2010年投资者需密切关注五大要素

受益于超低利率、充裕流动性和主要经济体强于预期的经济复苏，2009年见证了从股市到油市再到金市等全球大多数风险市场的大丰收。2010年，伴随经济复苏迈入新阶段，各主要经济体在“退出”策略上的不同考虑使得未来一年全球资本市场充满变数。相比于2009年的“满堂彩”，2010年人们很可能会看到更多的起伏与分化，要把握其间的投资机会将充满挑战。
本月19日，渣打中国财富管理部总经理梁大伟与记者分享了渣打银行对于未来一年全球资本市场的走势研判，提醒2010年投资者需密切关注五大要素，并选择“格外敏捷”的操作思路。此外，渣打研究团队在调低中短期亚洲（除日本）地区股市评级以及调高美国和日本股市评级的同时，肯定了新兴市场的长期投资价值。
五要素决定反弹可否持续?“退出”策略成为关注核心
由于超低利率政策暂时没有改变，流动性依然充裕且经济复苏持续进行，梁大伟预计包括股票、石油乃至商品货币在内的全球大多数风险相关品种的市场可能在今年第一季度会继续被推高。放眼全年，决定反弹是否延续的因素主要包括五个，即经济复苏、流动性、利率、企业盈利与估值。迄今，经济与盈利的复苏总体上符合市场预期。流动性持续为资产价格提供支撑。超低利率仍是推动货币市场资金和银行存款中“持观望态度”的流动资金进入风险资本市场的重要驱动因素。全球股市的估值，以MSCI全球指数为例，目前仍处于“周期中期”，但地区差异已有所显现，比如亚洲（除日本）地区的估值已进入“周期后期”。
“总体而言，2009年年初开始的反弹可能进一步延续，但2010年与2009年相比，将是更为艰难的一年。”梁大伟说：“因为市场已经出现大幅上涨，大量利多消息已经体现在市场价格之中。”回顾2009年，市场整体修正幅度较小，维持在7%至9%的区间内，呈现出流动性单边上涨的态势。今年的情况将有所不同，投资者将需要更为敏捷。
此外，退出策略对风险资本市场非常关键。“刺激政策的最终退出、货币紧缩以及政策性举措将成为2010年市场重点关注的关键问题。”梁大伟表示。根据所谓的“复苏悖论”，即经济复苏初期股票的回报率往往最为显著，随着经济复苏步伐加快将逐步放缓，2010年的投资获利将变得相对困难。
中短期或出现市场轮动?长期看好新兴市场潜力
基于风险管理的考虑，渣打研究团队认为由于从2008年末到2009年初的周期性底部已获得了大量的收益，投资者应考虑从新兴市场和亚洲（除日本）地区的股市进行获利了结。该团队维持对新兴市场股市3个月期的中性评级，但将亚洲（除日本）地区3个月期及12个月期的“增持”评级调低至“中性”。“这反映了亚洲（除日本）地区的高估值和在今年的某个时点有明显调整的风险。”梁大伟表示。“这一地区的估值相对全球基准而言将逐渐提高，而全球股市所出现的任何大幅修正将给这一市场带来更多伤害。”
与此同时，由于亚洲（除日本）地区无论是从反弹的时间还是规模来看都引领了本轮经济复苏，渣打研究团队认为这一地区很可能会率先开始加息，最早今年第一季度即可能有所动作。相比之下，美国的经济复苏来得较晚且更为温和，美联储不太可能在2011年前提高联邦基金利率。从这个角度看，美国可能继续处于经济复苏和利率上升之间的“最佳位置”，并且维持的时间比亚洲（除日本）地区更长。为此，该团队将北美股市12个月期的评级由“减持”调高为“中性”，将日本股市的3个月期和12个月期评级均由“减持”调高为“中性”。
