神马文学网货币政策变奏 三大谜团节后待解-外汇频道-金融界
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2010年02月06日 07:13 来源： 每日经济新闻 【字体：大 中 小】
新年伊始，央行就完美演绎了“三枪拍案惊奇”。上调央票利率，加大资金回笼力度，上调存款准备金率，“枪枪”意外。经历了一月份的跌宕起伏之后，本周市场进入了一个相对维稳的安定期。尽管市场企稳，但是收紧流动性的阴影仍然挥之不去。央行节后收紧流动性的力度会有多大？存款准备金率何时再次上调？加息时点何时来临？每经记者 曾春
宽松货币政策下释放的巨大流动性推动通胀预期不断升温，如何平衡经济增长与通胀预期的关系，2010年货币政策的走向令人期待。
新年伊始，央行就完美演绎了“三枪拍案惊奇”。上调央票利率，加大资金回笼力度，上调存款准备金率，“枪枪”意外。经历了一月份的跌宕起伏之后，本周市场进入了一个相对维稳的安定期。尽管市场企稳，但是收紧流动性的阴影仍然挥之不去。央行节后收紧流动性的力度会有多大？存款准备金率何时再次上调？加息时点何时来临？悬而未决的三大谜团亟待揭晓。
从2009年中央经济工作定调到近期央行领导的频繁表态，得出的惟一结论就是：适度宽松的货币政策基调未变。
2009年，宽松货币政策下释放的巨大流动性导致通胀预期不断升温。今年，宽松的货币政策将逐步回归“适度”。而且在适度宽松的基调下，央行已经开始释放收紧的信号。
新年首周，信贷市场就爆出新增贷款近6000亿元的消息。这与央行“把握信贷节奏，实现均衡投放”的政策完全背离。货币信贷政策调整步伐明显加快，1月10日国务院办公厅发通知，调高二套房贷首付比例至40％；1月12日央行宣布，从1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；公开市场央票发行利率提高。
“微调”措施并未就此终结。继央票利率上涨、准备金提高之后，监管层明确警告银行要控制信贷增长。
1月26日，中国银监会召集各大商业银行高层举行2010年第一次金融形势通报会议，银监会主席刘明康要求，2010年中国银行业加强信贷管理，把握投放节奏，实现逐季均衡投放，严控不良贷款反弹。
调控信贷仅仅只是央行货币政策“微调”的直接目的，其根本目的无疑是要打压日益膨胀的通胀预期。
2009年12月份CPI出现快速上涨,同比飙升1.9％，通胀预期愈加强烈。市场分析人士指出，此次提高存款准备金，是央行以足够的政策力度“有作为”地管理通胀预期的一个举措。
1月份央行的调控措施被市场认为仅仅只是货币政策调整的开始，适度宽松货币政策将以何种步伐退出尚无定论，不过节后央行会进一步收紧流动性似乎已经成为市场的共识。
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