经济护城河的实质是安全边际(2)

来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 02:25:02

一些比较稳定的证券如债券、特别股时，比较方便分析和判断；二是在对两个或两个以上的投资对象进行比较时，比较容易甄别；三是如果股票内在价值和它的价格之间相差足够大，那么傻瓜也能看出来。

从理论上说，投资者投资股票的安全边际越大越好，但事实上安全边际越大的股票越少，至少也可能被别人捷足先登了。怎样来解决这个矛盾呢？巴菲特的经验是要有耐心，要沉得气。

所以你容易看到，巴菲特的工作是十分清闲的，每年买卖不了几只股票，而不是像那些散户那样整天忙进忙出，到头来还是一场空。归根到底，这种忙忙碌碌带有非常大的盲目性，根本没有考虑经济护城河问题。

巴菲特从他的老师本杰明?格雷厄姆那里学到两条原则：第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。巴菲特在选择投资对象时把该股票是否拥有经济护城河和安全边际，摆在该股票是否优秀的前面。

他说，他的投资策略持续有效的前提，就是可以用具有吸引力的价格买到具有吸引力的股票。对于投资者来说，如果买入一家优秀公司所支付的价格过高，将会抵消这家优秀企业未来10年创造的价值。

可以说，巴菲特的这句话对中国投资者来说尤其具有警醒作用。

【巴菲特智慧结晶】

巴菲特认为，经济护城河的实质就是安全边际。如果某股票不具备安全边际，这样的投资就是不安全的，也是不值得投资的。而要做到这一点，就需要具备极好的耐心，善于等待机会的出现。

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