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东华科技：集技术领先及充足合同的煤化工龙头(2009-12-06 12:33:14)
标签：证券股票煤化工东华磷复肥中国分类：股票
东华科技：集技术领先及充足合同的煤化工龙头
东华科技（002140）是化工行业细分领域的工程设计与总承包龙头。公司在大型甲乙酮生产装置项目、大规模钛白项目居于垄断地位，在磷复肥、大型硫酸项目占有率65％，在尿素及合成氨、甲醇及煤化工项目占有率30％。在二级市场上，曾是百元股之一。
技术领先的煤化工龙头
公司前身是化工部第三设计院，在煤制甲醇、甲乙酮、磷复肥、钛白、硫酸、水处理等细分领域处于国内和国际领先水平，是国内唯一一家拥有Texco、Shell、GSP 三种煤气化技术以及工程设计业绩的工程公司。公司已公开的合同金额约39亿，完全可以支撑公司未来2 年的高速增长。
化工各细分领域建设市场优势明显。
公司在大型甲乙酮生产装置项目、大规模钛白项目居于垄断地位，在磷复肥、大型硫酸项目占有率65%，在尿素及合成氨、甲醇及煤化工项目占有率30%；同时大股东中化集团实力雄厚，有利于公司的业务开拓。
营业收入及净利润快速增长。
2004-2008年复合增长率分别为39.3%、32.8%；一方面是公司在行业各细分领域的优势有利于承接合同，同时辅以高毛利率的设计咨询业务有利于保持较好的毛利率；另一方面受益于化工行业近几年投资增速较快。
人才、技术及EPC总承包优势。
08年底员工726人，本科以上学历占比多达87.9%；其中高工及教授级高工占比58.8%；同时公司积极吸引并采取较好措施留住人才；公司重视技术研发，并获得多项细分行业的前沿技术及专利；总承包业务采取领先的EPC模式，在行业内已成功运用并处于领先水平，有利于降低成本。
大股东整合预期
公司控股股东中国化学工程集团承诺，待中国化学上市后，视情况利用实际控制人地位促使中国化学采取换股或其他方式对东华科技进行整合，在整合之前不会利用实际控制人地位损害东华科技及其中小股东的合法权益。中国化学工程股份有限公司（下称中国化学）已经通过证监会审核。
盈利预测及投资建议。
预计公司2009-2011年每股收益分别为0.87、1.12、1.31元；目前股价25.3元。考虑到公司的优势地位及未来盈利前景较为确定，给与公司“谨慎推荐”的投资评级。

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