下周市场将在动荡中迎接新年

www.eastmoney.com   2009-12-25 15:01   康洪涛   国元证券 手机免费访问 eastmoney.cn  |  字体: 大 中 小  |  我有话说   查看评论(32) 　　市场在21日后展开了本轮反弹。从下跌开始到出现恐慌到，我始终坚定看多来年一季度的行情，大家的心态不要受短线波动的影响。尽管如此，但有些初级投资者心态太渺小，容易盲目并恐慌。看到这样的情绪，我的心情有些复杂……但不管如何，我们还是坚定的看好一季度行情，希望投资者能按照市场的中长期规律，短期控制自我的情绪，等待应该有的收益。目前来看3080点很重要，如何没有再次有效的跌穿，那就坚定等待来年一季度的慢慢震荡行情。

　　换手率指明行情还要震荡 3080点意义重大

　　1、换手率不足，行情还要震荡反复

　　受利好消息和技术面因素支持，加之多只股票型基金处于建仓期，沪深股市本周四出现较大幅反弹，沪综指收复重要技术位3080点。但两市成交量依然低迷，A股当日换手率只有1.47%。我们认为，经过12月24日的普涨后，个股走势将出现分化，资源股、涨价概念股的反弹能否延续，将决定A股最近反弹力度的强弱。

　　2、 3080点意义重大，是普通投资的实战分水岭

　　11月3日至12月21日的35个交易日，A股市场累计换手率为70%。上证综指一旦有效跌破3080点，意味着3080点—3350点将成为极强的阻力区，3080点的得失对A股今后走势影响很大。

　　3、分析市场内在动力，划分年底剩下行情

　　12月24日，上证综指重新回到3100点之上，暂时修复了已经走坏的形态。一方面，历史经验显示，如果两市单日换手不能保持在2%以上，A股市场很难出现持续反弹;另一方面，还有5个交易日就将告别2009年，多只新成立的股票型基金，特别是指数型基金处于建仓期，追求相对收益的机构也将围绕排名展开一年最后的博弈。在年底前，预计大盘将围绕3150点震荡并寻求方向。来年一月份是很好的建仓期，2月和3月份是良好的收益期间。

　　对行情性质的分析再认识

　　1、目前进入实战买进的绝佳时段

　　近期大盘在诸多负面因素的打击下出现了缩量快速调整，上证综指在10个交易日内出现了近300点的跌幅，同时房地产板块在多个利空政策突袭的影响下资金流出迹象明显，两市个股纷纷下跌，沪深两市也失守半年线，受此影响，部分投资者对于明年的行情开始有所动摇，在此我们坚持2010年年度策略报告中的观点，明年一季度是非常看好的，并重申在上证综指3000点附近是布局2010年行情的绝佳位置。尤其在1月份是良好的整固阶段，2月和3月是不错的拉升阶段

　　2、对于下跌因素再认识

　　美元指数走高，港元汇价走低，资金开始撤离香港，这已引起了各方的关注，对于投资者而言，现在考虑的都是，资金究竟是短暂离开，还是一年半载?当然，事情往往也有另一面。美元指数走高这个趋势，大家开始慢慢接受，但需要指出的是，美元指数即便出现反弹，也会是一个较漫长的过程，这个过程中会出现很多波折。比如近期美元指数就开始面临非常重要的一个阻力位78点。所以，未来一段时间，如果美元指数出现回落，也并不奇怪。所以，前期市场广泛承受压力的两大重要因素，可能会在一夜之间出现一些突然的逆转，进而可能引发市场行情的逆转。

　　3、再次规模下跌不具备，外围市场提振国内

　　全球股市此轮并未出现一起下跌的局面。我们看到，德国DAX指数、美国纳斯达克指数、法国CAC指数、新加坡海峡时报指数等均在近日创出收盘点位新高。也就是说，全球股市并没有出现集体见顶的迹象。值得一提的是，美元走势和股价走势没有必然的负相关，这在过去数十年的时间里是有据可查的。所以，现在投资者需要等待的是，股票价格回归基本面影响，与美元走势脱钩。所以我们认为，A股或者港股市场出现的调整，应该属于单一市场的阶段性调整，不是源于经济基本面的影响，而是源于政策忧虑和估值忧虑，所以，这样的调整难以大规模展开。同时周边市场创新高对于A股是个提振，我们经济受危机影响小，股指才3100点是完全不合理的。

　　钢铁股调整再次带来介入机会

　　1、存三方面的忧虑，但不影响行情开展

　　钢铁股近期持续下跌，昨日基本全板块反弹。近期钢材现货、期货价格稳步上升，产量及库存略有增加。市场对钢铁股有些悲观情绪，主要是担心三个方面：一、钢铁的高库存;二、明年房地产用钢需求;三、矿石价格涨幅低于预期。我们认为行业基本面依然向好，近期市场可能过度悲观，大盘调整给钢铁股带来介入机会。我们维持“在震荡中增持，期待明年上半年进入主升浪”的投资建议。

　　2、深度分析三方面担忧的实际情况

　　库存连续四周小幅上升，主要由于：一、经销商对明年钢价上涨的预期;二、春节前的备货需求;三、经销商参与期货价差套保和仓单质押锁定的一部分库存。

　　由于房地产供给的释放需要时间，短期内政府为了抑制房价非理性上涨收紧信贷抑制投资需求;但长期来看，在经济高增长背景下需求不会走弱，政策上也会大力刺激供给的增加，同时加快保障性住房的建设，这都将带来强劲的建筑用钢需求。11月房地产新开工面积环比上升近100%，同比上升近200%。

　　未来维持铁矿石价格上涨15%-20%的假设。这个是我们能够接受的合理范围，但我们维持之前对钢价的判断：年底之前钢价将震荡上行，明年一季度提前反映预期开始上涨，全年均价上涨12%-15%。

　　3、实战投资的建议

　　当前A股钢铁股2010年PE是14倍，近期调整带来介入机会。重申“在震荡中增持，期待明年上半年进入主升浪”的投资建议。重点关注宝钢、鞍钢、凌钢。

　　总之：

　　对于A股市场行情仍可乐观。首先，我们预期IPO节奏将放缓，对市场逐渐产生正面作用;其次，对地产调控过度担忧情绪将逐渐转为理性;第三，当美元反弹更多体现为美国经济转强的因素时，这也意味着出口的恢复性增长将持续。我们认为明年1月至2月份市场行情偏乐观，1月上旬可能会延续12月的震荡调整行情，继续在3000点上下整固，寻找支撑，一月下旬市场有望震荡盘升。