美国经济增速放缓 通用汽车好转势头或将止步

在过去的几周中，通用汽车(General Motors Corp.)一直在广泛宣传其在扭转经营状况方面所取得的进步。在大幅裁减小时工人、并推出新款运动型多用途车(SUV)之后，公司似乎有望显着改善第三季度的业绩。但分析人士认为，这种势头更加难以维系。
据《华尔街日报》报道，一些分析人士认为，通用汽车可能无力维持促使其上半年收益好转的收入增加势头。特别是如今美国经济显现出增速放缓的疲态，再加上通用汽车早已计划在下半年大幅削减产量，这种势头更加难以维系。
美国银行(Bank of America)驻纽约分析师罗恩•塔德罗斯(Ron Tadross)说：“从股票的角度来看，我认为基本面正在开始恶化，或者至少已 顶。”塔德罗斯对通用汽车股票的评级为“中性”。
通用汽车股价10月2日盘中一度创下52周以来最高价33.97美元，最后收于33.50美元，上涨了24美分。上周亿万富翁柯克•科克莱恩(Kirk Kerkorian)表示有意增持至多1200万股该公司股票，通用汽车股票因此受到提振。
不过，通用汽车仍然面临重大挑战。尽管在降低成本方面已经取得巨大进步，但是通用汽车在单车利润等很多关键业绩指标上依旧远远落后于其最重要的的竞争对手丰田汽车(Toyota Motor Corp.)。
根据研究汽车行业竞争状况的Harbour-Felax Group的一份最新研究报告，通用汽车北美业务2006年上半年每辆车的运营亏损额为326美元。不过，这与前一年每车1162美元亏损额相比已有了明显改善。今年下半年小型货车新款上市甚至还有可能将上述亏损变为盈利。Harbour-Felax说，总体来看丰田汽车处于另一个阵营：它每辆车带来的利润至少为两千美元。
通用汽车之前推出的一次性补偿自愿离职方案非常成功，它将削减三分之一的小时工人，但是公司所承担的劳动力、医疗保健、保修、工程设计以及生产等成本费用仍然高于丰田汽车、本田汽车(Honda Motor Co.)以及日产汽车(Nissan Motor Co.)等日本竞争对手。
Harbour Consulting的创始人吉姆•哈伯(Jim Harbour)说，通用汽车虽然在削减成本方面取得了进展，但是与丰田汽车相比它仍然处在劣势。Harbour Consulting发布的汽车行业生产率数据受到外界的密切关注。另一家汽车行业咨询公司、由哈伯的女儿洛里•哈伯•费兰克斯(Laurie Harbour-Felax)经营的Harbour-Felax周一发布了一份关于汽车行业盈利能力的研究报告。
3日发布的9月汽车销售数据将为人们预测通用汽车第三季度业绩提供线索。据Thomson Financial的数据，华尔街分析师的平均预期为：通用汽车第三季度每股收益为四十美分，而上年同期为每股亏损1.92美元。美国银行的塔德罗斯是看跌者之一，根据他现有模型的预测，通用汽车每股将亏损45美分。
通用汽车扭亏为盈计划的进展状况将成为该公司3日举行的董事会会议的重要议题。这家汽车生产商今年与2005年惨不忍睹的业绩相比有了明显改善，这使其董事长兼首席执行长瓦格纳(G. Richard Wagoner Jr.)在与公司最大的个人投资者科克莱恩的较量中占据了上风。科克莱恩及其在通用汽车董事会中的代表杰尔姆•约克(Jerome York)一再向瓦格纳施压，要求他采取更加激进的措施对公司进行重组，并且敦促他考虑与雷诺(Renault SA)及后者的合作伙伴日产汽车结成联盟。
瓦格纳上周与雷诺及日产汽车的首席执行长卡洛斯•戈森(Carlos Ghosn)进行了会面，并将于周二向董事会汇报联盟谈判的最新进展。据知情人士透露，通用汽车的高层管理人士认为该公司无需与雷诺结成联盟。
根据Harbour-Felax的研究报告，瓦格纳确实有一点能够“炫耀”的成就：2006年上半年通用汽车在北美地区每辆车的收入已升至23604美元，比2005年底的19977美元有了明显提高。
但是外界对通用汽车最近收益好转势头的持久性一直存在质疑。贝尔斯登公司(Bear Stearns)的彼得•内斯沃德(Peter Nesvold)指出，与一年前旧车型即将退出市场时相比，新系列SUV已为公司带来重要影响。SUV通常能够带来巨大的利润。内斯沃德说，目前是产品循环周期中最好时光。
内斯沃德同时表示，美国消费者信心减弱将在下半年对通用汽车的价格产生压力。通用汽车准备采取减产措施，使得第三季度的产量较2005年同期下降8%，第四季度下降12%。产量降低必将影响收入。
塔德罗斯说：“我认为下半年通用汽车的价格将下降。”另外，他认为通用汽车对市场份额的关注同样会对价格产生压力。该公司今年减少了大幅度折扣及其它促销手段，这些措施小幅推高了它的价格。与此同时，通用汽车在美国市场的占有率较上一年度有所下降。通用汽车2006年前八个月的市场占有率为24.7%，低于上年同期的26.9%。
塔德罗斯说，通用汽车很快将不得不调低价格以抑制市场份额下降的趋势。他们不可能永远采用价高重于销量的策略。
从长远角度来看，通用汽车面临的挑战更加艰巨，特别是与日本三大汽车生产商相比。通用汽车2005年承担的在职及退休员工的医疗保健费用可折合为每车1635美元。它去年谈判达成的一项医疗保健协议将使这个数字有所下降，但是该公司的负担依然沉重：Harbour-Felax估计丰田汽车负担的类似医疗保健费用仅为每车215美元。
Harbour-Felax的研究发现，通用汽车的保修成本也有所降低，2005年为每车512美元，但它仍落后于丰田汽车，后者为每车348美元。
标准普尔公司(Standard & Poor‘s)的分析师罗伯特•舒尔茨(Robert Schulz)说：“很明显，通用汽车取得了一些进步。”它与工会工人签署的的一次性补偿自愿离职协议将在今年底前将其小时工人减少约1/3，此举节省的成本将在第三季度及第四季度体现。
舒尔茨说，即使这样，“他们仍然没有走出困境。”
标准普尔对通用汽车的企业债务评级为B级，前景为“负面”。
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