：房利美和房地美）2009年第三季度90天以上的贷款违约率上升到3.33%，大大高于2008年同期的1.22%和2009年第二季度的2.78%。新增坏账76亿美元，比2008年同期上升了46%。

2009年第四季度的数据持续恶化：

2009年10月，房地美90天以上的贷款违约率升至4.98%，这一数据在9月份时只有4.72%，2008年同期只有1.89%。

房利美和房地美2009年11月住宅抵押贷款拖欠率升至3.72%，高于10月份的3.54%和2008年同期的1.52%。

所以，美国又发生优质债危机了。

如果说次贷危机的发生源于银行滥用金融杠杆为不具备还贷能力的借款人发放贷款的话，那么持有优级贷的房主主体则是占美国约65%～85%人口的中产阶级。这些中产家庭年收入约为3万～15万美元，因此优级贷一直被认为是风险较低的贷款品种。

而在近一时期，这些发生在房地产领域的优级贷违约率却呈现出激增的情景，甚至有越来越多的人都在考虑“策略性违约”，也就是甩手不还房贷。对于愈演愈烈的优贷危机有媒体不无调侃地指出，美国人买年收入2.5倍的房子居然也会还不起房贷。在次贷危机尚未解除的基础上，优贷危机正在成为美国经济复苏道路上的新麻烦，那么是什么原因导致优质贷款变成问题贷款的呢？

美国的房贷有两种，一种叫做浮动利率，一种叫做固定利率。浮动利率就是当央行利率调低的时候，你贷款的利率也跟着调低。美国央行的利率已经调到接近0%了，所以同固定利率相比，浮动利率的贷款应该交更少的钱。如果是这样的话，那浮动利率的贷款违约率应该比固定利率的低是吧？

可是我们竟然发现这一年来浮动利率的贷款违约率是固定利率的5倍，这就证明了美国经济出现了重大危机。我们一听到这句话就会异常的激动，可是你知道这都是为什么呢？

这么低的利率你都还不起，这充分证明，你没有工作了。如果有工作的话，我相信你一定会还的。

按照我们的数据，去年一整年因为违约以及可能的违约，美国有340万个家庭的房子将被没收（当然这个数据还有待核实）。浮动利率的贷款违约率是固定利率的5倍，这就充分证明你没有工作了。那我们就来看一下美国的就业市场情况如何：

美国是失业率从2007年12月的5%开始一路飙升到现在的10%，而且没有好转的迹象。2009年第四季度的失业率都在10%以上，是1948年以来开始调查失业率以来的最高纪录。2009年11月，美国对外披露的失业率是10%，12月也是10%，但是实际的状况更为糟糕。根据《华盛顿邮报》在去年5月份的报道，美国的实际失业人口加上半就业人口已经超过了17%。

美国是这么计算失业率的：你失业之后过了几个月你找不到工作，再来美国政府申请失业救济金，等你拿到救济金的3～6个月之后才算失业人口，因此从你失业开始到算作失业人口恐怕是半年到1年的时间。所以按照我们粗略的判断，美国的实际失业率应该是13%～15%，加上半就业人口应该是接近20%。

但是美国政府现在不敢再超过10%了，因为实在太可怕了。2009年11月份，就业人数是13838万，失业人口是1534万。12月份，就业人口只有13779万，失业人口为1527万。这个不合理啊，从11月到12月，就业人口下跌了，失业人口也下跌了，那些人都去哪里了呢？消失了，所以美国人也学会了操纵数据。

占美国约65%～85%人口的中产阶级处境堪忧，越来越多的资产阶级能否取得工资收入成为首要问题。美国雇主近2年来共裁员720万人，创下了大萧条以来的最高纪录。（这些还是严重的低估）

美国失业人口最多的三大行业，这三个行业是最重要的三个行业，包括建筑业、批发零售业以及制造业。建筑业的失业率从1年前的15.3%急升到22.7%，批发零售业的失业率从7.2上升到了9.1%，制造业的失业率从8.3%上升到了11.9%，而金融行业在2009年12月仅增加了4000个就业岗位。

