神马文学网2010年的小概率事件
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 01:41:27
申万一周回顾与展望:2010年的小概率事件
2009年12月11日14:20腾讯财经特约我要评论(0)
字号：T|T
市场评价及预期:
本周一闭幕的中央经济工作会议,以及随后的国务院常务会议,传递出对扩大内需,特别是国内消费需求的政策意图。从具体的举措来看,对家电行业的刺激力度高于预期;对地产行业政策符合预期,且前期市场担心的政策的不确定性暂时得以消除;汽车购置税政策低于预期,但我们的分析师测算,该调整对于2010年国内汽车销量的影响在1个百分点以内,而换新政策和鼓励新能源车政策好于预期,有利于汽车产品结构的上移以及新能源客车的发展;城镇化进程将加速,利好房地产产业链。
上周,我们召开了2010年投资策略年会,提出在经济增速持续回升、通胀温和的背景下,2010年的中国A股市场将在盈利增长的推动下,震荡向上,上证综指的核心波动区间是(2900,4200),同时,消费品板块正在显露其进攻性,有望成为2010年全年的主题。 在2010年,有哪些小概率时间(风险因素)需要关注?一旦发生,会对我们的判断产生怎样的影响?我们试图在此作一些推测,以应不时之需。
高通胀时代提前来临。目前我们对2010年CPI涨幅的预期是2.2%,2011年才会进入较高通胀的时期。如果由于美元大幅贬值或全球经济快速复苏导致大宗商品价格大幅上涨,或是气候原因导致食品价格上涨,由此引发CPI涨幅超过5%,那么央行将采用加息等手段提前实施紧缩,这可能导致股市出现深度的调整。在配置上,受益美元贬值的资产板块、受益全球复苏的出口板块、受益食品价格上涨的农业板块,将呈现阶段性的超额收益。
金融危机再度来袭。目前我们对2010年世界经济的预期是温和复苏,全球GDP增长3.3%。如果部分新兴市场的企业或政府接二连三遭遇偿债危机,致使跨国银行旧伤未愈、新病再生,这一方面会直接引发国际金融市场的动荡,带动避险情绪升温和美元汇率攀升;另一方面,会促使跨国银行进一步紧缩信贷,抑制全球经济复苏。这种情形的出现会对A股市场构成明显的冲击。然而,海外的动荡意味着国内政策不会退出,甚至还需要加码,这会给A股市场带来较强的支撑,走出先抑后扬的态势。配置上,投资品板块可能受益。
中国经济出现过热迹象。如果2010年中国经济不是温和复苏,而是在全球经济复苏的背景下,出口强劲增长,致使经济快速进入过热状态,那么可以预计,政策将开始着力于抑制资产价格泡沫,这会引发A股市场的先大起、后大落。
美元大幅贬值。目前我们预计2010年美元将出现阶段性的反弹。如果美国新能源产业不能顺利支撑美国经济走出危机阴影,美国将不得不通过美元的再次大幅贬值使其高端制造业恢复出口能力,以此保障经济复苏。这会带动美元套息交易的进一步活跃,中国将因此经受热钱持续冲击的考验,可能孕育资产市场的泡沫。在此情况下,人民币资产类公司将受益。
美元强劲升值。如果2010年美元汇率强劲升值,将引发天量套息交易的平仓,导致资金大规模回流美元,大宗商品市场和新兴市场可能因此失血;汇率钉住美元的人民币也将被动对非美货币升值,进而损害中国的出口竞争力。在此情况下,国内刺激政策将有望延续,这会令A股市场先抑后扬,配置上,投资品板块可能受益。
恐怖袭击或战争。如果突发恐怖主义袭击,引发美国为首的报复行为,或者由于美国经济复苏出现反复,短期难以找到支柱动力,转而依靠战争拉动经济(一如2001年美国经济遭遇衰退,当年美国出兵阿富汗、2003年出兵伊拉克),以确保其全球老大的地位,那么,全球避险情绪将升温,金价将会暴涨,军工板块可能受益。
贸易保护主义泛滥。如果美欧发达经济体的复苏进程遭遇反复,那么反倾销、反补贴,甚至对进口产品征收碳税的提案将会层出不穷,对中国出口形成巨大压力。这样,我国的经济政策将更加以内需,特别是国内消费需求为导向,消费板块受益,出口板块受损。
流行病爆发。如果明年甲流病毒发生变异,或又有新的流行病爆发,将给刚刚复苏的全球经济造成恐慌,并抑制商务活动的开展。这样,国内的货币政策将继续保持宽松,为股市提供有力支撑。
新的资源争夺。在全球发展新能源的背景下,各国可能展开的新一轮资源争夺开始,锂金属将成为全球追逐的资源,拥有此类资源的公司和国家将成就大批富豪,全球财富格局和资金流向发生微妙变化,相关上市公司遭到爆炒。