但是，梁大伟强调，从长期来看新兴市场可能仍是国际投资的首选目的地。他说，存在于美国和欧洲比较大的问题是私人投资的复苏程度。对于那些有能力投资的大公司，诱惑仍来自于那些快速增长的新兴市场，因为那里的成本更低，未来需求的前景更好。这将逐步增加流入新兴地区的投资和长期资本。“全球金融危机或许已使得部分投资和其他一些资金流改变了原本的移动轨迹，而2010年或许可以看到危机前已明显出现的趋势再度显现。”他说。若果真如此，2010年底之前非洲、印度和中国会出现基础设施建设热潮，而全球纠正失衡的努力，即西方更多储蓄和东方更多消费这一大趋势也表明新兴市场消费驱动的良好表现将维持多年。（陶冶）
孩奴的窘境：算算养一个孩子究竟要多少钱？
综合消息 “孩奴”，是一个新名词，用来概括形容父母一生都在为子女打拼、为子女忙碌、为子女挣钱，而失去了自我价值体现的生活状态。当上了孩奴的人，不敢生病，不敢高消费，不敢轻易换工作。
近日，一篇网帖《80后准妈妈怕生子后成“孩奴”患上忧郁症》引发热议，也使得“孩奴”继“卡奴”、“车奴”、“房奴”之后成为80后的又一重身份，引发了众多80后夫妇的忧虑。
躲不掉的刚性需求
“房奴”、“车奴”已经不是新鲜事，然而当不当“房奴”、“车奴”，还有选择余地，“孩奴”却是绝对的“刚性需求”。“吃进去的奶粉进口的一百多块钱，拉出来要用尿不湿，名牌的又一百多块钱，进出都要钱，整个儿——双向收费！”去年底电视剧《蜗居》在国内热映，其中的台词一语道出“孩奴”的窘境：养一个孩子究竟要多少钱？
有网友分析，从孩子出生到成年，花费主要是三方面：生产、学前花费和教育经费。先说生产，比20年前涨了100倍，据一位妇产科专家介绍，上个世纪六七十年代生个孩子只要几元钱，八十年代四五十元，现在已上涨到四五千元。在这笔开销后，孩子从0岁到6岁的学前阶段，奶粉、尿布、辅食、水果、早教、医疗、玩具、衣服、保姆、保险、旅游，每一项都是不小的开支。算下来，很多人都达到了五六万元。孩子上学后，教育的费用才是重头戏。网友“庆庆妈”称，儿子小升初，从一个月学费上万元的冲刺考级班、口语集训班，到托关系走人情的“交际费”，到最后的择校费，为了上重点中学花了将近20万。这还仅仅是义务教育阶段。
近日，上海市社会科学院社会学所的徐安琪研究员根据2008年的物价水平，核算出徐汇区的孩子从刚出生到30岁，家长共要在孩子身上投入49万元。难怪有网友解嘲道：“生孩子就给套牢，股票可以解套，这只股永远也解不了。”
4万网友激辩生不生
80后已经进入婚育年龄，本来顺理成章的生儿育女，“孩奴”的阴影竟也成为了一个问题。
一家门户网站专门开辟了辩论区来讨论“孩奴”问题，参加投票和辩论的已有4万多名网友，目前主张不要孩子的有26000多人，占到65%，而主张要孩子的只有14000多人。很多网友留言说：“没有经济能力，不能让孩子受罪”、“没有足够的经济能力把孩子生出来，不是害了一家嘛！”
支持不当“孩奴”的网友认为，养孩子的成本太高，一个人月薪3000元，并不足以支付孩子的全部生活费用，除了奶粉、服装、尿布、玩具之外的，是千元的宝宝写真、保姆开支和幼儿园托保费、万元的保险费、早教课和钢琴课费用，这些大笔花销，还得靠父母支援。
然而，也有人认为“孩奴”多少是80后追求物质的结果，是被夸张的“孩奴”恐惧症。“孩子要吃好的，穿好的，孩子全身上下都是名牌。”“奶粉都要原装进口”，“上学要上名校，望子成龙就给孩子上各种早教班。”网友认为，这都是物质压力下家长的“奴性”，是对高消费行为的普遍夸大。
有专家呼吁，优化孩子抚育成本的结构，提升单位成本的效用，或许是理性选择。
据《天府早报》
“孩奴”症状自测
（网友友情提供，仅供参考）
1、一家人的开销，几乎全给了孩子。
2、尽自己的能力去花时间挣更多的钱，哪怕自己未老先衰。
3、行为极端性格急躁，只有孩子的喜怒哀乐才能影响自己的情绪。
4、不主动和朋友联络出游，不敢生病、不敢娱乐、不敢创业、不敢轻易换工作。
5、为了让孩子上名校，不惜倾家荡产购买校区房，心甘情愿地当起了“房奴”。