对于一个普通美国人来说，就业问题实在是一个天大的事情。因为在美国家庭中如果有一个人有工作的话，工作者的全家人就都会有保险。哪怕是在沃尔玛收银，或者在肯德基做汉堡，一个月工资可能不到2000美元，但是基本生活可以保证，有房住，有车开，还能每年坐飞机去旅游几次。因此对美国普通人而言，最糟糕的事情恐怕莫过于失业。同样原因，无论是美国总统选举还是经济政策的制定，对于就业问题都是小心翼翼，一旦就业问题发生波动，马上就会成为公众关注的焦点。那么，本次由失业问题引发的优贷危机到底程度如何呢？

2010年1月7日披露的美联储的资产负债表上40.97%的资产都是房地产按揭债券（MBS），可是就在1年前的1月7日，这个MBS还是0！

问题房地产都卖给美联储了，银行扛不住了，没办法了，全部被美联储拿去了，由国家买单，40.97%的资产都是出了问题的房地产抵押债券。

美国央行（美联储）非常非常的大，全世界其他国家的央行加在一起估计也差不了多少。这么大的央行，其中40%的资产都是有问题的房地产，可以想象美国的情况有多么严重。

从社会与经济构成而言，优贷的持有人是美国的中坚力量。如果大量的中产阶级全面陷入到优贷危机当中，不仅美国经济将遭遇到致命打击，同时优贷危机产生的连锁反应也会对全球经济产生新一轮的冲击。在这一时刻，美国政府必然想方设法遏制危机的扩大与蔓延。奥巴马被成为美国历史上“最敢花钱”总统，那么面对优贷危机的来临，这位总统又会采用怎样的应对措施呢？

2009年底，美国财政部宣布取消对房利美和房地美总计达4000亿美元救助的上限。可以超过4000亿，多多益善，如果哥们实在扛不住的话，我们拿钱给你抗。这个就已经证明美国房地产市场陷入了前所未有的萧条。

在小布什总统当政的时候，也无非是批准了2000亿美元的救助，奥巴马不仅将其翻番，而且面对违约率持续上升，坏账不断增多的两房，竟然把这个最后的上限完全取消。

但是就在2010年的1月1号，《华盛顿邮报》公布了一个耸人听闻的新闻：奥巴马政府批准给房利美跟房地美的首席执行官每人600万美元的奖金，连房利美公司的法律顾问都拿到了300万美元的奖金。做的这么糟糕，你想奖励什么呀？搞不好房利美跟房地美倒闭都有可能，因为坏账太多。然后《华盛顿邮报》最后说，这简直是犯罪。

我不晓得讲到这里，你心里是什么感觉。这是美国的失业率：

如果美国的房地产都是如此之凄惨，中国呢？你不担心有危机吗？

当然了，我们是一个感觉非常良好的民族，我们从来不担心的，危机都是别人的，我们没有危机的。

所以我又拿世界银行行长佐利克的话给各位朋友提出警告，“中国内地、香港和新加坡等地的房地产与证券价格持续攀升……亚洲的资产泡沫可能演变成新一波的全球经济危机，人们应该吸取教训，别等到泡沫爆破以后才来收拾残局。”兄弟们，那就来不及了。

如果你还认为美国是一个聪明睿智的民族的话，到了2010年的今天都会发生优质债危机，兄弟们，你不担心自己吗？

我再把这个危机讲的更清楚一点。

美国整个国家的产值当中，只有6%是房地产。

你们猜一下，北京的产值当中，房地产占了多少？

58%！

如果一个房地产只占产值6%的美国，领导人如此睿智，到了2010年都碰到了如此可怕的房地产优质债危机，你还不担心吗？

国务院发展研究中心副主任侯云春在首届品牌中国房地产高峰论坛上表示，“如果说2009年是中国进入新世纪以来经济发展最为困难的一年，那么2010年可能是最为复杂的一年。”最近一段时间，国家加大了对房地产的调控力度，各地鼓励购房的优惠政策也陆续终止。