2009年12月11日14:20腾讯财经特约我要评论(0)
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市场评价及预期:
本周一闭幕的中央经济工作会议,以及随后的国务院常务会议,传递出对扩大内需,特别是国内消费需求的政策意图。从具体的举措来看,对家电行业的刺激力度高于预期;对地产行业政策符合预期,且前期市场担心的政策的不确定性暂时得以消除;汽车购置税政策低于预期,但我们的分析师测算,该调整对于2010年国内汽车销量的影响在1个百分点以内,而换新政策和鼓励新能源车政策好于预期,有利于汽车产品结构的上移以及新能源客车的发展;城镇化进程将加速,利好房地产产业链。
上周,我们召开了2010年投资策略年会,提出在经济增速持续回升、通胀温和的背景下,2010年的中国A股市场将在盈利增长的推动下,震荡向上,上证综指的核心波动区间是(2900,4200),同时,消费品板块正在显露其进攻性,有望成为2010年全年的主题。 在2010年,有哪些小概率时间(风险因素)需要关注?一旦发生,会对我们的判断产生怎样的影响?我们试图在此作一些推测,以应不时之需。
高通胀时代提前来临。目前我们对2010年CPI涨幅的预期是2.2%,2011年才会进入较高通胀的时期。如果由于美元大幅贬值或全球经济快速复苏导致大宗商品价格大幅上涨,或是气候原因导致食品价格上涨,由此引发CPI涨幅超过5%,那么央行将采用加息等手段提前实施紧缩,这可能导致股市出现深度的调整。在配置上,受益美元贬值的资产板块、受益全球复苏的出口板块、受益食品价格上涨的农业板块,将呈现阶段性的超额收益。
金融危机再度来袭。目前我们对2010年世界经济的预期是温和复苏,全球GDP增长3.3%。如果部分新兴市场的企业或政府接二连三遭遇偿债危机,致使跨国银行旧伤未愈、新病再生,这一方面会直接引发国际金融市场的动荡,带动避险情绪升温和美元汇率攀升;另一方面,会促使跨国银行进一步紧缩信贷,抑制全球经济复苏。这种情形的出现会对A股市场构成明显的冲击。然而,海外的动荡意味着国内政策不会退出,甚至还需要加码,这会给A股市场带来较强的支撑,走出先抑后扬的态势。配置上,投资品板块可能受益。
中国经济出现过热迹象。如果2010年中国经济不是温和复苏,而是在全球经济复苏的背景下,出口强劲增长,致使经济快速进入过热状态,那么可以预计,政策将开始着力于抑制资产价格泡沫,这会引发A股市场的先大起、后大落。
美元大幅贬值。目前我们预计2010年美元将出现阶段性的反弹。如果美国新能源产业不能顺利支撑美国经济走出危机阴影,美国将不得不通过美元的再次大幅贬值使其高端制造业恢复出口能力,以此保障经济复苏。这会带动美元套息交易的进一步活跃,中国将因此经受热钱持续冲击的考验,可能孕育资产市场的泡沫。在此情况下,人民币资产类公司将受益。
美元强劲升值。如果2010年美元汇率强劲升值,将引发天量套息交易的平仓,导致资金大规模回流美元,大宗商品市场和新兴市场可能因此失血;汇率钉住美元的人民币也将被动对非美货币升值,进而损害中国的出口竞争力。在此情况下,国内刺激政策将有望延续,这会令A股市场先抑后扬,配置上,投资品板块可能受益。
恐怖袭击或战争。如果突发恐怖主义袭击,引发美国为首的报复行为,或者由于美国经济复苏出现反复,短期难以找到支柱动力,转而依靠战争拉动经济(一如2001年美国经济遭遇衰退,当年美国出兵阿富汗、2003年出兵伊拉克),以确保其全球老大的地位,那么,全球避险情绪将升温,金价将会暴涨,军工板块可能受益。
贸易保护主义泛滥。如果美欧发达经济体的复苏进程遭遇反复,那么反倾销、反补贴,甚至对进口产品征收碳税的提案将会层出不穷,对中国出口形成巨大压力。这样,我国的经济政策将更加以内需,特别是国内消费需求为导向,消费板块受益,出口板块受损。
流行病爆发。如果明年甲流病毒发生变异,或又有新的流行病爆发,将给刚刚复苏的全球经济造成恐慌,并抑制商务活动的开展。这样,国内的货币政策将继续保持宽松,为股市提供有力支撑。
新的资源争夺。在全球发展新能源的背景下,各国可能展开的新一轮资源争夺开始,锂金属将成为全球追逐的资源,拥有此类资源的公司和国家将成就大批富豪,全球财富格局和资金流向发生微妙变化,相关上市公司遭到爆炒。
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