Marsh邀请各方竞标收购Putnam

在过去两年的大部分时间一直对潜在的收购者退避三舍后，纽约金融服务巨头Marsh & McLennan Cos.已开始要求人们竞标收购其在困境中挣扎的资金管理子公司Putnam Investments。
这家纽约的公司聘请了高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)和美林公司(Merrill Lynch & Co.)来对收到的投标进行评估。但这家子公司最终能否被出售还远未有定论，因为Marsh并不排除会作出其他选择。它可能会将该子公司分拆出去，这将使公司省下大笔税款，如果收到的投标不能令人满意，它也有可能将Putnam Investments继续留在手中。Putnam Investments是Putnam共同基金的管理机构。
就在Putnam测试市场对它的兴趣之时，波士顿的另一家共同基金公司MFS Investment Management也决定将自己插标出售。
Marsh的董事会在上周一次会议上作出了邀请人们竞标收购Putnam Investments的决定，以测试市场对Putnam Investments的兴趣，该公司截至本月初所管理的资金超过了1,800亿美元。这就是说，Marsh的董事会并未授权公司管理层出售、分拆Putnam Investments，也未授权将它与其他机构合并或对其采取其他行动。
Marsh的总裁兼首席执行长彻卡斯基(Michael G. Cherkasky)在一份声明中说：“过去几个月中，那些有意收购Putnam或有兴趣与其结成合作伙伴的各方一直在询问我们的意向。因此，我在与公司董事会协商后认定，通过市场检测来确定人们对Putnam的估价是符合本公司股东的利益。”彻卡斯基还说，这一程序只是刚刚开始，公司尚未决定采取哪些具体行动。
Putnam的一位发言人拒绝就此事发表评论。
目前看来有5家以上的机构对Putnam表示了兴趣，尚不清楚它们中是否会有以及会有几家机构投标收购Putnam。
从分析师们以往的估价以及知情人士透露的情况看，出售Putnam Investments将给Marsh带来30亿至40亿美元的收入。但给Putnam估价并不是件容易的事，因为该公司的漫漫复兴之路刚刚走到中途。
Putnam在熊市期间蒙受的损失以及该公司与2003年的共同基金销售共享丑闻有牵连这一事实使Putnam的名声和资产基础都蒙受了损失。今年上半年，该公司所管理的资产平均为1,880亿美元，大大低于2000年时的近4,000亿美元。虽然资产缩水的速度已经放慢，但该公司的利润率仍低于其同行。
如果有买家认为Putnam能够迅速削减成本并遏止住资产规模缩水的势头，那么它有可能出30多亿或40亿美元来收购该公司。但Putnam能否做到这些目前还是个大问号。
出售Putnam或是将其与其他机构合并各有利弊。
出售Putnam可以为Marsh的股东带来大笔现金。但这也将导致公司支付大笔税款。
分拆Putnam将不会涉及缴税问题，这可以讨得股东们的欢心，并能给Putnam的内部人士以更大的自主权。但此举将使Putnam走上独力支撑之路，从Marsh获得的财务支持将会减少，这会增加该公司的经营难度。
将Putnam与其他资金管理公司合并则是件后果难料的事情。如果Putnam与另一家大型资金管理公司合并，因为后者主要通过经纪商和金融顾问公司来销售其基金，所以合并后的公司可以通过裁减营销、后勤和投资组合管理等部门的冗员迅速提高利润率。
但资金管理公司通常忌讳对企业文化作大的改变。而且为了应对裁员导致的人心浮动和工作中断，公司可能还需向员工发放奖金。
使合并选择更加不看好的是，此举还将涉及Marsh的董事会以及Putnam共同基金的受托人。Putnam基金的经理们将不得不对该基金控股权的任何改变仔细权衡，因为他们的任务就是维护基金股东们的利益。
此外，无论是将Putnam出售、分拆还是作其他处理，都不能与Marsh & McLennan正在进行的重组相冲突。
彻卡斯基是在2004年出任Marsh & McLennan的总裁兼首席执行长的，当时纽约州当局对共同基金业进行的一场全行业调查使该公司及其保险经纪子公司Marsh Inc.处于危机之中。虽然Marsh Inc.和其他大型保险经纪机构与州政府达成了和解协议，但它们也放弃了向保险公司收取佣金的做法。
由此造成的收入损失是难以弥补的。Marsh去年的收益为4.04亿美元，这虽高于2004年的水平，但却大大低于2003年的15亿美元(这一年该公司仍然从保险公司获得佣金)。
纽约证交所周二收盘时，Marsh & McLennan的股价上涨1.19美元，收于29美元，涨幅4.3%。这一涨幅大部分是在收盘前几分钟获得的，此前市场刚刚得到了该公司要求人们竞标收购Putnam Investments的消息。该股价格过去两年中已经下跌了三分之一以上。Marsh的市值为159亿美元。
彻卡斯基对失去耐心的股东们说，他对Marsh进行瘦身和重组的目的就是使该公司成为首屈一指的以全球企业客户为服务对象的风险咨询公司。该公司的保险经纪子公司和风险、技术和福利咨询子公司总的说来符合企业的这一发展方向。
但Putnam的业务可能就与公司的这一发展目标不搭界了。有时这家资金管理公司颇令Marsh的管理层感到难办，因为它与Marsh旗下的投资咨询子公司Mercer Investment Consulting同属一家公司会产生利益冲突。