从1月中旬开始，地方两会相继拉开帷幕，处在调控十字路口的房地产业成为各地人大代表、政协委员们议案提案的焦点。政府工作报告及主管部门拟定的政策纷纷剑指楼市泡沫，其中北京明确表示，“将遏制房价过快上涨势头”，上海启动经济租赁房政策研究，海南决心防止泡沫再一次轮回，天津、重庆、南京等城市则提出大幅增加保障房建设。为何房地产市场的健康如此重要，各地政府都把房地产问题作为经济调控的重点，其原因又在哪里呢？

如果的房地产市场真如佐利克所说的价格全线崩盘的话怎么办？当然我们都不希望走到这一步，可是经济规律不是靠你的希望，经济规律就是经济规律。如果中国的房地产市场像2007年下半年一样全线下滑的话怎么办？
如果全线下滑，我们的贷款违约率将像美国一样大幅增加。再想一想，美国房地产价格下挫造成违约上升，那还只是房地产违约上升。

如果中国房地产价格下跌，那地价就会跟着暴跌，然后就没人买地了，而各级政府的土地收入占到财政收入的百分之三四十以上。还有，你兴建的高速公路基本上都是没车跑的，我担忧你所收到费用只够叫电费了，银行贷款都有还不起的可能。当然说这个话我没有任何的根据，郎教授就是这么一个人，没有根据的话我会告诉你我没有根据。我只是担忧，但是我的担忧通常都会实现。因为这个数据我拿不到，像防贼一样的不告诉我，我已经尽了我最大的努力了。

1月4号，世界银行说，“大宗商品的价格随时可能大幅上涨，各国宽松的货币、波动的大宗商品市场以及农业歉收交织在一起，对于贫穷国家的食品价格而言，可能会让2010年成为又一个危险的年份。……而这种泡沫是在世界经济复苏之际的一大隐忧。”

2009年，我们一共释放出10万亿的银行信贷，将在2010年造成重大的通货膨胀压力。如果在这个时刻油价也涨，大众商品价格也涨，通货膨胀全面开始怎么办？除了房价崩盘之外，还有全面通货膨胀怎么办？中国经济如何再持续拉动？

我们中国经济走到今天，2009年的前三季度，GDP的71%是钢筋水泥，消费只剩下25%了。对消费来说，你今天吃饭、穿衣，明天还要吃饭、穿衣，所以它是持续的。可是钢筋水泥，你今天建一条高速公路就是今天的GDP，到了明天它自己会长出一条来吗？不会的，那你这71%的钢筋水泥到了明天就是0。你怎么补回来？
你需要再投入71% 的钱，你还有钱吗？你怎么投？

所以在2010年，我们不但有通货膨胀的压力，还有中国经济停滞的问题。去年是艰苦的一年，而今年是危险一年。不仅只有中国危险，全世界都非常危险。

博主后记：（非郎咸平观点）

当所有人都意识到危险的时候，反倒没那么危险了。政府最关心的两个问题是GDP和CPI。他一定要保持GDP的高增长和较低的CPI，直到他无力回天为止。目前看来还远未到那个时候，因此对于2010年的中国经济不必过分担忧。不过郎教授的担忧是早晚会发生的，温水中的青蛙之所以没死，是因为温度还不够高，总要慢慢加热吧？

那政府到底是怎么想的呢？

既然GDP要增长，那银行信贷就得继续宽松，钢筋水泥还得继续建，地价就不能跌，房价也不能跌，股市也是不能跌的。

又不能让物价涨，可是你已经放出那么多的钱，物价怎样才能不涨呢？

必须让钱流入股市，流进楼市，只有让他们涨，让股市楼市像两块磁铁一样吸引资金，这样的话就不会有大量的资金去冲击物价，CPI才会可控，通货膨胀的压力才会减轻。这样来看，真是“两全其美”啊！

另外，人民币也可以升值了。

所以到最后是两个结果：GDP、房价、股价上涨，物价温和上涨。最终一定会是这个结果，当然这其中一定会不太平。这个不太平就发生在2010年，因此今年一定是折腾的一年，中国人自己折腾，老外也折腾，加息也是正常的，等折腾完了，就会按照这个结果去走。走到什么时候呢？走到筋疲力尽为止，中国的银行将为泡沫源源不断的输送能量直至最后一刻，这就叫燃烧了自己照亮了全世界。